项目投资收益分析 项目投资收益分析报告(超级实用)

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项目投资收益分析篇一

项目投资收益分析报告(超级实用)

项目投资收益测算报告

项目投资收益评价，在进行项目的可行性研究，投资决策，方案选择，效益评估，获利能力与财务表现的比较等方面，都要进行经济分析，目的是从成本与效益的角度分析项目的经济指标和财务表现，以帮助决策者和项目团队得出正确的信息，做出科学的决策。

项目投资收益评价报告主要包括成本效益分析，投资收益率，投资回收期（静态投资回收、动态投资回收期），净现值，内部收益率(IRR)，盈亏平衡等内容。

汇报模版：

第一章 项目财务数据的测算

第一节 财务测算的基本内容

一、总投资的测算

二、销售收入和税金

三、销售成本

四、利润

五、项目周期

第二节 财务数据测算原则

一、实事求是的原则

二、稳健的原则

三、测算科学化的原则

四、按规章制度办事的原则

第三节 总投资的测算

一、总投资的构成

二、建设投资

1、固定资产投资

2、无形资产

3、开办费

4、预备费

三、建设期利息

四、流动资金

1、流动资金投资构成

2、流动资金测算

第四节 成本的测算

一、成本的概念

二、成本的构成

三、折旧

第五节 销售收入、税金和利润测算

一、销售收入的测算

1、产销量的预测

2、销售单价的确定

二、销售税金的测算

1、增值税

2、产品税和营业税

3、城市维护建设税{项目投资收益分析}.

4、教育费附加

5、销售税率

三、利润的测算

第六节 项目寿命期的测算

一、项目建设期的确定

二、项目经济寿命期的确定

1、按项目主要产品的生命周期决定

2、按项目主要工艺的替代周期确定

3、折旧年限法

第二章 项目经济分析数据的测算

第一节 经济分析的基本概念

一、资金的时间价值

二、现金流量与现金流量图表

三、资金的等值换算

四、折现运算

五、基准收益率

第二节 经济效益分析

一、经济效益分析的基本目标

二、经济评价的指标和方法

1、静态法

2、动态法

三、静态分析

1、投资利润率

2、投资利税率

3、贷款偿还期

4、投资回收期

四、动态分析

1、净现值

2、内部收益率

第三章 项目不确定性分析

第一节 概述

第二节 盈亏平衡分析

一、线性盈亏平衡分析

1、产（销）量的盈亏平衡点

2、生产能力利用率的盈亏平衡点

3、销售单价的盈亏平衡点

第三节 敏感性分析

一、敏感性分析的概念

二、单因素的敏感性分析

第四章 项目方案的比较与选择

第一节 排它型方案的选择

一、周期相同方案的比较

二、周期不同方案的比较

第二节 独立型方案的比较

第五章 项目结论{项目投资收益分析}.

第六章 项目附件和附表

项目投资收益分析篇二

项目投资回报分析报告

本项目是 2012 年进行预研的，当年已经完成了项目的初步规划和方案论证。后今年一月 份，项目组人员结合现在的测试系统技术发展情况又对项目的方案进行了修订，保证了项目的 技术水平达到目前国内叉车整车检测的一流水平，并可以保证在未来的 3-5 时间内具有领先性。

项目实施地点在凯傲宝骊的原试车场位置，占地面积为 720m2。主要设备包括：叉车跑合

台、叉车底盘测功机、叉车轮重测试台、叉车制动台、叉车转向角检测仪、叉车振动测试台、

1. 符合集团公司未来发展的需要

凯傲宝骊（江苏）叉车有限公司至合资到独资以来，虽然在硬件投资上投入了很多，但是 对整车质量检测方面的投入不多，方法还是停留在人工的跑、听、看、摸的层面，受主观因素 影响很多。通过这套测试系统的投入，可以大大提升产能、给公司节约测试人工成本、辅料成 本等相关费用，这也是这个项目的经济性所在。

2. 提高公司重大投资项目的决策科学性

通过这次的投资回报分析，管理层可以很清楚地看到项目的投入和收益，藉此做出是否进 行投资的决策。

3. 提升中层管理人员的项目管理能力

项目的组织部门，通过对项目进行完备的经济性分析，可以清晰了解到项目的可行性，从 而对项目的不合理部分进行改进，使投资方案更趋科学。

叉车整车测试系统是 2014 年度凯傲宝骊最大的投资项目，项目的前期调研和方案论证从 2012 年开始就已经进行。随着时间的推移，项目的经济性会否还可以满足我们的投资要求， 需要进行重新评估。通过重新评估，可以使领导清晰的知道项目的投入产出，从而判断本项目 的可行性和经济效益情况。

项目投资回报分析报告

——凯傲宝骊叉车整车测试系统

一、 本次分析报告的意义与必要性

二、 项目及投资情况简介

1. 折旧年限

机械设备经济使用年限一般为 10 年。本次项目投资分析主要以机械设备经济使用年限 10 年为收益年限。厂房折旧按照 20 年计算。

2. 投资回收期的确定{项目投资收益分析}.

本次投资分析中投资回报期约定为全部收费投资成本的时间，预期时间不超过 5 年。叉车门架性能测试台、叉车尾气排放测试台、叉车电性能参数测试台和计算机控制系统。

项目实施的意义：

1. 提升产能，通过自动控制跑合测试，大幅缩短检测周期，从而满足 18000 台的年产能

需求；按照目前跑合场地，跑合速度，场地的最大跑合密度容量也只能达到 7000 台/ 年。随着我们产能要求的增加，明年将很难满足需求，成为生产过程的瓶颈，亟待解 决；解决方案可以是增加一个容积能力 11000 台/年的新试车场，预计投资为 99 万人 民币（我们研发中心的试车场地的投资为 66 万元人民币，容积能力约为 7000 台/年）。 2. 节约测试过程的关联费用（人工费用、油料费用等等）；每增加 1100 台/年的产能就需

要增加一个测试人员。如果按照 18000 台/年的产能计算，整车检测人员需要增加 10 人以上，按照十人计算，每年增加的用人成本为 390000 元。

3. 数据可信度更高，自动检测，减少了人为的主观影响，杜绝了检车人员马虎了事，不

认真进行测试的风险；

4. 详实可信的数据，给后继的售后服务和质量问题应急分析提供可靠的数据支撑；包括

振动、牵引力、制动力这些指标的原始测量值，都对我们在日后确认问题是非常有价 值的支持性数据；

5. 减少试车受天气因素的影响，即使雨雪天仍然可以试车检测，可以有效保证生产节奏

不被天气扰乱，对及时交货率会产生直接的促进作用；

6. 先进的检测手段，可以大大提升我们的产品信誉和公司的品牌信誉；先进的设备、详

实全面的数据，让客户买的放行，用的安心。

项目预算总投资 2100000 元人民币。设备投资 170000 元，厂房投资 80000 元。预计 2014 年 8 月底前完成投资。设备折旧按照机械设备类别确定为 10 年。厂房折旧按照 20 年计算。预 期项目投资回收期不超过 5 年，要求保守估计到 2018 年 9 月 30 日前收回全部投资。

三、 本分析报告分析的理论依据与假设条件

项目投资分析，以一定期间的投资收益作为分析的依据，确认投资回收期。以计算出的投资回 收期与目标投资回收期进行比对，小于等于 5 年，项目可以进行，否则不可以进行。同时计算 在收益期（10 年）内每年项目应实现的资金节约和总节约资金额。 折旧=1700000÷10+80000÷20=177000 元人民币

1) 2014 年 9 月 30 日时的投资终值为 1700000 元人民币

2) 实际每年的资金节约=目前费用总计-后期预计费用总计+提升工时利用率节省的人工工资； 目前费用总计=试车场人工工资+试车油料费用

目前状态试车场平均工资以 3000 元/月人民币，按照 6 人计算，单车试验时间 60 分钟计算， 平均单车油耗 4.5 升。柴油单价 7.12 元/升。 单台试车油耗费用=4.5×7.12=32.04 元。

按照江苏省的历年气象统计，暴雨天数平均为 87 天/年。考虑到暴雨天气不能进行野外试车， 所以，试车场人员的有效工时利用率为（1-87/365）×100%=76%。

本套设备的产能为单班 18000 台/年。2014 年到 2023 年的预计生产量如下表：

3. 假设条件

1) 土地使用权价格维持不变，即 10 年后项目园区土地使用权出让价格与原始取得的价格 一致或相差不大。也就是说项目的投资收益主要是依靠项目投资的费用节约取得，而非靠土地 增值取得。

2) 不考虑机械设备残值的变现价值。 3) 不考虑出售机械设备的相关税费。 4) 机械设备是在建设后一次性投入的。

5) 持续经营假设。假设企业以目前的经营方式、目前的经营规模持续经营，即在收益年 限内公司不再投入新的设备、扩建厂房等。

6) 不考虑通货膨胀因素的影响。资金的无风险报酬率保持为目前的水平。 7) 不考虑用工成本的递增。 4. 计算时间点

本项目设备投资预计在 2014 年 8 月 30 前截止。设备一次性到位。所以，计算时间点定为 2014 年 8 月 30 日。

四、 经济效益分析

对应各年度的节约费用明细表

从上表我们可以看到：

2014 年人工费用=3000×6×13=234000 元，

项目投入使用后测试时间缩短后，试车场平均工资以 3000 元/月人民币，按照 3 人计算，单车 试验时间 20 分钟计算，平均单车油耗 1.5 升。柴油单价 7.12 元/升。单台油耗费用=1.5× 7.12=10.68 元；

按照江苏省的历年气象统计，暴雨天数平均为 87 天/年。 2014 年

人工费用=3000×3×13=117000 元， 节省的人工费用（3 个月)=（234000-117000）/4=29250 元；

提高了有效工时利用率节省的费用=人员总费用×（1-有效工时%） =234000×24%=14040 元{项目投资收益分析}.

考虑到后三个月的生产量为 7000÷4=1750 台，所以，节省的油品费用=（32.04-10.68）× 3500=149520÷4=74226 元

2014 年产生的节约费用=人员工资节省+油耗费用节省+提升工时利用率节省的人工工资；

=29250+14040+74226=117016 元。

2015 年人工费用=3000×3×13=117000 元，节省的人工费用(半年)=312000-117000=195000

元；

提高了有效工时利用率节省的费用=人员总费用×（1-有效工时%）=8×13×3000×24%=74880 元

节省的油品费用=（32.04-10.68）×6840=146102.4 元

2015 年产生的节约费用=人员工资节省+油耗费用节省+提升工时利用率节省的人工工资； =195000+74880+146102.4=405982 元。

2016 年产生的节约费用=人员工资节省+油耗费用节省+提升工时利用率节省的人工工资；

=312000+189676.8+102960=594637 元。

2017 年产生的节约费用=941197 元。

2018 年产生的节约费用=870915 元。

其余年份产生的节约费用见表格。

3) 根据预算显示，2014、2015 年项目的净利润分别为 117016 元和 405982 元，投资回报率 分别为 6.57%和 22.81%。整个项目的实际投资回收期为 38 个月，到 2017 年 11 月 30 日可以收 回全部投资成本。累计 10 年总计节约 10421008 元人民币。投资回报率为 585.45%。是一个很 好的投资机会。

五、 结论

经过计算，项目每年的费用节约平均为 1046100.8 元，其项目平均投资回报率 58.54%。预

本报告是对项目投资进行的经济分析，由于分析采用了众多的假设条件，收益期限、预期 投资回报率的选取将直接影响分析的结果，如发生重大经济变化（通货膨胀、社会平均收益率 大幅下降、大幅降息等），应重新修订相关计算参数。请领导清楚本报告的局限性，正确使用 报告结论

计 3.17 年可以收回全部投资。总体来说，这个投资回报率还是很值得支持的。

六、 使用本报告的局限性

项目投资收益分析篇三

房地产项目投资收益测算分析研究报告

项目投资收益分析篇四

计算内部投资收益率和净现值分析

1. 内部收益率FIRR(比如：11.9%)，大于同期贷款利率和基准贴现率，并高于同行业一般的收益水平(比如10%)，项目盈利，项目可行。

2. 净现值NPV＞0，说明本项目按预定的贴现率获利，在其经济发展周期内有投资净收益，经济效果尚可，项目可行.

净现值与内部收益率评价标准的比较

l. NPV和IRR评价结果一致的情形。如果投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，而且先有现金流出后有现金流人，投资者只对某一投资项目是否可行单独作判断时，按净现值和按内部收益率标准衡量投资项目的结论是一致的。在这种情况下，NPV是贴现率（资本成本）的单调减函数，即随着贴现率K的增大，NPV单调减少，如图3-1所示。该图称为净现值特征线，它反映了净现值与贴现率之间的关系。

图3-1中NPV曲线与横轴的交点是内含报酬率IRR。显然，在IRR点左边的NPV均为正数，而在IRR点右边的NPV均为负数。也就是说，如果NPV大于零，IRR必然大于贴现率K；反之，如果NPV小于零，IRR必然小于贴现率K。因此，使用这两种判断标准，其结论是一致的。

NPV和IRR评价结果不一致的情形。在评估互斥项目排序时，使用净现值和内部收益率指标进行项目排序，有时会出现排序矛盾。产生这种现象的原因有两个：一是项目的投资规模不同；二是项目现金流量发生的时间不一致。以下将举例说明这种现象。

(1)项目投资规模不同。假设有两个投资项目A和B，其有关资料如表3-1所示。

上述A和B两投资项目的内部收益率均大于资本成本12%，净现值均大于零，如果可能两者都应接受。如果两个项目只能选取一个，按内部收益率标准应选择A项目，按净现值标准应选择B项目，这两种标准的结论是矛盾的。

如果按两种标准排序出现矛盾，可进一步考虑项目A与B的增量现金流量，即B-A，两项目的增量现金流量详见表

3-2.

B-A相当于在项目B的基础上追加投资，其IRR为14%，大于资本成本12%；其净现值大于零，为1 373元。不论按哪种标准，追加投资项目都应接受。因此，在资本无限量的情况下，投资者在接受项目A后，还应接受项目B-A，即选择项目B［即A+ (B-A)]。反之，如果B-A项目的IRR小于资本成本，则应放弃B-A项目。在考虑追加项目的情况下，净现值与内部收益率所得结论趋于一致。 因此，用内部收益率标准对不同规模投资进行选择时，如果B-A项目的IRR > K，则投资规模较大的项目优于投资规模较小的项目；如果B-A项目的IRR< K，则投资规模较小的项目优于投资规模较大的项目。

(2)项目现金流量发生时间不一致。当两个投资项目投资额相同，但现金流量发生的时间不二致，也会引起两种评价标准在互斥项目选择上的不一致。 假设有两个投资项目C和D，其有关资料详见表3-3。

从表3-3可知，根据内部收益率标准，应选择项目C，而根据净现值标准，应选择项目D。造成这一差异的原因是这两个投资项目现金流量的发生时间不同而导致其时间价值不同。项目C总的现金流量小于项目D，但发生的时间早，

当投资贴现率较高时，远期现金流量的现值低，影响小，投资收益主要取决于近期现金流量的高低，这时项目C具有一定的优势。当投资贴现率较低时，远期现金流量的现值增大，这时项目D具有一定的优势。

与上例相同，也可以采用现金流量增量的方法解决这一问题。两项目的增量现金流量详见表

3-4.

从表3-4可知，增量现金流量的IRR (15%）大于资本成本8%，净现值为853元，因此应接受D-C项目。同样企业应选择项目D【即D+ (D-C)】这样可使投资净现值增加904元。

此外若一个投资项目的现金流量多次改变符号，现金流人和流出是交错型的，即该项目存在多个内部收益率，使用内部收益率指标存在着明显的不足。如图3-2所示，NPV曲线与K轴的交点有两个内部收益率，即存在两个。此时，很难选择用哪一个IRR来评价项目。

另外还存在没有任何实数利率能满足NPV=0的情况，即IRR无解，这时就无法找到评价投资项目的标准。相比之下，净现值标准采取已知的、确定的资本成本或所要求的最低报酬率作为贴现率，从而避免了这一问题。

3. NPV与IRR排序矛盾的理论分析。NPV与IRR标准产生矛盾的根本原因是这两种标准隐含的再投资利率不同。NPV假设投资项目在第t期流人的现金以资本成本率或投资者要求的收益率进行再投资；IRR假设再投资利率等于项目本身的IRR。无论存在投资规模差异还是现金流量的时间差异，企业都将有数量不等的资金进行不等年限的投资，这一点取决于企业到底选择互斥项目中的哪一个。如果选择初始投资较小的项目，那么在t=0时，企业将有更多的资金投资到别的方面。同样，对具有相同规模的投资项目来说，具有较多的早期现金流人量

的项目就能提供较多的资金再投资于早期年度。因此，项目再投资率的设定和选择是非常重要的。

假设对各项目产生的现金流人进行再投资（再投资利率为K-)，则项目的NPV为：

这个公式和前面所讲的计算NPV

的公式的差别就在于此公式存在着{项目投资收益分析}.

这一因子，要使前后两个公式相等，必须使：

这一等式表明在K和K‘之间有一种内在联系，即K=K*。换句话说，用前述计算NPV公式，包含了这样一种假设：用于项目现金流人再投资的利率K‘等于企业资本成本或投资者要求的收益率。

同样IRR的计算假设项目产生的现金流量再投资利率就是项目本身的IRR。

如果NPV和IRR两个指标采取共同的再投资利率，则排序矛盾就可以消除。

项目投资收益分析篇五

第三章 投资收益分析

第三章 投资收益分析

收益：投资者在一定的时间内经过投资活动取得的收入。

本章的前两节都是以投资活动为背景介绍基本的价值分析方法，第三节则更多

以融资活动为背景。

第一节 基本投资分析

一 常用的三种基本分析方法和工具

1 贴现现金流分析（简称DCF分析）

1）符号说明：

Ct：表示t时刻投资基金（融资者）的资金净流入量。

如果Ct≥0，表示t时刻投资者有一笔资金净流出，投资基金有一笔净流入；

如果Ct<0结果正好相反。

Rt：表示t时刻投资者资金的净流入量。

如果Rt≥0，表示投资者有一笔净流入；如果Rt<0结果正好相反。

注：对于同一笔业务，在同一时刻，在投资期间的任何时刻t，有：Rt=—

Ct…………………………（3.1.1）

2）DCF分析方法：对任意一组分别于0,1,…n时刻发生的收益现金流

R0,R1,R2,Rn,以利率i计算该收益现金流在投资之初的净现值P(i)（有时称为NPV

函数），即：

P(i)vtRt………………………………………（3.1.2）

t0

n

上式表示以利率i计算的当前的投入总额；也常常意味着不同收益水平下该投资项目的价格；若将其看做利率i的函数，则以此表示投资的效益。

若考虑连续方式的现金流Rt（0≤t≤n）,则有如下计算公式：

P(i)vtRtdt………………………………（3.1.3）

n

例3.1考虑一个10年的投资项目：第一年初投资者投入10000元，第二年初

投入5000元，然后，每年初只需维护费用1000元。该项目期望从第6年底开始有收益，最初为8000元，然后每年增加1000元。用DCF分析法讨论该项目的投资价值。

多少钱）

P(i)1000(105vv2v3v4v57v68v79v810v912v10）其中：v(1i)1

P(i)的图形见P75图3-1

2收益率

1）收益率的三种定义：

（1）在项目的收益现金流R0,R1,R2,Rn中，当R0为当前投入时，若利率

i使得由式3.1.2定义的P(i)=0，则称i为收益率。（该定义为数学定义）

（2）当净收入资金的现值与净投入资金的现值相等时，所对应的利率，称

为收益率。（与上述等价的定义）

（3）投资收益率是将收益与原始投入的比值。（经济定义）

注 收益率在商业和金融中又常常称为内部回报率、内部收益率，简称IRR)。 2）关于收益率的说明

（1）收益率直观的评价了在给定的投资期限内的平均收益水平。但对不同

期限的现金流或项目直接比较收益率没有意义！！！

例3.2 讨论上例中的收益率。 解：由上例

P(i)1000(105vv2v3v4v57v68v79v810v912v10=0

解得I=12.96%

例3.3 现有两种可选择的投资项目：（A）期限5年，每年的收益率为9%；（B）

期限10年，每年的收益率为8%。为了使得两种资产的总收益无差异，如果选择项目（A）,5年后资金的再投资年利率至少为多少。

解：设5年后的收益率为i，则：

(10.09)(1i)(10.08)

解得：i=7.01%

如果项目A在5年后进行再投资时可以找到5年期收益率大于7.01%的项目，

则项目A优于项目B；否则，项目B优于项目A。只有当项目A在5年后的再投资收益率等于7.01%时，项目A与项目B在10年内的投资收益率才都是8%。

(2)从直观上看，对于确定的一组现金流，它的收益率应该是唯一的。但从

定义根据公式3.1.2求解可以不是唯一的。我们有下列的一般结论：

5

5

10

在整个投资过程中，收益率的个数最多为现金流改变方向的次数。

上述结论的具体应用：在项目中所有的现金流动只改变一次方向，即前期业务

的所有净资金都是相同的流向，后期业务都是相反方向的净资金流向，则收益率是唯一的。

3 未结价值分析

不仅能对整个投资期进行价值分析，也可以对投资期间各个时刻的投资收益进

行分析。在投资期间的每个时刻既有已发生的现金流也有未发生的现金流，因此，投资价值的表示一般有两种方法：用已发生的现金流表示；用未发生的现金流表示。对于现金流C0,C1,C2,Cn。用Bt表示t（0≤t≤n）时刻未的价值，则有： 方法一 ：回溯法（用已发生的现金流表示。）

Bt(1i)CsBtr,t0,1,2,,n…………（3.1.4）

s0

t

ts

记为

（该式相当于到t时刻已发生的现金流的终值） 方法二：预期法

Bt

st1

v

n

st

CsBtp,t0,1,2,,n………………（3.1.5）

记为

（上式相当于t时刻后未发生的现金流在t时刻的现值）

方法三：递推法

B0C0

BtBt1(1i)Ct

(3.1.6)

t1,2,3,n

(3.1.7)

（上式易由3.1.4推出，或根据3.14的意义得到）

由于Bt实质上表示已有投资收益在t时刻的价值，所以，对投资者来说，Bt>0

表示处于亏损状态，Bt<0表示处于盈利状态。

投资收益率的定义：使现金流的终值为零的隐含收益率，即方程

Bn=0………………………（3.1.8）的解i。

结论3.1 如果对所有t=0,1,…，n—1，有Bt>0，且假定1i1，则式3.1.8

中的解i是唯一的。 证明：

设同时存在两个收益率i和j，使得式3.1.8成立，且不失一般性可以假设ji。

设i和j在t时刻对应的未结投资余额分别为Bt和Bt（t=0,1,2,…，n），则有：



B0C0B0

B0(1j)C1B0(1j)C1B0(1i)C1B1B1

1Bk1成立，则有 假设对一般的k（k=0,1,2,…n）有BK

Bk1(1j)CkBk1(1j)CkBk1(1i)CkBk Bk

Bn=0，这与j的定义相矛盾。 所以，Bn

例3.4 甲以年利率10%从乙处融资10000元，期限为1年。同时，甲将这笔资金投

资于年利率12%的项目。问：在这个投、融资项目中甲的收益率为多少？

解：开始时刻的现金流：

C010000100000=B0 1年末的现金流：

C1100000.1100000.12200 所以1年末的未结价值：

B1B0(1i)C1200

故不存在i，使Bt=0.

该例说明有时收益率也不能完全表示投资的收益情况。故对实际情况还需要灵

活运用。

书中P79有错误。

例3.5 已知某账户的当前余额为1000000元，甲在第1年底提出1500000元，

在第2年底又投入900000元。计算该项目中甲的收益率。

解：对投资一方来说，有

开始时刻的现金流：B0=C0=1000000>0 第一年底的现金流C1=-1500000

第一年底的未结价值B1=1000000(1+i)-1500000 第二年底的现金流C2=900000 第二年底的未结价值:

B2=B1(1+i)+C21000000 (1i)21500000(1i)900000

100000[10(1i)215(1i)9]100000(10i25i4)0

即：对任何利率i，投资者甲的最终结果都是亏损。 所以，该题无解。

3.1.2 再投资分析

本部分的再投资，是指本金第一次计息后的利息收入又以新的投资利率进行的再投资。

1 只有一次性投资的再投资分析

设初始投资1个货币单位，每个计息期（如1年）的利率为i（有时称之为直接投资利率），且投资的回报方式为：逐个计息期收回利息收入，结束时收回本金。同时将每次的利息收入以利率j进行再投资（有时称之为再投资利率） 。求投资结束时（第n个计息期末）的总收益。

原始投资的累积值为：1is………………（3.1.9）

nj

讨论：

1）j=i时，相当于1元钱，利率为i，存了n年的本息和：(1i)

n

2）j>i时，1is1is(1i)，即再投资使得最终收益大于直接投资收

nj

ni

n

益。

3）j<i时，1is1is(1i)，即再投资使得最终收益小于直接投资收

nj

ni

n

益。

所以，在考虑再投资的情形，实际收益率（用r表示）应介于投资回报率i与

再投资利率j之间。且满足：

(1r)n1is…………………………（3.1.10）

nj

因上式要有解，r必须满足： Min(i,j)≤r≤max(i,j)

例3.6 500000元的10年期贷款，年利率为8%，如果还款额同时以年利率7%进行投资，计算以下三种方式的实际收益率： （1）到期一次还清；（2）每年还利息，到期还本金； （3）每年等额分期偿还。 解：（1）到期一次还清，没有进行再投资的可能，所以实际收益率仍为8%。

（2）每年还利息，到期还本金。根据题意，使用每年的利息收入进行再投资，则再投资的终值为：

500000(10.08s

10



(10.07)101

)500000(10.08)1052568.89 0.070.07

则由公式3.1.10得 500000(1r)

10

1052568.89

解得：r=7.728%

(3) 设每年的还款额为R，则

Ra

100.08

5000 0

所以，再投资的终值为

Rs

100.07

(10.07)101

s

100.070.071029255.51 a0.081(10.08)1010

0.08

则由公式3.1.10得

500000(1r)101029255.51

解得，r=7.4897%

2 有分期投资的再投资分析

设每个计息期初投资1个货币单位，每个计息期的投资利率为i，且投资的回报方式为：逐个计息期收回利息收入，结束时一次收回所有投资。同时将每年的利息收入以利率j进行再投资。求投资结束时（第n个计息期末）的总收益。

通过投资的时间流程图，易知，利息收入是递增的n期期末年金（利率为j），故

项目投资收益分析篇六

项目效益分析

信息化项目投资效益分析的一个方法与案例

引言：在国家的指导和支持下，加上市场经济和全球化的影响，中国的企业加快了信息化的进程，为了让IT的投资价值显现出来，需要一种合理的评估和效益分析方法。

信息化项目投资效益分析的一个方法与案例（上）

李劲华

在国家的指导和支持下，加上市场经济和全球化的影响，中国的企业加快了信息化的进程，为了让IT的投资价值显现出来，需要一种合理的评估和效益分析方法。信息化项目的投资效益分析出现的许多理论、原则和方法，例如：总体拥有成本TCO、经济增加值EVA、总体经济影响TEI、平衡记分卡BSC，等等，但是，这些方法由于下列主要原因，使得企业常常感到无从下手，不能计算出信息化项目的投资效益：

缺乏可操作性：这些方法都没有给出具体可以运用的具体步骤和工具； 没有统计数据：这些方法基本上是源自国外，其中使用的指标和数据不能直接应用；

缺乏应针对性：这些方法的通用性强，但针对性弱，它们既可以应用到CRM、ERP，也可以应用在PLM或者EIP，在实际应用中缺乏说服力。

最近几年，国家和地方政府为了推广信息化进程，利用各种形式投入专项资金，扶持企业的信息化建设。笔者所在的企业曾分别获得国家和省政府的信息化贷款、拨款等资助。由于信息化专项资金额度巨大，企业在决定是否申请资金、

需要多少的时候，除了考虑企业的发展，最关心的就是信息系统的应用效果，什么企业可以收回投入资金并获得赢利。

下面，结合笔者所在公司获得国家信息化资金支持后，介绍我们在信息化项目投资分析方面的具体实践，期望给国内同行更多的帮助。为了方便起见，以后称笔者所在公司为X公司。

1.1. 信息化效益分析的考虑因素

我们认为信息化项目经济效益分析模型的构成主要有三个方面：指标、参数和数据。简单而言，指标是济效益分析模型的变量组，是分析信息化经济效益的一组计算公式，可以包括例如总体经济影响TEI、财务净现值NPV、总体拥有成本TCO等，合适的模型指标可以充分表明信息系统应用的整体经济效益。这些模型元素通常是一些计算公式，其中的变量是企业的关键基础数据，表示企业的实际的经营和管理水平，这些数据通常可以从企业的财务、统计报表中得到；常量参数表明企业通过应用信息系统在生产、市场、服务、产品与研发等方面的绩效改进程度，是应用信息系统的可以达到的牵引目标。

在X公司分析信息系统应用的经济效益、确定指标和参数这两个要素时，我们的主要考虑的因素是：

公司经营和管理的主要问题、发展战略以及公司对信息系统的关键需求 信息系统对企业的发展战略、需要解决的主要问题与挑战以及对信息系统的关键需求，是企业的战略决策之一，是企业投资信息化建设的基本认识。对于项目投资效益分析，主要体现在公司KPI考核指标的选取上，在此不再论述。 国内外主要研究机构公布的企业应用系统的统计效果 在投资项目的回报分析上，我们需要知道国内外在具体企业应用系统上的最佳结果或平均效益，需要了解国内外标杆企业应用信息系统的情况，这样，才能采用标杆管理的办法，选取适度的标杆值。

最近5年公司实施计算机应用系统后的效果统计 最近五年X公司引入国外的MRP II系统，应用的效果实际上直接地反映了公司信息化应用的基础和

能力，它综合了企业对信息化的态度、适应能力、学习能力、应用水平、企业基础等方面，是适当选取各项预算指标值的重要依据。

公司最近2年的部分KPI考核指标 由于笔者的公司采用了以平衡记分卡为工具的绩效考核体系，在各个部门执行了量化管理，其中的KPI有两个方面的含义：指标既是工作考核与评估的依据，又是部门需要改进的目标。我们希望计算机信息系统在实现公司战略的同时，在战术层可以帮助企业实现各自的目标，从而达到公司的经营和管理目标。

1.1.1. 最近5年公司实施计算机应用系统后的效果统计

目的是依据公司的基础，适当地选取效益分析模型中的参数。如果企业没有应用过信息系统，参数的确定就只能依赖其它参考。X公司是国家重点企业，行业带头人。象其它大型国有企业一样，X公司从单机单功能、自主开发信息系统，到引入国外ERP系统，从自发的点滴应用、混乱的多领域需求到将信息技术与企业战略结合，制订信息战略规划，X公司应用信息技术已有15年多的历史。最近五年X公司引入国外的MRP II系统，应用的效果实际上直接地反映了公司信息化应用的基础和能力，它综合了企业对信息化的态度、适应能力、学习能力、应用水平、企业基础等方面，是适当选取各项预算指标值的重要依据。

表1：X公司用MRP II后效果的部分统计结果

1.1.2. 国内公开的优秀企业信息化的效果

标杆公司是我们选择经济效益分析模型和参数的重要依据。尽管国内发表了许多报告和文章介绍企业信息化的应用情况，但是，缺乏X公司的同行、竞争对手或标杆企业信息化的资料；另外，由于信息化效果计算的多样化、复杂化，资料的来源是我们选择的又一个重要条件。我们选择了三个国内企业：联想集团、海尔集团和海化集团。联想集团和海尔集团属于国内最优秀的企业，他们的信息化建设得到国家的重视（同样获得信息化项目国债贴息贷款）和赞扬，2001年11月，原国务院副总理吴邦国在联想集团参加了“推进企业管理信息化工作现场会”，联想和海尔集团是其中三家介绍信息化工作经验的企业。计世资讯（CCW Research）开展的“企业信息化核心框架研究”课题，首先在山东海化集团公司得到了验证，在简明的山东海化集团信息化研究报告中，首次披露了部分企业信息化投资效益的分析要素下的一些指标。这是目前国内在信息化经济学研究与指导操作方面最有权威的工作，可供借鉴。

表2

表3：海尔集团实施SAP ERP后的效果

采购成本大幅度减少，降低库存资金7亿元，降低67%。

山东海化集团企业信息化建设取得的经济效益如下：

1) 物资管理系统使库存由60天降到40天，以库存平均余额36234万元计，年节省资金10459万元，资金成本以6%计，相当于一年降低成本628万元；

2) 积压损失由0.59%降到0.29%，以2400314万元的营业额计算，年节省资金7201万元，资金成本以6%计，相当于一年降低成本432万元；

3) 财务管理系统、销售管理系统、客户管理系统使应收账周转天数降低15天，以83501万元的应收账平均余额计算，相当于节省资金10447万元，以资金成本6%计，降低成本627万元；

4) 生产自动化方面单纯碱炭化转化率一项，转化率提高0.8个百分点，吨碱成本降低18元，以年产95万吨计算，年节资金1710万元。

1.1.3. 国外研究机构对信息化产生间接效益的研究和统计

由于国内大规模的信息化工作起步不久，缺乏对信息化的经济研究，没有足够的理论和数据，我们主要研究和学习了国外研究机构公布的四家代表性结果，它们是：

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