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小牛在线
评估观点
平台特色：
1、 2015年期间，平台累计成交金额增长明显，业务扩张较快。
2、 平台的标的分为散标和集合式投资理财计划两类，借款项目期限大部分分布在0-3个月，期限较短。
关注：
1、 借款人信息披露程度不足。
2、 平台2015年累计成交量增长较快，部分业务是与合作机构进行，借款信息和风险披露不充分。
报告内容：
1.
（一）股东背景
小牛在线（http://www.xiaoniu88.com/）互联网金融综合服务平台（以下简称“小牛在线”或者“平台”）于2013年6月上线，由深圳市小牛在线互联网信息咨询有限公司（以下简称“公司”）运营。根据工商信息显示，公司现注册资金10300万元人民币，公司股权情况如下：
表1. 公司股权结构
信息来源：全国企业信用信息公示系统
根据市场公开信息和调研了解，小牛在线隶属于小牛资本集团（以下简称“集团”），除了小牛在线以外，集团还设立或对外投资了包括商业保理公司、财富管理公司在内的多家金融服务公司。
小牛在线
评估观点
平台特色：
1、 2015年期间，平台累计成交金额增长明显，业务扩张较快。
2、 平台的标的分为散标和集合式投资理财计划两类，借款项目期限大部分分布在0-3个月，期限较短。
关注：
1、 借款人信息披露程度不足。
2、 平台2015年累计成交量增长较快，部分业务是与合作机构进行，借款信息和风险披露不充分。
报告内容：
1.
（一）股东背景
小牛在线（http://www.xiaoniu88.com/）互联网金融综合服务平台（以下简称“小牛在线”或者“平台”）于2013年6月上线，由深圳市小牛在线互联网信息咨询有限公司（以下简称“公司”）运营。根据工商信息显示，公司现注册资金10300万元人民币，公司股权情况如下：
表1. 公司股权结构
信息来源：全国企业信用信息公示系统
根据市场公开信息和调研了解，小牛在线隶属于小牛资本集团（以下简称“集团”），除了小牛在线以外，集团还设立或对外投资了包括商业保理公司、财富管理公司在内的多家金融服务公司。
（二）管理团队
在小牛在线的网站上，公司部分高级管理人员信息如下：
余军 首席运营官
毕业于华南理工大学，7年自媒体运营经验，拥有数十个上市公司电商运营成功案例，丰富的移动电商、移动传播等无线互联网营销经验。他不仅是2014年年度品牌经理人物，还是中国企业自媒体智库专家委员，广东省电子商务研究中心特派研究员。
章强 首席信息官
10年互联网从业经验，对互联网、移动互联网、创新金融领域有独特的经验及见解，曾任酷狗音乐无线事务部总监，拥有十年的技术研发和项目管理经验。
郭江 首席商务官
南京航空航天大学经济学士，中山大学金融学研究生（研修）。02年毕业进入移动互联网行业的TOMonline知名公司，曾创立广州耕源文化科技集团，广州掌彩文化科技集团。十三年的移动互联网运营经验，九年的创业经验，在移动通信、公司运作、金融创新、资源整合等方面积累了丰富经验和资源。
朱有明 首席市场官
毕业于广东金融学院，曾任上市公司广东星辉天拓互动娱乐有限公司首席市场营销官，负责公司大客户整体营销策划工作，管理超过100人的营销策划和执行团队，负责过数十个上市公司的整体营销策划。
邓琳奕 首席品牌官。
15年媒体及品牌从业经验，在互联网商业模式、新媒体运营、公司品牌战略运营领域有丰富的经验及见解，曾任21世纪商业评论副主编兼执行长、国内知名互联网理财平台品牌副总经理。
陈明 首席技术官。
西北工业大学工商管理硕士，中央财经大学经济学硕士（在读），曾服务过国电电力、国信信息、快付通等企业，12年互联网技术经验，6年第三方支付、P2P互联网金融从业经验，在高效研发管理、互联网支付资金安全有深入研究，擅长大型互联网高并发系统的架构、安全。
在实地调研中，调研组的人员与公司主管机构合作、风控和运营等业务条线的管理人员和员工进行了沟通交流。
（三）公司实地办公场景
图1. 公司办公地址图片
图片来源：调研组实地拍摄
2.
（一）产品
在小牛在线的网站页面上，平台的产品分为投资频道产品和理财频道产品。具体产品信息如下：
表2. 平台部分标的种类
信息来源：公司官网介绍、整理，以平台官网披露为准
另外平台还设有债权转让专区。从上表来看，平台产品的预期年化收益率在同行业中处于中等水平。
图2. 平台2016年1月借款项目期限
信息来源：公司2016年1月运营报告
另外根据平台披露的2016年1月运营报告显示，平台借款项目有近一半的在0-1个月的期限范围中，其次是1-3个月的项目，占总数的32.18%。总体来看平台借款项目的期限偏短，资金周转较快。
（二）风控
据调研了解，平台的借款项目主要是来源于集团旗下小牛普惠的小微贷款，借款类型一般是房产抵押或者车辆抵押贷款以及信用贷；另外还有和其他机构合作的项目。平台上线的项目中，有约7成的借款项目是来源于小牛普惠的借款项目，这部分主要以门店方式运营获得。公司在全国100个城市设立了门店，风控方式采取门店初审、总部风控复核放款的模式，小牛在线自有的风控部门有十来位员工。另外和机构合作的项目，项目来源于合作机构，风控过程也在合作机构落实。
综上，平台的资产端分别有自营和合作机构获取两个途径。在自营项目上，借款流程和风险流程都是由公司或线下门店分支机构完成，项目的风控效果较有保障；合作机构的借款质量依赖于该机构的风控执行水平，在风险衡量上要综合考虑与平台与合作机构签署的约束条件以及合作机构的背景实力。
（三）平台信息披露
平台页面显示，除散标以外，其他投资计划和理财计划没有具体的借款人信息披露。
散标的相关信息披露情况如下图：
图3. 借款人信息披露
信息来源：平台页面
平台对借款人信息作了一定程度的披露，包含有借款人基本情况介绍、平台风控意见和审查项目等，但是披露程度不足，投资人在投资之前无法通过上述信息披露充分了解借款人的信用状况以及项目的风险水平等具体信息。另外投资计划和理财计划均无具体项目信披露，不利于投资人在投资过程中理解投资风险。
评估报告声明
一、在本次评估活动中，评估机构与被调研对象不存在任何影响评估行为独立、客观、公正的关联关系。
二、评估机构履行了勤勉、尽责和诚信义务，所出具的评估报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本评估报告的评估观点是依据合理的调研标准和程序所作的独立判断，未因被评估对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评估意见。
四、本评估报告仅供参考，不提供任何结论、建议等。不对任何因使用本报告内容所引致的损失承担责任。
五、本报告引用的数据和资料来源于公开途径和被评估方自主提供的资料。
六、在报告有效期内，保留对被评估对象的跟踪观察并根据实际情况及时调整与公布其风险状况变化之权力。
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