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创业投资的基本概念
一、创业投资的基本概念
创业投资（Venture Capital）是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
创业投资也被称做"风险投资"，但这种叫法并不贴切，它不能表达出Venture Capital的真正内涵。"Venture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果"，尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Join Venture"等。综上所述，把"Venture Capital"译为"创业投资"最为准确。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。 二、创业投资的基本特点
创业投资作为一种特殊的投资行为，具有以下特点：
1、投资对象
投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业，很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。风险相对较大，一般投资者不愿问津。
2、投资者与被投资者之间的关系
投资者与被投资者（即创业者）之间建立的是同舟共济的紧密关系。创业者往往是技术发明人，缺乏企业经营管理经验。企业处于初创阶段，创业资本的投入缺乏可靠的担保和抵押。为了保证投资的成功，投资者必须较多地介入项目（企业）的管理，从机构的创建到管理队伍的确定，从产品开发到市场开拓再到融资策划，始终与创业者患难与共。
3、分轮次投入策略
创业投资与一般投资不同，在初次投资到取得投资回报前，往往对投资对象进行多次投资，这主要是针对项目的高风险而采取的投资策略。由于创业企业需要进行较长时间的奋斗，才能被市场认同而获得成功。创业投资家根据项目（企业）的发展情况，将资金分期投入，最初投资额较少，随着企业逐步走上正轨，创业资本不断地跟进投入。在这个过程中一旦发现问题，立即中止投资，通过这种策略把投资风险降到最低。
4、多对多的投入
为了分散和降低风险，创业投资家往往选择多个投资对象，这样一旦某项投资失败，不会造成较大损失。另一方面，多点投资增加了成功的可能性。实践表明，一项成功投资所带来的利润往往能够弥补几个投资失败的项目。在这种一对多的投资的基础上形成了多对多的投资方式，即多个创业投资家对不同项目的投资。这种可能带来一种好处，从一个项目看，虽然单一的创业投资家不占控股，但几个利益相同的创业投资家联合起来，能够达到控股的能力，从而使风险进一步降低。
5、不进行控股投资
由于创业投资家要同时投资多个企业，如果对一个企业投入过多的精力，势必影响对其他企业的管理与服务。为了集中精力把握创业企业的战略发展，为了发挥其他股东特别是大股东的积极性，创业投资一般不采取控股战略，通常它只占被投资企业股份的10%到30%。
6、投资方式的多样化组合
根据项目（企业）不同发展阶段对投资入股形式的要求（必需的和可能接受的方式），创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略，既保证项目（企业）对资金的需要，又尽可能减少项目（企业）失败造成的损失。
7、撤出是获得高额回报的主要方式 投资红利不是创业投资追求的目标，更不是其主要的获利手段。真正的创业投资是通过转让自己拥有的股权，来实现高额回报。创业投资的主要收益方式有：
创业投资基金设立方案
创业投资基金设立方案
一、设立背景与目标...............................................2
1.1
景 .........................................................2
1.2
标 .........................................................3 目背
二、基金组建方案................................................
2.1 基本
构 .................................................... 4
2.2 基金
集 .................................................... 4
2.3 业务
位 .................................................... 5
2.3.1 投资
向.................................................. 5{创业投资}.
2.3.2 投资
域.................................................. 5
2.3.3 投资
象.................................................. 5
2.3.4 投资
制.................................................. 5
2.4 管理
构 .................................................... 6
2.5 基金运营
式 ................................................ 6
2.5.1 运营
则.................................................. 6
2.5.2 项目
选.................................................. 7 4 架募定方领对限架模原遴
2.5.3 投资决
策.................................................. 8
2.5.4 资金托
管.................................................. 8
2.5.5 风险管
控.................................................. 9
2.5.6 投资退
出.................................................. 9
2.5.7 基金管理费
用.............................................. 10
2.5.8 收益分
配.................................................. 10
三、基金管理人................................................. 11
3.1 基金管理人概
况 ............................................. 11
3.2 竞争优
势 ................................................... 11
3.3 管理业
绩 ................................................... 11
3.4 专业管理团队介
绍 ........................................... 11
为响应国家建设创新型经济社会的战略决策，贯彻落实《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发[2010]32号）精神，带动湖南省战略性新兴产业的快速发展，湖南今朝习善私募基金管理有限公司将借鉴国内外创业投资基金的运营模式和经验，结合本地实际情况和自身管理经验，按照《新兴产业创投计划参股创业投资基金
管理暂行办法》（财建[2011]668号），设立今朝习善创业投资基金。
一、设立背景与目标
1.1 背景
1、发展战略性新兴产业已成为我国抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业，是引导未来经济社会发展的重要力量。经过改革开放30多年的快速发展，我国高技术产业发展迅速，规模跻身世界前列，为战略性新兴产业加快发展奠定了较好的基础。同时，也面临着企业技术创新能力不强，掌握的关键核心技术少，有利于新技术新产品进入市场的政策法规体系不健全，支持创新创业的投融资和财税政策、体制机制不完善等突出问题。
为加快培育和发展我国战略性新兴产业，国务院明确提出要大力发展创业投资和股权投资基金，发挥政府新兴产业创业投资资金的引导作用，充分运用市场机制，带动社会资金投向战略性新兴产业中处于创业早中期阶段的创新型企业，鼓励民间资本投资战略性新兴产业。
2、我国经济仍将平稳快速发展，伴随着经济结构转型，将涌现出大量创新型企业随着世界经济的缓慢复苏，中国经济的未来发展虽在增长率上会有波折，但增长趋势不会改变，调整经济结构、提高经济增长质量和效益是未来经济发展的核心命题。经济发展结构转型的关键就在于我国经济增长方式从要素驱动、外延增长转到创新驱动、内生
增长的发展轨道，未来经济成长的动力转换主要靠战略性新兴产业的发展来实现，并推动产业升级。
可以预见，在国家重点扶持，大力发展的战略性新兴产业中未来必将涌现出一大批素质优良的创新型企业，从而为创业投资基金带来越来越多的投资机会和长期发展的空间和舞台。
3、湖南战略性新兴产业发展量增质升，创业投资基金大有可为在湖南省委省政府制定的优先发展战略性新兴产业的政策引导下，2011年上半年，湖南以LED、高端新型电子信息、新能源汽车为先导的八大战略性新兴产业发展迅猛，表现出产值规模提升、投资快速增长、技术自主较强、国外依存较小等特点，从而为区域内创业投资基金提供了良好的发展基础。
2010年，湖南战略性新兴产业总产值达0.21万亿元。2011年上半年，湖南省战略性新兴产业实现产品产值4400余亿元，同比增长25%以上。2011年上半年，全省战略性新兴产业的自主创新比例中，59.6%的产品技术来源于企业自主研发，23.9%的产品技术来源于产学研合作，两者比重加起来达到83.5%。另外，全省战略性新兴产业外销比例为30.9%，远低于高技术制造业64.5%的外销比例，受海外市场影响相对较小，所带动的主要是内需市场。
4、创业投资基金运作的法律、政策和市场环境等日益优化，资本市场日渐完善，退出渠道日益丰富 2005年以来，《公司法》、《证券法》和《合伙企业法》的修订为创业投资企业的设立和运作及权益保障、创业投资退出等，提供了更多的便利和更好的法律保障。此外，《创
业投资企业管理暂行办法》规定，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资，使创业投资有了更多的投资手段。同时，为推动区域经济发展和战略性新兴产业的发展，国家主管部门、各级地方政府纷纷出台引导基金相关政策，鼓励并引导社会资金通过股权投资基金的运作模式，为中小企业及创新产业发展提供有效的直接融资渠道。
另外，随着创业板的日臻成熟和新三板的扩容，以及场外并购交易市场的活跃，国内全流通、多层次的资本市场日益完善，从而为创业投资基金实现良性循环提供了丰富多元的退出渠道。
1.2 目标
今朝习善创业投资基金将按市场化模式运作，提高资金效益，发挥财政资金的引导带动作用，引导各类社会资本加大对湖南省战略性新兴产业的投入，加快区域内处于初创期和早中期的创新型企业的培育和发展。
（1）、通过股权投资方式扶持湖南省战略性新兴产业和高技术产业领域处于初创期、早中期的创新型企业发展，促进其融资渠道多元化，加快推进自主创新成果产业化，提升自主创新能力，培育国民经济新增长点。
（2）、充分发挥政府资金的政策引导和杠杆放大作用，引导社会资本投向区域内战略性新兴产业和具有竞争力的高技术企业，形成各级政府引导、社会广泛参与，共同发展创业投资，推动战略性新兴产业发展的良好机制。
创业投资公司注册流程
创业投资公司注册流程
顾名思义，创业投资公司就是专门为创业型企业提供投资资金，助其发展壮大的一类投资企业，投资公司注册在大城市的比较多，针对目前融资难的问题，创业投资企业一般都与发展前景比较好的创业型企业合作，各自发挥自己的优势。因此，创业投资企业注册资本要求很高，企业形式比较新潮，有一定的发展前景。我们今天就带您进入创业投资公司注册流程中来，了解其中的点点滴滴。
一、创业投资公司注册资本要求
一般情况下，投资咨询公司、投资顾问公司注册，最低注册资本都是三万，而创业投资公司因为其特殊性和要求有实力，最低注册资本要求为三千万。{创业投资}.
二、创业投资公司名称参考
1、上海XX创业投资有限公司
2、上海XX创业集团股份有限公司…
备注：XX为符合工商规定的任意名称（可参见《企业名称登记管理实施ban法》）
三、创业投资公司注册需准备的材料参考
1、全体股东签署的《合伙企业设立登记申请书》。
2、《指定代表或者共同委托代理人的证明》由全体股东签署。股东为自然人的由本人签字，自然人以外的股东加盖公章。
3、全体股东签署的合伙协议。
4、全体股东的主体资格证明或者自然人的身份证明股东为自然人的，提交居民身份证复印件。股东是企业的，提交营业执照副本复印件；股东为事业法人的，提交事业法人登记证书复印件；股东为社团法人的，提交社团法人登记证复印件；股东为农民专业合作社的，提交农民专业合作社营业执照副本复印件；股东为民ban非企业单位的，提交民ban非企业单位证书复印件。
5、全体股东签署的对各股东认缴或者实际缴付出资的确认书。
6、主要经营场所证明自有房产提交产权证复印件；租赁房屋提交租赁协议原件或复印件以及出租方的产权证复印件；以上不能提供产权证复印件的，提交其他房屋产权使用证明复印件。{创业投资}.
7、全体股东签署的委托执行事务股东的委托书；执行事务股东是法人或其他组织的，还应当提交其委派代表的委托书和身份证明复印件。
8、股东以实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利出资，经全体股东协商作价的，提交全体股东签署的协商作价确认书；经全体股东委托法定评估机构评估作价的，提交法定评估机构出具的评估作价证明。
9、法律、行政法规规定设立特殊的普通合伙企业需要提交股东的职业资格证明的，提交相应证明。{创业投资}.
10、《企业名称预先核准通知书》。
11、经营范围中有法律、行政法规或者国务院决定规定在登记前须经批准的项目的，提交有关批准文件。
12、其他有关文件证书以上需要由全体股东签署的文件, 股东是自然人的，由本人签字；股东是法人或其他组织的，由其法定代表人（负责人）签字并加盖公章。
四、成立创业投资有限公司的流程
1、工商企业名称核准。
2、签署工商材料。
3、开户验资。
4、工商登记领取工商营业执照。{创业投资}.
5、刻公章、财务章等。
6、组织机构代码登记并领取组织机构代码证。
7、税务登记并领取税务登记证。
创业投资公司注册审查比较严格，各个地区注册情况可能都不一样，如您想了解更多情况，欢迎咨询，我们将给您一个圆满的解答。
创业投资可以选择哪些项目
大宝小宝混搭生活馆 创业投资可以选择哪些项目
俗话说，知己知彼，百战百胜。创业者在选择连锁加盟项目时，要充分掌握
相关信息，如该项目的市场前景如何、赢利状况如何、投入资金多少、竞争激烈
1.行业分析：
大宝小宝童装低价占人和优势，童装市场的广阔就是地利。我国拥有庞大的儿童消费群体，儿童市场具有极大的开拓潜力。目前我国年产童装46亿件，占全国服装总产量的近10%，其中梭织童装16亿件，针织童装30亿件。国内共计消费童装21亿件。全国年童装消费约400亿元，占全国服装总消费的近7%，占全球童装总消费的3%。预计在今后几年，随着我国每年新生儿出生数量的增加和社会经济发展步伐加快，将进一步推动童装市场进入新一轮的发展期。现在二胎政策开放，中国将形成一个庞大的儿童消费市场。加之人们收入水平的
大宝小宝混搭生活馆 提高，特别是城镇及农村消费能力的增强，也将成为带动童装市场需求增长的因素之一。 大宝小宝童装材质舒适，品质环保，款式多样时尚，种类更是丰富齐全，不管是初生婴儿、周岁宝宝，5岁孩子还是上学儿童，大宝小宝童装尊重孩子个性，为不同性格的孩子准备了丰富多彩的选择。不管是农村妈妈，还是城镇妈妈，都能在这里为宝贝挑选称心质优的童装。物美价廉，巨大的消费市场，广泛的消费人群，此时的大宝小宝童装可谓是真正的天时地利人和。
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专题报告(创业投资资本退出的几种方式及其利弊)
专题报告
创业投资资本退出的几种方式及其利弊
创业投资是一种投融资体制，指创业投资家将创业资本投向新成立可快速成长的未上市新公司，主要是高科技公司，承担较大风险为其提供长期股权投资，并以专业知识主动参与经营，培育企业快速成长以实现资本升值，待若干年后企业上市或发生兼并收购时撤出投资，取得较高的资本收益。
创业投资的最显著的特点是高风险、高收益，正因为有高收益，所以创业投资家才愿意承担高风险。但这种高收益需要有一种运作机制才能实现，即在所投资的创业企业成功后通过一定的退出渠道，将股权转化为流动性的资金，最终获取增值收入，这种运作机制就是创业投资的退出（变现）机制。在一定意义上可以这样说，良好的退出机制是创业投资健康发展、取得成功的必要条件。
从目前国内外的实践来看，创业投资的退出主要有以下六种方式：首次公开发行（IPO）、并购（M&A）、管理层回购（MBO）、场外交易、境外上市、破产清算。每种方式都有各自的优缺点，很难说某一种方式是最优的选择。企业的发展战略、发展状况、所处阶段、投融资双方的博奕、外部市场环境等等都会影响退出方式的选择，创业投资家应根据实际情况找到一种合适的退出方式。下面试就不同的方式来阐述其特点及利弊。
1、首次公开发行（IPO）
首次IPO指创业企业第一次向社会公众发行股票，通常是创业资本退出收益最高的方式，也是不少创业投资家退出的首选方式。IPO的优点：1、实现创业资本的成功退出。从国内外的实践来看，收益是不菲的，一般项目回报都是数倍甚至十倍以上；2、能为创业企业发展提供持续的融资渠道，通常IPO能获得较多的资本溢价，并且以后还能进行增发等再融资，有力地保障企业的发展；3、有利于投资者分散风险。IPO后投资风险由创业者、创业资本和社会资本共同承担。IPO的缺点：1、公开上市企业成本较高。IPO要耗费创业企业大量的精力和开销，同时上市以后企业在公司治理、财务规范、信息披露方面都有较高的要求；
2、降低创业企业原有大股东的控制权。上市以后股权被稀释，并提供了被收购
的机会。此外，对于创业投资家来说，其在创业企业里的股份通常会有一定的锁定期。当前中国资本市场开设了中小企业板和创业板，但就实际情况而言，门槛仍然较高。限于目前市场情况，即使是业绩优良、前景不错的公司想要上市，仍然要经过漫长的等待期。因此，能够IPO的中小企业的比例是很低的。对于不少创业投资资本而言，通过IPO来实现资本的有效退出可能只是一个美好的愿望。
2、并购（M&A）
通过并购方式实现股份转让，从而实现创业资本退出的方式有两种：一般并购和二次并购。一般并购是指公司间的收购和兼并行为（横向兼并、纵向兼并、混合兼并）；二次并购是指由另一家创业投资公司收购或兼并，接受对创业企业的二次投资。在发达国家，通过并购实现退出的资本无论是案例数还是交易金额都远高于同期IPO，成为一种更为常用的退出方式。通过并购退出的优点在于不受IPO诸多条件的限制，具有复杂性较低、花费时间较少的特点，同时可选择灵活多样的并购方式，适合于创业企业业绩逐步上升，但尚不能满足上市的条件或不想经过漫长的等待期，而创业资本又打算撤离的情况。退过并购退出的缺点主要在于收益率远低于IPO方式，退出成本也较高。
3、管理层收购（MBO）
管理层收购(MBO)：创业企业的管理层通过融资方式将创业投资家的股份收购并持有。收购完成后，公司就由管理层与股东所有，支付方式可以是银行举债而来的现金、管理层的其他股权、长期票据等。除MBO外，员工收购（EBO）也是一种考虑方式，创业企业的员工将风险投资部分的股份收购并持有，一般在操作中要组建一个员工持股基金作为收购资金的来源。MBO退出的优点：可以保持公司的独立性，避免因创业资本的退出给企业运营造成大的震动，企业家可以由此获得已经壮大了的企业的所有权和控制权，同时交易复杂性较低，成本也较低。在较深的层次上来看，企业回购在对公司管理层的激励、监督方面也有很大的优势。缺点：创业资本通过管理层回购退出的收益率远低于IPO方式，同时要求管理层能够找到好的融资杠杆，为回购提供资金支持。通常此种方式适用于那些企业经营日趋稳定但上市无望，根据双方签订的投资协议，创业投资公司向被投企业管理层转让所持公司股份。
4、场外交易
场外交易是指对于那些不够主板或创业板上市条件的企业，通过场外交易市场进行产权转让。我国已建立了初步的区域股权交易市场（如北京中关村股份转让中心、上海股权交易中心、天津股权交易中心等等），今年全国统一的新三板市场—全国中小企业股份转让系统有限责任公司也已在北京正式运营。推动多层次资本市场的建设必将给场外交易带来新的发展机会。它不仅为迅速发展的中小企业理顺了融资渠道，同时也将为私募或创业资本项目投资和成功退出提供了顺畅通道。场外交易退出的优点在于可以通过一次或多次转让，能实现创业资本的快速退出，适合于创业企业发展缓慢， 创业资本又急于退出等情形。缺点在于收益率低，多次转让不利于创业企业的发展。目前，中国的场外交易市场还处于起步阶段，各个股权交易中心大多数在投资者准入、交易规则等方面有诸多限制，因此流动性较差，未来还需要在政策上加以扶持以支持其发展。
5、 境外上市
境外上市是创业投资公司和创业企业利用国际资本市场融资、直接走向全球化经营、熟悉国际市场及其运行规律、提高境外知名度的一种快捷方式，也是创业资本退出的一条有效途径。特别是在我国资本市场不够成熟的情况下，有效利用境外创业板资本市场有着重要的意义。目前可以选择在美国纳斯达克、英国AIM市场、温哥华创业板、韩国创业板、新加坡创业板、以及中国香港创业板市场直接上市。境外上市的优点在于可以充分利用资金容量巨大的多层次、多功能的境外资本市场，迅速提高企业知名度。缺点在于由于存在国际间法律、政策和文化的差异，企业的适应性能力要求较高，同时上市成本和耗费也较大。例如公司要有规范的公司治理结构，财务报表符合当地市场会计准则、严格保护中小股东权益，信息公开透明等等。适合于那些满足境外上市条件，同时熟悉境外资本市场游戏规则的企业。
6、 破产清算
除以上方式外，破产清算也是必须要考虑的方式。创业投资的基本特点是高风险、高回报。高回报是就总体和个别项目而言的，高风险却意味着多数项目的投资失败。失败的项目以及部分受到挫折的项目只能以公司清算的方式退出。这是创业投资家和创业企业都不愿看到的结果。据一项关于美国13个风险投资基金的分析研究，风险投资总收益的50％来自于其中6．8％的投资，总收益的75％来
自于15．7％的投资，因此，对于已确认项目失败的创业资本应尽早采用清算方式退回以尽可能多地收回残留资本。其操作方式分为亏损清偿和亏损注销两种。并不是所有投资失败的企业都会进行破产清算，申请破产并进行清算是有成本的，而且还要经过耗时长，较为复杂的法律程序，如果一个失败的投资项目没有其他的债务，或者虽有少量的其他债务，但是债权人不予追究，那么，一些创业资本家和企业不会申请破产，而是会采用其他的方法来经营，并通过协商等方式决定企业残值的分配。破产清算是不得已而为之的一种方式，优点是尚能收回部分投资。缺点是显而易见的，意味着本项目的投资亏损，资金收益率为负数。 在实际操作中，创业资本的退出方式的选择受各种因素的多重影响，适用情况也各不一样，决策应是综合考量的结果。创业资本退出的最优决策应是利益相关者收益最大化。因此需构建有效的利益制衡与激励机制，明确界定创业投资家、被投资企业及其他利益相关者的利益边界，合理配置退出决策权，进行科学决策。在宏观层面上看，构建出一个符合我国国情的，结构合理、运作灵活、交易高效、监管到位的多层次的资本市场，同时健全和完备相关法律法规和政策，不仅将为迅速发展的中小企业提供良好而健全融资渠道，同时也为私募或创业资本项目投资和成功退出提供了顺畅通道，从而进一步促进战略性新兴产业的发展，为社会资源的有效配置和资金的有效流动，起到积极而重要的作用。
股权投资与创业投资的区别
股权投资与创业投资的区别
股权投资与创业投资两者既有一定区别，同时也紧密相关。股权投资从英文Private Equity（简称PE）翻译而来，也称“私募股权投资”或者“私人股权投资”；创业投资从英文Venture Capital（简称VC）翻译而来，也称“风险投资”或者“创业风险投资”。
股权投资与创业投资在以下方面存有共性：一是从资金来源上看，两者都属于向具备一定风险设别能力的投资者进行非公开募集；二是从投资方式上看，两者均属于对企业的权益类投资。
股权投资与创业投资主要有以下区别：一是投资阶段的差别。相对于创业投资，股权投资企业的投资领域更加宽泛。《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》规定，“股权投资企业的投资领域限于非公开交易的企业股权”，意味着股权投资企业不仅可以投资未上市企业的股权，也可以投资已上市企业的非公开发行股票（定向增发），还包括出于收购目的以非公开交易方式买入上市公司股票。按照《创业投资企业管理暂行办法》规定，创业投资只能投资未上市企业股权，不含已经在公开市场上市的企业。由此可见，创业投资是股权投资的一种形式，投资阶段包括种子期、成长期、扩张期和成熟期各个阶段。简单的说，创业投资的投资阶段相对较早，一般投资创业企业的前期，特别是种子
期、初创期、成长期阶段；股权投资则偏重于投资创业企业的后期。二是投资规模的差异。股权投资的投资规模一般较大，尤其是对上市公司的投资更是如此；而创业投资所投资的创业企业多为成长性的中小企业，而且为了分散风险，创业投资对单个创业企业的投资额度不会太大。三是投资理念的差异。相对于创业投资企业，有些股权投资企业并不是单纯为了通过资本市场运作来获得收益，而是为了整合产业链以获得高额利润。
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