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风险投资对中国文化产业的投资现状及创新需求
风险投资对中国文化产业的投资现状及创新需求
风险投资在中国的发展，大约有近20年的历史，大体分为四个阶段：第一个阶段从1985年到1997年，大多数人都还不了解风险投资这个概念；第二个阶段从1998年到2000年，随着新浪、搜狐、网易的出现，很多企业开始了解并涉足风险投资；第三个阶段是从2001年到2003年，网络经济遭遇低潮，风险投资在全球，也包括中国开始变得更为谨慎；第四个阶段是从2004年到现在。首先是美国搜索引擎巨头google在2004年的成功上市，引发了网络IT业和风险投资业的又一个全球性热潮。在中国，则是随着携程网等十几个网络公司在美国纳斯达克的成功登陆，创业投资在逐步成熟的过程中也随之步入一个高潮时期。目前，中国的风险投资业已形成年投资额100亿人民币左右的规模。
除了网络传媒之外，风险资本对其他文化产业领域的介入还不深入。由于广播、电视、平面媒体、有线网络和内容制作等政府的管制比较严格，风险投资的进度就比较小，而户外广告包括内容制作等等都用了互联网，这些领域没有政治的限制所以投资非常的活跃，成功的案例有新浪和百度等等。这些企业都不满十年，但他们的股票市值都超过了10亿美金。美国的google，2005年度的收入差不多有两亿美金。这意味着google的广告收入仅次于我们的中央电视台。无论是新浪、百度，还是google，它们正是通过风险投资的支持而迅速成为强势新兴媒体。
扩大到整个文化产业领域里来观察：客观地讲，包括北京、上海等地在内，中国文化产业整体上仍然处于以国有机构为主，市场化程度较低，产业集中度偏小的初级发展阶段，基本不具备产业化的规模效应。根据上海、北京、浙江、湖南、深圳等地统计数据，在现阶段的中国文化产业资源体系中：
文化遗产的国有比率高达99%以上；
新型人才属于国有机构的比率为89%；
文化传媒领域投资增量的76%均用于国有媒体。
如果仅从投资结构的多元化角度分析，上海地区比较有优势：2004年文化服务业总产出为795.99亿元，实现增加值314.81亿元，占整个文化产业增加值的比重达到70％以上。外资和非公有资本在文化产业中逐步占据主流地位。尤其是在艺术表演和中介服务领域，混合型的市场行为主体已经占到70.23%，基本形成了文化产业的多元投资格局。近年来，上海文化服务贸易引进和输出项目数量增加，项目规格不断提升。一批国际一流水准的剧目相继来上海演出。东方青春舞蹈团、上海杂技团、新上海马戏团等文艺团体通过贷款、合资等经济手段和市场运作，成功进入国际演出市场。然而，得到贷款融资的这些机构却大多属国有资本，而且所融到的资金并非来自高度市场化的风险投资机构，而是来自银行。这是一个怪现象：因为银行的风险偏好理应比风险投资要低，但却走在风险投资的前面。这说明中国文化产业中混合投资主体的企业，仍然存在着产权结构
文化产业投资管理
国内文化产业基金现状
国内文化产业基金现状
目前国内最大的一只基金是200亿的中国文化产业投资基金，由中银国际进行管理，财政部出资。这批基金首批募资60亿，来自财政拨款，是属于文化产业基金中的“国家队”，该基金投资了新华网、中国出版集团等企业。
从全国范围来看，文化产业基金主要分布在南方，其中以江浙和广东地区的文化产业为显著的案例，而基金的投资范围也主要是基金所在地区的文化企业和相关产业。
虽然目前国内已经有了相当数量的文化产业投资基金，但分析人士认为，其在国内仍处于起步阶段，尤其是多数基金为政府主导，政府拥有资金供给者、政策支持者和监管者三个角色。 从基金的运作方式而言，可以分为三种类型：市场运作类、合资类以及政府类。
一、市场运作类基金
（一）华人文化基金
2009年4月,华人文化产业投资基金通过国家发展改革委备案审批,基金规模50亿元人民币,成为第一个在国家发改委获得备案通过的文化产业私募股权基金。
1、发起单位
基金由上海东方传媒集团有限公司、中国国家开发银行及中国宽带产业基金联合发起设立。基金的主要出资方包括文汇新民联合报业集团、上海东方传媒集团有限公司（SMG,原上海文广新
闻传媒集团）控股的上海东方惠金文化产业投资有限公司、国家开发银行下属的国开金融有限责任公司、上海大众公用事业（集团）股份有限公司下属的上海大众集团资本股权投资有限公司、招商局中国基金下属的深圳天正投资有限公司、宽带资本等机构。
2、运营架构
华人文化产业基金采用有限合伙制,建立基金出资人设立基金、基金管理人管理运作基金资产、基金托管人保管基金资产的运作架构。
3、投资领域
基金将重点为目标公司提供成长性资本、企业重组、管理层收购等市场化融资。重点投资领域为电视购物、电子商务业务，包括旅游、演艺等内容在内的大文化领域，互联网、云计算、在线搜索业务。除了传媒行业，还包括互联网应用、教育培训、版权发行、衍生消费品、网络游戏、音乐剧等。
4、基金额度
基金的投资回报周期为5-7年，首期资金20亿元人民币；项目投资不低于2000万美元。
5、投资案例
投资项目包括人人网、星空卫视、“东方梦工厂”等。
（二）浙江文化产业基金
1、发起单位
浙江文化产业基金由浙江天堂硅谷创业投资有限公司与宋城集团旗下的七弦股权投资管理有限公司发起。
2、运营架构
浙江文化产业基金定位为纯粹的IPO基金，采取有限合伙制，基金管理人暂时未公布，但是预计可能由七弦股权投资管理有限公司作为基金管理人。
3、投资领域
将重点投资两到三个文化产业相关项目；包括稀缺资源景点、手机游戏门户网站、动漫原创版权等。
4、主要投资方向及已投资项目
拟募集总规模为1亿元人民币，单位面值为1.01元。{投资文化产业}.
（三）广东文化产业投资基金
1、发起单位
基金由工商银行广东分行、南方报业传媒集团等发起成立。具体出资方为工商银行广东分行、南方报业传媒集团、南方广播影视传媒集团和工银国际投资管理有限公司。
2、运营架构
目前，广东文化产业投资基金的基金管理人暂时未予以公开，但是预测工银国际投资管理有限公司或成为该基金的管理人或派出管理团队的主要成员。
广东文化产业投资基金还将设立投资决策委员会和咨询委员会，以控制基金运营风险，实现文化产业投资基金的可持续发展。
3、投资领域
该产业投资基金中80%的资金将投向广东省内项目、80%的资金投向文化产业，重点扶持文化企业的兼并重组、股改上市、重点园区和重大项目建设、文化新业态等。
4、基金额度
广东文化产业投资基金总规模为50亿人民币，首期规模为10 -13亿。
二、合资类基金
合资的文化产业基金的代表是大摩华莱坞基金。
1、发起单位
基金由摩根士丹利合作基金亚太金融资本、擎辉基金与滨湖区金源投资三方出资。
2、投资领域
将重点投资无锡(国家)数字电影产业园建设，尤其是支持该产业园内企业从事建立电影发行和流通渠道、设置青年导演基金、进行影视内容制作、影视版权交易和文化产品营销等。
3、资金额度
人民币10亿元加美元1个亿的平行基金。
三、政府指导运作类
政府指导运作的基金的代表为湖南文化产业基金。
1、发起单位
基金的设立带着浓厚的“政府搭台”色彩，包括湖南省财政厅、省委宣传部、省文化厅、省旅游局在内的多个政府部门牵头并参与其中。上述数个部门将共同出资21亿元。
2、投资领域
主要用于湖南省文化事业建设、改善文化基础设施及设立文化产业发展专项资金等相关方面。目前基金由湖南文化类上市公司达晨创投管理。
3、运营方式
政府原则上不会介入文化产业基金的日常经营管理和投资决策，会在项目判断和资本运作方面给基金主要运作方达晨创投更大决策空间，以提高资金使用效率。
基金将采取定向私募运作模式募集，并进行为期10年的封闭式管理。湖南文化产业基金坚持“政府引导、社会化募集、市场化运作、专业化管理”的原则，采取项目决策与管理分离的方式，设立基金理事会作为项目投资最高决策机构。
4、资金额度
湖南文化产业基金计划总规模为30亿元，将在未来三年内按照3:4:3比例分期到位，首期9亿元，湖南文化类上市公司电广传媒通过旗下达晨创投首期投资2.2亿元。
文化产业投资的特点及风险防范研究
文化产业投资的特点及风险防范研究{投资文化产业}.
[摘要]当前,文化与经济紧密相关,文化产业投资日益活跃,逐渐成为文化产业发展强劲的动力。文化产业大发展的同时产业投融资问题引起了极大重视，目前我国的文化产业投资不足，投资效率低，投资渠道缺乏，而且文化产业投资也面临着众多风险。本文试图通过阐述文化产业投资的特点，分析了文化产业投资存在的问题及风险，并提出了相关的对策建议，为我国文化产业的健康发展提供坚实的支撑。{投资文化产业}.
[关键词]文化产业 文化产业投资 风险 对策{投资文化产业}.
文化产业投资是将一定数量的资金或实物或其他相关的有形的物品或无形的价值作为文化资本投入到文化产业领域内项目或企业的新建或扩大再生产的投资活动。文化产业与其他的行业相比，有相同之处但也有其独特的特点。
一、文化产业投资的特点
1.文化产业投入较高，投资回收期较长，投资风险较大。以影视业为例，前期需要启动资金较大，产业链也较长，影响投资回报的不确定因素较多，从产品前期制作到市场发行、票房及广告收入等，在各个环节都存在一定的风险。此外，文化产品从创作、培育到成型的周期一般比较长，投资过程中先期投入的资金并不能产生好的效益，尤其是用于形成固定资产的文化基本建设投资，投资回收期更长，且投资回报依赖于市场化运作。
2.文化产业投资的回报链条长，文化产品的价值可以反复得到体现，投资收益可以延伸。文化投资的回报是在一个长链条上，通过分段转让和销售而逐步获得的。如动漫产业中一部作品的成功，不仅会带来直接的收益，还可以延伸产业链，将卡通形象作为品牌开发，经营衍生产品。美国迪斯尼公司制作《狮子王》，投资4500万美元，仅其衍生产品的收入已达20亿美元。
3.文化产业投资主要由无形资本的投资等元素组成。文化产业投资结构的发展表现为：货币资本与其他智力、技术、信息等资本相融合，许多国家将文化产业称为创意产业，由此可见创意、知识、品牌、管理等在文化产品价值实现中发挥着重要的作用。文化产业的竞争不再是单纯的物质资本竞争，在当今社会更是无形资本等综合实力的竞争，尤其是人才的竞争。
4.复合型人才缺乏。投资的风险主要在于管理理念差异、集创意与管理于一体的复合型人才的缺乏以及商业模式的不确定性。以文化产业从大范围来看，文化的投资可以分为三大块，包括艺术品投资，这亦是文化产业比较有特色之处；出版集团等传统的传媒衍生出来的投资机会以及在投资界来看最多见的互联网、动漫、网络文化等相关的新媒体。这些文化企业最大的挑战就是人。但目前我国
世界文化产业创意中心上海文化金融体系的五大亮点
据世界文化产业创意中心讯：文化金融合作是提升我国文化综合实力的重要内容，也是我国文化产业持续快速健康发展的强大动力。2014年11月颁布的《上海市关于深入推进文化与金融合作的实施意见》（以下简称《意见》），根据中央部委有关文件的精神，结合上海自贸区制度创新、扩大开放的经验，对全国深入推进文化与金融合作做了新的示范，也预示着我国文化产业正在获得新的金融活力。
“十一条”涵盖文化金融体系
《意见》对深入推进文化与金融合作，进行了系统化的设计，特别是对拓展文化金融合作渠道，提出了十一条重点举措，涵盖了政府协调、金融市场、银行、投资基金、股市、债券、文化企业集团财务公司等多个方面，包括加大文化企业融资担保风险分担比例、支持发展文化类小额贷款公司、推动适合文化企业特点的信贷和保险产品等。
文化金融服务应该发挥五大服务功能：资金融通功能，包括对资金的筹措、动员和汇聚作用；资源配置功能，包括通过有效的市场交易，把资源分配到回报率比较高的用途上；风险管理功能，满足各种机构进行风险预警和管理的需要；价格信号功能，向实体经济提供明确的金融信号，帮助他们做出明智的商业决定；国际化平台功能，推动国际化资本流通和资源配置等。
在文化产业成长所需的要素中，资金是核心资源。只有建造金融服务便利化的完整体系，才能让更多的文化企业借助现代金融的活力而快速成长。比如名列世界500强的迪斯尼公司，从一个动画片制作公司转型成为现代传媒娱乐公司，关键点之一是在1996年以1亿美元收购Starware，对升级互联网提供了重要技术支持；又在1999年以21亿美元收购infoseek网站等，并且与其他网站整合成为迪斯尼网络门户Go.com。而2014年的中国文化企业30强、中国文化上市公司10强、中国最具成长性的文化企业10强三张榜单中，也有许多同类案例。
推动文化直接融资
中国证监会研究中心主任祁斌曾指出，资本市场的活力与金融资产的结构有很大关系。银行等间接融资渠道具有天然的亲传统产业如能源、矿产、工业等特点，而股市、债市、风险投资等直接融资渠道具有天然的亲新兴产业的特点。
美国学者A·萨克森尼克对比研究了两个著名的高科技园区。第一个是128公路地区，位于美国老牌的工业地区—新英格兰，有等级森严的英国传统及固化制度，具有大银行支持的背景；第二个是硅谷，位于西部的加州，以中小企业为导向，有适宜高技术发育的开放
式人文环境，汇聚了大量风险投资。前者逐渐衰落，后者蒸蒸日上，其中的关键之一是直接融资与新兴产业的密切关系。{投资文化产业}.
目前中国资本市场的活力还不适应文化等新兴产业的发展，这又和金融资产结构不均衡密切相关。中国有73%的金融资产在商业银行，而日本的比例是38%，美国的比例是18%。这说明，中国商业银行等间接融资比例过高，固化了我国传统产业较高的产业结构，而直接融资比例过低，则制约了创新推动的新兴产业快速成长。
有鉴于此，《意见》对发展文化产业的直接融资给予高度关注，包括要设立文化创投风险引导基金，每年安排1亿元，连续安排3年。每年筛选出5个符合条件的创投基金，对每个创投基金投入2000万元。依托上海市创业投资引导基金领导小组办公室，将文化创投风险引导基金配投给符合条件的创业投资引导基金和天使投资引导基金所参股的本市创投基金进行委托管理。要求专业基金按照一定资金比例，投向本市的文化企业和项目。它如同一个有力的杠杆，撬动更多社会资本参与文化中小微企业的早期风险投资和培育壮大。 助力文化传媒业上市征战
《意见》以有力举措鼓励支持文化企业上市。建立拟在主板、中小板、创业板上市或全国中小企业股份转让系统、上海股权托管交易中心挂牌的文化企业数据库，为文化企业上市开辟“绿色通道”。统筹建立文化系统“一站式”文化类经营许可证受理服务机制，帮助符合条件的文化企业加快完成审批事项，加快推动文化企业上市挂牌。对成功在境内上市或挂牌的本市中小文化企业给予适当补贴。这显示了中国文化产业将依托资本市场，进一步拓展文化融资的空间。
跨入“十二五”规划期间，截至2012年，在沪深证券交易所公开上市的文化企业达到77家，总市值2059亿元，其中如华谊兄弟、中视传媒、奥飞动漫、东方财富、百视通、凤凰传媒、天威视讯等已经成为多个门类的领军企业。但是从总体上看，目前中国文化产业通过证券市场的融资还是十分有限，中国文化企业在证券市场的融资还处在起步阶段。 据统计，在中国A股市场上的文化行业上市公司市值仅仅占A股总市值的0.66%，明显低于A股市场的金融板块30%，制造业板块32%，甚至也低于农业板块的0.8%。相比之下，美国传媒行业的上市公司总市值占美国上市公司总市值3.17%。
上海文化产权交易所总经理张天做了一个生动比喻：不少文化资源，没有资本的负载机制，使得资本没有办法和资源“铆”在一起。我们迫切需要为资本和文化资源二者建立这个铆接体。
文化金融“合作试验区”起航
《意见》提出要在全市有关区（县）创建文化金融合作试验区，在试验区内试行包括资金、财税、土地、人才等在内的文化金融合作政策，推动文化融资担保、文化融资租赁、文化小额贷款、文化投资基金、文化信托、文化保险等集聚发展。在金融合作试验区实践的基础上，鼓励有条件的区（县）建立文化金融集聚区。这就把深入推进文化与金融合作与建立新型空间载体结合起来。
上海的浦东、静安、徐汇等是上海建设国际金融、经济、贸易、航运中心的核心地区之一，具有优良的区位和产业的优势。比如静安区多年来以金融业、专业服务业之“两业”为特色，以一大批金融业、专业服务业的龙头企业和专业机构包括标准普尔等为载体，集聚和优化配置国际化的中高端资源和要素，形成了连接国内外各类专业市场、要素市场、消费市场的关键节点，成为国际化大都市对全球资源配置能力的功能高地之一。
根据《意见》的要求，它们正在努力建设全国范围内发展文化金融产业最优良的城区环境，通过战略引导、政策扶持、政府投入等方式，建立文化金融合作信贷项目库和数据库，建设一系列文化产业投融资公共服务平台和有关的专业分支平台，形成文化金融产业的主要空间集聚区域。
自贸区金融政策优势凸显
《意见》要求充分利用上海自贸区金融政策优势，为深入推进文化与金融合作提供新的动力，包括支持文化企业用好自贸区金融政策，支持符合条件的文化企业进行跨境人民币境外借款等业务创新，拓宽文化企业融资渠道、降低融资成本。鼓励境外完片担保公司在自贸区内设立担保机构。鼓励在自贸区内设立文化装备融资租赁公司，提高文化装备使用效率、降低文化企业运营成本等。
上海自贸区，以制度创新包括投资贸易自由化、负面清单管理模式、工商登记制度创新、海关监督服务创新制度、新型政府管理模式等，在培育文化主体新形态方面，正在释放出越来越大的改革红利。从自贸区金融创新的角度看，这集中在存款利率市场化创新、企业融资创新、支付结算创新、企业资金管理创新、对外直接投资创新和自贸区内金融机构集聚创新6个方面。
PPTV及协议控制的境内公司是中国领先的视频媒体，以视频直播和专业制作为特色。通过自贸区跨境投资平台，弘毅投资成功从上海自贸区向外投资1.86亿元，与苏宁电器共同收购PPTV的股权，成为试验区私募股权投资基金“出海”的有效案例，也为中国文化产业在投资和贸易便利化方面，提供了新的启示。
文化产业投资
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