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PEVC VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

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VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?
PEVC 第一篇

  VC,相信他能够把公司做好。他们不会去审核商业计划书,更不会在经过细致地研究他的公司之后,看是否有利可图才决定是否投资,他们的投资更像是感情投资。所以严格说来,家人和朋友只能算作是创业者的天使,他们并不能算是天使投资人。

  至于第三个F,也不难理解。初创公司的风险很大,对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说,他对创业者的历史和背景毫不知情,聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查,但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险,因此,他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻,实际上往往相反,他们都独具慧眼、思维前瞻,投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富,或者本身就有成功的创业经历,他们才是真正意义上的天使投资人。

  2) 天使投资人的典型代表

  浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

  PE私募股权投资

  1) PE概念及运作机制PE(Private Equity)私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

  狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。(并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。)

  2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法,也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径,打通产业需求和金融资本获利的需求。

  VC和天使投资有什么区别?

  VC就是所谓的风险投资:

  1、是企业行为;

  2、投资金额多在1000万RMB以上,多的也有几家VC联合投上亿的,前几年VC以美元投资比较多,最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源,大多是利用国外的投资基金为主,中国本土的资金用于VC的近年也开始增加;

  3、VC投资的企业,一般是处于成长期的企业,也就是说,已经有比较成熟的盈利模式后,他们才会介入;

  4、VC一般都不参与公司管理,对企业经营团队要求很高;

  5、VC的退出机制,卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多,在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

  天使投资:

  1、天使投资人一般是事业比较成功的个人,所以一般的天使投资,基本都是个人行为,或者是一些小的投资公司运作;

  2、投资的金额不限,可能只有20万,也可能是几百万,要看投资人的实力和投资项目需要的钱;一般天使投资的资金来源,都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入;

  3、天使投资往往进入初创期的企业,这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新,并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前,用于支付创业者工资,促成其坚持下去;

  4、天使投资一般都会参与到企业管理中来,并会做到密切的监督,当然这个不是坏事,毕竟能做天使投资的人,对怎样创立企业,怎样建立模式会有更多的经验和办法;

  5、天使投资的退出机制,一般是模式成熟了,就卖给VC或私募基金,毕竟作为投资,就不可能陪你玩到最后。

  天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的?分别起什么作用?

  天使投资:

  公司初创、起步期,还没有成熟的商业计划、团队、经营模式,很多事情都在摸索,所以,很多天使投资都是熟人、朋友,基于对人的信任而投资。

  熟人、朋友做天使投资人,他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金;而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资,则除了上面的作用外,还会帮助创业者寻找方向、提供指导(包括管理、市场、产品各个方面)、提供资源和渠道。

  VC:

  公司发展中早期,有了比较成熟的商业计划、经营模式,已经初见盈利的端倪,有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

  VC在这个时候进入非常关键,可以起到为公司提升价值的作用,包括能帮助其获得资本市场的认可,为后续融资奠定基础;使公司获得资金进一步开拓市场,尤其是最需要烧钱的时候;提供一定的渠道,帮助公司拓展市场。

  PE:

  一般是Pre-IPO时期,公司发展成熟期,公司已经有了上市的基础,达到了PE要求的收入或者盈利

  通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构,提供上市融资前所需要的资金,按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目,以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎,没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE,就不是特别必要了。

  风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系:

  天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大,在投入资金的同时也投入管理,并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小,一次投入,不参与企业直接管理,对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

  PE与VC虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

  区分VC与PE的简单方式:

  VC主要投资企业的前期,PE主要投资后期。当然,前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资,故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下,VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务,而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目,也就是说,PE与VC只是概念上的一个区分,在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务,其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

  

pe是什么意思?解读pe投资 ;在内部分工上,信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离,基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。 

  由于信托制是通过信托公司进行资金募集,会受到更为严厉的资金监管。所以,从一定层面上,确保了资金的安全性。但是,由于信托公司不能持有上市公司股市,所以很多信托制PE基金都是在公司成功上市之前,就进行了股权转让,所以使得这类PE基金的收益有限。 

  二是公司制PE基金。公司制基金是一种法人型的基金;其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司。其优点是在中国目前的商业环境下,公司型基金更容易被投资人接受;而缺点是无法规避双重征税的问题,并且基金运营的重大事项决策效率不高。 

  三是有限合伙制PE基金。 

  (1)有限合伙基金系私募股权投资基金的一种组织形式,上世纪诞生于美国,至今已成为美国最主流的私募股权投资基金组织形式,大大超过了公司制和信托制的私募股权投资额及其占整个私募股权投资总额的比率。 

  (2)有限合伙制私募股权投资基金的运作及管理模式可简单概括为:普通合伙人与有限合伙人共同组成有限合伙企业,其中私募股权投资公司作为普通合伙人(GP),发起设立有限合伙企业,并认缴少部分出资,而有限合伙人(LP)则认缴基金出资的绝大部分。 

  (3)LP不参与有限合伙企业(基金)的经营管理,而GP(主要由创投家组成的集中管理者和决策层)负责基金的投资、运营和管理,承担无限责任。作为回报,GP一般每年提取基金总额的一定比例作为基金管理费。 

  (4)基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担有限责任;基金管理公司一般作为普通合伙人(GP)掌握管理和投资等各项决策权,承担无限责任。 

  (5)GP通常只出总认缴资本的1%~2%;GP盈利来源主要是基金管理费(2%左右)和高达20%的利润分红。 

  (6)目前国内采取合伙制的私募股权基金方兴未艾,在私募股权投资产品中的比例逐年加大。 

  曾经,私募股权投资让人们觉得很神秘,被认为是少部分富有人士独享的内幕资源。现在,随着人们理财意识的提升,越来越多的人们了解到PE这一投资工具,更有不少投资者参与到PE的投资中来。 

  而且,目前国家十分关注并支持中小企业的发展,并2009年10月在深交所单独开设了创业板。PE基金一定会得到更为迅速的发展,也一定会有更多的投资者参与到PE投资中来。 

  参考文献 

  [1]吴菁菁.《深圳私募股权发展研究》[J].现代商业,2014(2). 

  [2]潘从文.《我国有限合伙私募股权基金治理研究》[D].西南财经大学,2010(4). 

  [3]郭伟清.《我国私募股权退出制度研究》[D].上海交通大学 2011(12). 

  [4]何德凌.《中国私募股权投资组织形式的选择》[D].厦门大学,2008(1). 

  [5]乔小辉.《我国私募股权投资运作模式研究》[D].首都经济贸易大学,2008(6). 

  [6]朱锋.《中国私募股权基金研究》[D].华东师范大学,2009(5). 

  作者简介:马燕(1984-),女,汉族,安徽淮南人,任职于诺亚财富,研究方向:金融投资。 

  

昆仑万维周亚辉:22岁创业败光50万,再创业3年赚1亿美金培养出最少5家独角兽
PEVC 第二篇

  今年11月,他是“空空狐事件”男主角,被爆将90后美女CEO余小丹“逼”走;

  9月,他与前妻离婚,分割财产超70亿元,造国内最高天价离婚案!

  2014年开始,他先后投资映客、趣分期、一亩田等均获利颇丰,人送外号“独角兽挖掘机”!

  2008年,他涉足网游,硬生生从盛大、腾讯、网易分得一杯羹!

  而2005年,他只是一个刚刚创业失败的“LOSER”!

  这是一位近期饱受争议的人物——昆仑万维集团创办人兼董事长周亚辉!

  22岁盲目创业,5年败光50万

  1977年出生的周亚辉,是云南丽江的藏族同胞。1999年,周亚辉已经是清华大学精密仪器专业的一年级研究生。同年,清华大学出台了大学生可以休学创业的政策,22岁的他以原创动漫网站的项目拿到了清华科技园投资的50万元资金,休学创业了!   

  然而第一次创业并没有迎来“开头红”,坚持不到5年,他的创业以失败告终。提起此次失败,他认为,大学时代创业很苦,很累,自己“蛮幼稚”。

  周亚辉说:“如果让我重新选择人生,我肯定不会创业!”由于自己懂得太少,判断力不够,项目一开始的繁花似锦没多久就转向了衰败,办公室退租,为省钱一度以蛋炒饭当午餐。

  他以自己的经历告诫准备创业的大学生,有专业的技能还不够,还要懂得财务,除了创业的激情,还要加强对于机会的预判、解读及把握能力。

  2004年1月,关闭了火神互动网络的周亚辉重新返回清华读研,并于2006年顺利拿到清华大学硕士学位。

  31岁发现“空地”,与盛大、腾讯“争食”

  2005年11月,创业失败的周亚辉入职千橡互动,负责新业务拓展。而他选择千橡互动的初衷只是因为他听说千橡互动技术高手很多,他想去了解技术。

  在千橡,周亚辉最大的收获是遇到了陈一舟,陈一舟曾告诉周亚辉:在互联网上想要成功,需要找到自己的空地,必须找个小地方,慢慢经营发展。

  受陈一舟的影响,周亚辉也开始四处找寻属于他的“空地”。直到2008年,周亚辉发现网游产业出现了“空地”——端游逐渐走下坡路,页游的市场越来越大!

  在北京奥运会开幕前后,周亚辉卖掉房子拿出所有积蓄,又向亲戚借了一笔钱,带着一千万重新创业,创立了北京昆仑万维科技股份有限公司!

  此时的网络游戏领域,盛大,腾讯、网易、完美、九城群雄割据,无论是从进入时间、企业规模还是市场份额,昆仑万维与各大巨头根本不在同一个档次。

  周亚辉瞄准了网页游戏领域,避开游戏终端与上述大佬直接竞争,并且孤注一掷,以大投入打造了一款精雕细作的拳头产品——《三国风云》。昆仑万维也借此在页游领域有了立足之地。

  精耕国外市场,终于“东山再起”

  能立足并不代表能做大做强,当时的昆仑万维只能算是“活着”。

  2009年,从日本、韩国考察回来,周亚辉发现硅谷等地的大公司忽略了网页游戏这一边缘创意,于是他将视线对准了国外市场的这片“空地”。 

  这一年,周亚辉开始全面布局海外市场,日本、中国香港地区、韩国、马来西亚子公司相继成立。“在国内我们永远打不过腾讯,但在海外呢,Google不会做游戏,Facebook也不会做,所以我们有可能在各个国家做网页游戏第一名。只用了4年时间,我们已经做到了韩国网页游戏的第二名,日本已经做到了第一名。”

  而现实是,进军海外的国内游戏厂商多如牛毛,其中90%以上铩羽而归。

  周亚辉分析,要抢占国外网游市场,必须把握当地的网游市场文化,做出来的游戏不能是舶来品。

  为了让产品接地气,昆仑万维聘请当地的游戏设计师和程序人员,除核心高管,其他全是本地员工,对当地人才给予高薪,并赋予子公司灵活的分红权利,效益也随之而来!

  2011年,昆仑万维成立3年收入就已超过1亿美元,海外市场的贡献率在60%以上。

  2013年,昆仑万维网游营收15亿元人民币,境外业务占到74%。2014年前三季度营收就与2013年全年营收持平。

  2015年1月21日,昆仑万维在创业板成功上市,开盘半小时,股价即涨停,市值接近81.84亿元,之后的两个交易日里,昆仑万维连续两个“一”字涨停,到23日昆仑万维总市值超过99亿元。

  到2016年上半年,昆仑万维实现净利润2.44亿元,同比增速为25.22%。

  “创”而优则“投”,“门外汉”2年不到成“独角兽挖掘机”

  创业成功之后转向做风险投资是很多商人都会走的路线,周亚辉的第二次创业“东山再起”之后,也开始了风投之路。

  2014年开始,周亚辉个人以及昆仑万维已经投资布局了超过33亿元,培养出了最少5家独角兽公司。

  2014年12月周亚辉投资3000万美金入股一亩田,估值超3亿美金。

  2015年初,周亚辉投资1200万美金入股趣分期,半年后趣分期估值已近10亿美金。

  2016年1月,投资6800万元入股映客、获18%的股权,仅仅半年时间,持股估值已经翻了7倍,达到5.4亿元。

  他还投了“快看漫画”,投的时候估值3亿元,如今估值12亿元了;投资如涵时,估值8亿元,只过了半年,估值就到30亿元了。

  2015年9月以来,周亚辉的投资就变成了“百发百中”,所以业内称他“独角兽挖掘机”!

  而刚开始的时候,周亚辉连投资领域最基本的常用术语都不知道,是个十足的“门外汉”!

  除了国内的,周亚辉又迈出国门,将资金洒向了世界,他在国际市场的投资包括美国机器人公司WooboInc、全球最大同性恋社交网Grindr、英国P2P平台LendInvest、挪威Opera等。 

  他表示,国际市场是昆仑万维发展的根基,长期在公司营收占比超过七成,近年的投资布局也是围绕公司中期战略,在全球范围内展开。

  如今,依托在国际市场的布局和投资领域的大获全胜,昆仑万维不仅可与腾讯媲美,更让周亚辉自信发声“我相信我能帮助中国所有企业国际化!如果腾讯、微信找我来做国际化,我一定能做成功。”

  周亚辉:如何投出一亿、十亿、百亿美金的公司?

  对于空空狐事件,我会写投资笔记。我还想澄清一点,过去一年多的时间,很多人可能觉得我好像不务正业不搞业务,整天做投资。但是其实我可以告诉大家,我花在投资上的时间应该只有10%的精力吧,甚至不超过10%。

  i黑马讯12月14日消息,由创业黑马主办的2016年创业黑马社群大会今日在京举行。昆仑万维集团董事长周亚辉获奖“年度创投家”,并发表了《一亿、十亿、百亿美金的公司应该如何投资》的主题演讲。

  会上,周亚辉首次公开回应了前段时间的“空空狐事件”,周亚辉表示:“对于空空狐,我会写投资笔记。”除此之外,周亚辉认为外界对他“不务正业,整天做投资”的存在误解,他做投资其实只拿出了“10%的精力”。

  回归主题,周亚辉认为未来很多领域都有投资的机会,其中成就一亿美金公司的机会有很多,投资的关键是“控制估值”;十亿美金的公司的投资机会稍纵即逝;而百亿美金的公司的投资机会则要看得更远,关键要懂得去跟科学家做朋友。

  以下为周亚辉演讲节选,i黑马编辑。

  借这个机会,对大家做一点澄清。

  对于空空狐事件,我会写投资笔记。我还想澄清一点,过去一年多的时间,很多人可能觉得我好像不务正业不搞业务,整天做投资。但是其实我可以告诉大家,我花在投资上的时间应该只有10%的精力吧,甚至不超过10%。

  今天社群大会的赞助商是摩比神奇,我是这家公司的业务顾问,它在过去的一年多时间里面,很快做到了10亿美金的估值,来之前我特地问了一下,他们的利润超了预期25%。 其实我讲这点是想告诉大家,过去的一年半我还是花了很多的时间在业务上的,我也参与了很多业务实际的经营和管理,在这个过程当中同时做投资。

  我今天讲的题目是《一亿、十亿、百亿美金的公司应该如何投资》。大概两周前,我在创业邦年会上讲了“一亿、十亿、百亿美金的公司应该如何创业”,反响非常好。今天这个场合我想反过来讲讲,一亿、十亿、百亿美金的公司应该怎么投资。

  一亿美金公司的投资:机会多,控制估值

  做一亿美金的公司,其实最重要的核心是跟着牛人走。这些公司中绝大多数都是具备比较强的BD能力、有一招鲜的团队创办出来的。他们要围绕着这些大公司和牛人,围绕着阿里、腾讯,围绕着小米的生态链、美团的生态链、今日头条的生态链去做创业,这样做成为一亿美金的公司是非常容易的。

  应该怎么去投资呢?PEVC

  大家不要看不起一亿美金的公司,未来这么多钱,投资回报率一定会快速下降,大家不要再幻想10倍、20倍、50倍、100倍的回报了,这些时代早就过去了。既然我们没有能够在2000年做VC或者PE,在那个时候你投百度、阿里、腾讯都能有百倍、千倍的回报,那么在今天这个时代我们投资应该冷静一点,对于一亿美金的公司要高度关注。LP把钱给你,他的预期会快速下降,整个市场的投资回报率也会快速下降。这个时候关注一亿美金的公司要成为投资人的策略之一。

  投资一亿美金的公司要注意三点:

  第一点,投资的估值一定要足够低,不要超过一亿人民币。哪怕人民币贬值到1:8,其实也就是8亿人民币的估值。你一定要指望他在你投资后到退出中间没有任何的融资。你的成本一定要控制得很低,一亿美金的公司你投资的时候估值不要超过一亿人民币。一亿美金的公司退出是非常快速的,而且有广泛有效的退出渠道。尤其在A股的人民币市场。10亿美金的公司在A股是很难退出的,有哪个A股上市公司有这么大的体量去承接10亿美金公司的并购?

  第二点,关注一亿美金的公司的创始人,绝大多数都是BD和销售。他是不是在这个行业有足够的人脉、情商能够忽悠或者搞定腾讯的关系、阿里的关系、百度的关系,这些人有很大的概率能够做出一亿美金的公司,而且你能够很好地退出。

  第三点,一亿美金的公司一定要找很分散的体系,有独立品牌存在的体系。我举两个例子,一亿美金最好的两个投资领域:

  文化创意领域。大家想想,任何一个明星出来做一家公司,都可以成为一家一亿美金以上的公司。所以文化创意领域有足够多的小而美的企业存在。能够产生一亿美金的公司的领域,一定要有足够容纳小而美企业存在的生态环境。

  我做游戏公司那么多年,我就发现游戏公司永远不缺创意的机会。比如说去年和前年常有人出来,这个人出来他一定能够做一家一亿美金的公司,任何一个VC去投他肯定跑不了,只要你能说服他以合理估值接受你的投资。

  小米的生态链。小米的生态链今天大概有60多家企业,我敢说在未来3-5年里面,一定有50%的企业能够以超过一亿美金的估值退出。假定二选一,这个时候去投资小米生态链的(成功)概率,对于投资人来说是非常高的了,在这个里面你只要进行合理的判断,有很好的投资期望,三五倍回报是比较容易的。

  十亿美金公司的投资:抓住3-5年的趋势

  第二个问题,如何投资一家十亿美金的公司?

  从创业的角度来讲,我觉得(投资十亿美金的公司)要跟着趋势走。它的整个方法论跟投资一亿美金的公司差距比较大。十亿美金的公司要选择一个比较大的市场,而且要选择一个增量市场,不是存量市场,因为只有增量市场你才能快速跑出来,避免在一个比较激烈的环境里面陷入僵局。另一点就是能成长为十亿美金的公司一定有本质的商业价值,它要有一定的规模效应、网络效应、可复制性,有效率上的优势。

  过去投资人对于十亿美金的公司的投资感觉是最好的。因为在过去的20年里面,所有的投资人训练的都是投资十亿美金级别公司的感觉。过去所有VC、PE的绝大多数回报,都是来自于投中了一个十亿美金估值的公司。

  投资十亿美金的公司最重要的是一定要看清楚未来三到五年的趋势。我刚才讲了一亿美金的公司随时都有机会,十年、二十年、三十年,可能过了五十年之后,你拍电视剧或者拍电影,或者做消费品牌,永远有创办一亿美金公司的机会。但是,十亿美金公司的机会稍纵即逝,像OFO,我觉得它就是一个十亿美金左右的公司,或者几十亿美金的公司。关键是,在那个时间点你如果不能很准确地看到它未来的发展趋势投资进去,它的投资机会就稍纵即逝了。

  所以投资10亿美金的公司在目前的时间点来说,一定要对市场有足够的敏锐,对未来三到五年的投资趋势有一个比较好的把握。否则,投资机会过去了就永远不会再回来了。其实每三到五年总会有一个领域会出现十亿美金公司的机会。从2008年开始的移动社交、移动电商再到本地服务……这是过去七到八年里面最典型的机会。

  百亿美金公司的投资:跟科学家做朋友

  大家要刷新一下对百亿美金的公司的投资理念。我认为现在的时间点不再像10年前BAT刚出来的时代,现在百亿美金公司的投资要用更长的眼光去看。因为百亿美金的公司一定是对原有行业的核心蛋糕重新瓜分或者重新再造的,一定去再造原有的价值链条,而且它的价值链条一定居于不可替代的位置。

  投资人需要换一个思路去考虑。对于百亿美金的公司,你如果只是从商业的角度去考虑投资与否是根本投不出来的。如果不能提前10年、20年看问题的话,这种赛道很容易被BAT或者其他的公司给压制住。

  我认为投百亿美金的公司最重要的是要跟科学家做朋友。今天这个社会科学家的价值被极大地低估了,这是一个商人当道的社会,推动历史往前走的,除了商人以外,还有非常重要的思想源泉就是科学家,以及可以跟科学家齐头并进的经济学家、历史学家或者哲学家,我觉得这些人是思想的重要源泉。

  而只有比别人更早十年或者二十年看到这个世界的未来,这样的人才能创造出一家百亿美金的公司。作为投资人如果想要投一家百亿美金的公司,一定要提前看这个世界,一定要跟这个世界上最顶尖的科学家做朋友。

  在座的很多都是投TMT的,我相信看医疗的很少。其实过去五年的投资里面,在医疗领域有公司表现很好,这里面有很多科学家,有很大概率成为百亿美元的公司。

  我相信未来其他的很多领域,包括在所谓的黑科技领域、新材料领域,以及我自己最近看的比较多的量子计算领域,只有投资这种顶级的科学家,才能投到百亿美金的公司。

  谢谢大家! 

  相关新闻:

  A股最贵离婚案来了

  A股市场从来不乏天价离婚案,今年特别“贵”,上市公司昆仑万维的实际控制人周亚辉或将创造国内最贵的离婚案——仅分割股权价值达到75.48亿元,夫妻俩对上市公司的持股基本对半分。

  昆仑万维披露,根据《北京市海淀区人民法院民事调解书》,周亚辉与李琼达成的关于财产分割的约定,周亚辉将其直接持有的昆仑万维2.07亿股股份分割过户至李琼名下,周亚辉将其持有的盈瑞世纪的实缴资本94.64万元分割过户至李琼名下。本次股份分割过户前,李琼通过盈瑞世纪间接持有昆仑万维20,040,809股,占股份总额的1.7780%。本次股份分割过户后,李琼直接持有昆仑万维207,391,145股,占股份总额的18.3996%,通过盈瑞世纪间接持有90,584,455股,占股份总额的8.0366%,李琼合计持有昆仑万维297,975,600股,占上市公司发行总额的26.4361%。而周亚辉在昆仑万维的持股从50%以上下降了26.4361%,持股降至34.4745%。当前,昆仑万维市值近300亿元,李琼持有的这部分股权的价值达到75亿元。

  

PEVC新手入门篇
PEVC 第三篇

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PEVC基础2
PEVC 第四篇

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PEVC私募基金运作模式报告
PEVC 第五篇

PEVC

从投资经理到合伙人——回顾PEVC投资过去的四年
PEVC 第六篇

《从投资经理到合伙人——回顾PE/VC过去的四年》

作者:新浪微博@肖恩大侠

简介:肖恩大侠,乃资浅PE从业人士,原本躬耕于太湖,现居帝都,从事PE/VC专业投资。

本系列故事自2011年开始,定期将发生在PE/VC投资圈的部分重大事件做一盘点,并借助金庸小说《鹿鼎记》中男主人公韦小宝的角色,发挥想象力,将有趣的时事热点事件等穿插其中,形成系列娱乐性文章,以给繁忙的投资生活带来一些乐趣,一不小心也写了近2万5千字。

本系列文章仅为盘点及部分经验总结,所涉人物和事件纯属虚构,或有反应现实,或有编撰,各位也能看到很多熟悉的场景事件能引起点点回忆。但文章本身所涉人物及事件无必然逻辑相关性,如有雷同,绝无冒犯之意。

本系列文章仅供娱乐之用,且本系列文章不构成任何投资建议,望各位江湖朋友多多包涵。

本文是集2011年《穿梭在帝都和魔都的PE投资经理(上和下)》、《优与爱》、《投资总监,你幸福吗》、《大清合伙人》等几篇文章的集合。

穿梭在帝都和魔都的PE投资经理(上)——《多收了三五斗之私募股权篇》 原文写于2011年1月春节期间

我叫韦小宝,也叫Wayne Wei,就是“双赢”的意思,是后来的女朋友双儿给我起的洋名。我幼时混在国际金融中心扬州城,曾是最大的SNS集团丽春院的行政副总裁,后来跟着半路出家的Banker茅十八来到了帝都,一不小心跟了桂公公,就改行做了国内最大的PE基金——爱新觉罗资本的高级投资经理。现在整天不在帝都看项目,就在魔都抢项目,少许时间徘徊在人间陪阿珂喝酒(还没搞定啊)。

我工作非常努力。入行第1年,我是个普通的投资者,把别人用来上微薄的时间都用来写Memo;入行第2年,我是个文艺的投资者,一遍又一遍地调试着Model,以验证投资大佬鸟生鱼汤们拍脑袋的逻辑;入行第3年,已经到了2011年的年末,看到公司边上又冒出了几家PE机构(虽然2012也不远了,注:2012是个世界末日的传说)。

那时,我还是挺文艺的,和一代宗师叶圣陶先生还有过不少接触。

金融街某大厦88层的Red Ding Capital公司百人会议室内,横七竖八放着各处来的Business Plan、融资与兼并计划书。屋里都是来自政府、外资、民营资本界的VC/PE大腕们和部分LP代表们,把会议室塞得很满。厚厚的Pitchbook用各色的夹子夹者,一捆一捆的,填没了这只手和那只手之间的空隙。

这儿就是北京市最大的风险投资与私募股权项目竞标与交流中心了,整整几层楼还充满着各大律师事务所和会计事务所。晨曦的太阳光从整洁的玻璃天棚斜射下来,光柱子落在漂亮的女主持人Good小姐白嫩的脸蛋上,把熬了数夜的熊猫眼衬托的特别有型。

那些VC/PE的合伙人、副总裁和投资经理们从各地穿越数个省份来到这儿,早饭也不吃一下,便来到股权项目竞标与交流中心前面占卜他们的命运。“外资架构PE10倍,内资架构15倍,Pre-IPO项目PE20倍,早期项目投一送一。”交流中心的Good小姐有气没力地回答他们。

“什么!”基金朋友们几乎不相信自己的耳朵。美满的希望突然一沉,一会儿大家都呆了。

“上个月里,你们不是说PE都不超过10倍吗?”

“20倍都有过,不要说10倍。”

“哪里有涨得这样厉害的!”

“现在是什么时候,你们不知道么?各处的Fund象潮水一般涌来,过几天还要涨呢!”

原来出来犹如娶媳妇似的一股劲儿,现在在每个人的身体里松懈下来了。最近创业板市场是在太火,很多公司100多倍的PE往往还超募数倍,证监会与发审中心的领导们也不来作梗,很快就过会上市了,有的还是没啥货色的普通公司,根本不符合创新性的要求,谁都以为趁机赶紧把公司上了市是最好的出路。

一些暴发户与炒房团的钱从楼市等处转过来,没啥实际管理能力,也就只能靠钱来抢标了,哪里知道临到最后的占卜,PE好比泡沫,比刮胡膏涂出来的还丰厚。

“还是不要投的好,我们回去呆在家里吧!” 来自硅谷著名风险资本家们从简单的心里喷出了这样的愤激的话。

“嗤,”Good小姐冷笑着,“你们不投,人家就关门了么?各处有钱多的Fund多的是,头几期还没分投完,各处政府的引导基金和LP们的钱还要蜂拥而来。现在各地的暴发户、挖煤人士、和境外资本多得是。高PE的Valuation 比起股民对创业板的疯狂一点也不过分。”

北大清华、哈佛斯坦福的MBA们的价值投资理念,那早就是遥远的事情,仿佛可以忽略不计。银行、证券、保险的直接投资部门的竞争也煞是厉害,而来自各实体行业的老板们也却也只能作为一句愤激的话说说罢了。怎么能够不投呢?LP的管理费自然是要拿的,但是好项目投不出去、退出回报的压力也很大,为了快速做几个Pre-IPO,体面地退出,也可以尽快还上读MBA时的那些债务,在北京买的高档房屋的贷款也希望可以尽快还掉。

“我们到西安、成都去看看项目吧,”在中西部,或许有比较好的项目等候

着他,有人这么想。

但是,Good小姐又来了一个“嗤”,眨着微翘的睫毛说道:“不要说西安、成都,就是找到咸阳、贵州去也一样。我们同行的公司,300多人的投资团队现在就差乡镇小卖铺没代表了。”

“到西安、贵州去看也没有好处,”同伴间也提出了驳议。“虽然那边政府园区的支持力度很大,天知道这些项目退出时到底会怎样!就说依理想模型发展也还是很难的。”

“小姐,能不能降低一点PE啊?”差不多是哀求的声气。

“降低一点,说说倒是很容易的一句话。我们有的是客户的资源,你们要知道,降低一点,就是说让你们多赚一把,上了市就马上退出套现不管我们的客户了,这样的傻事谁肯干?”

“这个PE实在太高了,我们做梦也没想到。去年的正常PE都是6到8倍,今年的行情又涨到15倍以上,不,你Good小姐说,20倍的也有过;我们想,今年总该比12倍要低吧。哪里知道只有都在15倍以上,还要求我们带来什么各种附加资源!”

“Good小姐,就是去年的老价钱,PE 8倍吧,我有很多Portfolio公司可以合作与互相共享资源的。”PEVC

“Good小姐,基金经理压力大很可怜的,你们行行好心,让我们赚一点吧。”

另一位先生听得厌烦,把手里的空咖啡杯扔到地上,睁大了眼睛说,“你们嫌PE高,不要投好了。是你们自己来的,并没有请你们来。只管多罗嗦做什么!我们有的是要投项目的基金们,不给你们,有别人的好给。你们看,又有温州的私人投资者在门口排队了。”

三四个大大的老板肚好不容易从人堆里挤了过来,肥肥的肚子后面是笔挺的老板牌西服,花色的衬衫外面无一不套着格子的羊毛衫。卷起袖子,他们随即加入先到的一群。斜伸下来的光柱子落在他们的油光发亮的皮鞋上。

“听听看,今年什么价钱。”

“比去年大涨啊,PE要15倍”伴着一副懊丧到无可奈何的神色。

“什么!还不如炒炒大蒜、大豆啥的呢!”希望犹如肥皂泡,一会儿又进裂了三四个。

希望的肥皂泡虽然迸裂了,闲置的游资们总得要有去处;而且命里注定,北京这种地方人才济济,总有办法想出来的,而创业板的开通也还会继续一段日子。

在PE高和PE低的辩论之中,在创业板和NASDAQ的争持之下,在红筹落地与海外并购的思考之下,结果那些个挖煤的朋友们把自己的投资意向书送进了各个商业计划书上填留着的联系人那儿,换到手的是一份薄薄的协议。

“Good小姐,锁定期短些,我们要求业绩指标和回赎权利的,不行么?”投资但拿不到好的合同,好像又被他们打了个折扣,怪不舒服。

“乡下人!”夹着一枝口红的手按在键盘上,鄙夷不屑的眼光从眼镜上边射出来,“投多少钱就拿多少股份,谁好少作你们一个百分比。我们这里没有讨价还价短,要么你也可以来对赌,反正我们是设庄的。”

“那末,换早期的项目。”从名称上辨认,知道手里的Offer不是早期项目。 “吓!”声音很严厉,左手的食指强硬地指着,“你们不要,早期的也不能给,虽然说投一个送一个。”

不要Pre-IPO的项目,连早期的都不让进,这个道理弄不明白。但是谁也不想弄明白,大家看了看Offer上的Terms,又彼此交换了将信将疑的一眼,便把名字签在了上面。

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