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如何计算投资回报率
企业的投资回报率怎么算
2013-10-8 20:57:59来源：会计网作者：【大中小】
A1：核算投资回报的比率很多， 经常用的有
1、投资回报率 = 净利润 / 净资产。 其中，净利润会受会计政策的影响，需要根据你自己的需要确定调整； 净资产可以是 报表上的净资产，也可以是 总的投资资金，或 总运营资本， 也是根据你自己需要确定了。
2、投资回收年限 = 总投资/每年净利润， 指多少年可以回收投资。
3、 净现值法， 这个对没有财务知识的比较负责4、 内涵报酬率法， 和3有点类似， 也是利用财务知识核算出来的。 表示不考虑融资结构，项目本身的投资回报率的大小。 A2：投资回报率可以看成贴现和不贴现的：
1 不贴现的投资回报率 = 投资收益 / 初始投资
2 贴现的就是把n期的投资收益先贴现 然后再处以投资收益 至于贴现的discount rate就看当时市场利率和投资者对风险的偏好了
A3：投资报酬率=息前税后利润/投资成本息前税后利润是考虑到债务成本的问题，以及所得税的问题。
一般计算投资报酬率都会考虑到对所得税的影响和对资金时间价值的概念。 可以用目前的市场风险率来求你们公司的资本成本率，计算现值指数来得出。 A4：不同会计方法计算会计报酬率各不相同，不同行业
如何计算投资回报率：有行内人告诉我们这样一个计算投资回报率的计算公式： 计算购入再出租的投资回报率＝月租金×12(个月)/售价
计算购入再售出的投资回报率＝(售出价－购入价)/购入价
例如，有一临街商铺，面积约50平方米，售价约200万元，目前在这个物业的周边，同等物业的月租金约是400元/平方米，即：这个商铺要是买下并成功出租，新业主将有可能获得2万元的月租金。那么，它的投资回报率将是多少呢？现在让我们计算一下：套用上述计算公式：这个物业的投资回报率＝2万元×12/200万元，通过计算，我们得出这套物业的投资回报率将是：12％， 要是这个投资者转手放出，并以215万元成交，那么它的投资回报率＝(215-200)/200，通过计算，我们得出这套物业的投资回报率将是：7.5％ 编辑本段商铺投资回报率的计算
商铺投资收益率四种算法
投资回报率
目前，投资商铺的热潮急剧升温，那么商铺投资收益率怎么计算呢？据工作人员介绍，商铺投资收益率算法有以下几种： 1.租金回报率法
公式：（税后月租金－按揭月供款）×12／（首期房款＋期房时间内的按揭款）。优点：考虑了租金、价格和前期主要投入，比租金回报率分析法适用范围广，可估算资金回收期长短。
不足：未考虑前期的其他投入、资金的时间效应。不能解决多套投资的现金分析问题。且由于其固有的片面性，不能作为理想的投资分析工具。
2.租金回报率分析法
公式：（税后月租金－每月物业管理费）×12／购买房屋总价，这种方法算出的比值越大，就表明越值得投资。
优点：考虑了租金、房价及两种因素的相对关系，是选择“绩优地产”的简捷方法。 不足：没有考虑全部的投入与产出，没有考虑资金的时间成本，因此不能作为投资分析的全面依据。对按揭付款不能提供具体的分析。 3.
内部收益率法
投资回报率 房产投资公式为：累计总收益／累计总投入＝月租金×投资期内的累计出租月数／（按揭首期房款＋保险费＋契税＋大修基金＋家具等其他投入＋累计按揭款＋累计物业管理费）＝内部收益率。
上述公式以按揭为例；未考虑付息、未考虑中介费支出；累计收益、投入均考虑在投资期范围内。
优点：内部收益率法考虑了投资期内的所有投入与收益、现金流等各方面因素。可以与租金回报率结合使用。内部收益率可理解为存银行，只不过我国银行利率按单利计算，而内部收益率则是按复利计算。
不足：通过计算内部收益率判断物业的投资价值都是以今天的数据为依据推断未来，而未来租金的涨跌是个未知数。
4.简易国际评估法
基本公式为：如果该物业的年收益×15年＝房产购买价，则认为该物业物有所值。这一国际上专业的理财公司评估一处物业的投资价值的简单方法。
任何物业投资，投资者都希望能有一个合理的回报，甚至是一个理想的回报，正所谓：亏本生意没人做。投资者若要评判自己的投资是否有价值，他们通常主要是看该物业的投资回报率，那么，如何计算投资回报率，如何判断投资回报率所包含的意义呢？ 编辑本段如何判断投资回报率
投资回报率
现在，投资回报率计算出来了，那么，我们该如何判断这些数值所包含的意义呢？也就是说，哪个数值是表示合理利润？哪个数值是表示千万不要沾手？哪个数值是表示它的收益非常好？或者是哪个数值是属于对方开出的条件太好，自己要审慎考虑才行？
业内人士认为，解读这些数值在行内并非有一个标准答案，可能10个人就会有10个答案。但据本报从一些地产从业人员和投资客手中回收的数据显示，其实这些答案相差无几，差的也只是小数点以后的数值。
据经纬物业二手部的负责人司徒佩琪介绍：其实不同物业的理想投资回报率不尽相同，比如就拿我们在“透视商机特刊”中曾经探讨过的商住两用物业、烂尾番生物业、地铁物业及名校物业来说，它们的合理利润、投资临界点和超高利润率将大致如下表所列： 物业类别合理回报率投资临界点超高回报率(需审慎)
商住两用物业10－12％>7％，15％以上
烂尾番生物业9－10％>6％，20％以上
投资回报率
地铁物业3-6％>3％，10％以上
中国房产投资回报率
调查显示，目前在北京、上海、广州、深圳等四大一线城市，普通住宅的平均投资回报率均小于3.5%。其中，北京的投资回报率更低，除了北部区域一枝独秀外，其他大部分区域都在2.5%以下。北京并非孤本，上海整体租金回报率仅2%~3%。
四大城市的房价平均下降幅度需要达到40%~50%。
决定投资回报率的因素有哪些？ “投资”意思是把你个人的金钱、时间或精力资源都投入到你预期有利润或有令人满意的可回报的事物中去。开办你自己的公司就是你使用自己的资源的一项大投资。你决定开办什么样的公司，是不是对自己的金钱、时间和精力的最佳投资呢？在这一章中，我们将研究顶尖商人在做这样的决策时所运用的方法。
你开办企业就意味着把自己的时间、精力和金钱进行长期、日常的投资。你这么做是因为你相信有一天公司的回报将大于目前所投入的时间、精力和金钱的价值。不经意间，你已经计算了你的投资回报率并已经发现该回报率是可以接受的。
商人们需要了解他们的投资回报率将是多少。通常回报率被称为投资回报率
Returnoninvestment(“Return回报”意为“利润profit”，介词“on”指“除以”)，它是以最初投资额的一个百分比来表示的。发现任何一个年轻人都能学会有关回报率的计算。在我的公司，我看出回报率对于一个新的创业者来说是极其重要的一种决策帮助。我以32000美元起家，对所花的每一分钱，我都计算了该投资能带来多少回报。我问自己：这项支出能否提高我的投资回报率？这种不断的分析的确对我帮助很大。如何计算投资回报率?
以下介绍如何计算你的投资回报：
1、首先计算某一个商业期满时你所拥有的财产额，称之为你的期末财产与A。
2、扣除你对该公司的最初投资额。最初投资额成为你的期始财产与B。
3、所得的结果再除以你的期始财产。
4、最后乘以100以表示你的回报的百分比。
公式：A-BB×100=ROI(投资回报率)
比如说你查明教会正计划为当地的孩子举行一个美术和手工艺赛事。他们需要为孩子们准备50件丝网印刷衬衫。你去批发市场以每件4美元的价格买了50件衬衫，共花去200美元：50件衬衫×4美元/每件=200美元，然后你以400美元的价格将衬衫卖给教会。采用以上的4个步骤来计算你的该投资回报率为多少？400美元-200美元200美元=200美元200美元=1×100=100%，该投资回报率为100%。
这里有一个简单的方法来记住该公式：你的所得你的付出×100%=投资回报率；投资回报率是我每天使用的决策工具，你不仅可将这个概念应用到商业事务，还可以将其引入你个人事务的决定。记住，当你在某个事情上花了时间、金钱或努力，你就是在进行一项投资。如果你还不能决定要不要做一件事，那么看看它的投资回报率在商业公式中，“Return回报”意为“利润profit”，介词“on”指“除以”。投资回报率指回报（A-B）除以投资（B） 编辑本段投资比例
投资回报率
投资者要求的回报依赖于他或她心中的投资风险有多大。如果一项投资极具风险，投资者就会期望一个高的回报率。 风险因素包括时间（time）和流动性（liquidity）。一项投资所需的时间越长，它的回报率就应该越高。别人用你的钱时间越长，因某种不可预见的意外而使资金遭受损失的机率就越大。你作为一个投资者，就会希望这种风险能有所补偿。作为一个投资者，你还必须考虑资金的流动性。流动性指一项投资的资金投入和抽回的容易程度。投资资金的流动性如何？在你特别急需用钱的时候，你能从你投资的公司抽回投入的资金吗？如果可以，这项投资的流动性就强，或者说，资产很容易兑换为现金。总之，你的投资回收需要等待的时间越长，回报就相应地越高。你投入的资金越容易收回，也许投资回报就越低。 小企业风险和高回报：小企业的投资回报率可以是十分高的。对多数的小企业来说，失败的风险也非常高。根据小企业管理局（theSmall Business Administration）的估计，7个小企业中只有1个能够在激烈的竞争中生存下来。但另一方面，也有许多创业者经历了失败却没有被打倒，相反，他们开办新企业成为百万富翁甚至亿万富翁。只要你基本的储备不因商业上的失败而消耗殆尽，失败就可成为一次很好的经验教训。
对失败一定要做好准备。坐下来仔细想一想，如果你因为成本支付力不足而不能够生产或提供可吸引顾客的产品和服务，结果会如何？你会退回去接着为别人打工，还是去开办其他企业？在你下一次赢利之前，你是否有足够的储蓄来支付你基本的生活支出？? 投资风险越高，所要求的回报率也就越高。
编辑本段利率和投资回报率的区别
利率又称利息率。表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。其
投资回报率计算方法
投资回报率
投资回报率(Return On Investment，ROI) 目录
[隐藏]
1 什么是投资回报率 2 投资回报率的计算公式 3 投资报酬率的优缺点 4 利率和投资回报率的区别 5 投资回报率与风险成比例
6 商铺投资收益率的计算
o 6.1 商铺投资收益率四种算
法
o 6.2 如何计算投资回报率
o 6.3 如何判断投资回报率
什么是投资回报率
投资回报率（ROI）是指通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。它涵盖了企业的获利目标。利润和投入的经营所必备的财产相关，因为管理人员必须通过投资和现有财产获得利润。
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投资回报率的计算公式
投资回报率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额×100%
从公式可以看出，企业可以通过降低销售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高投资回报率。{风险投资回报率}.
投资回报率（ROI）的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。
投资回报率（ROI）往往具有时效性--回报通常是基于某些特定年份。
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投资报酬率的优缺点
投资报酬率的优点
投资报酬率能反映投资中心的综合盈利能力，且由于剔除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素，因而具有横向可比性，有利于判断各投资中心经营业绩的优劣；此外，投资利润率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。
投资报酬率的缺点
这一评价指标的不足之处是缺乏全局观念。当一个投资项目的投资报酬率低于某投资中心的投资报酬率而高于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项目，但该投资中心可能拒绝它；当一个投资项目的投资报酬率高于该投资中心的投资报酬率而低于整个企业的投资报酬率时，该投资中心可能只考虑自己的利益而接受它，而不顾企业整体利益是否受到损害。
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利率和投资回报率的区别
利率
又称利息率。表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。其计算公式是：{风险投资回报率}.
利息率=利息量/本金
利息率的高低，决定着一定数量的借贷资本在一定时期内获得利息的多少。影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。利息率政策是西方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间接调节通货。在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。
投资回报率
1.投资回报率（ROI，Return On Investment），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其计算公式为：投资回报率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额×100%
2.投资回报率的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。
ROI往往具有时效性--回报通常是基于某些特定年份。
具体计算投资回报率
以下介绍如何计算你的投资回报：
1、首先计算某一个商业期满时你所拥有的财产额，称之为你的期末财产与A。
2、扣除你对该公司的最初投资额。最初投资额成为你的期始财产与B。
3、所得的结果再除以你的期始财产。
4、最后乘以100以表示你的回报的百分比。
公式：(A-B)/B×100=ROI(投资回报率)
比如说你查明教会正计划为当地的孩子举行一个美术和手工艺赛事。他们需要为孩子们准备50件丝网印刷衬衫。你去批发市场以每件4美元的价格买了50件衬衫，共花去200美元： 50件衬衫×4美元/每件=200美元
然后你以400美元的价格将衬衫卖给教会。采用以上的4个步骤来计算你的该投资回报率为多少？
(400美元-200美元)/200美元×100=200美元/200美元×100=1×100=100%
该投资回报率为100%。
这里有一个简单的方法来记住该公式：
你的所得/你的付出×100%=投资回报率
投资回报率是我每天使用的决策工具，你不仅可将这个概念应用到商业事务，还可以将其引入你个人事务的决定。记住，当你在某个事情上花了时间、金钱或努力，你就是在进行一项投资。如果你还不能决定要不要做一件事，那么看看它的投资回报率
在商业公式中，“Return回报”意为“利润profit”，介词“on”指“除以”。投资回报率指回报（A-B）除以投资（B）
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投资回报率与风险成比例
投资者要求的回报依赖于他或她心中的投资风险有多大。如果一项投资极具风险，投资者就会期望一个高的回报率。
风险因素包括时间（time）和流动性（liquidity）。一项投资所需的时间越长，它的回报率就应该越高。别人用你的钱时间越长，因某种不可预见的意外而使资金遭受损失的机率就越大。你作为一个投资者，就会希望这种风险能有所补偿。
作为一个投资者，你还必须考虑资金的流动性。流动性指一项投资的资金投入和抽回的容易程度。投资资金的流动性如何？在你特别急需用钱的时候，你能从你投资的公司抽回投入的资金吗？如果可以，这项投资的流动性就强，或者说，资产很容易兑换为现金。
总之，你的投资回收需要等待的时间越长，回报就相应地越高。你投入的资金越容易收回，也许投资回报就越低。
小企业风险和高回报
小企业的投资回报率可以是十分高的。对多数的小企业来说，失败的风险也非常高。根据小企业管理局（theSmallBusinessAdministration）的估计，7个小企业中只有1个能够在激烈的竞争中生存下来。但另一方面，也有许多创业者经历了失败却没有被打倒，相反，他们开办新企业成为百万富翁甚至亿万富翁。只要你基本的储备不因商业上的失败而消耗殆尽，失败就可成为一次很好的经验教训。
对失败一定要做好准备。坐下来仔细想一想，如果你因为成本支付力不足而不能够生产或提供可吸引顾客的产品和服务，结果会如何？你会退回去接着为别人打工，还是去开办其他企业？在你下一次赢利之前，你是否有足够的储蓄来支付你基本的生活支出？
投资风险越高，所要求的回报率也就越高。
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商铺投资收益率的计算
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商铺投资收益率四种算法
目前，投资商铺的热潮急剧升温，那么商铺投资收益率怎么计算呢？据工作人员介绍，商铺投资收益率算法有以下几种：
1.租金回报率法
公式：（税后月租金－按揭月供款）×12／（首期房款＋期房时间内的按揭款）。优点：考虑了租金、价格和前期主要投入，比租金回报率分析法适用范围广，可估算资金回收期长短。 不足：未考虑前期的其他投入、资金的时间效应。不能解决多套投资的现金分析问题。且由于其固有的片面性，不能作为理想的投资分析工具。
2.租金回报率分析法
公式：（税后月租金－每月物业管理费）×12／购买房屋总价，这种方法算出的比值越大，就表明越值得投资。
优点：考虑了租金、房价及两种因素的相对关系，是选择“绩优地产”的简捷方法。
不足：没有考虑全部的投入与产出，没有考虑资金的时间成本，因此不能作为投资分析的全面依据。对按揭付款不能提供具体的分析。
3.内部收益率法
房产投资公式为：累计总收益／累计总投入＝月租金×投资期内的累计出租月数／（按揭首期房款＋保险费＋契税＋大修基金＋家具等其他投入＋累计按揭款＋累计物业管理费）＝内部收益率。
上述公式以按揭为例；未考虑付息、未考虑中介费支出；累计收益、投入均考虑在投资期范围内。
优点：内部收益率法考虑了投资期内的所有投入与收益、现金流等各方面因素。可以与租金回报率结合使用。内部收益率可理解为存银行，只不过我国银行利率按单利计算，而内部收益率则是按复利计算。{风险投资回报率}.
不足：通过计算内部收益率判断物业的投资价值都是以今天的数据为依据推断未来，而未来租金的涨跌是个未知数。
4.简易国际评估法
基本公式为：如果该物业的年收益×15年＝房产购买价，则认为该物业物有所值。这一国际上专业的理财公司评估一处物业的投资价值的简单方法。
任何物业投资，投资者都希望能有一个合理的回报，甚至是一个理想的回报，正所谓：亏本生意没人做。投资者若要评判自己的投资是否有价值，他们通常主要是看该物业的投资回报率，那么，如何计算投资回报率，如何判断投资回报率所包含的意义呢？
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如何计算投资回报率
有行内人告诉我们这样一个计算投资回报率的计算公式：
计算购入再出租的投资回报率＝月租金×12(个月)/售价
计算购入再售出的投资回报率＝(售出价－购入价)/购入价
我国创业投资的回报率及其影响因素_钱苹
钱 苹、张 帏:我国创业投资的回报率及其影响因素
我国创业投资的回报率及其影响因素
钱 苹 张 帏3
内容提要:基于1999年到2003年间我国56个本土创业投资退出项目的数据,本文对我国创业投资退出项目的投资回报率及其影响因素进行了实证研究。:(1)国有构的资本规模与回报率呈显著负相关关系;(3)回报率显著高于其他地区;(4)、投资周期、退出。。
关键词: 退出 投资回报率
一、研究背景
创业投资(venturecapitalinvestment)是“实行专业化管理、对新兴的以增长为诉求的未上市公司
①(Hellmann,2000)。进行的股权式投资”创业投资常常被誉为“经济增长的发动机”:一方面,创业投
资对创新起着重要的促进作用,Kortum和Lerner(2000)的实证研究结果表明“,1美元的创业投资所产生的专利数量是传统公司1美元R&D投资所产生专利数的3—4倍”;另一方面,创业投资培育造就了一批世界著名的公司,如英特尔、微软、苹果电脑、思科、雅虎、Google等。创业投资的发展水平是一个国家或地区的创业精神、技术进步和商业性投资运作的综合作用结果。
我国创业投资业源于过去几十年来政府主导和推动的科技产业化政策,并在一个处于转轨阶段的商业体系中逐步发展演变(White,GaoandZhang,2005)。从1985年我国成立第一家完全由政府出资的创业投资机构———中国新技术创业投资公司(该公司于1997年破产),到1998年全国政协九届一次会议《关于加快发展我国风险投资事业》的“一号”提案,再到2005年11月国务院十部委联合颁布《创业投资企业管理暂行办法》,经过20年的发展,我国创业投资业已经初具规模,图1
②为1995—2003年我国创业资本各年总量,其中2003年约为50015亿元。2004年我国创业投资的
⑤实际投资额约1217亿美元,③在世界上排第五位左右④,约占当年我国GDP比重的01076%。“全
3 钱苹,清华大学会计研究所,邮政编码:100084,电子邮箱:[email protected];张帏,清华大学经济管理学院,邮政编码:100084,电子邮箱:[email protected]。作者感谢倪正东的部分数据支持和曾锋、陈玉宇、郑徐兵、成九雁的建议,感谢两位匿名评审专家所提出的宝贵意见和建议。张帏感谢国家自然科学基金项目(70572004)、教育部人文社科基地重点研究项目(04JJD630002)的资助。
),创业投资(venturecapitalinvestment,国内常① 本文的专业术语说明如下:创业资本(venturecapital,国内有的称为“风险资本”
),创业投资机构(venturecapitalfirm,国内有的称为常也称为“风险投资”“创业投资企业”、“创业投资公司”或“风险投资公司”等,简
称VC),风险企业(venturecapitalbackedfirm)。
② 数据来源《中国创业投资发展报告:2004》。由于各种原因,该数据主要来自本土创业投资机构,虽不能很好地反映我国创业投资发展的全貌,但它基本上能够反映我国本土创业投资发展的概貌,这与本文的研究重点是相吻合的。
③ 数据来源:。
④ 不同的统计来源,得出的排序略有区别。
⑤ 2004年,美国创业投资的实际投资额约为210亿美元,约占美国当年GDP比重的0118%。相比而言,我国创业投资还有较大的发展空间。
78
2007年第5期
(GEM)表明,我国的全员球创业观察研究”
创业活动指数较高,我国的创业机会较多,
国民的创业动机较强(姜彦福等,2004;高建
等,2006),并且我国仍处于产业结构调整和
升级的关键时期,所以我国创业投资的空间
较为广阔。
创业投资机构是一种新型的金融中介,
它从出资者那里募集资金,并把资金投向有
高成长潜力的创业企业,使人力资本和金融
资本实现有效结合。创业投资的回报率是
反映创业投资机构投资绩效的最重要指标GDP变化情况① 之一。。本文结合,从我国本土创业投资机,并对1999年到2003年间我国本土创业投资退出项目进行了实证研究通过对创业投资回报率及其影响因素的研究,不仅有利于深入了解我国创业投资市场的运作机制、创业投资回报率的基本特征,而且对我国本土创业投资机构的发展具有实践指导意义。
本文第二部分是相关文献综述;第三部分基于相关理论和国内外研究对我国创业投资回报率及其影响因素的相关关系提出假设;第四部分是数据来源和描述;第五部分是实证研究与解释;第六部分是研究结论和建议。
二、文献综述
创业投资的发展吸引了许多学者的关注和研究。国际上有一些学者对创业投资进行了深入的实证研究,取得了重要的研究成果(Sahlman,1990;GompersandLerner,1999;BlackandGilson,1998;ZengandWells,2000;KaplanandStromberg,2004),但相对于大量关于上市公司的实证研究,创业投资方面的实证研究总体上仍然相当缺乏,对创业投资回报率的研究更是非常有限。这主要是由于创业投资是对创业企业进行的私有股权投资,创业投资机构通常没有对外信息披露的义务,除非其所投资的创业企业上市才会有一部分信息公开,大部分创业投资机构不愿意对外公布其投资回报率,所以数据获得非常困难。尽管有媒体对个别的创业投资机构(如IDGVC)和创业投资退出案例(如携程、盛大、百度等)的投资回报率有报道,但目前学术界还没有有关我国创业投资回报率的实证研究。
从现有的相关文献来看,国外对创业投资回报率的分析数据基本都是来自于问卷调查,分析方法主要有传统的方差分析、线性回归和logit回归。研究主要集中在以下几个方面:(1)创业投资回报率的平均回报率是多少?Bygrave和Timmons(1992)对1969—1985年间成立的美国创业投资基金的研究发现,其平均内部收益率(IRR)除了在1982年达到27%外,其余年份均低于20%。受经济周期等因素影响,不同时期创业投资的行业平均投资回报率可能相差较大。(2)创业资本投资到哪个阶段的回报率最高?风险企业一般要经过种子期、初创期、成长期、成熟期等发展阶段。创业资本可以选择对处于不同阶段的风险企业进行投资。Wright等(1998)的研究发现,欧洲创业资本在
① 数据来源《中国创业投资发展报告:2004》和《中国统计年鉴2004》。
79
钱 苹、张 帏:我国创业投资的回报率及其影响因素
初创期和成长期的投资回报低于其它时期。Burgel(2000)的类似研究也得出相应结论。但Bygrave和Timmons(1992)对1969—1985年间13家美国创业投资基金的383个投资项目研究发现,从项目成功率来看,美国创业资本投资到初创期和成长期的风险企业成功率更高,这和欧洲创业投资的回报情况差别很大;并且他们发现,只有618%的投资项目回报达到10倍或更多,近60%的投资项目是失败的,约50%的投资回报来自少数项目。Masona和Harrisonb(2002)的研究发现,英国创业资本投资到这几个不同阶段的回报率没有显著差异。(3)创业投资选择哪种退出方式的回报率最高?创业投资的退出方式主要有首次公开发行(IPO,即首次公开上市)、间接上市、股权转让(包括并购、二次出售、风险企业回购等)和清算退出。Bygrave和Timmons(1992)高。Cumming和Macintosh(2002)、并购、风险企业回购、清算。Black和Gilson(1998),IPO对创业投资业发展的影响非常显著。(4)?基于对欧洲创业投资的实证研究,Wright等(),,;但Mason和Harrison(2002)。(5)天使投资者①(businessangel)和专业创业?等(1996)研究了芬兰的天使投资,发现其业绩逊于专on(2002)却发现英国天使投资者的业绩显著优于专业创业投资机构。(6)?根据熊彼特的技术创新理论,高科技企业更可能开发出新的产品、开辟出新的市场;新产品和新市场未来可能给企业带来高的现金流,所以投资在高科技企业的资本投资回报率可能较高。不过,Mason和Harrison(2002)对英国天使投资的实证检验结果表明,高技术行业和传统行业的创业投资回报率没有显著差异。(7)不同国家(或地区)和背景的创业投资机构的投资回报率有何差别?Manigart等(2002)对美国、英国、法国、比利时、荷兰等五个国家的200余家创业投资机构的期望投资回报率(requiredreturn)进行了实证研究,发现美国和英国的创业投资机构的期望投资回报率总体上高于其它三个国家,独立的创业投资机构的期望投资回报率总体上高于公司附属的创业投资机构和有政府背景的创业投资机构。
从上述实证研究结果来看,美国和欧洲创业投资的回报率情况有较大区别,这与各国创业投资业所面临的外部政策和环境不同是密切相关的。其中,美国高效透明的IPO市场(主要是纳斯达克),对美国创业投资业发展产生了重要的推动作用。Zeng和Wells(2000)对21个国家的创业投资业发展进行了对比实证研究,证实了IPO是创业投资最重要的推动力。
我国本土创业投资机构的发展历史、自身条件和所面临的外部政策环境与欧美发达国家的创业投资机构有很大区别,这对其创业投资的回报率可能有重大影响。本文的主要目的是,结合创业投资机构特殊的企业性质和转型背景下我国创业投资机构的特殊性,对我国创业投资回报率及其影响因素进行研究。
三、研究假设
创业投资机构所投资的主要是创业企业(特别是高新技术企业),这些企业具有以下特点:高成长潜力;高不确定性和高风险;有形资产比重小,无形资产比重大;经营历史较短。创业投资机构是一种新型的金融中介,与传统的金融中介有根本的区别。创业投资家一方面是资金的保护者,他们需要去识别、控制和管理风险,特别表现在:投资前严格筛选创业企业、通过创业投资协议来有效地激励和约束创业企业家,投资后对所投资企业进行有效的监控(KaplanandStromberg,2001);更为重要的是,他们要成为“增值者”,利用自己的业务专长和社会关系网络帮助创业企业成长,如参与风
①天使投资主要是指一些个人对他人创建的早期创业阶段企业进行的股权投资,它与专业的创业投资有较大区别。80
2007年第5期
险企业的战略规划制定、高级管理人员的聘用、企业运营计划制定、融资与法律咨询,以及介绍潜在的用户和供应商等(BygraveandTimmons,1992)。在实践中,创业投资家所提供的增值服务,甚至比他们所提供的资金还要重要。事实上,对于相同数量的投资,创业企业通常愿意出让更大的股份给声誉好的创业投资公司。从国外的实践来看,创业投资家对创业企业的资金支持和业务帮助是硅
(米勒等,2002)。谷成功的一个核心因素,创业投资家也因此被誉为硅谷的“教练”
创业投资家的人力资本(尤其是专门知识、社会关系网络和声誉)是创业投资机构最重要的资产,因此,创业投资家需要良好的激励和严格的约束。在创业投资最为发达、相关制度安排也最为成熟的美国,2Π3以上的创业投资机构采取有限合伙制的组织形式,激励约束机制,其主要特点是:1%,,负无限责任,但他们通常有权享有20%左右的收益()10年左右的固定期限,还给出资者;,以后很难再募得资金(GompersandLerner,我们认为创业投资机构的股权性质、、其中,创业投资机构的股权性质与其对创业投资家采取的激励约束机制密切相关,创业投资结构的从业时间与其投资经验密切相关;创业投资作为“关系密切型”投资的极端形式(Hellmann,2000;青木昌彦,2000),客观上要求创业投资机构与所投资企业在地理上邻近,创业投资机构所处地区商业文化和市场的发达程度将直接影响其备选创业企业的质量、创业投资提供增值服务的可能性、对投资者利益保护和创业投资退出的便利性;资本规模大的创业投资机构,更容易吸引到高质量的投资和管理人才,同时可能有更多优秀的创业企业来寻求投资。
下面我们将进行具体分析,并提出相关假设:
(一)股权性质
创业投资的特殊性,决定了出资者必须对创业投资家进行有效的激励和约束,这也是影响创业投资机构绩效的最重要因素之一。
经过20年的努力,创业投资已经逐步发展成为我国创业金融体系的重要组成部分(White,GaoandZhang,2005);但我国创业投资机构的股权性质具有较深的制度烙印,我国创业投资业和创业投资市场的发展并不完全是自发演进的,它既存在着我国科技产业化的现实需求和美国创业投资推动其高科技产业发展成功经验的“激励”,又存在着明显的政府推进和强制性的制度安排。
2003年,我国创业投资机构中,20%是国有独资,34%是政府参股(包括控股和非控股),两者合计为54%;还有32%为其它国内创业投资机构,其资金为国内非国有独资企业、金融机构、大学、事
①业单位,相当多的具有国有背景。国有背景的创业投资机构的投资不仅要考虑经济利益,通常还
需兼顾其它目标,如推动本地的高新技术产业化等;而且出资者对创业投资机构运营者的遴选和激励还没有完全实现市场化运作,代理成本相对高,因此,其投资的直接经济效益可能相对低。本文仅把本土创业投资机构简单分为国有和非国有创业投资机构两种类型,我们的前期实地调研表明,在创业投资机构自身的激励约束方面,本土非国有的创业投资机构明显大于国有的创业投资机构。基于相关的企业理论,不同的激励约束应当对创业投资机构的绩效产生重要影响,因此提出假设一:
H1:国有创业投资机构退出项目的投资回报率低于非国有创业投资机构。
①资料来源《中国创业投资发展报告:2004》,经济管理出版社。
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钱 苹、张 帏:我国创业投资的回报率及其影响因素
(二)创业投资机构的从业时间
创业投资的主要对象是高成长潜力的创业企业。在创业投资中,投资者和创业者之间存在着严重的信息不对称,主要表现为:投资前,创业者可能隐藏信息;投资后,创业者可能隐藏行动(Amit,BranderandZott,1998),因此,创业投资中存在着典型的委托代理问题;并且,创业企业的发展通常具有很高的确定性。可见,创业投资家能否进行有效的项目筛选、投资决策、签订合适的投资协议并进行良好的制度安排、在投资后对企业进行有效的监控,关系到创业投资成败。
另外,创业投资家能否为创业企业提供有效的增值服务也是创业投资能否取得成功的重要因素。Bygrave和Timmons(1992)、Sapienza和Gupta(1994),创业投资家在风险企业中所起的三个最重要的作用依次为:、提供相关网络。Sapienza等(1996)()的创业投资机构进行了调研,总体上得出如下结论:,当任务具有高不确定性,,增值。
,创业投资家不能仅仅带来资金。正如Bygrave和Timmons(20世纪80年代末和90年代初遭遇严重挫折的原因时所指出“,,如果投资者只带来资金,那么他们要想获得高回报率是几乎不可能的”。他们在分析一些创业投资机构的案例时发现:许多新成立的创业投资机构在萧条期时干得很差,但老到的创业投资机构却仍然经营有方;他们认为,老到的创业投资机构获得高回报并非偶然,而是严格筛选和培育创新的结果。Hellmann(2000)认为“,有理由预期,相当多新成立的创业投资机构(或基金)会经营不善,尤其是在股票市场超常增长减弱时”。业界也普遍认为,创业投资家的经验对创业投资成功是非常重要的。
通过上文的分析和文献,我们有理由认为,创业投资家的从业经验是影响创业投资绩效的最关键因素之一。而创业投资机构的从业时间是衡量其经验丰富程度的最重要因素,创业投资机构的从业时间越长,其积累的行业经验越多,筛选项目的能力越强,能够为所投资的企业安排更为合适的制度,能够对风险企业进行更为有效的监控,并可能为创业企业提供更好的增值服务,其投资回报率也可能越高;另一方面,有丰富经验的创业投资家,也会得到更多优秀创业企业家的青睐,更容易获得更好的投资项目。
所以提出假设二:
H2:创业投资机构的从业时间越长,其创业投资的回报率越高。
(三)创业投资机构的资本规模
社会资本选择某创业投资机构注入资本时,要考察其资本运营业绩,所以创业投资机构的资本规模的大小实际常常是其资本运营效率优劣的信号,也反映其市场声誉。只有那些投资业绩良好的创业投资机构才能持续地融资。资本规模越大的创业投资机构,越有能力吸引高质量的投资和管理人才,他们的专业才能不仅有助于选择质量好的投资项目,而且投资后有助于风险企业的价值增值;同时可能吸引更多优秀的创业企业来寻求投资。所以提出假设三:
H3:创业投资机构资本规模越大,其创业投资的回报率越高。
(四)地区商业文化和市场发达程度
创业投资的特殊性,要求所投资企业在地理上邻近,创业投资存在明显的区域集聚效应。根据美国创业投资协会(NVCA)年报的统计:2004年美国创业投资实际投资额中,45%投资在加州地区82
商铺的投资回报率
商铺的投资回报率 商铺投资，就像养鸡，有三种赢利模式：第一种，买回小鸡苗，从小养大，以卖肉鸡为主要赚钱目的，如果养大的鸡又能下蛋，还能够同时卖蛋赚钱；第二种，买回蛋鸡，以生蛋卖蛋为主要赚钱目的；第三种，买回蛋鸡，一边捡蛋赚蛋钱，一边看着市场蛋鸡价格变化，适时卖出，赚到差价。 第一种赢利模式：就是在城市的偏远区域买进商铺，做长线投资，耐心等待商铺升值后卖出。这种模式的优点是：价格低、新区商铺一般人不看好，开发商比较着急回款，所以我们容易找到性价比高的商铺。缺点就是：配套不全，商业氛围不浓，入住率低，不容易出租，即使租了，收入也非常低，而且新区的规划存在较大变数，很容易投资套牢。 第二种赢利模式：就是在成熟旺区买进商铺，以出租收租为目的，长线投资。这种模式的优点是：投资大，马上有回报、商铺稳步升值；缺点是：成熟旺区商业饱和，竞争大。升值速度比较慢。商铺是40年的使用期限，成熟旺区的商铺剩余时间比较短，一般只有20-30年，所以未来的价值受到折旧加速的限制，价格会升到一个平台后保持几年的时间，然后开始逐渐降价。就像母鸡过了下蛋年龄以后，越来越老，最终的价值不大。因此，我们一定不要忽略商铺折旧的因素，否则整个投资就会得不偿失。 第三种赢利模式：就是在已经逐渐开始旺起来的区域买进商铺，一方面等待有限的时间就可以出租，一方面等待理想的升值价位出售，中长线投资兼顾。这种模式的优点是：基本能保证将来的商铺租金受益和升值空间。与第一种偏远新区相比，区域已经成熟，与第二种老城区相比，他的市场刚刚兴旺起来，并不饱和。未来的潜力非常巨大。当然，这种模式的缺点是：商铺的总价不低，投资收益需要2—3年，才会显现。而且，像我们这种都市综合体，不论是硬件还是未来的物业管理，都是比较严格的，所以，注定将来客群大部分也属于追求生活品质的城市精英，他们的眼光高，见过世面，所以，对于未来商家的经营水平要求标准也会比较高。{风险投资回报率}.
李先生用75万首付款，购买一个面积为50.6平方米的商铺，总房款150万元，贷款75万元（10年），月供为7500元/月，加入市场平均收益率为
10%左右，根据市场平均估价，该商铺的平均租金收入为10400元，则： 年租金收入：10400元X12个月—10400X14%（租赁税）X12个月=107328元；
年供款：7500X12个月=90000元；
年收益额：107328-90000元=17328元；
贷款10年净收益：17328X10年=173280元；
10年后资产总额：1500000+173280=1673280元；
毛利润为：1673280-750000（首付款）-1500000X3%（交易税费）=878280元；
平均年收益（年利）：878280元/10年=8.8万元；
投资回报率：(售出价-购进价) /购买总价=12%
投资商铺的利润率和其他物业投资相比到底高多少？
答：一般来说，住宅的投资利润率为6%—8%，写字楼的投资利润率为10%左右，而商铺的投资利润率一般为10%—15%，如果前景好的话会更高，例如北上广的商铺投资利润率一度达到20%。据来自一线城市的信息显示，其商铺价格正在不断上涨。作为房地产的重要组成部分，商铺和住宅相比，总量虽然不大，但由于其发展潜力好，回报率高，所有受到投资者关注。其发展势头之迅猛，连业内人士都始料未及。
1.投资商铺有风险吗？
答：有。世界上根本不存在没有风险的投资。道理很简单，市场的未来是
不确定的，有升值的可能，就有贬值的可能。房地产市场如同其他市场一样，机会与风险并存。如果选择一个信誉好开发实力强的品牌开发商的话，商铺投资的风险可能降为零，如果相反，那么投资的风险也就很大了。这需要投资者也要像投资专家那样去考察所投资的商铺基本情况，比如周围环境、规划、交通辐射、投资回报、租金、业态定位、经营管理等因素。如果将这些因素了解清楚以后再做投资打算，那么风险就会降到最低。
2.投资商铺的利润率和其他物业投资相比到底高多少？
答：一般来说，住宅的投资利润率为6%—8%，写字楼的投资利润率为10%左右，而商铺的投资利润率一般为10%—15%，如果前景好的话会更高，例如北上广的商铺投资利润率一度达到20%。据来自一线城市的信息显示，其商铺价格正在不断上涨。作为房地产的重要组成部分，商铺和住宅相比，总量虽然不大，但由于其发展潜力好，回报率高，所有受到投资者关注。其发展势头之迅猛，连业内人士都始料未及。
3.投资商铺要考虑哪些因素？
答：投资商铺不能草率，要综合考虑多方面因素，从全国权威专家及众多投资者的投资经验来看，投资商铺一般考虑如下因素：1、商铺周边房地产发展趋势，对于商铺投资这来讲，商铺价值提升是一个动态的过程，任何一个商业房地产项目从项目开始进入市场到走向成熟，都必须经历从不成熟到成熟的过程，租金从低到高，商铺的价值从低到高的过程。在商铺价值提升的过程中，上述因素普遍属于静态因素，但商铺周边房地产发展的状况及趋势将对商铺的价值起到核心作用。2、经营商品的类型：经营商品的类型与商铺的租金收益及价值升值收益有密切的关系。不同的商品，其利润空间显著不同，用经营高档精品和经营抵挡服装的商铺相比较，前者的经营利润比后者的经营大。如果商铺投资这在进行投资时能够清楚判断未来商铺适合经营的商品类型，那么一定会胜人一筹。3、整个项目规划设计的科学性，一个从消费者、经营者的角度设计出发的商铺，将来成功的概率就会很高；4、交通条件，交通条件对于商铺价值的重要性毋庸置疑，交通条件往往意味着可能到访客流量的潜力。加入一个
商铺所处的位置，很少公交、客流，那么其价值会大打折扣；5、 商业氛围，在判断商铺价值的过程中，必须对商铺所在地方的商业氛围有足够了解，商业氛围的好坏直接影响商铺的价值、租金水平、价值升值空间；6、租金收益；7、商铺初始售价，项目不同阶段其售价可能会不同，越是接近现房，售价越高；8、硬件条件，商铺的硬件条件具体指商铺的面宽，进深、层高，还有商铺的水、电、煤气、污水排放等内容，以上因素对商铺的功能影响很大；9、停车条件；
10、楼层，一层的商铺无论是租金还是售价都要比二层、三层的商铺高出2-3倍；11、客流量；12、商铺投资收益，一般的投资者对商铺投资收益的理解仅局限在租金收入上，实际情况是，租金收益属于商铺投资收益中常规的收益项目，而专业的商铺投资这，是对商铺本身的升值收益作出判断。
4.商铺投资的周期是多少？
答：不同的城市、区位的商铺投资价值是显著不同的，所以商铺投资的回收周期也是不同的，沿海一线城市商铺投资回收周期一般为12-15年。
5.什么是售后返租？他有那些风险？
答：售后返祖也叫售后包租，售后回租，是一种销售方式，房地产开发商为了促进销售，在其建造楼盘出售时与消费者约定，在出售后一定年限内由开发商以代理出租的方式进行包租，包租期间的租金冲抵部分房款。这种销售方式目前已经被国家明令禁止，因为在操作过程中，有非常大的风险：1、如果把租金、税费、利息等因素考虑进去，返祖率就会大打折扣，开发商承诺10%，能达到8%就不错了；2、开发商会故意忽略装修费、物业管理费、买房者的各种税费、经营的投入；3、售后返租是建立在假设上，这个假设要所买的房子租的出去，租金很高，承租人有良好的支付能力等，只要一个环节出问题，这个美丽的肥皂泡就会破灭；返祖的方式其实是开发商为了将房子顺利卖给客户，就承诺将来以高于回报率的价钱租出去，问题是：万一租不出去，或者租金达不到回报，业主的利益是无法得到保障的。
如何计算投资回报率
如何计算投资回报率：有行内人告诉我们这样一个计算投资回报率的计算公式：
计算购入再出租的投资回报率＝月租金×12(个月)/售价
计算购入再售出的投资回报率＝(售出价－购入价)/购入价
例如，有一临街商铺，面积约50平方米，售价约200万元，目前在这个物业的周边，同等物业的月租金约是400元/平方米，即：这个商铺要是买下并成功出租，新业主将有可能获得2万元的月租金。那么，它的投资回报率将是多少呢？现在让我们计算一下：套用上述计算公式：这个物业的投资回报率＝2万元×12/200万元，通过计算，我们得出这套物业的投资回报率将是：12％， 要是这个投资者转手放出，并以215万元成交，那么它的投资回报率＝(215-200)/200，通过计算，我们得出这套物业的投资回报率将是：7.5％
商铺投资回报率的计算
商铺投资收益率四种算法
目前，投资商铺的热潮急剧升温，那么商铺投资收益率怎么计算呢？据工作人员介绍，商铺投资收益率算法有以下几种：
1.租金回报率法{风险投资回报率}.
公式：（税后月租金－按揭月供款）×12／（首期房款＋期房时间内的按揭款）。优点：考虑了租金、价格和前期主要投入，比租金回报率分析法适用范围广，可估算资金回收期长短。
不足：未考虑前期的其他投入、资金的时间效应。不能解决多套投资的现金分析问题。且由于其固有的片面性，不能作为理想的投资分析工具。
2.租金回报率分析法
公式：（税后月租金－每月物业管理费）×12／购买房屋总价，这种方法算出的比值越大，就表明越值得投资。
优点：考虑了租金、房价及两种因素的相对关系，是选择“绩优地产”的简捷方法。
不足：没有考虑全部的投入与产出，没有考虑资金的时间成本，因此不能作为投资分析的全面依据。对按揭付款不能提供具体的分析。
3.内部收益率法
房产投资公式为：累计总收益／累计总投入＝月租金×投资期内的累计出租月数／（按揭首期房款＋保险费＋契税＋大修基金＋家具等其他投入＋累计按揭款＋累计物业管理费）＝内部收益率。
上述公式以按揭为例；未考虑付息、未考虑中介费支出；累计收益、投入均考虑在投资期范围内。
优点：内部收益率法考虑了投资期内的所有投入与收益、现金流等各方面因素。可以与租金回报率结合使用。内部收益率可理解为存银行，只不过我国银行利率按单利计算，而内部收益率则是按复利计算。 不足：通过计算内部收益率判断物业的投资价值都是以今天的数据为依据推断未来，而未来租金的涨跌是个未知数。
4.简易国际评估法
基本公式为：如果该物业的年收益×15年＝房产购买价，则认为该物业物有所值。这一国际上专业的理财公司评估一处物业的投资价值的简单方法。
任何物业投资，投资者都希望能有一个合理的回报，甚至是一个理想的回报，正所谓：亏本生意没人做。投资者若要评判自己的投资是否有价值，他们通常主要是看该物业的投资回报率，那么，如何计算投资回报率，如何判断投资回报率所包含的意义呢？
如何判断投资回报率
现在，投资回报率计算出来了，那么，我们该如何判断这些数值所包含的意义呢？也就是说，哪个数值是表示合理利润？哪个数值是表示千万不要沾手？哪个数值是表示它的收益非常好？或者是哪个数值是属于对方开出的条件太好，自己要审慎考虑才行？
业内人士认为，解读这些数值在行内并非有一个标准答案，可能10个人就会有10个答案。但据本报从一些地产从业人员和投资客手中回收的数据显示，其实这些答案相差无几，差的也只是小数点以后的数值。
据经纬物业二手部的负责人司徒佩琪介绍：其实不同物业的理想投资回报率不尽相同，比如就拿我们在“透视商机特刊”中曾经探讨过的商住两用物业、烂尾番生物业、地铁物业及名校物业来说，它们的合理利润、投资临界点和超高利润率将大致如下表所列：
物业类别合理回报率投资临界点超高回报率(需审慎)
商住两用物业10－12％>7％，15％以上
烂尾番生物业9－10％>6％，20％以上
地铁物业3-6％>3％，10％以上
中国房产投资回报率
调查显示，目前在北京、上海、广州、深圳等四大一线城市，普通住宅的平均投资回报率均小于3.5%。其中，北京的投资回报率更低，除了北部区域一枝独秀外，其他大部分区域都在2.5%以下。北京并非孤本，上海整体租金回报率仅2%~3%。
四大城市的房价平均下降幅度需要达到40%~50%。
决定投资回报率的因素有哪些？ “投资”意思是把你个人的金钱、时间或精力资源都投入到你预期有利润或有令人满意的可回报的事物中去。开办你自己的公司就是你使用自己的资源的一项大投资。你决定开办什么样的公司，是不是对自己的金钱、时间和精力的最佳投资呢？在这一章中，我们将研究顶尖商人在做这样的决策时所运用的方法。
你开办企业就意味着把自己的时间、精力和金钱进行长期、日常的投资。你这么做是因为你相信有一天公司的回报将大于目前所投入的时间、精力和金钱的价值。不经意间，你已经计算了你的投资回报率并已经发现该回报率是可以接受的。
商人们需要了解他们的投资回报率将是多少。通常回报率被称为投资回报率Returnoninvestment(“Return回报”意为“利润profit”，介词“on”指“除以”)，它是以最初投资额的一个百分比来表示的。发现任何一个年轻人都能学会有关回报率的计算。在我的公司，我看
出回报率对于一个新的创业者来说是极其重要的一种决策帮助。我以32000美元起家，对所花的每一分钱，我都计算了该投资能带来多少回报。我问自己：这项支出能否提高我的投资回报率？这种不断的分析的确对我帮助很大。如何计算投资回报率?
以下介绍如何计算你的投资回报：
1、首先计算某一个商业期满时你所拥有的财产额，称之为你的期末财产与A。
2、扣除你对该公司的最初投资额。最初投资额成为你的期始财产与B。
3、所得的结果再除以你的期始财产。
4、最后乘以100以表示你的回报的百分比。
公式：A-BB×100=ROI(投资回报率)
比如说你查明教会正计划为当地的孩子举行一个美术和手工艺赛事。他们需要为孩子们准备50件丝网印刷衬衫。你去批发市场以每件4美元的价格买了50件衬衫，共花去200美元：50件衬衫×4美元/每件=200美元，然后你以400美元的价格将衬衫卖给教会。采用以上的4个步骤来计算你的该投资回报率为多少？400美元-200美元200美元=200美元200美元=1×100=100%，该投资回报率为100%。 这里有一个简单的方法来记住该公式：你的所得你的付出×100%=投资回报率；投资回报率是我每天使用的决策工具，你不仅可将这个概念应用到商业事务，还可以将其引入你个人事务的决定。记住，当你在某个事情上花了时间、金钱或努力，你就是在进行一项投资。如
政府行为对风险投资回报率影响研究
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