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从去年开始，“众筹”作为一种新模式，点燃人们心中的创业激情。在“共享经济”的热潮下，通过众筹的项目近两年在中山纷纷落地，他们中有餐厅、酒吧、茶庄、会所，也有互联网项目，经过一两年的发展，有发展稳定的，也有最后不了了之的。专家分析，众筹虽然是一种新经济模式，但所有的经营都必须遵循基本的市场经济规律，投资者的角色要明确，决策权和所有权要分离，否则，众筹的项目不是赚钱而成了 “烧钱”。
共享经济的热潮，点燃人们心中的创业激情，一些人开始探索“众筹”做生意。众筹不仅可以解决创业资金的难题，还可以汇聚参与者的智慧，这种创业新模式，有探索的积极意义。然而，虽然“众筹”做生意不乏成功案例，但更多的众筹创业项目都是失败了：
去年10月29日，长沙最大的众筹餐馆——印象湘江世纪城店倒闭关店。93位股东筹集100万元开的店，一年后负债100多万元。资金断链、债务缠身，让这家曾轰动一时的众筹餐厅戛然倒下。
无独有偶，在北京建外SOHO集结了66位股东、132万元众筹资金的Her Coffee，也在经营一年后以倒闭关店告终。此外，杭州首家众筹咖啡馆“聚咖啡”、武汉的“CC美咖”、长沙的“炒将餐饮”等众筹餐厅先后“暴毙”。
这是为什么呢？
众筹参与者中间缺少“行家”
曾经组织多达70人投资餐厅的李先生面对失败给自己一个教训，那就是众筹参与者中一定要有行家，缺少行家只能失败。创业并不是仅仅只有资金的问题，还有选址、装修、营销、人员管理、采购、销售……而众筹能解决的却只有资金问题。举个最为简单的例子，李先生和其他伙伴们没有一个懂餐饮，离餐饮最为靠边的就是几个上过电视台的“吃货”。装修、请人还能凑合，等到准备原材料时，大家谁都不懂，被几个大厨玩得团团转，最后还起了内讧。
必须给予“行家”51%的话语权
自嘲自己是第一批众筹人老王，曾经和五十多人合开了一个咖啡馆，但是咖啡馆最终还是以倒闭告终。在总结教训时，老王认为必须要给行家51%的话语权，也就是在大家争执不休时，行家要一语中的，替大家做决策。
这个人不一定是出资最多的，但必须是最会管理的。王先生说，众筹的优点在于人数众多，分担创业风险，但同时也会出现相应的弊端，大家都在提反对意见，却没有人可以做决定。像自己在创业初期开会，大家总是难以统一意见，最后因为没有给行家一定的话语权，大家投票，而此时真理往往站在少数人这边，这也导致很多时候经营决策都出现了严重问题。
创业项目选择要符合市场规律
王先生表示，虽然众多参与者都抱着一个创业梦想，但是在选项目上几乎都是毫无目标，最后大家上网，看看其他地方的投资者做什么众筹项目，最终拍板开咖啡馆。相信有这种情况的创业者很多。但是我们忽略一点就是项目是否适合当地市场。
就以洛阳为例，一个三线城市，咖啡馆消费群体少，消费能力也低，而咖啡馆看重的恰恰是上座率和翻台率，在洛阳一个火锅店在用餐高峰期上座率可以达到100%，一张桌子可以翻三四台，而咖啡馆一天或许只有一两桌客人。
这也造成一个恶果，一开始大家都比较积极献计献策，到后来开“股东”大会上，最多也就能到十几个人，会议最后就演变成了一场“聚餐”。
财务状况不透明难保权益
郑州的大学教师老邓和班里24个学生众筹了47万元，开了一家婚纱摄影楼。结果运营了半年之后，这家影楼就关门了[创业网:，原因居然是学生们不信任老师，认为邓老师将钱花到了别处。而事实上老邓不仅没有多花学生们一分钱，在开业初期，还自己垫钱给同学们“分红”。
著名营销专家李广庆指出，24名学生与他们老师之间纠纷的焦点在于财务状况的不透明。这就使得投资者权益很难得到保障。投资人权益的保护，需要涵盖整个股权众筹过程，其核心在于合规、合法前提下的信息充分披露和投融资双方的充分交流。
要保障投资者权益，必须设计保障投资者知情权和话语权的机制，投资人话语权的保障无非通过与筹资项目发起方的沟通以及参与到企业的决策中，良好的沟通渠道，对于投资人来讲至关重要，能够对所关注的问题发出自己的声音。在这过程中，财务状况是否透明就显得至关重要了。如果老邓及时将影楼盈亏告知合伙人，可能最后的纠纷就不会发生了。
同时，对投资人设定一定门槛，提高投资人对风险认识的能力。在邓老师失败案例中，学生资金少、投资经验少，造成的损失其有可能无法承受，从而引发一系列的后续问题。
总之，“众筹”做生意不能仅凭热血沸腾，也不是选了一个好项目，找到一个好地址，筹齐了资金就万事大吉，还要面对诸多不可预测的麻烦与风险。有时候，众筹不是你想玩，就能玩得起的概念，所以，“众筹”做生意一定要小心谨慎，做好充分的准备。
文/东东
无独有偶，小张最近也收到朋友发的微信：女友过生日，无奈手头紧张，大家帮忙凑份子，每人8.99元，凑齐899元我给对象送个电子阅读器。一周后，朋友更新状态，称钱已凑齐，礼物已送出。
相信你也一定在朋友圈遇到过这样的“极品”，看到很心烦，但碍于面子又不得不给。很多网友也都认为在朋友圈筹钱是在消费情感，有点像高级乞丐。
帮忙砍价还能理解，直接要钱这是跟sei俩呢！自己没钱买6s不会管家里要钱吗，不然就别买，自己物质还要别人来给你买单！朋友圈搞“众筹”买手机，你这是装的什么逼。
再说，深究起来这也不能算是众筹，照你们这么理解，买一部新手机要众筹；没钱买礼物送女朋友要众筹；那是不是你再缺块名表、缺个名包，都可以让人众筹一下？真正的众筹可不是你们这么玩儿的！
什么叫众筹？
小时候的小融曾梦想过如果一人给我1元钱，那我就能成为亿万富翁了……
有这个想法的肯定不止我一个，这么说来，大家都是在不懂事的年龄就领会了众筹的精髓！
百度百科上是这么解释的：
众筹是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。
现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。
其特征是：
1、低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。
2、多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的众筹网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。
3、依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。
4、注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子，要有可操作性。
众筹的诞生：
一位叫陈佩里的美国人，是爵士乐的爱好者，他每年都会攒一个局，搞一个爵士乐音乐节。我们知道一般情况下搞演唱会、音乐节主要资金是靠赞助，他已经依靠赞助举办了好几届。2008年全球金融危机，以往提供赞助的大企业都削减了赞助预算，到了2009年，陈佩里又要举办音乐节的时候，拉不到赞助了。怎么办呢？作为一个理想主义者，陈佩里希望把这件事儿继续举办下去，于是他就咨询以前参加过音乐节的一些老观众，问是否大家愿意凑凑份子来举办这个活动。在中国凑份子是一件比较容易的事情，因为大家讲面子，讲关系。但是美国人很现实，“出钱可以，我有什么好处？”
于是，陈佩里设计了支持和回报方案，比如：音乐节门票拟定价100元，如果你现在支持10元，将来就能给你一张100元的票；如果你愿意现在支持100元，到时候可以把音乐节纪念品，比如音乐CD和海报、T恤什么的给你送一份；如果支持500元甚至可以让你去后台和乐队合影……
这就形成了一种关系：奖励行为。国外的英文原文是Reward Crowfunding，国内翻译为奖励众筹或者回报众筹。因为我要做的事情还仅仅是个想法，你就用真金白银对我表达支持，所以我要奖励你，给你物超所值，甚至一生仅此一次的回报，表达感谢。
陈佩里采用这种奖励性的回报方式，获得了音乐节粉丝群的广泛相应。但是如何把大家的这些零散资金汇集起来呢？于是搭建了一个网站，接通了第三方支付----2009年4月，KickStarter.com正式发布。
在2010年，也就是Kickstarter发布了一年以后，一位叫蒋显斌的中国人注意到了这个网站。蒋显斌参与过新浪网的创办，在新浪上市之后去了美国。中国互联网行业对美国的抄袭模仿是一个基本传统，因为他找到了联合创始人张佑，回到中国创办了“点名时间”，这是中国第一个奖励式众筹网站。遗憾的是，经过4年的苦苦摸索和支撑，由于长期处于亏损状态，“点名时间”不得不在2014年8月宣布退出众筹市场，转型为“智能科技产品的首发平台”，就是转型为预售式电子商务网站
我们现在用火锅来解释众筹：
天冷了，想吃火锅，首先邀请5个人。给第1个电话：“顺路买点菜来，就差蔬菜了。”接着第2个：“顺路买点羊肉，就差肉了。” 然后第3个：“顺路买点冻豆腐各种丸子啥的，就差这个了。”之后第4个：“就差酒了。”最后第5个：“火锅底料不够了，带点来。”然后，挂电话烧锅水坐等……
当然这只是一个关于众筹的小段子，事实上，众筹是一种新型的融资模式，现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。真正的众筹不是用别人的钱满足自己的欲望，而是通过聚沙成塔，实现更大价值，小融给大家举几个例子你们就明白了↓
公益。但在互联网金融领域，股权众筹主要特指通过网络的较早期的私募股权投资，是 VC 的一个补充。股权众筹相比于前三种众筹，需要参与者拥有（投资）专业水准，以及更高的风险承担能力，当然回报也更高。
案例：2015年，《大圣归来》不仅刷爆了这个夏天的朋友圈，也带火了电影众筹这一概念。它不仅是第一部票房超越好莱坞动漫电影的国产大片，而且是第一部众筹成功的国产电影。据悉，参与《大圣归来》投资的有89位众筹投资人，总计投入780万元，兑付时预计可以获得本息约3000万元。也就是说，在几个月的等待后，89位众筹投资人平均每人获益25万元。
当然，关于什么是众筹，几句话几个案例也不能完全说明白，小编读的书不多，只能帮你们到这儿了。。。 众筹的盈利模式： 众筹网站的营利方式有很多，而全球数百家此类网站的选择也是不尽相同。本文根据众筹类型的不同（如：回报、股权、捐赠或债务/贷款）总结出了以下四种主要的盈利方式。 成交费 无论是捐赠型、股权型或是回报型，几乎每一个众筹网站都会收取一定比例的成交费，这个数字通常为3％至10％，有时甚至高达30％。这实际上是一种众筹发起人和跟投者间的互利安排：只有项目成功时才需交费；如果项目失败且没有钱转手，通常情况下抵押金或投资金将返还到投资者手上。当然，这是一把双刃剑：如果你最终筹集了数十万美元，那么成交费也将上涨。这一点应该列入项目和预算计划中。 会员费 虽然这种收费方式不常见，但我们已经看到了一些众筹网站提供了”会员”或”认购”服务。比如你每月只要支付若干美元，就可以创建任意多的项目。这笔费用是固定的，即便你的项目非常成功，众筹平台也不会从项目中抽取资金。我们已经发现一家众筹网站，它专门为发布多本书籍或歌曲的作家和音乐家服务（这与一次性众筹的理念截然不同）。 股权 有些股票众筹平台不止要成交费，还要你业务或公司的实际股权。这就不只是募集资金的百分之几，还有贵公司的未来期权收益，这种收费方式类似于投资者的投资。 广告和促销升级 除了提供给创业者和投资者的常规服务，一些众筹网站还提供额外收费的高价服务。这可能包括获得网站的咨询服务、材料评估、视频制作软件或专题位置。这种”免费增值”模式正在高科技产业普及，似乎在众筹产业也大有流行之势。真正的众筹服务市场大幕即将拉开，这无疑将给众筹网站提供更多寻找合作伙伴和赚钱的方法。
众筹的发展及其商业模式研究 口 （１．东北财经大学 孟韬１，２张黎明１董大海２ 大连 １１６０２５；２．大连理工大学 萨里国际学院，辽宁管理学院，辽宁大连１１０６２５） ［摘要］众筹是一种社会大众通过互联网为企业或个人发起的项目进行小额投资的新兴的商业模式。众筹起源于美国，在互联网通讯技术的推动下，逐渐成为一种适合于中小企业和创业者的融资模式。众筹对我国互联网金融刨新以及投融资模式创新有重要意义。文章探讨了众筹在美国的发展历程，剖析了众筹的理论内涵，总结了众筹商业模式，最后为 我国众筹发展提出建议。 ［关键词］众筹；互联网金融；众包 ［中图分类号］Ｆ７１３．３６［文献标识码】Ａ【文章编号］１００３—１１５４（２０１４）０２—００５０—０４ 众筹（Ｃｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎｇ）是一种大众通过互联网相互沟通联系，并汇集资金支持由其他组织和个人发起的活动的集体行动…。企业或个人通过互联网介绍自身的筹资需求和描述自己的项目，大众根据情况选择企业或个人项目进行小额的投资，并获得一定的报酬。２００５年，美国开始出现一些为企业和个人提供众筹服务的网站；２００９年众筹网站Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ的出现，使众筹走人大众和媒体的视野；２０１２年美国颁布的《促进创业企业融资法案》（Ｊｕｍｐｓｔａｒｔ ｎｅｓｓ 集它们的资料，认定它们的经营状况和报告可信度，把合适的信息提交给Ｋｉｖａ。Ｋｉｖａ在从大众投资者手中收到资金后，把资金转入相应的金融机构，再由金融机构把资金转给相应的创业者，归还本金和支付利息也要通过相应的金融机构转给Ｋｉｖａ，最后返还给投资人。Ｋｉｖａ与当今的众筹网站相比，不算是完全意义上的众筹网站，它类似于一个建立在银行、基金公司等金融机构与大众投资者之间的信息中介。 其后出现的众筹网站开始摆脱对金融机构的依赖，成为筹资人与大众投资者直接沟通和融资的渠道。在２００９年成立的众筹网＃ｄｉＫｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ是其中的明星网站。它成立至今，已经为超过３５０００个创意项目筹集到了超过５亿美元的资金。Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ允许想要筹资的人在网站上发起一个项目（Ｐｒｏｊｅｃｔ），并详细描述项目的内容、筹资的目的，以及项目预计完成的时间。大众可以在网站上选择自己有兴趣的项目进行投资。在项目约定的期限内，投资者会获得项目发起人给予的非现金及股权式的报酬。网站上的筹资项目涉及面广泛，包括了音乐、艺术、建筑、文学、摄影等各个方面。 众筹发展过程中具有里程碑意义的事件是美国于２０１２年通过的《促进创业企业融资法案》。２０１２＠１４月５日，美国总统奥巴马签署了ＪＯＢＳ，旨在减少小型企业在筹资时面对的程序、法规限制，促进中小企业 ＯｕｒＢｕｓｉ— Ｓｔａｒｔｕｐｓ Ａｃｔ，ＪＯＢＳ）使众筹合法化。近两年，国内 众筹模式发展开始起步，“点名时间”、“天使汇”等一些网站仿照美国众筹网站相继建立起来。这将对我国互联网金融，以及投融资模式的创新发展，产生重要的推进作用。研究众筹的内涵和商业模式也具有重要的理论价值。 一、众筹在美国的发展 众筹最早是在美国出现的，也是在美国发展得最为成熟。成立于２００５＆ｌＺ的美国众筹网蟊ｄｉＫｉｖａ是最早为大众提供众筹业务的网络平台。Ｋｉｖａ是一个总部位于加州圣弗朗西斯科、旨在资助贫困地区创业者的非盈利性组织。Ｋｉｖａ通过与全世界的金融机构进行合作开展业务。金融机构联系需要资金的创业者，收 ［基金项目］国家自然科学基金项目“大众生产的组织模式与网络机制研究：社会网络的视角与方法”（７１２７２０５２）；国家自然科学 基金项目“商业模式创新中顾客价值发现的过程及其影响因素研究”（７１２７２０９４）． 圈囵管理现代化 焦ｉ∥：弼：㈦一？蠹㈦㈡；Ｉ＿；＿－。Ｊ＿＿＿１｛＿Ｉ：＿．；＿１＿＿≯禹一㈠糖强瓣鞭矧黼瓣蠹ｍ一㈦孵嚣糍ｊ引㈦≯㈡＿㈠引鬻㈦鞭雕裂㈦瓣黪蠹ｊ，＿Ｉ＿：＿一蔓薯㈡≯：。。；：一；毒誊掣理：霸年 或有潜力的公司获得投资。ＪＯＢＳ规定，基于互联网的众筹可以免于在美国证券交易监管协会（ＳＥＣ）注册，企业使用众筹筹资，一年内筹资累计金额不能超过１百万美元，筹资过程必须由一个合规的中介机构进行。ＪＯＢＳ放宽了对众筹的限制，使得众筹完全“合法化”，给美国小企业或创业者通过互联网筹资铺平了道路口］。此外，ＪＯＢＳ也为众筹制订了“游戏规则”，首先，筹资者依旧需要遵守信息公开的规定，向ＳＥＣ提交说明文档，内容包括企业的经营项目、所有权结构和资金状况等。其次，负责运营众筹的中介机构不能提供投资建议、不能购买网站上公司的证券、不能持有和管理这些投资的资金。Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ的众筹项目偏向于小型的创意项目，而非提供股权和现金回报的大型商业项目，目的是避免金融法规的限制矛ｌｌＳＥＣ的监管。ＪＯＢＳ使得众筹彻底脱离出“非法集资”的阴影。ＪＯＢＳ通过后，更多专注于企业融资和提供现金，或股权式回报的众筹网络平台如雨后春笋般出现了。＂ｄｚ确－一些公司因为法案的出台，被迫停止了业务。成立于２００９年的Ｐｒｏｆｏｕｎｄｅｒ公司于２０１２年停止了运行，网站贴出公告：“当前的法律规定环境不允许公司去追求对顾客有价值的创新实践，公司决定停止运行”。 大众参与众筹的动因与大众参与众包的动因有相似性。众包中的消费者创新行为是由一些社会性因素驱使造成的，社会动因甚至超越了想获得报酬的经济动因；消费者通过创新可以获得在网络社区内的声誉、归属感、成就感等砸］。参与众筹的大众也兼有社会动因和经济动因。虽然许多投资项目具有一定的投资回报，但是，投资者通过投资获得的成就感，看到自己支持的项目成长壮大而获得的满足感，是大众参与的重要动机。另外，投资相同项目的投资人往往具有相类似的兴趣和品味，之间的交流和讨论满足了投资者的社交情感和归属感。再者，利他主义和社会参与精神也驱动了大众参与到众筹中，尤其是扶贫、捐赠等公益性活动的众筹中。Ｏｒｄａｎｉｎｉ针对“众筹参与者的参与动因的实验研究”表明，“社会参与精神”（Ｓｏｃｉａｌ ｓｐｉｒｉｔ）起到了重要作 用，即大众愿意去帮助有资金困难的他人，并积极参 ｐａｒｔｉｃｉｐａｔｉｏｎ 加此类型的社会活动…。 众筹的运行依赖于开放的网络社区和大众筛选机制。众包网络社区鼓励大量的消费者参与进来，因为参与者越多，创造的信息越丰富，就越容易解决问题。在一个人数越多的群体中发布消息，就会有更大的概率去解决问题［３］。众筹平台遵从同样的逻辑，越多的消费者参与其中就会有越多的高质量的项目出 二、众筹的理论内涵 众筹属于众包（Ｃｒｏｗｄｓｏｕｒｃｉｎｇ）的一种类型。企业选择将企业价值链上的一些环节依托互联网外包给众多消费者完成的行为被称为“众包”旧］。众包的实质是消费者参与到企业价值创造和创新过程中，这被营销学者称为顾客创新（ＣｕｓｔｏｍｅｒＩｎｎｏｖａｔｉｏｎ）。在网络社会的背景下，伴随着网络通讯技术的发展，消费者的角色及行为发生了变迁。一般的众包是让消费者参与企业的产品或服务的技术创新，以及经营和营销过程，消费者不再是纯粹的消费者，而兼有生产者的角色，成为“产消者”（Ｐｒｏ—ｓｕｍｅｒ）Ｈ］。未来学家托夫勒提出了“产消者”的概念，并预言人类文明将迈向“生产者和消费者再次合一的个性化文明”１５］。“产消者”的兴起正在重塑着经济生产主体与生产方式、企业创新模式与组织模式，是社会经济结构的一种变革。相应地，众筹就是让消费者参与到了企业投融资环节中，成为企业的投资者。需要融资的企业一般选择商业银行、证券公司等金融中介获得债务性融资，或者通过公开发行股票获得股权性融资。企业通过众筹融资时不再完全依靠金融中介，而是依靠网络平台及大众投资者来完成。企业通过众筹平台，实现了企业全部或部分融资环节对大众的外包。 现，筹资者也就越有可能找到足够的投资人和投资金额。所以，一个拥有足够庞大的用户群的众筹平台能够为融资人，或者投资人找到自己最满意的交易伙伴。众包平台上的大众信息筛选机制，也出现在众筹平台上。众包平台上的海量信息超出平台管理员的筛选能力。于是，筛选和判断的权利给予到大众手中，大众决定信息的优胜劣汰。众筹平台也充分利用了这样的大众筛选机制，大众把自己的决策观点与投资行为直接结合起来，判定各种筹资项目的ｂｔ劣，决定是否投资。Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ设定相应的规则实现项目筛选：所有的项目必须遵循“ａｌｌ—ｏｒ—ｎｏｔｈｉｎｇ”的原则，每个项目都有预定的筹资额度和期限，如果期限内该项目吸引到预定额度的资金，它就能获得资金并启动项目，如果没有达到额度，项目不能获得任何资金，也要退回已获得的资金。目前该网站约有４０％的项目成功筹集到了期望的资金。其他的网络众筹平台也均设置有类似的筛选机制来决定项目的成败。 三、众筹的商业模式 众筹模式中的核心是众筹平台，它连接了大众投资人和融资企业或个人。大众通过众筹平台了解筹资的信息和金额，并通过平台与筹资人进行沟通； ２０１４年第２期 团 当确定需要投资的项目时，会与众筹平台和筹资人签订协定，通过银行或者支付机构支付资金，银行或支付机构先保管投资人资金作为保证金。如果企业筹资项目达到预期额度，再决定转移多少的资金给被投资的筹资人，如果企业的筹资没有达到预期目标，则将资金退还给投资人。同时，在项目启动后保持监督。当期限到达后，融资企业会直接给投资的大众以相应的回报，并且把情况反馈给众筹平台。众筹商业模式的基本框架如下图１所示。 定期限内收到该产品或服务。筹资流程由筹资人开始。首先，筹资人发起筹资，把筹资项目的内容发布到网站上。每个项目必须在发起人预设的时间内获得超过目标金额的投资，否则会被下架并且不能获得任何资金。投资者选择自己感兴趣的项目，并投资小额的现金。项目成功后，网站将监督项目发起人执行项目，并确保项目完成后筹资人发放实物报酬。报酬必须是非现金或者非股权式的，大多为实物回报或者服务承诺。比如在一个微电影的筹资项目中，投资人以电影的纪念卡片和电影光碟为报酬。众筹平台对于回报方式的限制基于两种理由：第一，非现金的回报方式避免所有权纠纷。Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ＃＿奎司解释说，这种类型的众筹与股票交易不同，尽管投资者享受了项目产生的产品，但是项目的所有权应该完全属于项目发起者，该项目未来可能产生的收益属于项目发起者。第二，非现金和非股权的报酬能够回避国家金融监管机构的审查，因为实物的回报方式与金融投资回报有明显的差别。项目不回报现金或股权，使得投资项目更像是一种购买行为，而不像投资行为，从而避免“非法集资”之嫌。虽然该模式的网络平台会监督筹资项目的运行和资金使用情况，但是投资者承担了主要的投资风险，众筹平台不保证项目的真实性和报酬发放的及时性。Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ＃＿∑司表示：“不对项目发起者完成项目的能力作保证，投资者要尽可能了解发起者和该项目的计划，并且尽可能的从发起者直接获取信息。”相比之下，中国的“点名时间”更加考虑了投资者的利益：项目筹资成功后网站先付５０％资金给项目发起者，再确认项目完成了一半或接近完成后再付余款，以保证项目如期进行，投资者能够收到回报。 模式三，借贷、股权投资。该模式与预售模式有许多相同之处，根本上的不同是回报方式。由于报酬是现金或者公司股权，该模式更加适合中小企业融资。Ｅａｒｌｙｓｈａｒｅ属于该模式的众筹平台。Ｅａｒｌｙｓｈａｒｅ在ＪＯＢＳ出现前就已经尝试为企业提供众筹渠道，ＪｏＢＳ正式生效后，Ｅａｒｌｙｓｈａｒｅ协助美国证券交易监管委员会制定众筹法律规范，成为行业中有声望的企业。Ｅａｒｌｙｓｈａｒｅ把投资企业被分为两种，一种是小型企业（ＳｍａｌｌＢｕｓｉｎｅｓｓ），即已经建立的小企业，投资者根据企业过去的发展状况和企业未来的发展计划来判断是否投资；另一种是创业公司（Ｅａｒｌｙ－ｓｔａｇｅ Ｃｏｍｐａ— 图１众筹商业模式的基本框架 众筹的商业模式依据其运行的复杂程度，以及涉及的利益相关者的数量和法律环境，可划分为三种模式，模式一是捐赠与赞助模式，模式二是预售模式，模式三是借贷与股权投资模式阿］，如图２所示。借贷与股权投资模式由于涉及到金融交易等问题，从实际操作上和法律上都是最为复杂的。 运行复杂度 利益相关者数量 图２众筹商业模式的多种类型 模式一，捐赠与赞助。捐赠与赞助模式是无偿的投资模式，大众可以通过网站直接选择捐赠或者赞助小额的现金。一些公益机构的网站允许直接在网络上捐款，通过网络来扩大捐款的来源。公益机构的管理者或组织公益活动的个人也利用自身在网络社区和社交网站中的影响力，发起资金赞助。众筹创业模式 模式二，预售。预售模式是得到普遍应用的模式，美国的Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ网站以及中国的“点名时间”都使用该种模式。产品或服务在创造出来前，就已经发布在网站上吸引投资者，投资者选择投资后，会在规 ｎｙ），即有创意的创业者要吸引投资建立新的公司。Ｅａｒｌｙｓｈａｒｅ分别为两种类型的企业设计出不同的众筹流程，前者旨在强调企业的投资回报率，后者旨在宣传该创意的商业前景。每个筹资的企业会设定筹资目标，一旦达到筹资目标，投资人的资金就被转交给 目目管理现代化 企业，而投资人则根据投资金额会获得企业的股权。些成型的规则。第二，我国众筹机构在学习美国的众筹商业模式的同时，需要进～步改良和完善商业模式，不能全盘接纳。中小企业或者创意项目完成众筹后都会产生大量的微股东或者投资人。这些微股东和投资人对企业经营和项目运作会带来巨大的考验。大量微股东可能会干扰企业经营决策，而项目发起者为了与投资人沟通和解答投资人疑问需要耗费大量精力，影响项目进度。Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ上一个开发名为Ｄｉａｓｐｏｒａ社交网站的项目，获得６５００人总额达２０万美元的资助后，经过了３年却没有任何网站成果，发起人忙于人际事务是问题的主要原因。我国众筹网站平台需要设计符合我国情况的新的商业模式和管理制度，来避免这些问题。第三，企业要转换传统的融资思路，扩大企业在社交媒体上的影响力，提升企业形象，扩大企业的融资圈。据众筹网络平台Ｐｅｅｒ—ｂａｃｋｅｒ的创始人Ｓａｌｌｙ０ｕｔｌａｗ说：“８０％－９０％的出资者是从媒体或者其他渠道熟悉筹资人，众筹平台只是使他们摆脱了向熟人当面借钱的尬尴而已”一］。所以，企业欲从网络上的陌生人手中获得资金，需要建立社交媒体上的声望和扩大企业的融资圈，并建立线下的众筹项目推广渠道及采取相应的营销策略。口 ［参考文献］ ［１］Ｏｒｄａｎｉｎｉ 四、众筹在国内的发展 中国众筹的发展处在起步的阶段，由于缺乏相关法律法规，众筹一度游离于非法集资的边缘。国内的ＩＴ人士借鉴美国众筹平台，成立了一批类似的网站。“点名时间”是成立于２０１１年的中国众筹网站，它仿照Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ的商业模式运作。网站的规章制度，甚经典项目的众筹活动后，点名时间获得了国内知名网站和媒体的支持与关注。“淘梦网”的商业模式与“点名时间”类似，不同的是，该网只针对微电影进行众筹，旨在打造国内最大的微电影筹资平台。２０１３年１０月，国内借鉴众筹理念的融资平台“天使汇”被“新闻联播”报道，成为互联网金融创新的典范。成立于２０１１年的“天使汇”自成立至今共有７０余个项目完成筹资，总筹资额高达２亿余元人民币。 众筹是互联网金融的一项重要模式，它的发展将促进我国投融资体系的发展与创新。与美国相比，我国的社会融资体系中间接融资占据了总额的绝大多数旧］。众筹平台能够直接触碰到最广泛的大众，并且可以依靠大众进行有效的筹资企业的信息披露，使得社会信用在企业融资中将发挥更为巨大的作用，而且省去了金融中介机构繁琐的程序。从我国中小企业和创业者的角度看，众筹可以有效地解决中小企业的资金问题和创业企业在起步阶段的资金困难。由于中小企业和创业企业处于经营初期，经营前景不明朗，银行等金融机构一般持保守态度，不愿意承担较大的投资风险。利用众筹融资，就可以有效避免问题：首先，投资的风险被众多的投资人分散。由于每个大众投资人的投资额度非常小，所以，即使对某些企业的投资风险较大，投资者个体还是可以接受风险。例如美国ＪＯＢＳ规定，众筹投资人单次投资上限为２０００美元，实施众筹的项目通常都有成百上千的小微股东。其次，创业企业富有创意的项目通过互联网直观的表现，更容易获得大众的支持，大众处于非经济利益的动因会去支持这些项目，经济收益不会成为人们投资的主导因素。最后，尽管投资额度很小，但是对于中小企业和创业企业来说，这些资金足够企业进行发展，所以众筹在一定程度上发挥小额贷款的作用，但比小额贷款更加便利。 要实现中国众筹的进一步发展，需要注意以下的方面。第一，制定和完善众筹的法律法规。众筹网站已经设计出许多有效的规章制度来保证网站上筹资活动正常运行，我国法律法规的制定可以参考这 至页面设计糊－Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ的风格。在完成了几个 Ａ，Ｍｉｃｅｌｉ Ｌ，Ｐｉｚｚｅｔｔｉｉｎｔｏ Ｍ．Ｃｒｏｗｄ－ｆｕｎｄｉｎｇ： ｔｈｒｏｕｇｈｉｎｎｏｖａ— ｏｆＳｅｒｖｉｃｅ Ｔｒａｎｓｆｏｒｍｉｎｇｃｕｓｔｏｍｅｒｓ ｔｉｖｅ ｓｅｒｖｉｃｅ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ ｐｌａｔｆｏｒｍｓ．［Ｊ］ＪｏｕｒｎａｌＭａｎａｇｅ— ｍｅｎｔ，２０１１，２２（４）． ［２］Ｓｈｅｒｍａｎ ｏｎ ＡＪ，ＢｒｕｎｓｄａｌｅＳ．ＴｈｅＪｏｂｓＡｃｔ：ＩｔｓＩｍｐａｃｔ ｏｆＣｏｒｐｏｒａｔｅＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇ＆Ｆｉ— Ｍ＆Ａ［Ｊ］．Ｊｏｕｒｎａｌ ｎａｎｃｅ，２０１３，（２４）． ［３］杰夫豪．众包［Ｍ］．北京：中信出版社，２００９．［４］孟韬．网络社会中“产消者”的兴起与管理创新［Ｊ］．经济社会体制比较，２０１２，（３）． ［５］［美］阿尔文・托夫勒．财富的革命［Ｍ］．北京：中信出版社。２００６． ［６］孟韬．消费者创新研究进展［Ｊ］．经济学动态，２０１２， （１）． ［７］Ｉｂｒａｈｉｍａ Ｃｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎｇ ｉｎ Ｎ，Ｖｅｒｌｉｙａｎｔｉｎａ ｔＯ Ｄ．Ｔｈｅ Ｍｏｄｅｌ ｏｆ Ｓｕｐｐｏｒｔ ａ Ｓｍａｌｌａｎｄ Ｍｉｃｒｏ Ｂｕｓｉｎｅｓｓｅｓ Ｉｎｄｏｎｅｓｉａ Ｔｈｒｏｕｇｈ ｗｅｂ—ｂａｓｅｄｐｌａｔｆｏｒｍ［Ｊ］．Ｐｒｏ— ｃｅｄｉａＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＦｉｎａｎｃｅ，２０１２，（４）． ［８］刘瑭．借ＭＩＰ２Ｐ平台实现中小企业融资［Ｎ］．金融时报，２０１２－－１１－－０５（００６）． ［９］寒雨．众筹的力量［Ｊ］．创业邦，２０１１，（２）． ２０１４年第２期＿目 众筹的发展及其商业模式研究 作者：作者单位： 孟韬， 张黎明， 董大海 孟韬(东北财经大学 萨里国际学院,辽宁 大连 116025;大连理工大学 管理学院,辽宁 大连 110625)，张黎明(东北财经大学 萨里国际学院,辽宁 大连,116025)， 董大海(大连理工大学 管理学院,辽宁 大连,110625) 管理现代化 Modernization of Management2014(2) 刊名：英文刊名：年，卷(期)： 1.Ordanini A;Miceli L;Pizzetti M Crowd-funding:Transforming customers into investors through innovative serviceplatforms 2011(04) 2.Sherman A J;Brunsdale S The Jobs Act:Its Impact on M&A 2013(24)3.杰夫豪 众包 2009 4.孟韬 网络社会中“产消者”的兴起与管理创新[期刊论文]-经济社会体制比较 2012(03)5.阿尔文·托夫勒 财富的革命 2006众筹创业模式 6.孟韬 消费者创新研究进展[期刊论文]-经济学动态 2012(01) 7.Ibrahima N;Verliyantina D The Model of Crowdfunding to Support Small and Micro Businesses in Indonesia Through aWeb-based platform 2012(04) 8.刘珺 借助P2P平台实现中小企业融资 20129.寒雨 众筹的力量 2011(02) 引用本文格式：孟韬.张黎明.董大海 众筹的发展及其商业模式研究[期刊论文]-管理现代化 2014(2) 众筹的5种商业模式 —— 合力贷（微信公众号p2phelloan） 尽管四种常用的商业模式类型术语（捐赠、奖励、借贷和股权众筹）已经在美国和欧洲得到某种程度上的广泛使用，但是它们并没有对已有商业模式的不断创新做出贡献，也没有考虑到众筹潜在的混乱本质。 众筹在所有商业模式中起到革命性的作用。它最大的潜力在于能把有助于项目、产品、服务或是商业创新形式的整个生命周期筹资的各种方法结合起来。 捐赠模式 十几年以来，非政府组织一直用这个模式来为一些特定的项目吸引捐赠资金。不像传统的筹资，捐赠是用于特定的项目。因为投资人知道他们的钱将被用于一个特定的项目，他们每个人会更愿意捐出更多的钱。 由于非政府组织会不断地将项目的最新进展更新给他们，这种类型的捐赠者更愿意长期的参与，同时也保证了多次捐赠。投资者的主要动机是社交，这这通常是维系长期捐赠关系的良好基础。 奖励模式 这种商业模式被项目所有者用于为特定的项目筹集捐款，并能以（通常是很少的）非金钱的奖励作为回报。这种被投资者提供的回报具有象征性的价值。它们通常比捐赠的数额低得多，以保证有足够的钱用于项目。 然而，对于这种价值的认同可以更高，比如，特别的VIP票可以作为一种对高额捐赠的答谢。 这种情境下的回报不应被理解为感谢捐助的标志。总的来说，当事人不会认作提供商品具有法律约束力，也不会将其归类为一桩买卖。 明智地设定不同的回报水平可能会比单纯的捐赠方式收到平均额度更高的捐款。 预售模式 如果投资者有兴趣预定和提前付款，那么把新产品或者服务放在网络上并寻找投资者是可行的。如果可行，它就取代了传统的市场调查，证明了在提供运营资本的同时，市场需求的有效性。 愿意参加这类众筹项目的投资者这么做是因为他们希望这个产品或者服务能够问世。另一个原因是这样他们能在售价上拿到折扣。 借贷模式 一个公司通过借贷方式进行众筹，是指向一群人而不是银行借钱。平台的角色可以是多样化的。一些平台相当于中间人，并且也会还款给借贷人。另一些平台只是作为媒介，交易结束后借款者和放款者会直接保持联系。众筹创业模式 社会借款 即使没有任何利益，一些平台也可能会给社会项目贷款。比如，发展中国家的企业在不付利息的情况下也可能收到小额贷款。 P2P借款 尽管P2P借款没必要基于商誉，对于传统借款来说，它仍是一个有趣的借贷融资新模式。它有一些众筹借贷的特征，但主要不同在于借款方和贷款方通常互不认识。P2P借贷中，投资人的主要动机是获得(更高的)收益。利率高低通常基于风险因素。风险的计算则是基于财务数据和个人担保。这些计算一般由贷款所在独立P2P平台完成。也有一些创新的融资模式，其中风险由出资的基金而不是借款人承担。 采用这种模式的是寻求低于银行利息贷款的借款者。只能提供很少担保的借款者也可以采用。现有数据表明，P2P借贷的平均违约率很低，小于1%。这个众筹的子形式不断发展 并且有利可图。在P2P借贷中，只有投资者的钱被借出。因此在平台内没有创造出新钱，不像传统的银行。，所以，P2P借贷没有附加系统性风险。 P2B借贷 与P2P借贷相似，P2B为中小企业提供贷款平台。迄今为止，这种形式的众筹已经吸引到了政府基金的青睐作共同投资，比如英国政府。 股权众筹 当一家公司想吸引一群人共同投资，而不是由一位商业天使或是个人投资时，这种筹资方式就叫做股权众筹或者众投。 一些出资者投资项目的主要兴趣在于与他们自身的价值观一致的项目、以及涉及当地利益，或是能为当地创造新的工作岗位的项目。另一些则是真正了解市场、项目或是公司业务，并且渴望为帮助项目获得成功带来资金和专业知识。这种做法与天使投资非常类似。 股权众筹一般也包括类似股权的分配，提供与股权（股份）一致的回报，并且"出资人"其实只是一个拥有合约权利来获得这些回报的债权人。 混合模式 混合模式也是可能的。一些平台试行了一种贷款和预售的混合模式。一定比例的资金将作为贷款（会被回报利息），剩余的资金将用于为产品或服务的生产预融资。此外，对于企业家来说，混合模式或者众筹与其他投资形式混合的模式也是有好处的，比如，通过众筹预售产品，以完成市场验证和细分，进而获得收入，并且为其后续或并行的天使投资项目进行定位。 模式的变化众筹创业模式 紧接着与上述已建立的模型，还有一些可采用的这些模式的变化形式。 收益共享 资助者也能，从公司的未来收入中获得回报，比如通过收益共享分配或是版税回报。这种罕见但仍然前景良好的替代性支付结构根据上述的概念也许不能直截了当地加以类别，但不受限于合同的特点可能允许提供不包括股票，类似股票或典型的固定贷款回报的支付结构。 实物（奖励） 除了上述已选择商业模式类型外，企业组织还可以给予实物回报。这意味着出资者会收到一份具有实用价值的实物作为资金投入的回报。在项目初期，确切的数额并不总是明确的，因此容易受到风险的影响。通常情况下，这些实物都是上述组织自己的产品或服务。 实物（筹资） 另外，通过提供的产品或服务而不是资金也可以成为一个众筹项目的资助者而参与进来，。在大多数情况下，如果不是这样，这些产品或服务还需要项目再进行采购，因此它们对被投资者同样具有真正的金融价值。对于投资者来说，投资成本受限于机会和经营成本。 创业者说：为什么我选择众筹创业 当众筹网站的鼻祖Kickstater宣布，到目前为止，众筹资金总额达到10亿美金的消息无疑给国内以众筹网为首的众筹网站们打了一支强心剂。从去年开始，国内众筹网站就进入了快速发展的阶段。 不提今年联合光伏在众筹网发起的总金额1000万元建造全球首家太阳能电站的项目，但就去年长安保险联合众筹网推出的“爱情保险”项目，在短短的几天内，就迅速获得了超过627万元的资金，这些足以让我们对众筹网信心倍增。 众筹网目前在艺术、影视、硬件、公益等方面的创业都有着数不胜数的成功案例，而且现在众筹网的用户越来越多，大家都非常乐衷于在众筹网上发现一些新奇好玩的项目，或者找到一些与自己有同样想法的朋友，并为他们助一份力。 毫无疑问，众筹网的成绩已经感染了很多的创业者，让他们多了一个实现自己梦想的平台。作为其中的一位，很高兴能够赶上国内众筹模式的发展浪潮，并通过努力，有幸成为了受益者。简单总结了一下，创业者选择众筹网进行创业究竟有什么好处： 一，Kickstater离我们太远，众筹网更符合国内发展 尽管Kickstater在美国有着非凡的成就，但现在来看，Kickstater似乎并没有进军中国的计划，同样的类似于发力国际市场的Indiegogo，似乎也都没有类似的表态。而且就算它们选择进入中国市场，像Google、Groupon失败的案例比比皆是，美国互联网公司并不了解中国互联网市场，这已经是公认的事实。 而众筹网作为网信金融集团旗下的网站，本身有着传统金融行业的背景，对当前国内的金融模式有着较深的了解。同时，通过推出自主的众筹平台，并且由国内著名互联网公司的员工组成的团队，对互联网思维和产品也有着深入的了解。这些可以保证像我们这样的创业者更方便的参与到众筹。 二，众筹网可以帮助我们检验我们的梦想含金量 几乎每个人的内心深处都隐藏着一个创业梦想，但并不是每个这样的梦想都有实现的价值。这个世界上确实没有绝对的对与错，梦想一定没有错，但在这个社会中，我们的生存还是要遵循一些普世的价值观，即大多数人的看法。众筹网可以帮助我们检验我们内心深处的梦想究竟有多少含金量。 在众筹网上发起项目，往往会收到比较多的用户建议反馈，这些其实是对于创业者最为宝贵的财富，最终项目的支持程度，也可以反应出我们内心深处的创业想法会不会得到认同。个人想法毕竟会有局限性，通过众筹网可以给项目做一个预测试，这样就大大避免了最终创业失败的风险。现在美国很多投资人都已经开始这么干了，在正式投资之前，把看好的项目放到众筹平台上，通过大家的支持度来决定最后是否投资。 三，除了筹到资金，众筹网可以帮助我们很多 在众筹网上发起项目，除了筹集到项目前期的资金之外，包括前面提到的项目预测验在内众筹网对我们创业者的隐形帮助还有很多，还主要可以体现在另外的四个方面： 1，找到志同道合的朋友。一个创业项目，除了资金之外，人脉和团队往往也是非常关键的，在众筹网上的项目，说不定就可以找到跟你有同样想法的人，跟你一起创业，这为你的创业成功增加了重重的筹码。另一方面，支持人中，很多或许就有“关系”，可以帮助你解决掉一些看起来比较头疼的问题； 2，帮助你的项目传播。众筹模式本身就具有媒体和社交传播的属性。用户在众筹网上看到一个好的项目，通常也会分享到自己的社交媒体上，介绍给朋友，同时一个好的项目本身也具有新闻性，媒体也会进行报道，这些都给你创业产品上市之前，提供了免费传播的机会。而且据了解，众筹网的市场团队有好多来自媒体，这本身就有很大的传播价值； 3，积累到你的第一批用户。一个创业项目，无论是什么，最终的运营还是要用户买单。所以对于创业者来说，吸引第一批用户至关重要。而在众筹网上发起项目，本身这些众筹用 户就有可能成为你的潜在客户，再加上社交和媒体传播，这样的价值让人难以抗拒； 4，进入投资人的视线，为下一轮融资准备。大多数创业者都会遇到寻找投资但始终未果的尴尬。就目前而言，国内的投资环境还不成熟，留给创业者的机会很少，我们很难进入到投资人的视线，即便进入，我们也很难取得投资人的信任。如果通过众筹网，一方面很容易的引起投资人的关注，另一方面用用户支持来做背书，这样给你的创业项目留下的未来融资将会得到很大空间。 2013年，互联网金融的火热毫无争议的成为了聚光灯下的宠儿，2014年，以众筹网为首的国内众筹平台正在以不可思议的速度进入我们的也是你的生活。或许，就像众筹模式本身所宣传的你的梦想大家来帮你实现一样，众筹网在今年也会插上梦想的翅膀一飞冲天。 （一）平台业务范围和操作流程 1.平台业务范围 股权众筹平台目前的主要业务就是为初创企业种子期融资提供平台，审核并向投资者推荐项目，使初创企业有机会直接接触到中国顶级的投资者，同时使投资者可以通过平台找到高质量的项目。除此之外，创投圈、天使汇还有直接为项目进行直接投资的业务。同样的，大家投也为线上投融资合议达成后提供线下的有限合伙企业设立甚至工商登记的服务，以及之后的入股协议的促成服务。可以看出，目前的股权众筹平台不仅致力于线上线下撮合投创双方，也致力于投资合议打成之后的整个投融资过程。 2.平台运营的具体操作流程 总结三家平台的运营流程，初创企业种子期融资一般都需要通过线上线下两个阶段进行，具体包括“注册账号→填写个人信息→创建项目→发送商业方案→投资人线下约谈→约谈成功投资人投资→线下增资手续”八个阶段。下图是大家投提供的流程图，其与其它两家平台的操作流程基本一致： 下面结合平台目前存在的两种融资模式：“快速合投”模式与“领投+跟投”跟投模式对平台运营流程的几个关键环节进行介绍和分析。 所谓“快速合投”是天使汇推出的一种融资模式，这种模式的特点主要是为合投设置了时间壁垒，即对每个融资项目都设置30天的投资周期。而所谓“领投+跟投”是天使汇与大家投平台上都存在的一种模式，该模式的特点在于拥有一定领域投资经验和风险承担能力的投资者通过平台审核后成为该领域的“领投人”，“领投人”通过分享投资经验，带领“跟投人”进行合投，领投人因此获得跟投人的利益分成以及项目方的股份奖励。无论是“快速合投”还是“领投+跟投”模式，都遵循一般的融资流程，除此之外，领投人还需要经过特别的资格认证。 流程中的第一个重要环节是对投资者的审核。平台对外宣传时一般都声称通过审核的投资人都是“具有丰富投资经验的天使投资人”，[7]或宣称网站是“唯一顶级天使投资人真正使用的平台”。[8]那么，实际上平台对投资者的审核或认证究竟是如何进行的呢？ 首先来看各平台对一般投资者的认证要求。从网站对投资者要求提供的注册信息来看，大家投对一般投资者的审核标准最低，主要是对投资者真实身份的认证，只需要提供身份证号、手机号码、手机验证码就可以注册成为投资者，并可以查看网站上公布的众筹项目的所有信息，包括项目的商业计划书（Business Plan），股东团队的出资情况，项目目前的盈亏情况，融资金额，项目出让股份等关键信息，并且可以直接跟投任何一个项目。如此简单的认证方式使得大家投作为融资项目最少的平台却拥有了最多人数的投资者。而天使汇的审核标准相较于大家投有一定的提高。天使汇要求投资者提供其所在公司和职位，提供过往投资案例的项目名称、网址地址和简介，提供最小和最大的投资金额（以万元为单位），最后对于身份验证方面不需要投资者提供身份证信息，而是采用新浪微博加V用户或绑定上传投资人名片等资料的方式进行验证。在平台认证成功之前用户没有查看融资项目除了非常简短的项目介绍以外的任何资料，也不能进行合投。创投圈的审核标准与天使汇类似，同样要求投资者上传名片，并提供投资案例的项目名称、投资金额、投资时间、行业、公司简介、项目联系人姓名、项目联系人电话等信息，其中项目名称、公司简介、项目联系人姓名、项目联系人电话为必填项，即未提供相应的资料就不能成功进行注册，只能查看融资项目的简单介绍。应该说，天使汇和创投圈的投资者审核要求较为严格，对投资者的资质有一定程度上的要求，而大家投更接近“众筹”对公众的定位，也因此不能保证投资者拥有相当程度的风险判断力和风险承担能力。 其次是平台对领投人的认证要求。根据《中国天使众筹领投人规则》，领投人的定义如 1.应符合天使汇的合格投资人要求； 2.领投人为在天使汇上活跃的投资人（半年内投资过项目、最近一个月约谈过项目）； 3.在某个领域有丰富的经验，独立的判断力，丰富的行业资源和影响力，很强的风险承受能力； 4.一年领投项目不超过5个，有充分的时间可以帮助项目成长； 5.至少有1个项目退出； 6.能够专业地协助项目完善BP、确定估值、投资条款和融资额，协助项目路演，完成本轮跟投融资； 7.有很强的分享精神，乐意把自己领投的项目分享给其他投资人。[9] 从对上述领投人的定义可以看出，领投人不仅需要符合一般投资者的认证标准，还需要拥有足够的投融资经验（包括成功投资经历），较强的风险承担能力，并要求领投人协助创业者完成领投入的投融资。由于《中国天使众筹领投人规则》是2013年10月31日发布的全新的规则，相适应的审核体系尚没有公布，即使是联合发布方之一的天使汇也尚没有开始对领投人资格开展审核。但是上述要求有着较为明确的数量指标，有些是基于投资者在天使汇平台上的投融资记录，有一定的可操作性，相信如果严格按照本规则进行审核，能够在一定程度上保护创业者，便利其它投资者，促进股权众筹的进行。 流程的第二个重要环节是项目审核，根据各平台的要求，线上的项目审核主要是通过项目基本介绍，项目团队信息，商业计划书三部分进行的。从要求提供的资料来看，平台目前项目的审核主要是形式审查而不涉及实质审查。 流程的第三个重要环节是线下撮合投资者和创业者达成投融资合议。对于这一环节，天使汇提供“Demo Day+私密对接”的线下活动。[10]在这项免费活动中，创业者可以就项目进行展示，展示时间为8分钟，嘉宾点评时间为12分钟。相应的，创投圈提供了更多种类的线下活动。“创投圈挑战120秒”：迅速打动投资人首轮120秒演示产品创业者的每一个介绍环节都被限制在2分钟当中。第一轮介绍完毕后进行4分钟的产品展示和3分钟投资人问答。“天使晚宴”：五个由创投圈推荐的项目创业者可以同一名超级天使投资人共进晚餐，展示项目并与超级天使投资人交流项目发展，目前创投圈已经开展了四期活动，分别有著名天使投资人徐小平、邓峰、蔡文胜参与其中。另外还有“天使问答”、“私密对接会”等活动帮助创业者与投资者进行对接。 流程的最后一个重要环节是投融资合议达成后的投资人入资环节。在这一环节中提供服务的主要是天使汇和大家投。天使汇目前主要提供相关协议和法律文件的模板，[11]并不主动参与双方签订协议的过程，但“从今年开始，天使汇将逐步实现全流程服务，包括法律架设、公司治理的信息化托管、在线工商快速变更系统……”[12]而大家投则在线下实际帮助投资者的入资。下图是大家投公布的“项目凑满融资额度后线下手续办理流程”：[13] ┌──┬──────────────────┬────┬───────────┐ │序号│主要任务 │预计时间│备注 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │1 │大家投将所有付款投资人姓名、身份证号│7天 │工商名称核准及以后的工│ │ │码、投资额度等信息整理好发给领投人与│ │商手续建议找当地代办机│ │ │创业者；大家投根据以上信息去工商局核│ │构办理，这样可以加快进 │ │准有限合伙企业名称。 │ │度 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │2 │拿到有限合伙企业名称后，大家投根据合│1天 │为保证资料一次性合格，│ │ │伙企业协议模板补充完整合伙协议、合伙│ │建议准备好后发给大家投│ │ │人决议、合伙人出资决议、合伙企业登记│ │检查一遍再快递给投资人│ │ │申请书等资料。 │ │签字 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │3 │大家投将以上资料用快递发送给各位投资│7天 │合伙协议领投人、跟投人│ │ │人签字，投资人签好字后连资料与个人身│ │、工商局、大家投、项目│ │ │份证原件一起快递回大家投，在深圳的投│ │公司各一份 │ │ │资人找大家投现场签字最好。 │ │ │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │4 │大家投准备好所有合伙企业申请资料，所│7天 │ │ │ │有投资人身份证原件去有关部门办理营业│ │ │ │ │执照、税务登记证、组织机构代码证、银│ │ │ │ │行开户许可证、公章财务章等手续。 │ │ │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │5 │大家投凭以上证件与公章去深圳兴业银行│15天 │本过程需要走人民银行审│ │ │网点办理有限合伙企业银行开户手续 │ │核流程，所以需要时间比│ │ │ │ │较长 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │6 │大家投将工商局审核通过的有限合伙协议│1天 │ │ │ │与投资人身份证原件快递回投资人；将有│ │ │ │ │限合伙企业所有证件与公章快递给领投人│ │ │ │ │。 │ │ │ └──┴──────────────────┴────┴───────────┘ 续表 ┌──┬──────────────────┬────┬───────────┐ │序号│主要任务 │预计时间│备注 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │7 │领投人代表有限合伙企业与目标融资项目│1天 │大家投网站法律服务模块│ │ │公司全体股东签订投资协议，盖有限合伙│ │有投资协议模板 │ │ │企业公章 │ │ │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │8 │领投人向大家投提交从投付宝账户往有限│1天 │申请资料具体模板届时见│ │ │合伙企业账户转出投资人款申请 │ │大家投网站公告 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │9 │大家投收到申请后，2个工作日内向兴业 │3天 │ │ │ │银行深圳南新支行下达划款指令。 │ │ │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │10 │领投人确认投资款到账后，去目标融资项│3天 │若验资额度不需要全额投│ │ │目公司开户行办理验资账户开立，从有限│ │资款，则剩余投资款可直│ │ │合伙企业账户往验资账户转账验资。 │ │接作为资本公积金转入项│ │ │ │ │目公司基本账户 │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │11 │准备目标融资项目公司新版公司章程、股│1天 │ │ │ │东会决议、董事会决议、验资报告等资料│ │ │ │ │，去工商局申请有限合伙企业入股目标融│ │ │ │ │资项目公司的工商变更。 │ │ │ ├──┼──────────────────┼────┼───────────┤ │12 │目标融资项目公司拿到新版营业执照，本│5天 │ │ │ │次融资手续办理完成。 │ │ │ └──┴──────────────────┴────┴───────────┘ 这里必须指出大家投与其它平台的不同之处。大家投要求投资者与创业者达成投资合议后通过成立有限合伙企业的方式入资。在这个过程中，大家投提供帮助投资者成立有限合伙企业的服务，成立有限合伙后的入资由该有限合伙与初创企业自行展开。 （三）平台资金管理 任何互联网平台的风险主要都在于资金流的控制权，因此，平台是否能够经手融资资金，是需要重点考察的对象。 对于这一问题，目前创投圈和天使汇并没有公布相关信息。但在《中国天使众筹领投人 规则》中“天使汇的服务”项下规定了“创业者与天使汇签署股权托管协议和网络融资服务协议，天使汇为公司的股权登记、股权管理、变更、增资、员工持股计划等方面提供电子化的服务”。[14]这里创业者与天使汇签署的股权托管协议不免让人对资金的安全和平台的权限心生疑惑。大家投抢先推出了“投付宝”来处理资金流的问题。“投付宝”是大家投平台委托兴业银行深圳分行推出的一种投资款的托管服务。与大家投要求投资者成立有限合伙企业的规则相适应，投资人认投项目时把投资款转入托管账户，待投资协议达成，有限合伙企业成立后，再按照投资人的意见分批次将有限合伙企业所有合伙人的投资款分批次转入有限合伙企业基本账户，有限合伙企业普通合伙人再将有限合伙企业基本账户的投资款转入目标项目公司基本账户。[15]这种将融资资金托管给银行的方式值得提倡，但这里提到的“托管账户”的户主难以辨别，平台到底是否经手资金也因此难以得知。 三、我国股权众筹平台的风险分析 从上文对我国目前的股权众筹平台的运营模式的分析来看，在股权众筹过程中的不同环节都存在着大量的风险。为了更好地分析风险构成和防控问题，有必要对我国股权众筹中存在的法律关系进行简单的梳理。在融资合议达成前的阶段，各平台的服务主要是为投资者和创业者双方（简称投创双方）提供投融资的机会，平台与投资者、平台与创业者之间均属于居间法律关系。但对于融资合议达成后的阶段，平台与投创双方的法律关系是否超出了居间的范畴呢？这个阶段从整体上讲平台与投创双方的法律关系仍在居间的范围内。分别来看，平台为投资者创立有限合伙企业提供服务的阶段，平台与投资者之间的法律关系是委托合同关系，即由平台作为受托人以委托人的名义和费用实现有限合伙企业的成立。但从整个入资过程来看，平台并没有介入投创双方的入资协议的确立。基于此，本文主要从平台运营流程的角度对相关法律风险和防控进行分析。 （一）投资者审核 从上文的分析中可以看出，三平台对于投资者审核的力度各不相同。天使汇和创投圈的投资者审核要求较为严格，对投资者的资质有一定程度上的要求，而大家投更接近“众筹”对公众的定位，也因此不能保证投资者拥有相当程度的风险判断力和风险承担能力。这里要对投资者审核的目的进行评价。[16]笔者认为，投资者审核 细数众筹的十个国内成功经典案例发布时间：2015-10-16浏览：343 2014年7月下旬，证监会新闻发布会上称会证监会已完成多轮行业调研，股权众筹融资的相关监管规则正在抓紧研究制定中。 众筹在国内还是初期阶段，各种众筹融资的案例很多，但成功运做的项目却是凤毛麟角。接下来分享国内众筹的十个经典案例： 一:美微创投——凭证式众筹 朱江决定创业，但是拿不到风投。2012年10月5日，淘宝出现了一家店铺，名为“美微会员卡在线直营店”。消费者可通过在淘宝店拍下相应金额会员卡，但这不是简单的会员卡，购买者除了能够享有“订阅电子杂志”的权益，还可以拥有美微传媒的原始股份100股。朱江2012年10月5日开始在淘宝店里上架公司股权，4天之后，网友凑了80万。 美微传媒的众募式试水在网络上引起了巨大的争议，很多人认为有非法集资嫌疑，果然还未等交易全部完成，美微的淘宝店铺就于2月5日被淘宝官方关闭，阿里对外宣称淘宝平台不准许公开募股。 而证监会也约谈了朱江，最后宣布该融资行为不合规，美微传媒不得不像所有购买凭证的投资者全额退款。按照证券法，向不特定对象发行证券，或者向特定对象发行证券累计超过200人的，都属于公开发行，都需要经过证券监管部门的核准才可。 据美微传媒创始人朱江复述了这一情节，“我的微博上有许多粉丝一直在关注 着这事，当我说拿不到投资，创业启动不了的时候，很多粉丝说，要不我们凑个钱给你吧，让你来做。我想，行啊，这也是个路子，我当时已经没有钱了”。 于是，朱江在2013年2月开始在淘宝店上众筹。 “大概一周时间，我们吸引了1000多个股东，其实真正的数字是3000多位，之后我们退掉了2000多个，一共是3000多位投资者打来387万，…… 目前公司一共有1194个投资者。” 二:3w咖啡--会籍式众筹 互联网分析师许单单这两年风光无限，从分析师转型成为知名创投平台3w咖啡的创始人。3w咖啡采用的就是众筹模式，向社会公众进行资金募集，每个人10股，每股6000元，相当于一个人6万。那时正是玩微博最火热的时候，很快3w咖啡汇集了一大帮知名投资人、创业者、企业高级管理人员，其中包括沈南鹏、徐小平、曾李青等数百位知名人士，股东阵容堪称华丽，3w咖啡引爆了中国众筹式创业咖啡在2012年的流行。 几乎每个城市都出现了众筹式的3w咖啡。3w很快以创业咖啡为契机，将品牌衍生到了创业孵化器等领域。 3w的游戏规则很简单，不是所有人都可以成为3w的股东，也就是说不是你有6万就可以参与投资的，股东必须符合一定的条件。3w强调的是互联网创业和投资圈的顶级圈子。而没有人是会为了6万未来可以带来的分红来投资的，更多是3w给股东的价值回报在于圈子和人脉价值。试想如果投资人在3w中找到了一个好项目，那么多少个6万就赚回来了。同样，创业者花6万就可以认识大批同样优秀的创 业者和投资人，既有人脉价值，也有学习价值。很多顶级企业家和投资人的智慧不是区区6万可以买的。 其实会籍式众筹股权俱乐部在英国的m1nt club也表现的淋漓尽致。m1nt在英国有很多明星股东会员，并且设立了诸多门槛，曾经拒绝过著名球星贝克汉姆，理由是当初小贝在皇马踢球，常驻西班牙，不常驻英国，因此不符合条件。后来m1nt在上海开办了俱乐部，也吸引了500个上海地区的富豪股东，主要以老外圈为主。 三:大家投自众筹--天使式众筹 2012年12月10号，李群林把他的众筹网站大家投(最初叫“众帮天使网”)搬上了线。在这之后，直到今天10个月内，他做了5件“大事儿”——给“大家投”众筹了一笔天使投资、推出领头人+跟投人的机制、推出先成立有限合伙企业再入股项目公司的投资人持股制度、推出资金托管产品“投付宝”，“大家投”有了第一个自己之外的成功案例。 第一个实验对象就是他自己的项目“大家投”。李群林把“大家投”的项目说明放在了网站上。那时，他的想法特别简单，创业者把自己的项目展示在网站上，设定目标金额和期限，投资人看了觉得不错就来沟通，然后投资成为项目股东，投的人多了逐渐把钱凑齐。众筹完成，平台收取服务费。 不久，有人给他建议，这么搞是不行的。投资需要专业能力，投资人需要带动，最好是设立领投人+跟投人的机制，可以通过专业的投资人，把更多没有专业能力但有资金和投资意愿的人拉动起来， 这样才能汇聚更多的投资力量。同时，在投资过程中和投资后管理中，有一个总的执行人代表投资人进入项目公司董事会行使项目决策与监督权力。李群林采纳了这条建议，为“大家投”增加了这一条规则，投资人可以自行申请成为领投人，平台审核批准之后就可以获得这一资格。 “要想众筹地快，最好是创业者熟人+生人的结合”，聊起现在网站上还没筹资成功的项目，李群林反复强调这句话。众筹是个汇聚陌生人的平台，创业者最好能先发动自己的熟人支持自己，然后由这些熟人的行为带动平台上的陌生人。这是李群林的经验之谈，“大家投”到今年3月份共3个月时间成功筹得100万人民币，在项目团队只有自己一个人的情况下获得共计12个投资人的支持就是这样做到的。 大家投的12名投资人中，有投资经验的只有5个人。这有点像美国人所说的最早的种子资金应该来自于3f，family(家庭)，friends(朋友)和fool(傻瓜)。 大家投网站模式是：当创业项目在平台上发布项目后，吸引到足够数量的小额投资人(天使投资人)，并凑满融资额度后，投资人就按照各自出资比例成立有限合伙企业(领投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人)，再以该有限合伙企业法人身份入股被投项目公司，持有项目公司出让的股份。而融资成功后，作为中间平台的大家投则从中抽取2%的融资顾问费。 如同支付宝解决电子商务消费者和商家之间的信任问题，大家投将推出一个中间产品叫“投付宝”。简单而言，就是投资款托管，对 项目感兴趣的投资人把投资款先打到由兴业银行托管的第三方账户，在公司正式注册验资的时候再拨款进公司。投付宝的好处是可以分批拨款，比如投资100万，先拨付25万，根据企业的产品或运营进度决定是否持续拨款。 对于创业者来讲，有了投资款托管后，投资人在认投项目时就需要将投资款转入托管账户，认投方可有效，这样就有效避免了以前投资人轻易反悔的情况，会大大提升创业者融资效率;由于投资人存放在托管账户中的资金是分批次转入被投企业，这样就大大降低了投资人的投资风险，投资人参与投资的积极性会大幅度提高，这样也会大幅度提高创业者的融资效率。 社交媒体的出现，使得普通人的个人感召力可以通过社交媒体传递到除朋友外的陌生人，使得获得更多资源资金创业公司一切皆有可能。 四:罗振宇用众筹改变媒体形态 2013年最瞩目的自媒体事件：也似乎在证明众筹模式在内容生产和社群运营方面的潜力：《罗辑思维》发布了两次“史上最无理”的付费会员制：普通会员，会费200元;铁杆会员，会费1200元。买会员不保证任何权益，却筹集到了近千万会费。爱就供养不爱就观望，大家愿意众筹养活一个自己喜欢的自媒体节目。 而《罗辑思维》的选题，是专业的内容运营团队和热心罗粉共同确定，用的是“知识众筹”，主讲人罗振宇说过，自己读书再多积累毕竟有限，需要找来自不同领域的牛人一起玩。众筹参与者名曰“知 众筹对创业者九大优势 众筹是指通常在互联网的帮助下，众多个人将他们的资金汇集起 来，共同支持他人或其他机构发起的项目或业务。通过像人人投这样 的众筹平台，创新者、创业者和企业家能够通过社会网络募集资金。 为什么创业者会选择众筹模式？众筹模式对创业者的好处是什么呢? 众筹对创业者九大优势： 1. 达成筹款目标。参与众筹最显而易见的好处是在无所失的情 况下有所得，实现筹款大计。 2. 把风险扔进太平洋。申请贷款会将自己与金融风险绑定在一 起;申请政府补助金，还款风险也如影随形。而众筹，只须料理好所 有的捐款就可高枕无忧。 3. 不让贷款缠上身。企业家们最常选择支持公益项目的方式， 是向项目提供银行贷款。贷款与“债务”以及“还利息”这些词都是 可以划等号的。但对于众筹来说，这些顾虑都不存在。 4. 华丽的营销手段。众筹本身就是营销方式的一种，能够在上 线后就让项目吸引大量的眼球，推广品牌。 5. 吸引潜在长期支持者。最早对项目提供支持的人都是潜在的 铁杆粉丝。这些人甚至有望在日后成为项目的成员。只有当别人在乎 你所做的事情时，他们才会心甘情愿掏腰包。所以，需要把每笔捐赠 都当作搭建人脉网络的机会。 6. 轻松开启募捐渠道。互联网是开展众筹工作的绝佳舞台，它 能提供无数的第三方入口，使计划在启动之初便万事具备，省却了自 己寻找募捐渠道的烦恼。 7. 最现实的理由—省钱。除了付给第三方众筹平台一小笔费用 外，整个募款过程几乎不会再有额外支出。 8. 建立强大的人际网络。一个众筹项目会让你有大把机会同人 打交道。那些捐赠者会因你的募捐理由而与你产生共鸣，进而对你的 事业产生由衷的兴趣。 9、项目方可以在后续再融资时，可以缩短时间，节约成本。 众筹可以从多个层面为创业者提供独特的支持，而其他投资形 式，无论是债权投资，还是股权投资，都不能在无需额外成本的情况 下提供产品售前、市场调研、口碑宣传以及群体智慧方面的好处，众 筹模式未来将是创业者首先想到的的创业途径之一。众筹的发展及其商业模式研究
众筹创业模式 第三篇
众筹的5种商业模式
众筹创业模式 第四篇创业者说：为什么我选择众筹创业
众筹创业模式 第五篇众筹的流程和模式
众筹创业模式 第六篇
众筹模式成功十大案例
众筹创业模式 第七篇众筹对创业者九大优势
众筹创业模式 第八篇
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