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VC，相信他能够把公司做好。他们不会去审核商业计划书，更不会在经过细致地研究他的公司之后，看是否有利可图才决定是否投资，他们的投资更像是感情投资。所以严格说来，家人和朋友只能算作是创业者的天使，他们并不能算是天使投资人。
至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。
2) 天使投资人的典型代表
浙商、苏商等沿海发达地区的商人。
PE私募股权投资
1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）
2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。
VC和天使投资有什么区别？
VC就是所谓的风险投资：
1、是企业行为；
2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；
3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；
4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；
5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。
天使投资：
1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；
2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；
3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；
4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；
5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。 天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？
天使投资：
公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。
熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。
VC：
公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。
VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。
PE:
一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利
通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。
风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：
天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。
PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
区分VC与PE的简单方式： VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
由于信托制是通过信托公司进行资金募集，会受到更为严厉的资金监管。所以，从一定层面上，确保了资金的安全性。但是，由于信托公司不能持有上市公司股市，所以很多信托制PE基金都是在公司成功上市之前，就进行了股权转让，所以使得这类PE基金的收益有限。
二是公司制PE基金。公司制基金是一种法人型的基金；其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司。其优点是在中国目前的商业环境下，公司型基金更容易被投资人接受；而缺点是无法规避双重征税的问题，并且基金运营的重大事项决策效率不高。
三是有限合伙制PE基金。
（1）有限合伙基金系私募股权投资基金的一种组织形式，上世纪诞生于美国，至今已成为美国最主流的私募股权投资基金组织形式，大大超过了公司制和信托制的私募股权投资额及其占整个私募股权投资总额的比率。
（2）有限合伙制私募股权投资基金的运作及管理模式可简单概括为：普通合伙人与有限合伙人共同组成有限合伙企业，其中私募股权投资公司作为普通合伙人（GP），发起设立有限合伙企业，并认缴少部分出资，而有限合伙人（LP）则认缴基金出资的绝大部分。
（3）LP不参与有限合伙企业（基金）的经营管理，而GP（主要由创投家组成的集中管理者和决策层）负责基金的投资、运营和管理，承担无限责任。作为回报，GP一般每年提取基金总额的一定比例作为基金管理费。
（4）基金投资者作为有限合伙人（LP）只承担有限责任；基金管理公司一般作为普通合伙人（GP）掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责任。
（5）GP通常只出总认缴资本的1%～2%；GP盈利来源主要是基金管理费（2%左右）和高达20%的利润分红。
（6）目前国内采取合伙制的私募股权基金方兴未艾，在私募股权投资产品中的比例逐年加大。
曾经，私募股权投资让人们觉得很神秘，被认为是少部分富有人士独享的内幕资源。现在，随着人们理财意识的提升，越来越多的人们了解到PE这一投资工具，更有不少投资者参与到PE的投资中来。
而且，目前国家十分关注并支持中小企业的发展，并2009年10月在深交所单独开设了创业板。PE基金一定会得到更为迅速的发展，也一定会有更多的投资者参与到PE投资中来。
参考文献
[1]吴菁菁.《深圳私募股权发展研究》[J].现代商业，2014（2）.
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[4]何德凌.《中国私募股权投资组织形式的选择》[D].厦门大学，2008（1）.
[5]乔小辉.《我国私募股权投资运作模式研究》[D].首都经济贸易大学，2008（6）.
[6]朱锋.《中国私募股权基金研究》[D].华东师范大学，2009（5）.
作者简介：马燕（1984-），女，汉族，安徽淮南人，任职于诺亚财富，研究方向：金融投资。
今年11月，他是“空空狐事件”男主角，被爆将90后美女CEO余小丹“逼”走；
9月，他与前妻离婚，分割财产超70亿元，造国内最高天价离婚案！
2014年开始，他先后投资映客、趣分期、一亩田等均获利颇丰，人送外号“独角兽挖掘机”！
2008年，他涉足网游，硬生生从盛大、腾讯、网易分得一杯羹！
而2005年，他只是一个刚刚创业失败的“LOSER”！
这是一位近期饱受争议的人物——昆仑万维集团创办人兼董事长周亚辉！
22岁盲目创业，5年败光50万
1977年出生的周亚辉，是云南丽江的藏族同胞。1999年，周亚辉已经是清华大学精密仪器专业的一年级研究生。同年，清华大学出台了大学生可以休学创业的政策，22岁的他以原创动漫网站的项目拿到了清华科技园投资的50万元资金，休学创业了！
然而第一次创业并没有迎来“开头红”，坚持不到5年，他的创业以失败告终。提起此次失败，他认为，大学时代创业很苦，很累，自己“蛮幼稚”。
周亚辉说：“如果让我重新选择人生，我肯定不会创业！”由于自己懂得太少，判断力不够，项目一开始的繁花似锦没多久就转向了衰败，办公室退租，为省钱一度以蛋炒饭当午餐。
他以自己的经历告诫准备创业的大学生，有专业的技能还不够，还要懂得财务，除了创业的激情，还要加强对于机会的预判、解读及把握能力。
2004年1月，关闭了火神互动网络的周亚辉重新返回清华读研，并于2006年顺利拿到清华大学硕士学位。
31岁发现“空地”，与盛大、腾讯“争食”
2005年11月，创业失败的周亚辉入职千橡互动，负责新业务拓展。而他选择千橡互动的初衷只是因为他听说千橡互动技术高手很多，他想去了解技术。
在千橡，周亚辉最大的收获是遇到了陈一舟，陈一舟曾告诉周亚辉：在互联网上想要成功，需要找到自己的空地，必须找个小地方，慢慢经营发展。
受陈一舟的影响，周亚辉也开始四处找寻属于他的“空地”。直到2008年，周亚辉发现网游产业出现了“空地”——端游逐渐走下坡路，页游的市场越来越大！
在北京奥运会开幕前后，周亚辉卖掉房子拿出所有积蓄，又向亲戚借了一笔钱，带着一千万重新创业，创立了北京昆仑万维科技股份有限公司！
此时的网络游戏领域，盛大，腾讯、网易、完美、九城群雄割据，无论是从进入时间、企业规模还是市场份额，昆仑万维与各大巨头根本不在同一个档次。
周亚辉瞄准了网页游戏领域，避开游戏终端与上述大佬直接竞争，并且孤注一掷，以大投入打造了一款精雕细作的拳头产品——《三国风云》。昆仑万维也借此在页游领域有了立足之地。
精耕国外市场，终于“东山再起”
能立足并不代表能做大做强，当时的昆仑万维只能算是“活着”。
2009年，从日本、韩国考察回来，周亚辉发现硅谷等地的大公司忽略了网页游戏这一边缘创意，于是他将视线对准了国外市场的这片“空地”。
这一年，周亚辉开始全面布局海外市场，日本、中国香港地区、韩国、马来西亚子公司相继成立。“在国内我们永远打不过腾讯，但在海外呢，Google不会做游戏，Facebook也不会做，所以我们有可能在各个国家做网页游戏第一名。只用了4年时间，我们已经做到了韩国网页游戏的第二名，日本已经做到了第一名。”
而现实是，进军海外的国内游戏厂商多如牛毛，其中90%以上铩羽而归。
周亚辉分析，要抢占国外网游市场，必须把握当地的网游市场文化，做出来的游戏不能是舶来品。
为了让产品接地气，昆仑万维聘请当地的游戏设计师和程序人员，除核心高管，其他全是本地员工，对当地人才给予高薪，并赋予子公司灵活的分红权利，效益也随之而来！
2011年，昆仑万维成立3年收入就已超过1亿美元，海外市场的贡献率在60%以上。
2013年，昆仑万维网游营收15亿元人民币，境外业务占到74%。2014年前三季度营收就与2013年全年营收持平。
2015年1月21日，昆仑万维在创业板成功上市，开盘半小时，股价即涨停，市值接近81.84亿元，之后的两个交易日里，昆仑万维连续两个“一”字涨停，到23日昆仑万维总市值超过99亿元。
到2016年上半年，昆仑万维实现净利润2.44亿元，同比增速为25.22%。
“创”而优则“投”，“门外汉”2年不到成“独角兽挖掘机”
创业成功之后转向做风险投资是很多商人都会走的路线，周亚辉的第二次创业“东山再起”之后，也开始了风投之路。
2014年开始，周亚辉个人以及昆仑万维已经投资布局了超过33亿元，培养出了最少5家独角兽公司。
2014年12月周亚辉投资3000万美金入股一亩田，估值超3亿美金。
2015年初，周亚辉投资1200万美金入股趣分期，半年后趣分期估值已近10亿美金。
2016年1月，投资6800万元入股映客、获18%的股权，仅仅半年时间，持股估值已经翻了7倍，达到5.4亿元。
他还投了“快看漫画”，投的时候估值3亿元，如今估值12亿元了；投资如涵时，估值8亿元，只过了半年，估值就到30亿元了。
2015年9月以来，周亚辉的投资就变成了“百发百中”，所以业内称他“独角兽挖掘机”！
而刚开始的时候，周亚辉连投资领域最基本的常用术语都不知道，是个十足的“门外汉”！
除了国内的，周亚辉又迈出国门，将资金洒向了世界，他在国际市场的投资包括美国机器人公司WooboInc、全球最大同性恋社交网Grindr、英国P2P平台LendInvest、挪威Opera等。
他表示，国际市场是昆仑万维发展的根基，长期在公司营收占比超过七成，近年的投资布局也是围绕公司中期战略，在全球范围内展开。
如今，依托在国际市场的布局和投资领域的大获全胜，昆仑万维不仅可与腾讯媲美，更让周亚辉自信发声“我相信我能帮助中国所有企业国际化！如果腾讯、微信找我来做国际化，我一定能做成功。”
周亚辉：如何投出一亿、十亿、百亿美金的公司？
对于空空狐事件，我会写投资笔记。我还想澄清一点，过去一年多的时间，很多人可能觉得我好像不务正业不搞业务，整天做投资。但是其实我可以告诉大家，我花在投资上的时间应该只有10%的精力吧，甚至不超过10%。
i黑马讯12月14日消息，由创业黑马主办的2016年创业黑马社群大会今日在京举行。昆仑万维集团董事长周亚辉获奖“年度创投家”，并发表了《一亿、十亿、百亿美金的公司应该如何投资》的主题演讲。
会上，周亚辉首次公开回应了前段时间的“空空狐事件”，周亚辉表示：“对于空空狐，我会写投资笔记。”除此之外，周亚辉认为外界对他“不务正业，整天做投资”的存在误解，他做投资其实只拿出了“10%的精力”。
回归主题，周亚辉认为未来很多领域都有投资的机会，其中成就一亿美金公司的机会有很多，投资的关键是“控制估值”；十亿美金的公司的投资机会稍纵即逝；而百亿美金的公司的投资机会则要看得更远，关键要懂得去跟科学家做朋友。
以下为周亚辉演讲节选，i黑马编辑。
借这个机会，对大家做一点澄清。
对于空空狐事件，我会写投资笔记。我还想澄清一点，过去一年多的时间，很多人可能觉得我好像不务正业不搞业务，整天做投资。但是其实我可以告诉大家，我花在投资上的时间应该只有10%的精力吧，甚至不超过10%。
今天社群大会的赞助商是摩比神奇，我是这家公司的业务顾问，它在过去的一年多时间里面，很快做到了10亿美金的估值，来之前我特地问了一下，他们的利润超了预期25%。 其实我讲这点是想告诉大家，过去的一年半我还是花了很多的时间在业务上的，我也参与了很多业务实际的经营和管理，在这个过程当中同时做投资。
我今天讲的题目是《一亿、十亿、百亿美金的公司应该如何投资》。大概两周前，我在创业邦年会上讲了“一亿、十亿、百亿美金的公司应该如何创业”，反响非常好。今天这个场合我想反过来讲讲，一亿、十亿、百亿美金的公司应该怎么投资。
一亿美金公司的投资：机会多，控制估值
做一亿美金的公司，其实最重要的核心是跟着牛人走。这些公司中绝大多数都是具备比较强的BD能力、有一招鲜的团队创办出来的。他们要围绕着这些大公司和牛人，围绕着阿里、腾讯，围绕着小米的生态链、美团的生态链、今日头条的生态链去做创业，这样做成为一亿美金的公司是非常容易的。
应该怎么去投资呢？
大家不要看不起一亿美金的公司，未来这么多钱，投资回报率一定会快速下降，大家不要再幻想10倍、20倍、50倍、100倍的回报了，这些时代早就过去了。既然我们没有能够在2000年做VC或者PE，在那个时候你投百度、阿里、腾讯都能有百倍、千倍的回报，那么在今天这个时代我们投资应该冷静一点，对于一亿美金的公司要高度关注。LP把钱给你，他的预期会快速下降，整个市场的投资回报率也会快速下降。这个时候关注一亿美金的公司要成为投资人的策略之一。
投资一亿美金的公司要注意三点：
第一点，投资的估值一定要足够低，不要超过一亿人民币。哪怕人民币贬值到1：8，其实也就是8亿人民币的估值。你一定要指望他在你投资后到退出中间没有任何的融资。你的成本一定要控制得很低，一亿美金的公司你投资的时候估值不要超过一亿人民币。一亿美金的公司退出是非常快速的，而且有广泛有效的退出渠道。尤其在A股的人民币市场。10亿美金的公司在A股是很难退出的，有哪个A股上市公司有这么大的体量去承接10亿美金公司的并购？
第二点，关注一亿美金的公司的创始人，绝大多数都是BD和销售。他是不是在这个行业有足够的人脉、情商能够忽悠或者搞定腾讯的关系、阿里的关系、百度的关系，这些人有很大的概率能够做出一亿美金的公司，而且你能够很好地退出。
第三点，一亿美金的公司一定要找很分散的体系，有独立品牌存在的体系。我举两个例子，一亿美金最好的两个投资领域：
文化创意领域。大家想想，任何一个明星出来做一家公司，都可以成为一家一亿美金以上的公司。所以文化创意领域有足够多的小而美的企业存在。能够产生一亿美金的公司的领域，一定要有足够容纳小而美企业存在的生态环境。
我做游戏公司那么多年，我就发现游戏公司永远不缺创意的机会。比如说去年和前年常有人出来，这个人出来他一定能够做一家一亿美金的公司，任何一个VC去投他肯定跑不了，只要你能说服他以合理估值接受你的投资。
小米的生态链。小米的生态链今天大概有60多家企业，我敢说在未来3－5年里面，一定有50%的企业能够以超过一亿美金的估值退出。假定二选一，这个时候去投资小米生态链的（成功）概率，对于投资人来说是非常高的了，在这个里面你只要进行合理的判断，有很好的投资期望，三五倍回报是比较容易的。
十亿美金公司的投资：抓住3－5年的趋势
第二个问题，如何投资一家十亿美金的公司？
从创业的角度来讲，我觉得（投资十亿美金的公司）要跟着趋势走。它的整个方法论跟投资一亿美金的公司差距比较大。十亿美金的公司要选择一个比较大的市场，而且要选择一个增量市场，不是存量市场，因为只有增量市场你才能快速跑出来，避免在一个比较激烈的环境里面陷入僵局。另一点就是能成长为十亿美金的公司一定有本质的商业价值，它要有一定的规模效应、网络效应、可复制性，有效率上的优势。
过去投资人对于十亿美金的公司的投资感觉是最好的。因为在过去的20年里面，所有的投资人训练的都是投资十亿美金级别公司的感觉。过去所有VC、PE的绝大多数回报，都是来自于投中了一个十亿美金估值的公司。
投资十亿美金的公司最重要的是一定要看清楚未来三到五年的趋势。我刚才讲了一亿美金的公司随时都有机会，十年、二十年、三十年，可能过了五十年之后，你拍电视剧或者拍电影，或者做消费品牌，永远有创办一亿美金公司的机会。但是，十亿美金公司的机会稍纵即逝，像OFO，我觉得它就是一个十亿美金左右的公司，或者几十亿美金的公司。关键是，在那个时间点你如果不能很准确地看到它未来的发展趋势投资进去，它的投资机会就稍纵即逝了。
所以投资10亿美金的公司在目前的时间点来说，一定要对市场有足够的敏锐，对未来三到五年的投资趋势有一个比较好的把握。否则，投资机会过去了就永远不会再回来了。其实每三到五年总会有一个领域会出现十亿美金公司的机会。从2008年开始的移动社交、移动电商再到本地服务……这是过去七到八年里面最典型的机会。
百亿美金公司的投资：跟科学家做朋友
大家要刷新一下对百亿美金的公司的投资理念。我认为现在的时间点不再像10年前BAT刚出来的时代，现在百亿美金公司的投资要用更长的眼光去看。因为百亿美金的公司一定是对原有行业的核心蛋糕重新瓜分或者重新再造的，一定去再造原有的价值链条，而且它的价值链条一定居于不可替代的位置。
投资人需要换一个思路去考虑。对于百亿美金的公司，你如果只是从商业的角度去考虑投资与否是根本投不出来的。如果不能提前10年、20年看问题的话，这种赛道很容易被BAT或者其他的公司给压制住。
我认为投百亿美金的公司最重要的是要跟科学家做朋友。今天这个社会科学家的价值被极大地低估了，这是一个商人当道的社会，推动历史往前走的，除了商人以外，还有非常重要的思想源泉就是科学家，以及可以跟科学家齐头并进的经济学家、历史学家或者哲学家，我觉得这些人是思想的重要源泉。
而只有比别人更早十年或者二十年看到这个世界的未来，这样的人才能创造出一家百亿美金的公司。作为投资人如果想要投一家百亿美金的公司，一定要提前看这个世界，一定要跟这个世界上最顶尖的科学家做朋友。
在座的很多都是投TMT的，我相信看医疗的很少。其实过去五年的投资里面，在医疗领域有公司表现很好，这里面有很多科学家，有很大概率成为百亿美元的公司。
我相信未来其他的很多领域，包括在所谓的黑科技领域、新材料领域，以及我自己最近看的比较多的量子计算领域，只有投资这种顶级的科学家，才能投到百亿美金的公司。
谢谢大家！ 相关新闻：
A股最贵离婚案来了
A股市场从来不乏天价离婚案，今年特别“贵”，上市公司昆仑万维的实际控制人周亚辉或将创造国内最贵的离婚案——仅分割股权价值达到75.48亿元，夫妻俩对上市公司的持股基本对半分。
昆仑万维披露，根据《北京市海淀区人民法院民事调解书》，周亚辉与李琼达成的关于财产分割的约定，周亚辉将其直接持有的昆仑万维2.07亿股股份分割过户至李琼名下，周亚辉将其持有的盈瑞世纪的实缴资本94.64万元分割过户至李琼名下。本次股份分割过户前，李琼通过盈瑞世纪间接持有昆仑万维20,040,809股，占股份总额的1.7780%。本次股份分割过户后，李琼直接持有昆仑万维207,391,145股，占股份总额的18.3996%，通过盈瑞世纪间接持有90,584,455股，占股份总额的8.0366%，李琼合计持有昆仑万维297,975,600股，占上市公司发行总额的26.4361%。而周亚辉在昆仑万维的持股从50%以上下降了26.4361%，持股降至34.4745%。当前，昆仑万维市值近300亿元，李琼持有的这部分股权的价值达到75亿元。
各个国家的缩写 1.1.1. 1.1.2. 1.1.3. 1.1.4. 1.1.5. 1.1.6. 1.1.7. 1.1.8. 1.1.9. 1.1.10. 1.1.11. 1.1.12. 1.1.13. 1.1.14. 1.1.15. 1.1.16. 1.1.17. 1.1.18. 1.1.19. 1.1.20. 1.1.21. 1.1.22. 1.1.23. 1.1.24. 1.1.25. 1.1.26. 1.1.27. 1.1.28. 1.1.29. 1.1.30. 1.1.31. 1.1.32. 1.1.33. 1.1.34. 1.1.35. 1.1.36. 1.1.37. 1.1.38. 1.1.39. 1.1.40. 1.1.41. 1.1.42. 1.1.43. 1.1.44. 市值 ................................................................................................................... 2 EPS（每股利润） ............................................................................................ 2 每股经营性现金流 ........................................................................................... 2 每股净资产 ....................................................................................................... 2 PE（市盈率） .................................................................................................. 2 PB（市净率） .................................................................................................. 2 PS ...................................................................................................................... 3 PC ...................................................................................................................... 3 ROE（净资产收益率） ................................................................................... 3 PEG ................................................................................................................... 3 pcf...................................................................................................................... 3 EV（企业价值） ............................................................................................. 3 利息、税项、折旧、摊销前收益Ebitda........................................................ 3 股息率 ............................................................................................................... 4 EBIT(经营利润/息税前利润) .......................................................................... 4 EBITDA(扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利) .......................................... 4 NOPLAT ........................................................................................................... 4 IC ....................................................................................................................... 4 ROIC ................................................................................................................. 4 OPFCF .............................................................................................................. 5 WACC ............................................................................................................... 5 kd ....................................................................................................................... 5 vd ....................................................................................................................... 5 ke ....................................................................................................................... 5 营运资本 ........................................................................................................... 5 Depreciation(折旧、贬值)................................................................................ 5 Amortization(摊消) ........................................................................................... 5 net debt / equity ................................................................................................. 6 fcf: ..................................................................................................................... 6 p/bv: .................................................................................................................. 6 roe: .................................................................................................................... 6 roce: ................................................................................................................... 6 ev/ebitda: ........................................................................................................... 7 dividend yield: ................................................................................................... 7 capex: ................................................................................................................ 7 eps: .................................................................................................................... 7 eps ▲%: ........................................................................................................... 7 assert turnover: .................................................................................................. 8 stock days: ......................................................................................................... 8 debtors days:...................................................................................................... 8 good will: .......................................................................................................... 8 other investments: ............................................................................................. 8 stock: ................................................................................................................. 8 a/c recievables: .................................................................................................. 9 1.1.45. 1.1.46. 1.1.47. 1.1.48. 1.1.49. 1.1.50. 1.1.51. 1.1.52. short term investments: ..................................................................................... 9 cash: .................................................................................................................. 9 other assets: ....................................................................................................... 9 short term debt: ................................................................................................. 9 a / c payables: .................................................................................................... 9 other creditors: .................................................................................................. 9 long term debt: ................................................................................................ 10 monority interest: ............................................................................................ 10 1.1.1. 市值 市值 = 股本 * 当前价 1.1.2. EPS（每股利润） EPS = 净利润 / 总股本 1.1.3. 每股经营性现金流 每股经营性现金流 = 经营性现金流 / 总股本 1.1.4. 每股净资产 每股净资产 = 股东权益 / 总股本 1.1.5. PE（市盈率） 市盈率估价是最常用的估值方法之一，是每股价值与每股收益的比率，即 PE=Price/EPS 1.1.6. PB（市净率） PB（市净率）=总市值/净资产 1.1.7. PS PS＝总市值/主营业务收入 1.1.8. PC PC＝总市值/经营活动产生的现金流量净额 1.1.9. ROE（净资产收益率） ROE＝净利润/净资产 1.1.10. PEG 比如600808的利润同比增长在84％以上。而同期的P/E却为74。这样PEG=PE/增长=(74/84)=0.88。QFII会买入一些低PE，低PEG，低PCF，低PBV，低PSR的股票。 PEG = PE / EPS Growth Rate EPS Growth Rate = EPS同比增长率（估计年为单位） PEG越小越好 1.1.11. pcf PCF=价格/现金流比率 价格用最近交易日收盘价 现金流比率从年报找 1.1.12. EV（企业价值）ve,pe EV（enterprise value） 企业价值=市值总和+负债-现金 市值总和 = 价格×总股本 负债、现金从年报找 另：EV=股权价值+债权价值—现金 1.1.13. 利息、税项、折旧、摊销前收益Ebitda 即“利息、税项、折旧、摊销前收益”的简称，是经常用来评估某公司现金流量及偿债能力的一个 指标 EBITDA ＝ EBIT ＋ 折旧 ＋ 摊销 1.1.14. 股息率 年度每股红利/股价ve,pe 1.1.15. EBIT(经营利润/息税前利润) 全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。 计算公式有3种： EBIT＝净利润＋所得税＋利息 EBIT＝经营利润＋投资收益＋营业外收入－营业外支出＋以前年度损益调整 EBIT ＝营业利润＋财务费用 1.1.16. EBITDA(扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利) 全称Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息税折旧摊销前利润，是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。 计算公式： EBITDA＝净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销 EBITDA＝EBIT＋折旧＋摊销。 EBITDA＝总收入 - 开支（税项、利息、折旧及摊销除外） 1.1.17. NOPLAT 4、 NOPLAT ＝ EBIT ×（1－所得税率）＝ EBIT － 所得税（只考虑核心业务，扣除非经常性损益） 1.1.18. IC 5、 IC（invested capital）＝ 股东权益 ＋ 长期借款 ＋ 短期借款 ＋ 应付债券 ＋ 少数股东权益－现金－短期投资－长期投资 1.1.19. ROIC 6、 ROIC ＝ NOPLAT / IC × 100％ 1.1.20. OPFCF 7、 OPFCF ＝ EBITDA － 税收－ 净资本性支出－ 营运资本的增加 1.1.21. WACC 8、 WACC ＝ [(Ke×Ve)＋（Kd×Vd）] / (Ve＋Vd) 1.1.22. kd 9、 Kd ＝ 债务成本 ＝ 债务利率（1－税率） 1.1.23. vd 10、 Ve ＝ 股本价值 ＝ 股价×总股本 Vd ＝ 债务价值 1.1.24. ke 11、 Ke = Rf + β(Rm－Rf) 1.1.25. 营运资本 12、 营运资本 ＝ 流动资产 － 流动负债 1.1.26. Depreciation(折旧、贬值) 减低长期有形资产价值的开支账项。由于属于非现金开支，折旧提高自由现金流，同时减低公司的公布盈利 一种货币相对其它货币的价值减低 1.1.27. Amortization(摊消) 摊销,摊还,分期偿付 公式说明： 如何制作自己的PE 【光盘映像修改方法】 使用 UltraISO 可以打开 ISO 格式的光盘映像，并可删除、替换、添加光盘映像的内容。 执行下面的各项修改时，通常都是先用 UltraISO 打开光盘映像，再将要修改的文件拖放到硬盘的某个临时目录（最好同时再拷贝一个备份！），然后按下面的方法进行修改。 修改完毕，把改好的文件拖入 UltraISO 打开的 ISO 映像的对应目录，然后点击保存即可。 ★注意★： UltraISO 配置极其重要，否则光盘可能不能正常引导！！！ 在“文件”菜单的“属性”对话框中，要选中的项目如下： “优化文件”（可选。推荐选中）、“ISO 9600”、“Max(211)”、“省略 ISO 9600 版本号”、“标准”。其他的选项一律不要选择！切切！然后点击“设置为缺省”。 【基本引导原理】 本光盘完全结构化，PE系统与应用程序完全分离，由系统引导时自动通过已经内嵌到 PE 中的 XCMD.EXE 命令自动调用系统 WINS\System32 目录中内置的 XCMD.INI 完成 PE 环境的初始化工作，并且在初始化过程中如果检测到光盘根目录下存在外置的 XCMD.INI 配置文件，则自动调用外置 XCD.INI 配置文件来完成外挂程序的初始化及注册过程，继而引导到 PE 系统图形化桌面。 【光盘目录结构】 X:\ 光盘根目录（X: 为光盘盘符，下同） ├─WINS 系统目录（不要动） └─PROGRAMS 外挂应用程序目录（名称不要改） ├─System 系统相关配置工具和文件存放目录（用于集中存放系统相关的全局性工具和文件）ve,pe ├─System\DRIVERS 外挂驱动包目录 ├─System\DLL 公用外挂动态链接库文件目录 ├─TOTALCMD 优秀的文件管理器 Total Commander ├─WINDOWS系统维护 维护硬盘上的 Windows 的相关工具 ├─WinTools 用于集中存放仅适合硬盘 Windows 环境使用的工具，PE下可能用不着的，因此用专门目录再次分离 ├─光盘工具 光盘编辑及刻录工具 ├─克隆备份 硬盘克隆备份与恢复工具 ├─图形图像 看图、图像处理 ├─数据恢复 数据恢复工具 ├─文本编辑 文档编辑、查看、转换等相关工具 ├─硬件检测 硬件检测工具 ├─磁盘工具 磁盘系列维护工具（因使用频繁较高，故单列） ├─系统检测 当前系统环境检测、比较。供PE下测试和分析软件等使用 └─网络工具 各种上网相关工具 【内置变量名称与含义】 %Favorites% 收藏夹目录 %Desktop% 桌面目录 %StartMenu% 开始菜单目录 %Startup% 启动菜单目录 %Programs% 程序菜单目录 %SendTo% 发送到目录 %Personal% 我的文档目录 %QuickLaunch% 快速启动目录 %CurDrv% 当前驱动器盘符 【DIY 基本步骤】 ①添加或删除工具：向 \Programs 目录中添加你自己的程序目录（或删除现有的程序目录）。注意目录中已经按工具功能进行了分类，强烈建议分类存放工具，并且一个工具占用一个自己的子目录，不建议将多种工具同时混合在一个目录，以免造成日后维护不便/ ②PE 光盘开始菜单 DIY：用记事本打开 \XCMD.INI，根据该文件中现有的内容的格式添加自己的菜单或删除现有菜单。 开始菜单的各项目可使用环境变量（各变量代表的意义见上述说明。下同）。 例： LINK %Desktop%\Internet Explorer,%CurDrv%\Programs\网络工具\TheWorld\TheWorld.exe,,%CurDrv%\Programs\ \TheWorld\Theworld.ico 网络工具 各部分说明： LINK ……创建快捷方式命令，不能改 %Desktop% 表明是在桌面创建快捷方式。%Desktop% 变量名不能改，除非你另有指定。 \Internet Explorer 在桌面上显示的快捷方式名称 %CurDrv%\Programs\网络工具\TheWorld\TheWorld.exe, 快捷方式对应的目标程序路径。 , 这个逗号分隔的内容是程序运行参数。如果不带参数运行则留空。 %CurDrv%\Programs\网络工具\TheWorld\Theworld.ico 图标路径。如果用程序本身的图标，则不用指定。 菜单条目每条分别占一行；注释内容请以 // 打头。 各种菜单命令的详细说明，请双击 XCMD.EXE 后获取。Xcmd.exe 程序的最新版本下载： [url]（修改版） 或： [url]（原版） ③设置程序注册：因PE中的程序均是外挂的，因此PE系统启动时要对某 些需要注册的软件进行注册。 如果你添加的工具需要向注册表写入注册信息，请自己写好注册表注册脚本，或者提取 REG 格式的注册表文件，存放到该程序所在的相同目录。 然后在 \Programs\System\RegApp.cmd 这个统一注册脚本中调用即可。比如： 用记事本打开 X:\PROGRAMS\System\RegApp.cmd 仿照如下的格式添加调用你新建的批处理命令： call %D%\Programs\磁盘工具\WINIMAGE\WINIMAGE.cmd 具体把上述“Programs\磁盘工具\WINIMAGE\WINIMAGE.cmd”中的内容改成你的批处理文件的真实路径即可，“call %D%\”默认不用修改。 注册脚本可以使用 CMD 批处理格式，也可以使用 regedit /s XXX.reg 的注册表自动导入注册的格式，具体可参照下文“注册脚本生成方法”完成注册脚本制作。 注册命令每条分别占一行，可参照现有的命令格式写入，注意路径不要使用本地硬盘上的绝对路径，而必须使用相对路径或者使用上面提供的环境变量！ 如果你要删除现有的程序，也请打开上述 RegApp.cmd 调用脚本，查看是否有该程序的注册命令，有则删除。 【注册脚本生成方法】 1、使用 Regsnap 等在标准的 Windows 环境下跟踪分析出软件要添加到注册表中的内容，然后将注册表修改条目导出，并改写成批处理文件，保存到软件所在的目录中。 如何打造自己的PE呢 【光盘映像修改方法】 使用 UltraISO 可以打开 ISO 格式的光盘映像，并可删除、替换、添加光盘映像的内容。 执行下面的各项修改时，通常都是先用 UltraISO 打开光盘映像，再将要修改的文件拖放到硬盘的某个临时目录（最好同时再拷贝一个备份！），然后按下面的方法进行修改。 修改完毕，把改好的文件拖入 UltraISO 打开的 ISO 映像的对应目录，然后点击保存即可。 ★注意★： UltraISO 配置极其重要，否则光盘可能不能正常引导！！！ 在“文件”菜单的“属性”对话框中，要选中的项目如下： “优化文件”（可选。推荐选中）、“ISO 9600”、“Max(211)”、“省略 ISO 9600 版本号”、“标准”。其他的选项一律不要选择！切切！然后点击“设置为缺省”。 【基本引导原理】 本光盘完全结构化，PE系统与应用程序完全分离，由系统引导时自动通过已经内嵌到 PE 中的 XCMD.EXE 命令自动调用系统 WINS\System32 目录中内置的 XCMD.INI 完成 PE 环境的初始化工作，并且在初始化过程中如果检测到光盘根目录下存在外置的 XCMD.INI 配置文件，则自动调用外置 XCD.INI 配置文件来完成外挂程序的初始化及注册过程，继而引导到 PE 系统图形化桌面。 【光盘目录结构】 X:\ 光盘根目录（X: 为光盘盘符，下同） ├─WINS 系统目录（不要动） └─PROGRAMS 外挂应用程序目录（名称不要改） ├─System 系统相关配置工具和文件存放目录（用于集中存放系统相关的全局性工具和文件） ├─System\DRIVERS 外挂驱动包目录 ├─System\DLL 公用外挂动态链接库文件目录 ├─TOTALCMD 优秀的文件管理器 Total Commander ├─WINDOWS系统维护 维护硬盘上的 Windows 的相关工具 ├─WinTools 用于集中存放仅适合硬盘 Windows 环境使用的工具，PE下可能用不着的，因此用专门目录再次分离 ├─光盘工具 光盘编辑及刻录工具 ├─克隆备份 硬盘克隆备份与恢复工具 ├─图形图像 看图、图像处理 ├─数据恢复 数据恢复工具 ├─文本编辑 文档编辑、查看、转换等相关工具 ├─硬件检测 硬件检测工具 ├─磁盘工具 磁盘系列维护工具（因使用频繁较高，故单列） ├─系统检测 当前系统环境检测、比较。供PE下测试和分析软件等使用 └─网络工具 各种上网相关工具 【内置变量名称与含义】 %Favorites% 收藏夹目录 %Desktop% 桌面目录 %StartMenu% 开始菜单目录 %Startup% 启动菜单目录 %Programs% 程序菜单目录 %SendTo% 发送到目录 %Personal% 我的文档目录 %QuickLaunch% 快速启动目录 %CurDrv% 当前驱动器盘符 【DIY 基本步骤】 ①添加或删除工具：向 \Programs 目录中添加你自己的程序目录（或删除现有的程序目录）。注意目录中已经按工具功能进行了分类，强烈建议分类存放工具，并且一个工具占用一个自己的子目录，不建议将多种工具同时混合在一个目录，以免造成日后维护不便/ ②PE 光盘开始菜单 DIY：用记事本打开 \XCMD.INI，根据该文件中现有的内容的格式添加自己的菜单或删除现有菜单。 开始菜单的各项目可使用环境变量（各变量代表的意义见上述说明。下同）。 例： LINK %Desktop%\Internet Explorer,%CurDrv%\Programs\网络工具 \TheWorld\TheWorld.exe,,%CurDrv%\Programs\网络工具\TheWorld\Theworld.ico 各部分说明： LINK ……创建快捷方式命令，不能改 %Desktop% 表明是在桌面创建快捷方式。%Desktop% 变量名不能改，除非你另有指定。 \Internet Explorer 在桌面上显示的快捷方式名称 %CurDrv%\Programs\网络工具\TheWorld\TheWorld.exe, 快捷方式对应的目标程序路径。 , 这个逗号分隔的内容是程序运行参数。如果不带参数运行则留空。 %CurDrv%\Programs\网络工具\TheWorld\Theworld.ico 图标路径。如果用程序本身的图标，则不用指定。 菜单条目每条分别占一行；注释内容请以 // 打头。 各种菜单命令的详细说明，请双击 XCMD.EXE 后获取。Xcmd.exe 程序的最新版本下载： [url]（修改版） 或： [url]（原版） ③设置程序注册：因PE中的程序均是外挂的，因此PE系统启动时要对某些需要注册的软件进行注册。 如果你添加的工具需要向注册表写入注册信息，请自己写好注册表注册脚本，或者提取 REG 格式的注册表文件，存放到该程序所在的相同目录。 然后在 \Programs\System\RegApp.cmd 这个统一注册脚本中调用即可。比如： 用记事本打开 X:\PROGRAMS\System\RegApp.cmd 仿照如下的格式添加调用你新建的批处理命令： call %D%\Programs\磁盘工具\WINIMAGE\WINIMAGE.cmd 具体把上述“Programs\磁盘工具\WINIMAGE\WINIMAGE.cmd”中的内容改成你的批处理文件的真实路径即可，“call %D%\”默认不用修改。 注册脚本可以使用 CMD 批处理格式，也可以使用 regedit /s XXX.reg 的注册表自动导入注册的格式，具体可参照下文“注册脚本生成方法”完成注册脚本制作。 注册命令每条分别占一行，可参照现有的命令格式写入，注意路径不要使用本地硬盘上的绝对路径，而必须使用相对路径或者使用上面提供的环境变量！ 如果你要删除现有的程序，也请打开上述 RegApp.cmd 调用脚本，查看是否有该程序的注册命令，有则删除。 【注册脚本生成方法】 1、使用 Regsnap 等在标准的 Windows 环境下跟踪分析出软件要添加到注册表中的内容，然后将注册表修改条目导出，并改写成批处理文件，保存到软件所在的目录中。 比如对 ACDSEE 这各程序的注册信息跟踪后就保存在： X:\PROGRAMS\图形图像\ACDSEE\ACDSEE.CMD 建议参照 X:\PROGRAMS\图形图像\ACDSEE 这个程序的保存方式保存你要添加的软件，原则是与主程序集中到相同目录存放（包括可能要用到的图标文件），以便日后维护修改。并参照 其中的 ACDSEE.CMD 这个注册批处理的格式和样式创建你自己应用程序的注册批处理文件。 注意：为了保证 PE 环境和标准 Windows 环境下调用这些脚本都能够运行，因此我们要检测程序所在的实际路径或所在的盘符。 创建批处理时，最前面的两行就是用于检测当前目录位置的，要保留并引用其中的变量： SET Var0=%0 FOR /f "delims=" %%I in ("%Var0%") do Set OP=%%~dpI 上述两行的作用是通过检测当前批处理所在的路径获得所在分区的盘符，从而在后面的批处理中使ve,pe 用 %OP% 作为外挂程序路径中要使用的所在的分区号。 %OP% 只与所在的盘符相关，与路径无关，因此你的批处理中要在盘符变量 %OP% 后加上详细的路径。比如： REG ADD HKCR\ACDC_JIF\Shell\ACDSEEen\Command /ve /t REG_SZ /d "\"%OP%ACDSEE.EXE\" /v" /f>NUL 上述命令可在注册表中添加一条注册信息。 注意：当上述路径检测命令中，Set OP=%%~dpI 时，变量 %OP% 后面不必再添加“\”。如上面的 %OP%ACDSEE.EXE 。 也可使用 Set OP=%%~dI，与上面相比，仅仅是将其中的 ~dpI 改成了 ~dI，此时变量将不扩充到当前路径，而只扩充到当前盘符。因此如果这样使用，你必须在变量后加上程序的完整路径。比如： %OP%\PROGRAMS\TOTALCMD\RUNTC.EXE 【外挂驱动】 PE 不能驱动你的网卡或声卡等是完全正常的，因此你可能需要把自己的硬件的驱动文件 DIY 进来。 ①驱动的打包压缩： 将提取的驱动程序（包含有 inf 安装信息文件的那种，而不是通过 Setup.exe 安装的那种）制作成 CAB 格式压缩包，统一存放到光盘 \Programs\Drivers 目录下。 注意： 在 CAB 中，把每个驱动单独放在一个目录中，并保证 CAB 中 INF 文件总是在当前目录的最前面（可在inf类型的文件前面加数字0以实现排序在最前），且 CAB 中的 INF 文件必须经过处理。 ②用记事本打开光盘映像根目录下的 XCMD.INI，在尾部可找到类似以下的命令行： DEVI $%CurDrv%\Programs\DRIVERS\DRV_VGA.cab 在这后面把你自己添加的驱动也按照上述示例添加进去即可。 【外挂动态链接库】 我们在PE中需要改变文件的显示图标或者并联打开程序时，会非常的麻烦，必须得一个一个进行更改。如果用下面的代码，将会非常方便你进行批量更改。 例如，将准备好的ICO图标文件，以这个音乐文件的后戳名进行重命名，如mp3.ico、wma.ico、wav.ico，然后将下面的代码存为.BAT文件，放到ICO图标文件的目录当中运行即可。 set FILENAME=%%~nI echo REM 这个 REGTTP.CMD 是用来设置千千静听与其文档的关联，如果没有实现关联，可以手动运行这个批处理。;REGTTP.CMD echo.;;REGTTP.CMD echo PUSHD %%^~dp0;;REGTTP.CMD echo SET TP^=%%CD%%;;REGTTP.CMD echo.;;REGTTP.CMD FOR %%I IN (*.ico) DO ( rem 添加文件类型 echo REG ADD HKLMSOFTWAREClasses.%FILENAME% /ve /d Audio.%FILENAME% /F ^;nul;;REGTTP.CMD ) FOR %%I IN (*.ico) DO ( rem 并联文件图标 echo REG ADD HKLMSOFTWAREClassesAudio.%FILENAME%DefaultIcon /ve /t REG_SZ /d %%TP%%影音播放ICOAudio%FILENAME%.ico /f^;NUL;;REGTTP.CMD ) FOR %%I IN (*.ico) DO ( rem 并联文件打开程序 echo REG ADD HKLMSOFTWAREClassesAudio.%FILENAME%shellopencommand /ve /t REG_SZ /d %%TP%%影音播放千千静听TTPLAYER.EXE %%%%1 /f^;NUL;;REGTTP.CMD ) echo.;;REGTTP.CMD echo EXIT;;REGTTP.CMD exit 其中：%TP%影音播放ICOAudio是音乐文件的ICO图标存放路径 %TP%影音播放千千静听TTPLAYER.EXE是音乐文件的打开程序 如果要更改其他文件类型的图标或者打开程序，只需准备好相关的ICO文件及打开程序即可。 注意：下载后将Audio和Video文件夹放置到%TP%影音播放ICO下，如无该文件夹请自行创建。pe是什么意思？解读pe投资 ；在内部分工上，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。
昆仑万维周亚辉：22岁创业败光50万，再创业3年赚1亿美金培养出最少5家独角兽
ve,pe 第二篇
各个国家的缩写
ve,pe 第三篇
PE.PB.EPS等名词解释.算法
ve,pe 第四篇如何制作自己的PE
ve,pe 第五篇扬子石化1PE装置APC简介
ve,pe 第六篇
如何打造自己的PE呢
ve,pe 第七篇如何在PE中更改文件打开方式
ve,pe 第八篇
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