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推特(68.21,-2.06,-2.93%)（TWTR.US）将于美东时间7月22日美股盘后（北京时间7月23日早间）公布其第二季度财务业绩。 得益于疫情影响下的居家经济推动，推特在过去一年里表现强劲，其平台活动及参与度都有所增加。但随着生活逐渐恢复正常，该公司接下来的表现可能不如过去那般强劲。 推特在2021年初提供了令人难以置信的乐观业绩指引，表示计划2023年的全年营收较2020年翻一番。不过，推特于4月底发布的2021年第一季度财报表现不佳，虽然营收同比大增28%达10.36亿美元、每股基本收益为0.09美元，两项数据均超出市场预期，奈何日活跃用户（mDAU）数据略逊于预期，用户增长提前显露疲态，并且未来几个季度仍将面临艰难的同期比较，因此Q1财报公布后其股价大跌11%。 考虑到这一点，投资者可能会在其Q2财报公布之前保持谨慎。随着经济复苏、消费者重新回到实体经济中，对于推特在一些关键指标上一改疲态、重新增长的期待，似乎可以说是不太容易的。 投资者的乐观情绪 估值常常是关于科技公司的争论热点。有时候很难给它们定价，尤其当它们正处于亏损的时候。很少有公司能像Facebook(340.83,-6.80,-1.96%)（FB.US）一样持续盈利，该公司已经证明了其对投资者的价值。该公司的市盈率为30倍，在过去5年里，营收每年都以两位数的速度增长。而在此期间，投资者获得了200%的股价涨幅。 那推特怎么样呢？推特在2020年每股亏损1.44美元，2019年同期每股收益为1.87美元。尽管得益于居家经济，但推特却无法在2019年强劲业绩的基础上更进一步。不过，这并未阻止其股价继续上涨。该股今年以来累计上涨了26%，使其市值达到550亿美元。但正如投资者在Q1财报公布后看到的那样，当公司业绩不佳时，这些收益很快就蒸发了。 推特在2023年实现全年营收75亿美元的目标似乎不太可能。因为其营收在2020年仅同比增长7.4%至37.2亿美元。事实上，该公司过去3年的营收增长都在减速，从2018年的24.5%降至2019年的13.7%。要实现预期的2023年营收目标，推特需要再未来3年每年增加12.7亿美元的新增收入，即每季度增加约3.17亿美元。很明显，今年第一季度同比增加的2.29亿美元没有达到目标。 第二季度预期 分析师预计，推特Q2的每股基本收益为0.07美元，较Q1的0.09美元有所降低；预计2021年全年每股基本收益为0.79美元，这意味着该公司的大部分收益将在下半年实现。 分析认为，该公司Q2营收预期平均为10.6亿美元，仅比Q1的10.36亿美元增长2.3%。不过，推特自身预计Q2营收在9.8-10.8亿美元之间，环比增长的可能仍然很大。值得注意的是，推特预计Q2的运营亏损将高达1.7亿美元。 推特正在试验一些新功能，包括TwitterSpaces，该功能允许用户在类似其竞争对手Clubhouse的模式下进行音频通话。该公司同时也在调整其平台的体验，让用户对哪些人可以查看他们的推文拥有更多控制权，并有权从内容中“取消标签”。这些新增业务预计最终将增加其收益，但不太可能在短期内实现。 用户增长是推特的核心，这是少数能真正促进其营收增长和(7.53,0.13,1.70%)盈利潜力的要素之一。过去6个季度，推特的mDAU同比其实仍有20%的增长，略逊于其他同行；但其环比增幅低于5%，这表明增长势头可能正在放缓。这一点非常值得关注，因为用户增长若能重新加速对其未来前景而言非常有利。 去年疫情极大提升了用户活跃度，不过从Q2开始推特都将面临艰难的比较，预计Q2、Q3和Q4的mDAU增速仍将呈现低两位数增长，增长低点可能出现在Q2，分析预计二季度mDAU同比增长11%达2.045亿。 总结 4月29日，推特的股价为65美元。随后其公布的Q1财报导致该股在后续几周内下跌了23%。在大盘走强的推动下，截至发稿该股已突破70美元。对于即将到来的Q2财报可能引起的类似情况，投资者应当保持谨慎。 总的来说，由于只有边际利润和财务目标可能存疑，因此在推特公布Q2财报之前持有该股可能相对风险较大。对于喜欢这家公司的投资者来说，该股仍值得等待；如果这一次再度下跌，或许会是入手的机会。
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