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s级投资项目_刘小鹰：只需这十招，就能看清看透项目的模式！_火花S-Park | 园区实务：产业投资基金到底怎么操作？（详细图解）
各位投资人学员们，我是来自老鹰基金的刘小鹰，我们从2011年进入天使投资领域，很多人说天使投资失败率高，大机构一般投不了也不想投天使期项目，因为不好判断、风险高，很多个人天使投了一些项目也纷纷出现纷纷出现倒闭现象，而我们一向坚持自己的嗅觉与理性并重的投资理念，不会因为市场的波动而随波逐流，至今幸运地项目存活率高达90%，同时也出现了一些明星项目。
这些理念其实不复杂，就是一套三个维度的天使投资法则，分为：
1)看赛道1234法则
2)看模式1234法则
3)看团队1234法则
今天分享的是第二个维度：看模式1234法则。
1是指“一个愿景”，2是“两块蛋糕”，3是“三大核心”，4是“四问团队”。
首先谈谈为什么叫看模式?
近几年的移动互联网的创业，因为有了手机软件应用商店，门槛大大降低，渠道大大缩短，一个好的App挂在应用商店，理论上可以直接到达全国甚至全世界的智能手机用户，他们只要下载了就可以使用，觉得好用就会放在屏幕的主页，方便经常打开，觉得不好用就会往后移甚至把它删除。
免费的软件，小至墨迹天气，5年做到3亿用户，估值3亿美金以上，大至滴滴出行，4年多做到3亿用户，200多亿美金估值，这些都不是神话，都是鲜活的案例。我们投资的极客移动，主打产品文件大师，5年也做到一个多亿用户。
他们开始都是以免费App形式出现在用户的眼球，但是由于定位和模式不一样，同时起跑，估值差距很大 。大多数以创新开始，没有创新很难做出一家能够持续成长和成功的企业，特别是在那些百亿千亿市值的互联网企业身上，我们看到很多具有颠覆式创新的产品、技术和模式，当然这个模式不是创业者第一天就能想得很清楚的，至少在BP里或从和创始人交流中能找到一种感觉，让我们眼前一亮，作为天使投资人，愿意把自己的钱投进去，帮助创始人去建立这个新模式，共同去实现一个宏大的目标。
①一个愿景
我们做早期投资，每天都要看很多项目，有时候连中午吃着盒饭还在听项目，所以在听创始人讲PPT的时候，一般不会给他太长时间，我们要求你上来就要讲重点：你用一句话讲清楚公司到底做什么的?公司愿景是什么?你的核心价值和业务是什么?
我们看那些世界级的科技公司都有一句很鲜明的愿景，比如苹果公司的核心理念是“再次改变世界”，所以它的产品很多都是颠复性的;谷歌的愿景是“管理全世界的信息”可见世界级的、伟大的愿景造就了世界级的、伟大的企业。
马云从创业之初到现在还是在讲“让天下没有难做的生意”，帮助中小企业在互联网做生意，多年来，不管是阿里巴巴、淘宝、支付宝和天猫都是围绕着“做生意”这三个字;360讲“用户至上”，所以它的产品一直很注重用户体验;
小米讲“参与感和粉丝经济”，它早期的迅速崛起和粉丝们的积极参与，产品迅速迭代是分不开的;当年诺基亚的愿景是“科技以人为本”，它就是靠这个愿景做出了很多人性化的产品，简单、耐用、抗摔，曾经占据了世界手机的半壁江山。但是企业有生命周期，公司大了、层级多了、决策流程加长、效率降低，企业愿景没变，但是管理层离第一线远了，总是在追求短期效益，说注重“创新”实际上并没有落实到位，比如苹果iPhone的触摸手写专利创业者最初是去卖给诺基亚的，被诺基亚高管否了最后才跑去找乔布斯的，这只是冰山一角。
老鹰基金也是一家创业型的创投机构，我们的一句愿景“做1000个梦想的天使”，计划用30年时间，投资1000个有商业价值的科技创业项目，帮助1000位有才华的创业者，成就他们的创业梦想。
如果我们的目标达成了老鹰基金也将会是一个成功的国际创投品牌。所以我们很看重创业者做一个项目想得有多远和多清楚，百度当年的搜索是在互联网起步阶段，当年搜索市场很小，随着互联网的普及，搜索市场不止超过千亿，而是互联网的一个最重要的入口，它的愿景肯定是十年以上。
最近我们投资一个来跑吧项目，它的愿景就是“服务每一位跑者”，帮助他们建立线下和线上的全方位服务设施，很清晰，来跑吧计划在全国各地的热门跑圈建立线下跑步服务站，方便他们热身、换洗、添补装备等，体育 互联网是未来十年的风口，这个项目在细分领域已经跑在前面，我们相信它是个S级项目。
关于创业项目级别，由于是早期数据不多很难量化，我们把游戏行业对产品的评级演变为投资行业对项目的评级，分成S，A，B三个等级，我们希望S级项目能跑到独角兽10亿美金以上，A级项目能长到30亿人民币以上，B级项目能做到10亿人民币以上，当然项目是动态发展的，级别会升也会降。
S级项目在一个猪一样的团队手里，最后可能B级都做不到，反之亦然，一个A级项目，通过对模式和团队的重新梳理，最终可能升级为S级。至于如何分级，我们内部建立了一套严谨的项目打分体系，通过项目小组成员与合伙人对项目的打分进行加权平均而得出一个平均分值，90分以上为S级，80-90分为A级，70-80分为B级，低于70分的项目基本放弃。我们的打分体系分为一层打分和二层打分，一层打分分为独角兽潜质、千亿市场、细分冠军、产品价值、变现能力、模式复制、团队评估、运营数据、估值合理、退出评估共十项标准，二层打分是根据一层的每一项标准进行分解和评分。
一句愿景对如何快速介绍和了解一个项目至关重要，我们在内部管理系统还设置了一个小细节，要求每一个项目能够做到用不超过6个字来描述它的主营商业模式，比如文件大师是“文件管理工具”，山脉户外是“户外电商门户”，荷马金融是“跨境财富管理”等等。比如最近我们投资的几个共享经济项目，有拍片网“滴滴导演平台”，亿幕“字幕协作平台”，虫洞翻翻“翻译众包平台”等，清楚明了。
这6个字看起来容易，一点也不简单，如果一个项目的商业模式过于复杂、分散，他是很难总结和精简出来的，这个小功能其实是想引导我们的投资经理更聚焦去理解一个项目的核心模式，从而帮助创业者把项目的核心业务聚焦梳理出来。
②两块蛋糕：市场蛋糕 项目蛋糕
第一块蛋糕，是看市场有多大，我们要看市场现在有多大，未来有多大，还有进入市场的时机三个方面。
市场多大才算足够大?
所有的BP(商业计划书)必定有一张涉及市场容量，成熟的市场都有现成的分析报告佐证。天使期创业项目大都是基于创新型产品或模式，或基于一个细分市场作为切入点，这个细分市场往往很难量化市场容量或找到相关的投研报告。
比如旅游是个万亿级别的大市场，大的线上入口已经被携程、去哪儿等占据。
首先这个市场规模必须量化且足够大。
红海市场规模相当大，但是竞争白热化，红海市场的项目可以投吗?需要注意什么?蓝海市场规模偏小，虽然有创新，会不会过早?有没有市场潜力?市场增量有多快?之前我看过一个做手势识别的项目。
比如用手指的摆动可以远程控制PPT，我觉得这东西创新挺好，但到底需求有多大?到底谁会用?模式是2C还是2B?当然这是比较新的技术，说这些都言之过早，只能用种子投资的思维来对待，投了再帮助团队一起建立模式。
其实市场需要量化，最近看的BP都有很大进步，都知道不能再说中国有十几亿人口了，他们会说产品针对哪些用户群，再乘以人均消费就得出市场规模了。比如美容行业，全国有150万家美容机构，150万家美发机构，加上平均每家店有多少顾客，人均消费就计算出全国美容市场是几千亿的规模了。
比如电商整体市场规模已达多少万亿，这时基于电商的细分领域也可以变得很大，品牌电商，垂直电商，移动电商，社交电商，跨境电商，电商大数据，电商代运营，电商流量经营等每一个细分市场都是几百亿甚至千亿级别的规模。比如电商倒流，最近我们在看一个图片搜索技术公司，发现基于电商倒流的市场规模已达800亿。
另外，市场是在不断在崛起、演变和增量的，要看未来市场的增速和增量。前几年手游市场增量和增速很快，大家都在投，后来才发现手游的周期很短，这个项目今年流水可能几千万甚至几个亿，第二年就大大下降了。这个市场挑战很大，流量都在那些大机构手上，比如腾讯和360。2015年底我们就发现，一些做游戏研发的在转型做AR(增强现实)、VR(虚拟现实)，当时就断定那将是2016年的新趋势或风口。
关于市场蛋糕必要问题：
1)现在或未来的市场规模能否达到千亿人民币以上
2)如果项目针对红海市场，格外关注团队背景和运营能力
3)如果项目针对蓝海市场，关注产品和模式的创新点和市场增长潜力
4)进入市场的时机，不能起个大早却赶个晚集
5)科研成果、技术创新进程对市场规模的影响
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中国产业地产行业第一份专业权威、全景式的企业模式研究报告——《2017火花S-Park中国产业地产30强研究报告》正式发售！
该报告是火花S-Park调研团队以第一线的脚步、文字、数据、镜头，丈量出大江南北的产业园区和它们的开发运营者，勾勒出整个中国产业地产行业的百态，是火花S-Park这些年对行业与企业进行调研、思考、分析与研判的集大成之作。
报告经过对50个城市、100家企业、200份财报、400家园区的海量大数据与一线近距离考察撰写而成，既包括了宏观层面对产业地产趋势、政策、事件、数据方面的解读内容，也包括微观层面对具体企业的的独家调研心得和客观具体分析，对中国产业地产行业的企业家、地方政府、金融机构及园区一线从业人员都将有着十分重要的研究价值、借鉴意义与指导作用。
该报告共计30万字，对目前国内一线产业地产商，如华夏幸福、张江高科、上海临港集团、宏泰发展、招商蛇口、东湖高新、中电光谷、亿达中国、浦东软件园、天安数码城、中业慧谷等20余家企业都进行了详尽的商业模式、特殊优势和潜在风险的调研与剖析。此外，也对目前中国产业地产行业的重点趋势、重要政策、标志事件以及25家中国产业地产上市公司的财务数据都进行了细致梳理与解读。
预订请添加工作人员微信：
在整个2017年，“投资买商”都是一个火爆的主流趋势。火花S-Park也从年初开始就一直在强调，“坐地招商行将就木，投资买商时代崛起”、“不懂资本招商的地方政府和产业园区，将被时代所淘汰！”
大势所趋，浩浩汤汤。产业地产商正在迅速转型，核心方向之一就是成立产业投资基金，一方面利于园区招商引资，另一方面可以分享更长期的产业成长红利；而地方政府在“招商引资”这个国策级别战略驱动下，已经把政府引导基金、产业并购基金作为干预企业选址的重要招商武器。全国产业投资、产业并购基金正在呈几何倍爆发性增长。
8月16日，国务院重磅发布了《国务院关于促进外资增长若干措施的通知》，也就是39号文，其中已经高度肯定了大半年来各地政府的一些好的措施经验，特别对各地如火如荼的“资本招商”给予了强力支持。
火花S-Park认为，如今在海内外产业并购与各地产业园区打造这二者之间，是有很大的文章可做的。
在后金融危机时代，欧美有很多成熟的产业技术和项目寻求并购退出，但在当地无人问津，已经很多中国资本看到这其中的黄金机会，如果中国的地方政府、产业资本、金融资本乃至产业地产商有这个眼光，应该尽早出手谋求先机，以并购基金、孵化基金、平行基金的方式控制住这些产业和技术，并寻求在国内开发区、高新区、产业园区当中落地做生产和市场。
这样一来，就既解决了投资渠道和通路的问题，又通过和地方政府和产业园区的结合，让带进来的公司在中国有很好的服务环境、政策环境，也有很好的资本环境。
火花S-Park之前已经介绍了很多资本招商的案例，也不乏很多产业地产上市公司在积极布局资本招商的，包括华夏幸福、宏泰发展、上海临港、张江高科、东湖高新、空港股份、电子城、市北高新等等。
那么今天，我们就以一家从老牌产业地产商转型到产业园区综合运营商的代表者——东湖高新参与发起设立两只产业投资基金的基本模式为例，作为触类旁通的样本，来更细致、更技术性的来看一下，产业投资基金究竟应该怎么做？
为了做产业投资，东湖高新首先做了充分而必要的前期准备与积累——2016年成立了园区运营平台武汉东湖高新运营发展有限公司，通过其对园区产业服务进行详细梳理，既提供资质认定、财务管理、人才招聘等基础性服务，也提供融资咨询、上市辅导等增值服务，既增加对入园企业的了解，也加强其对自己的依赖度。同时设立产业研究部，对重点关注的生物医药、电子信息、智能制造等几个产业进行研究，定期发布研究报告。
产业研究和运营服务是抓手，都是为加强园区运营方与入园企业的关联度，进而为产业招商与产业投资服务。在东湖高新的商业模式中，招商与投资不是割裂的，投资既是为了成为入园成长性企业的股东，分享企业未来成长收益，投资板块也可以是一个升级版的招商平台。通过股权投资为纽带，实现企业与园区运营方的深度绑定，进而与招商结合。
而为了规避产业地产国企最为敏感的国有资产流失风险，东湖高新也采取了基金模式推进投资业务。
成立不久的东湖高新运营发展有限公司旗下已经设立了两只基金，其中一只与国内知名投资机构硅谷天堂联手，并且引入武汉市政府的引导性基金，优先投资于东湖高新园区的企业和准备进入园区的企业。
GP层面，东湖高新占两个席位，硅谷天堂占3个席位，决策依靠专业机构，但东湖高新保有一票否决权。通过这种架构设计，使得股权投资由国企行为，转变为国有资本占一定股份的投资基金行为。
该基金还对投资标的进行分类，成熟期企业、成长期企业、初创型企业占比分别为5：3：2，并且规定基金投出去的单个项目的额度不超过基金份额的20%。这些规范都是为了最大限度规避风险。
另一只是东湖高新以LP和GP身份参与了中科协海智计划在湖北省落地的一只基金，该基金的使命是将海外的优质创新项目与国内园区进行嫁接，东湖高新旗下园区成为该基金的重要落地点。
东湖高新还在2016 年成立了私募股权投资基金管理平台——东湖高新股权投资管理有限公司，组建了基金投资管理团队，通过私募方式向基金投资人募集资金，公司以有限合伙人身份参与基金的发起设立。主要投资方向为环保科技、电子信息领域等，公司通过向各基金委派投资决策委员会委员，参与基金的投资运作，包括募资、投资、管理、退出四个阶段。新兴产业投资将成为公司第四个业务板块。
接下来我们就列举东湖高新已经成立的一只结构化基金和一只非结构化基金，来看看东湖高新在产业投资方面的具体操作细节。
基金结构：产业地产商出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
产业地产商通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但产业地产商有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）产业地产商或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押。
存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。一般会约定产业地产商有优先收购权。所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为产业地产商“量身定制”，一般为园区主题产业链上下游或产业地产商意欲引入园区的新兴战略业务。
投资决策：一般由产业地产商占据主导地位。
案例：
我们来看一下正在从传统产业地产商全面转型产业运营服务商的东湖高新（600133.SH），与光大资本、五矿信托等联合发起成立的产业投资基金情况。
2015年8月，东湖高新公告称，为加快公司战略转型，促进产业投资发展，扩大公司资产规模，拟与光大资本投资有限公司、光大浸辉投资管理（上海）有限公司共同出资设立东湖光大产业投资基金合伙企业（有限合伙），基金总规模人民币24亿元。用于投资新兴战略产业（包括但不限于节能环保、新兴信息产业、生物医药产业、新能源、集成电路、高端装备制造业和新材料）领域内的优质企业。
在这支结构化基金当中，东湖高新为该基金的有限合伙人，拟认缴出资额为3亿元，占基金规模的12.50%，作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。
随后的2016年的8月30日，这个其他投资人浮出水面——五矿国际信托有限公司。而该基金也更名为“嘉兴资卓股权投资基金合伙企业合伙企业（有限合伙）”。
到了2017年4月，东湖高新宣布，这只资卓投资基金各合伙人已出资36.02元，其中东湖高新按比例实际出资4.5亿元。资卓投资基金已投资北京建工金源环保发展股份有限公司32.28亿元，持股比例为34.23%。该公司核心业务集中于水处理领域，在国内率先推行了自研发至调试全过程管理的“交钥匙”工程建设服务理念，拥有国内首家外资BOT污水处理项目。
东湖高新在这次公告中称，“鉴于近年来国内市场利率下行较多，资卓投资基金的初始投资成本相对较高，为控制风险、节约资金成本，经与相关各方友好协商，公司与光大资本、光大浸辉和五矿国际信托就资卓投资基金日常经营、费用支出、已投项目费用支出、收入分配、税负承担及资卓投资基金解散清算等事宜达成一致意见......自本协议生效起，除与已投项目投后管理、项目退出及资卓投资基金解散清算等有关的活动外，资卓投资基金将停止一切日常经营管理活动。”
此外，2017年3月28日，东湖高新发布公告称，拟成立一只规模不超过12亿元的产业投资基金，名为“武汉东湖绿色产业投资基金合伙企业（有限合伙）”，采取的同样是这种结构化基金模式，将投资于环保产业（包括但不限于大气治理、水务、固废、危废、污泥处理、环境修复、环境监测）领域内的优质企业。
2017年7月1日，东湖高新称已与旗下东湖投资先行成立了规模较小的东湖绿色基金主体，并同步推进第三方机构优先级有限合伙人的募集工作。待第三方机构确定后公司将和第三方机构同步认缴基金新增份额，最终基金将按不超过12亿元规模完成募集，进入投资阶段。
嘉兴资卓股权投资基金示意图
基金规模：24亿。
存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下： 1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。基金管理人不分享超额收益。
管理费：不超过市场平均水平。
出资形式：承诺出资制，投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度，分期实缴到位。
投资决策：设投资决策委员会，由本合伙企业设投资决策委员会，由五人组成，由普通合伙人聘用，其中光大资本提名三名，东湖高新提名两名；投资决策委员会设召集人一名，由普通合伙人指定。
投资决策委员会按照每人一票的方式对本合伙企业事项作出决议。除合伙协议另有约定以外，经投资决策委员会不低于三分之二的多数委员同意即可通过审议事项。
基金结构：结构化基金，也叫平层基金，由产业地产商联合其他机构共同出资，不存在优先劣后之差别。一般基金会有开放期，视基金发展情况及潜在项目的投资进展由GP对外募集投资或者由产业地产商或机构进行增资。
收益分配的顺序一般是：1）按出资比例返还合伙人的累计实缴出资，直至各合伙人均收回其全部实缴出资，2）支付合伙人出资优先回报，通常会设立一个门槛收益率，在达到门槛收益率之前，GP将基金全部收益按合伙人出资比例分配至各合伙人账户，3）支付普通合伙人的管理报酬：合伙人累计实缴出资的内部收益率超过门槛收益率后，则基金全部收益的20%分配给普通合伙人，剩余部分按实际出资比例分配给各合伙人。
案例：
2017年11月14日，东湖高新与天津硅谷天堂、西藏硅谷天堂、湖北宏泰产业投资基金、武汉科技投资有限公司、湖北省创业投资引导基金管理中心（下称“管理中心”）及自然人李冀武等共同成立武汉东湖高新硅谷天堂股权投资合伙企业（有限合伙），基金规模为12050万元。
这只基金主要以股权、可转债形式投资初创期、成长期科技型或盈利模式创新型中小企业（房地产企业除外），主要关注已入驻或可能入驻东湖高新园区的企业。
由于其中引入了湖北省创业投资引导基金，因此按照相关规定，投资于湖北省内企业的资金总规模不得少于注册资本的60%，投资战略性新兴产业（或按照基金性质投资于专业领域）和科技型中小企业的资金规模不得少于注册资本的60%，投资于种子期、初创期、早中期投资对象的资金规模不得少于注册资本的60%，并且在合伙企业设立后的4年内完成。
硅谷天堂是一家以产业并购整合专业服务见长的综合性资产管理机构，董事长为余葆红，总裁为鲍钺。硅谷天堂的私募基金管理业务主要模式为其（或其子公司）作为私募基金管理人，通过私募的方式募集投资人的资金，寻找潜在项目并筛选、投资，择机退出以获得收益。投资主要集中在TMT、先进制造、新农业、医疗健康、节能环保、战略稀缺资源等领域。
本次成立的基金是东湖高新与硅谷天堂约定共同成立的5亿元基金的第一期。
东湖高新硅谷天堂股权投资基金示意图
基金规模：1.205亿。
存续期：5年（4年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：收益的分配原则为“先回本后分利”，具体分配顺序如下：1）首先基金所有合伙人（包括管理人）按实缴出资比例回收其实缴出资额；2）实缴出资额全部回收后如有余额，则按20%和80%的比例在管理人和基金合伙人（包括普通合伙人）之间进行分配，基金合伙人（包括普通合伙人）所获得的80%的收益按其出资比例进行分配。
管理费：按照本合伙企业全体合伙人认缴出资额的2%支付管理费。
出资形式：承诺出资制，投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度安排，分期实缴到位。
投资决策：基金设投资决策委员会，委员会由5名委员组成，其中天津硅谷天堂委派2名，天津硅谷天堂邀请东湖高新委派2名，天津硅谷天堂股权投资基金管理有限公司邀请湖北宏泰产业投资基金有限公司委派1名。投资决策委员会表决实行一人一票，决议事项经四票及以上通过方可视为通过。
特殊规定：1）普通合伙人、第一大出资人不得先于管理中心（引导基金）退出合伙企业。
2）引导基金投资形成的股权，原则上5年（最长不超过7年）内退出。
3）合伙企业的管理团队、关键人士在未完成合伙企业投资计划的70%之前，不得发起募集或受托管理与合伙企业投资策略相同的新基金；任何发起募集或受托管理新基金的计划必须提前通知管理中心。
4）管理中心有权对合伙企业投资企业的进展情况进行监督，有权对合伙企业投资行为进行政策性审核，对不符合引导基金政策目标的投资行为，管理中心有权否决。
总结起来看，结构化基金，就是运用了结构化分级技术，所以可以很强力的撬动杠杠效应，以较低成本融入短期大规模资金，投资于能够产生较高收益率的更长久期的资本中。通过这种方式，以期为投资者获取更高的投资收益。
通俗讲，就是把投资者分割为不同层级，例如“优先”和“劣后”；同时，不同层级的投资者对应不同的风险和收益。其中，“优先”一般为普通投资者，例如从银行拿到的配资；“劣后”多为发起该产品并管理这部分投资的机构，通过发行阳光私募产品向投资人募集资金构成产品的劣后级。
而非结构化产品其实和股票型或者偏股型的基金差不多，信托与管理人不保证收益，投资者承担所有的投资风险及享受大部分的投资收益。
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#includevoidmain(){inti,j,k,n,t;floatsum;printf("inputn:");scanf("%d",&n);i=1;j=2;sum=0;for(k=1;k<=n;k++){sum+=(float)i/(float)j;t=i+j;i=j;j=t;}printf("sum=%f\n",sum);}C17038S 如何制定理财规划【s级投资项目】
建议您通过银行渠道进行理财。目前，个人投资理财方式较多：定期、国债、受托理财、基金、黄金、信托、保险等做组合投资，不同产品的投资起点不一，对应的风险级别也不相同。建议您可以到招行网点咨询理财经理的相关建议。投资几百元能赚几百万是真的吗？真有这么赚钱的生意吗？
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