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国外如何解决中小企业融资难问题 国外是怎么解决中小企业融资难问题

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国外是怎么解决中小企业融资难问题
国外如何解决中小企业融资难问题 第一篇

  中小企业融资难是世界各国发展中小企业所面临的普遍性难题。在当今国际金融危机的冲击下。中小企业融资难的问题更显突出。许多国家采取各种金融支持政策和措施来缓解、解决中小企业融资难问题,其中一些成功经验值得学习和借鉴。
  融资难是世界各国中小企业发展中所面临的最突出问题之一。许多国家根据本国国情,采取各种金融支持政策和措施来解决中小企业融资难问题,收到了良好的效果。
  
  一、完善支撑中小企业融资的法律、法规
  
  为了保证中小企业融资的有序进行,增强融资效率,提高融资效果,必须有相应的法律制度给予规范。美、日、德等都从法律上明确了对中小企业的支持。
  美国是制定中小企业基本法最早的国家,美国国会先后通过了《谢尔曼法》(1890年)、《小企业法》(1953年)、《机会均等法》(1964年)、《小企业技术创新开发法》(1982年)、《小企业贷款法》(1995年)等十余部法律法规。
  日本的中小企业立法在世界各国中是最完备的,主要采取系统立法的办法,既有基本法,又有单行法规相配套,先后颁布《中小企业振兴资金助成法》(1956年)《防止拖延支付转包费法》(1956年)、《中小企业信用保险公库法》(1958年)、《中小企业基本法》(1963年)、《中小企业现代化促进法》(1963年)、《中小企业现代化资金助成法》(1963年)等30余部法律、法规,构成了日本完整的中小企业法律体系,对中小企业及新建企业融资及发展从法律上给予明确的支持。
  德国则为保护中小企业的发展,制定了《反不正当竞争法》等法律、法规,并从《税法》的层次上对新建企业给予优惠待遇。
  
  二、设立政策性金融机构对中小企业提供资金支持
  
  大多数发达国家除专设中小企业政府主管部门外,还设有专门的中小企业金融机构。按金融机构性质的不同,可分为日欧模式和美国模式两种。
  日欧模式是由政府出资组建或帮助民间组建专门为中小企业融资的金融机构,其代表是日本、德国、法国、意大利等国家。日本政府建立了中小企业金融公库、国民金融金库、商工组合金融公库、环境卫生金融公库、冲绳振兴开发金融公库等面向中小型企业的金融机构。德国的中小企业银行主要有合作银行、储蓄银行和国民银行等,年营业额在1亿马克以下的企业,可得到总投资60%的低息贷款,年利率7%,还款期长达10年。法国成立了中小企业发展银行(主要职能是为中小企业提供商业银行的贷款担保,小部分直接向中小企业贷款)和中小企业设备贷款银行(主要为中小企业购买设备、技术革新和自动化建设提供专项贷款)。意大利政府成立的中小企业政策性金融机构主要是手工业金融金库(以向本国手工业企业发放信贷和利息补贴为主要业务)和中小工业企业中长期信贷中央金库(专门为中小工业企业的创建、扩建和设备更新等提供资金支持)。
  我国台湾地区采取的是日欧模式,1976年成立了面向中小企业资金需求的非营利性金融机构——台湾中小企业银行,对具有发展潜力、符合产业政策且没有能够从银行获得贷款的中小企业给予信贷支持。
  美国模式是由政府机构直接出面为中小企业提供信贷支持。美国政府对中小企业的资金援助政策主要是通过小企业管理局(SBA)实施的,SBA是联邦政府的代理机构,直接负责向中小企业提供直接贷款(SBA提供全额贷款)、协调贷款(SBA会同有关银行共同进行贷款)、保证贷款(由有关银行给予贷款,SBA给予90%的担保)。
  这种专门设立中小企业对口金融机构的办法,在不干预商业银行自主经营的基础上,凸现了对中小企业的扶持政策,对有效解决中小企业的间接融资困难起到了很好的作用。
  
  三、建立健全中小企业融资担保体系
  
  信用保证制度是发达国家中小企业使用率最高且效果最佳的一种金融支持制度。美国联邦政府和各级政府分别成立信用担保机构,建立遍布全国的中小企业信用担保网络。在政府的极力推动下,美国形成了三套小企业信用担保体系,分别为:由美国联邦小企业管理局直接操作的全国性小企业信用担保体系、由地方政府操作的区域性专业担保体系、社区性小企业担保体系。
  目前,美国小企业管理局拥有用于一般商业贷款、信用担保和灾害贷款等共超过450亿美元的资本,是美国目前最大的单一以中小企业为支持对象的金融机构,是美国2500万家中小企业的融资后盾。小企业管理局所提供的贷款项目往往是与信用担保计划配合共同进行的,这就在相当程度上保证了中小企业可以有效地从小企业管理局及其所属机构获取融资支持。美国小企业管理局对中小企业最主要的资金帮助就是贷款担保,凡申请担保并获准的小企业在逾期不能归还商业银行贷款时,小企业管理局保证支付不低于未偿还部分的90%,但担保总额不能超过75万美元,且担保部分不超过贷款的90%。
  日本是发达国家中最重视中小企业发展的国家,也是世界各国中最早开始建立中小企业信用担保机构的国家。其信用担保体系的主要特点是在建立和完善法律体系的基础上,由政府牵头成立自上而下的各级信用担保机构,独立运营,为中小企业提供全方位的资金服务。日本官方设立有专门为中小企业提供融资担保的金融机构,民间设有52个信贷担保公司,并在此基础上设立了全国性的“信贷担保协会”,共同致力于为中小企业提供信贷担保服务。近年来,为防止因信贷紧缩而导致中小企业倒闭的情况发生,日本政府还在各都道府县的商工会联合会内增设了“防止企业倒闭特别顾问室”,实施了旨在加强中小企业体制的“经营稳定对策信贷制度”。

  

中小企业融资难的现状及原因及解决方法
国外如何解决中小企业融资难问题 第二篇

  中小企业贷款金额小、频率高、时间急、周转快的特点与商业银行集约化经营的战略是不相符合的。为解决中小企业融资难的痼疾,必须采取各种措施,多管齐下,既要有效地解决中小企业自身诸多不足所引起的融资矛盾,又要通过政府推动和金融部门的支持,形成互动机制,才能从根本上缓解中小企业的融资压力。
  自全球经济危机爆发以来,我国的中小企业遭到了前所未有的冲击。从中小企业为社会所做的贡献来看,中小企业占全国企业总数的99%,创造 GDP增长占60%以上,出口创汇占60%以上,税收超过50%,提供的就业岗位达80%以上。中小企业的生死存亡已经关系到国家的命脉,中小企业不复苏,中国经济的复苏将无从谈起。
  通过对中小企业长期、大量的走访调研,我们认为,资金链的断裂是造成发展中企业难以维持的主要因素,融资难问题已经严重制约着中小企业的发展。
  
  一、中小企业融资难的现状及原因
  
  中小企业融资难既有其自身的原因,有政策的缺欠,也有现有融资机制造成的渠道不畅。
  
  1、中小企业自身融资能力不强
  中小企业的经营规模及资本规模较小,产权不清晰,抵押物少,抵御风险能力差,与大企业相比,在经营透明度、保证及抵押能力上有很大差异,在金融机构面前不占优势。同时,多数中小企业缺乏良好的公司管理机制,财务制度不健全,会计信息失真,金融机构难以取得可信的信息,对其放贷自然更加谨慎。此外,中小企业缺乏金融知识,融资渠道单一,银行与企业之间信息不对称,融资成本高,又增添融资难度。
  
  2、政府对中小企业融资的扶持力度不够
  长期以来的“抓大放小”的改革战略和政策取向,使得对中小企业发展的扶持力度不够。我国的《中小企业促进法》已颁布6年多,中小企业服务体系、中小企业信用体系、中小企业融资担保体系仍然不够健全和完善,没有建立中小企业融资风险补偿机制。自国际金融信机以来,我国实行了积极的财政政策和宽松货币政策,在2008年末颁发了金融30条,其后又出台金融九条等政策,可惜目前实际流向中小企业的贷款只有不到20%。
  
  3、银行机构体制对中小企业有“偏见”
  从商业银行贷款的主导思想、经营战略和贷款管理上来看,明显地反映出支持中小企业贷款力度差。
  集约化经营战略。近年来银行业的竞争日趋激烈,各家商业银行为了抢占高端市场,普遍上收信贷管理权限,实施集约化经营,将资金集中调配使用。从积极意义上说,这有利于宏观调配,重点运用信贷资金,提高竞争力,防范金融风险。从根本上看,集约化经营与中小企业贷款金额小、频率高、时间急、周转快的特点是不相符合的。商业银行的信贷集权倾向,使其经营定位发生了偏差。信贷资金“垒大户”,忽视甚至放弃其他业务领域,造成对中小企业的信贷萎缩。
  过分强调贷款“零风险”。商业银行过分强调贷款“零风险”,造成对中小企业信贷投放的严重阻滞。我国商业银行风险意识近几年来增强,这是银行经营的一大进步。但按照“零风险”来追究贷款责任,实行贷款第一责任人制度,甚至对贷款员实施信贷责任终身追究制,就走上了极端,难免使信贷人员产生 “宁可少投放,也不担风险”的思想。中小企业的借款是“少、急、频”,贷款控制的成本和风险比较高。加之和对国有企业的贷款相比,对非国有企业的贷款一旦形成损失,有关信贷员承受的压力要大得多,这在无形中压抑了对非公有制企业,特别是小企业信贷投放的积极性。
  对中小企业贷款“门槛高”。一是客户标准高,例如有的商业银行规定,新增贷款的90%要投向优良客户和低风险业务品种。优良客户的基本条件是资产负债率在50%以下,无不良贷款、无欠息、连续3年盈利。多数中小企业无法达到贷款条件,只能“望贷兴叹”。
  二是商业银行对中小企业很少采用信用贷款方式,多采用担保贷款、抵押贷款。目前,银行对贷款的抵押品规定范围窄、项目多,中小企业提供抵押物的贷款折扣率偏高,土地、房地产一般是60%,机械设备为50%,动产为30%~25%,专用设备仅为10%。但由于没有事先规划和征用中小企业发展的建设用地,土地、房产等管理部门又受指标限制不能核发土地证、房产证,使得企业筹资购买的土地成为“集体户口”,本来可以用作抵押物的土地、厂房发挥不了作用,严重影响了中小企业融资。
  解决中小企业融资困难,要从微观和宏观两方面入手。在微观方面,中小企业应加强自身的经营管理水平,强化企业的信用意识,改善自身的资信状况,建立良好的银企管理,为企业融资创造有利条件;在宏观方面,政府要着力解决目前中小企业普遍存在的土地和房产证件合法与有效问题,充分发挥政府和金融机构对中小企业融资支持与宏观调控的作用,从而引导中小企业健康有序地发展。
  
  二、多管齐下,解决中小企业融资难
  
  拓宽中小企业融资渠道,缓解中小企业融资困难,必须采取各种措施,多管齐下,既要有效地解决中小企业自身诸多不足引起的融资矛盾,又要通过政府推动和金融部门的支持,形成互动机制,才能从根本上缓解中小企业的融资压力。
  
  1、提高中小企业自身融资能力
  中小企业应加强自身的经营水平,加快产权制度的改革,建立产权明晰的法人治理结构,加快建立现代企业制度,加强对中小企业技术改造和创新的力度。首先要提高企业经营管理者的素质。管理者必须学习金融知识,熟悉金融政策,运用现代金融知识结合自身条件,选择适合本企业的银行融资。其次,企业要把握住产品经营寿命周期,在产品市场饱和之前,及时进行技术改造、设备更新,使产品不断更新换代、提高质量、降低成本,在激烈的市场竞争中稳定健康地发展。同时,要建立技术创新基金,促进中小企业的技术进步和发展,加快产品的升级换代,提高竞争力。
  通过产业政策和引导,对中小企业进行结构调整。在企业的组织结构上,要由小而全、小而散向专业

  

中小企业融资难的原因分析
国外如何解决中小企业融资难问题 第三篇

  【摘要】中小企业是国民经济的重要组成部分,对一国经济的稳定、持续、协调发展有重要作用。目前如何满足中小企业的融资需求是一个重大的经济问题。本文围绕我国中小企业融资难问题产生的原因进行了分析。

  【关键词】中小企业;金融机构;制度缺陷

  纵观世界各国中小企业的发展史,特别是信息时代之后,中小企业作为现代经济生活中最为活跃的力量,在支持各国经济增长、解决就业等方面都发挥这举足轻重的作用,中小企业创造了可观的国民财富,有力的促进了经济的增长。随着中小企业的迅速发展,“中小企业现象”越来越引起人们的关注。

  在美国,中小企业有2000多万家,美国50%的国民生产总值是由其创造的,其数量占美国企业总数的99%以上,可以吸纳55%以上的劳动力。据估计,美国的全部新增就业机会的85%是由中小企业创造的。在日本,中小企业总数占全日本企业总数的90%,吸纳了日本就业人数的80.6%,在产值上,即使是在中小企业数量较少的制造业中,中小企业的产值也占该行业全部产值的55.5%。在中国,2010年,中小企业占我国企业总数的99%,创造的最终产品和服务产值约占国内生产总值的60%,提供了75%以上的城镇就业岗位。中小企业已成为推动我国国民经济和社会发展的重要力量,在发展经济、增加就业、推动创新、改善民生、维护社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用。

  改革开放以来,随着经济的发展,国家对中小企业融资的重视,中小企业融资方式呈现多元化。但其成果仍不足以满足中小企业的融资需求,我国中小企业融资渠道仍很狭窄,银行贷款仍是其最重要的外部融资渠道,中小企业获得的银行担保贷款占总资金来源的82%。2008年,银监会组织对浙江、山东、江苏等地区的中小企业生存状态进行调研,结果显示,70%左右的中小企业面临着资金紧张、融资困难的问题。融资难已成为中小企业发展的瓶颈,并严重制约着经济社会的发展。对中小企业融资难进行原因分析有着现实意义,下面本文将从三个方面进行分析。

  一、企业自身条件的限制

  1.信用观念差,资信等级低。我国中小企业主中一部分文化水平较低,法律意识淡薄,不能有效地经营管理企业,在对外履行与劳动工资管理方面也存在着许多不合法的因素,造成企业信贷资产流失、逃债、不按时还本付息等,严重影响企业的信誉,银企关系恶化。中小企业由于经营场所不固定、资产有限、生产经营规模小、知名度低等因素的影响,资信较差,我国60%以上的中小企业的资信等级是3B或3B以下,企业资信状况差直接影响到了企业的融资。

  2.缺乏抵押、担保。由于资信等级低、经营管理不规范、信息不透明、盈利性不确定等因素的影响,中小企业一般不能取得银行的信用贷款,只能依靠担保贷款及抵押贷款的方式。而中小企业,尤其是高科技及流通行业的中小企业多为租赁经营,自身积累不足、抵押能力有限,甚至没有抵押资产。而那些有能力的大型企业依据自身的优越条件及社会上的优势地位,一般不愿意为中小企业提供担保,向银行申请抵押及担保贷款对很多中小企业来讲是行不通的。现阶段我国的中小企业信用担保体系尚处于刚刚起步建设阶段,仍存在着很多不足及缺陷,中小企业的还款来源仍难以落实。

  3.财务管理不健全、信息透明度差。健全的企业财务管理制度,可以提高企业的经营管理能力,准确有效的评估资产价值,提升企业的资信等级及融资能力。我国50%以上的中小企业不具有健全的财务管理制度,缺乏审计部门认可的财务报表及良好的连续经营状况,其信息多为内部化的、不透明的,无法向金融机构提供可以令人信服的企业信息,证明其具有偿还贷款的能力。银行主要通过企业的资产经营审查其资信情况,而企业资产经营情况则要通过企业财务管理制度反映。另外,银行及其他金融机构也很难通过其他渠道获得中小企业经营管理及盈利等方面的信息,金融机构出于规避风险、降低不良资产等方面的考虑,一般不贷款给中小企业。

  4.信贷成本高,盈利水平低。中小企业贷款一般具有贷款急、频率高、数量少、风险大、管理成本高的特点,即“急、频、大、少、高”。这些特点使得银行在信贷过程中,需要承受较高的信贷成本,本着利益最大化的原则,银行多选择对大型企业进行放贷而非中小企业。另外,中小企业多为劳动密集型、技术含量和产品的附加值都很低、投资回报率低且不稳、经营不稳定易受外界环境影响、人才稀缺、创新能力较差。这些特点使得企业还款能力具有较大的不确定性,金融机构一般不愿接受中小企业的贷款申请。

  二、金融机构的不利倾向

  1.“贷优不贷劣,贷大不贷小”的市场选择倾向。金融机构努力优化自身的信贷结构,严格控制在各个行业中贷款份额的投放,规避风险,将贷款份额分配给国家支持的行业以及资信等级高的贷款申请者。在贷款过程中金融机构常常以“贷优不贷列、贷大不贷小、贷强不贷弱、贷多不贷少”作为放贷标准。受计划经济的影响,金融机构现阶段仍然对中小企业存在着歧视及偏见,不能深入理解及贯彻执行国家为支持中小企业发展而制定的相关政策及措施。另外,金融机构并没有以信用评级为标准来控制信贷风险,而是采用“贷款风险责任制”,信贷人员控制信贷风险,且其职位、奖金、工资等都受信贷风险的影响。这无疑加大了银行的信贷风险,且严重影响了信贷部门对中小企业放贷的积极性。

  2.贷款权限过分上收的倾向。金融机构为了实现宏观调控的预期目标,在控制信贷总量的前提下,金融机构常常采取上收贷款权限,提高贷款要求及标准,严格实行转授权和收回再贷计划管理等措施。在实施这些措施时,常常造成中小企业贷款的审核时间和空间发生错误,金融机构不能及时的和中小企业进行沟通,提供相对有效的金融服务,来满足中小企业的信贷需求。

  3.中小企业业务创新不足。金融机构为了方便经营管理,常常依据大型企业技术标准及世界水平制定统一的信贷标准,并在全国各个地区各个行业统一执行,基层机构机械的执行上级的规定,信贷管理单一、缺乏灵活性、创新性。我国虽然制定了各种支持中小企业发展的政策及措施,如成立中小企业担保机构,设立中小企业信用体系等,但是金融机构为了追求自身利益最大化、规避贷款风险等,并没有依据中小企业的信贷需求特点,设计与之相应的金融产品,提供更灵活的金融业务。三、社会经济环境的不足及缺陷

  1.社会信用环节的滞后。社会信用体系的不完善一直是限制我国金融业又快又好发展的毒瘤。目前,我国资信评估机构很匮乏,不能有效的对企业、个人的资信等级进行评估;个人信用制度很落后,商业信用常遭破坏,企业信用制度也不健全;缺乏相应的奖罚措施,相较于诚实守信,失信成本更低、效益更高,造成整个社会的信用意识薄,信用危机感强。这些使得银企关系紧张,人与人之间的信任度低,金融机构对于金融创新缺乏积极性,企业不能拥有一个更宽松灵活的贷款环境。

  2.税收政策和折扣制度的弊端。国有企业可以拥有先缴后退的待遇,非国有企业则不具备。中小企业中的个体私营企业一般为小额纳税人,增值税发票很难折扣,这使得它所承受的实际税收增加。另外,在新税制下,国有企业、非国有企业、乡镇企业等拥有着相同的税种、税率,这使得原本资产就不丰厚、政府支持力度不足的中小企业更显得处于劣势地位。另外,我国在折扣率的计算中只考虑机器设备的有形耗损,对于由于生产力提升、技术进步等因素造成的无形损耗采取忽略的态度,再则我国一直实行较低的折扣制度。这使得很多企业没有足够资金用于扩大再生产,企业几乎不可能进行内源性融资,只能依靠从外界融资以满足企业自身经营发展的需要。

  3.中小企业划分标准不统一。2003年,在国家经贸委制定的中小企业标准暂行规定中,中小企业根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标,按行业性质的不同对应不同的认定标准,俗称国标,各级政府在统计中均使用这一标准。2007年,银监会在《银行开展小企业授信工作指导意见》中界定了新的小企业标准,将银行对单户授信总额500万元(含)以下和企业资产总额1000万元(含)以下,或授信总额500万元(含)以下和企业年销售额3000万元(含)以下的企业统称为小企业,俗称行标,各商业银行目前在统计中均使用这一标准。除此之外,银行机构也制定了一些各自的统计标准。目前我国中小企业划分标准不统一,中型和小型企业、小型和微型企业之间并没有明确的界限,这使得银行在审核中小企业贷款申请时出现标准不一、界限模糊,给中小企业的融资带来不便。

  4.中小企业融资的配套制度不足。在一些发达国家,如美国、日本等,为了给中小企业的发展及融资创造良好的制度环境,就以法律的形式制定了几十部和中小企业相关的制度安排,其内容涉及信用担保、利益保护、融资支持等方面。我国这方面明显做的不足,目前我国缺乏专门针对中小企业贷款的规章制度,立法及相关支持措施常常落后于企业的发展,不能给企业提供有效的支持。另外,由于中小企业贷款风险较高,很多国家及地区都建立了风险补偿机制,在香港,50%的中小企业贷款损失由政府承担,在德国,中小企业贷款损失的39%由联邦政府承担,26%有州政府承担。而在国内,则缺乏这种中小企业贷款风险补偿机制,仅仅是明确了“支持地方人民政府建立中小企业贷款风险补偿基金”,缺乏行之有效的补偿标准及指导意见。目前我国只有江苏、浙江、河北等省份出台了中小企业贷款风险补偿政策,但补偿力度不足,补偿水平很低。

  解决中小企业融资难,需从企业本身、金融机构以及社会环境三方面着手。一方面要切实规范中小企业内部管理,建立现代企业管理制度,另一方面加快金融业的创新,使得金融业更好的服务于经济及社会的发展,实现信贷政策和产业政策协调发展。最后还要完善社会经济环境,为中小企业融资问题的解决提供便利的宏观环境。

  参 考 文 献

  [1]孔德兰.小企业融资结构与融资策略研究[M].北京:国财政经济出版社,2009

  [2]http://tgs.ndrc.gov.cn/jjlygg/t20100919_371990.htm.国家发展与改革委员会

  [3]http://tgs.ndrc.gov.cn/ggxsfx/t20091217_319891.htm.国家发展与改革委员会

  [4]罗丹阳.小企业民间借贷[M].北京:中国金融出版社,2009

  [5]http://

  [6]高长海.影响我国中小企业融资的因素分析[J].长春教育学院院报.2011(3)

  

中小企业融资理论国内外研究现状
国外如何解决中小企业融资难问题 第四篇

资金是经济发展的一个决定性因素,是企业的血液,资金的数量、结构等状况直接制约着各类企业的运行和能否可持续发展。中小企业规模较小,难以获得银行和其他金融机构的支持是世界各国中小企业发展过程中普遍面临的问题。因此,西方经济学家在对该问题的研究颇多,本文仅列举其中几种比较有代表性的观点:

中小企业融资的理论概述

1、企业融资基本理论

(1)“麦克米伦缺口”理论

20世纪30年代初,英国议员麦克米伦 (Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口” (Macmi11anGaP)。报告认为,中小企业在发展过程中存在着资金缺口,对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。 Macmi1lan发现,在英国金融制度中,中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时,很难在资本市场上融到资。这是关于融资缺口方面最早的论述,后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明,中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。

(2)不对称信息理论

1977年罗斯(Ross)在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文,提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文,提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。

2、中小企业融资理论

(l)Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论

该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资,由于担心控制权的稀释和丧失,企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式,即中小企业融资次序是先内源后外源,外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势,银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。(线文)

(2) Banerjeel的长期互动假说

Banerjeel(1994)提出了长期互动假说,认为中小金融机构一般是地区性的,与地方中小企业长期合作,互相了解,减少了信息不对称问题,愿意为之提供服务,相比之下,大型金融机构缺乏此优势,出于规避信贷风险考虑,他们更偏向于向大型企业提供贷款,不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。因此,该假说认为,中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。 Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也阐述了几乎相同的主张:在为中小企业提供小

额信贷方面,中小型金融机构具有明显的比较优势。西方发达市场经济国家都十分重视中小金融机构体系的培育和发展。

(3)Stieglitz和Weiss的S一W模型

Stieglitz和Weiss(1981)在引入信息不对称和道德风险因素后较为圆满地解释了信贷配给的主要原因,并成为分析中小企业融资问题的主要模型(简称S一W模型)。这一模型假定在银行和借款人之间存在着信息不对称,即借款人知道项目的具体风险,银行只能了解整个借款人集体风险,此时如果银行采用增加利息的方法,它将面临逆向选择问题,从而导致市场失败。解决这一问题的方法,就是对企业实行信贷配给。由于中小企业存在着比大企业更为严重的信息不对称问题,因而,银行更倾向于对中小企业实行信贷配给,从而减少了对中小企业的资金供给。

20世纪80年代后期,我国学者对中小企业资金短缺问题给予了极大关注,在评介和引进国外融资理论的基础上,从不同角度进行了中小企业融资理论的探索,但直到21世纪初,我国理论界对中小企业的讨论才初具规模,争论开始激烈,理论框架越来越明晰,内容也越来越充实。

关于中小企业融资难成因问题研究

1、中小企业自身原因

李华明(2004),薛清海(2004)等认为,民营企业融资难的主要原因是规模小、银企信息不对称、金融机构对中小企业的贷款存在信息成本和监管成本过大的问题。林毅夫(2001)认为“民营中小企业融资难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低,财务制度不健全。”中国人民银行上海课题组(2001)认为中小企业的融资障碍在于自身信誉程度低、现有的金融机构信贷服务体系与中小企业的融资特点难以适应、社会对中小企业的融资支持体系尚未建立等。杨楹源等(2000)把中小企业融资的制约因素归结为中小企业的财务不规范、抵押担保难、产业属性以及所有制观念等。陈东升(2000)则认为中小企业融资存在观念障碍、信誉障碍、保证障碍、信息障碍、成本障碍。

2、金融体制

在对中小企业融资问题的研究过程中,越来越多的学者意识到了导致我国中小企业融资困难的原因不光有中小企业自身的因素,更深层的原因在于制度障碍以及转轨时期的制度创新,特别是金融体制上的障碍。因此在解决我国中小企业融资难题时,首先要解决制度方面的障碍,从而建立适合我国中小企业相适合的金融支持。

林毅夫(2001)认为“民营中小企业融资难的原因是我国银行体系高度集中,缺乏为中小企业提供融资服务的中小银行”。张杰(2000)认为“民营经济的融资困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖,民营经济一时无法在国家控制的金融体制中寻找支持”。①陈乃醒(2004)也认为“中小企业融资难的根本原因是金融市场不健全,企

业融资渠道单一,主要是通过银行间接融资。另外银行结构不合理,缺少民营中小银行也是中小企业融资难的一个原因”。⑧江曙霞(2004)认为“中小企业融资难的理论根源是民营中小企业融资市场的制度供求不均衡造成的,更确切地是相关的有效制度供求短缺造成的”。⑧中国人民银行研究局课题组(2005)认为,中小企业融资难的根本原因是中小企业的发展与正处于改革之中的融资体制不对称,一是间接融资体系的制度缺陷,导致效率低下,金融工具单一,加上信用监督和评估体系的缺乏,造成需求和供给之间的巨大差距。二是金融体制方面,与中小企业相匹配的我国中小银行的现状,不仅数量严重不足,而且面临进一步发展的诸多障碍。陆家骏(2004)认为“民营中小企业融资难的主要原因是金融体系缺乏效率,而我国金融组织体系中的银行体系独大,资金配置结构中的间接融资独大是金融体系效率缺乏的主要原因”。

3、

关于解决中小企业融资难的对策研究

1、 建立多元化的中小企业融资服务体系

郭斌、刘曼路(2002)对温州中小企业发展与民间金融互动问题的实证分析认为,我国应建立多元化的中小企业融资服务体系. 如何建立一个多元化的金融体系来满足企业不同成长阶段的融资需求?国内具有代表性的看法是通过发展中小金融机构、建立多层次的资本市场、完善风险投资休系、发展天使投资企业债券市场和长期票据市场等方法来拓展中小企业融资渠道。

(1)发展中小金融机构。

李扬和杨思群 (2001)认为如果某些银行有了解中小企业信息的优势,这些银行就能更多向中小企业贷款。在现实中地方中小银行就具有这种优势,因此发展地方性中小银行可缓解中小企业贷款难的问题。林毅夫和李永军(2001)进一步认为,这种优势在于:一是“长期互动说”:中小金融机构(一般是地方性的金融机构)会专门为中小企业服务,在长期的合作中对地方中小企业经营状况比较了解,有助于解决信息不对称;二是“共同监督说”:为了中小金融机构和中小民营企业的共同合作,合作组织中的中小企业之间会实施自我监督,这种监督比金融机构的监督更有效,成本更低。张杰(2000),陈乃醒(2004),江曙霞(2004)等人亦有类似观点。国家发展计划委员会的刘立峰提出要建立真正的中小型民营银行,定位为区域性中小型金融机构,并应与政府机构完全脱钩,实行股份制或互助合作制的组织形式,建立完善的治理结构和组织体系。金融当局应加强对中小型民营银行的管理,对其经营状况要进行实时监控,还要建立相应的存款保险制度。郑耀东(1999)提出支持中小金融机构发展、对商业银行实行贷款比例控制、尝试中小企业主办银行制等改革思路。蔡鲁伦(1999)则从银行自身的角度提出对中小企业群体进行准确细分等解决办法。

(2)建立多层次的资本市场体系。

王国刚(2004)认为建立多层次的资本市场体系可以有效解开资金相对过剩和资金相对紧缺

并存的“死结,。同时,刘曼红(2003)认为资本市场的多层次化是资本市场内在机制完善的必然选择。针对这个问题很多学者认为要建立针对拥有高科技、有发展潜力的中小企业的创业板市场。

(3)融资渠道多元化。

欧新黔 (2004)认为从总体上看,融资难己成为中小企业发展中亟待解决的突出问题,融资方式单一,缺少融资渠道,是造成中小企业融资难的主要原因,他提出解决办法是:一是加大对中小企业的支持力度,抓紧制定相关法律法规,尽快出台中小企业信用担保管理工作暂行办法,依法推进融资环境改善;二是推进信用体系建设:三是加快中小企业信用担保体系建设;四是政府应为中小企业发展安排专项资金,加强支持。要拓宽直接融资渠道,借鉴国外好的经验,创新创业投资体系,开设中小企业创业板市场。

汤敏(2004)认为,解决中小企业融资难的出路在于拓宽股权融资渠道。他建议,专业性的机构能缓解外部融资的信息不对称问题,目前我国应建立中小企业投资公司等专业公司对中小企业进行股权投资川。

李富友、刘奕(2005)等认为应发展民间金融,提出必须构建以“民资、民用、民管”为原则的内生性融资机制。张建华,卓凯(2004)提出改善中小企业融资与金融体制的改革,要利用非正规金融的优势和正面效应。

钟加坤、钱艳英认为,融资障碍是中国科技型中小企业发展的瓶颈。由于科技型中小企业技术与产品以及市场的高风险,在债务融资方面,如果市场存在利率管制,银行得不偿失;利率自由化,则会使信贷市场出现“柠檬市场”。应加强在股权方面的融资。他们认为金融创新将有助于拓展科技型中小企业的融资渠道。

2、政府的直接参与和间接扶持

纪琼晓(2003)认为中小企业融资难是一种麦克米伦缺欠现象,其实质是一种市场失灵。而作为对市场失灵问题的回应,政府的介入调节成为必然选择,并指出建立中小企业政策性银行是治理我国目前麦克米伦问题的根本途径。政府的作用还表现在完善与发展融资法律法规等政策体系方面。在第二届中小企业融资论坛上,国家发展和改革委员会副主任欧新黔(2004)提出要建立健全中小企业法律体系,为中小企业融资构建良好的外部环境。发展和完善中小企业信用担保制度是政府的又一重大任务。信用担保制度是发达国家中小企业使用率最高且效果最佳的一种金融支持制度,目前我国中小企业资本规模小、可供担保品比较少,需要政府的支持与参与,但政府要摆正自己的位置,制定明确的运行管理规则,提高政府的干预效率。在借鉴国外经验的基础上,国内主流的看法是建立政策性主导的信用担保体系,但是,我国在发展政策性信用担保机构中面临着不少问题,影响了担保机构的可持续发展。

中国人民银行研究局课题组(2005)认为,支持民营企业融资,应加强信贷人权利保护;建立支持企业发展的政策法规体系;建立担保机构的资本金补充和多层次风险补偿机制等。“政府或者银行建立有效的中小企业信用评价体系和融资担保体系,有助于正规金融机构提供更多的贷款(林毅夫,孙希芳,2003)。吕薇(2000)、曹凤歧(2001)强调建立健全中小企业信用担保体系。

在考察中小企业融资的外部环境时,李扬、杨益群(2001)指出了中国中小企业的金融压抑除了来自金融交易中普遍存在的由于信息不对称等因素而造成的市场失效以外,还受到转型经济所特有的制度障碍和结构缺陷的影响。

林毅夫、李永军 (2001)和李志赞(2002)等学者认为中国应借鉴发达国家的关系融资理论的研究成果和实践,发展民间金融和中小金融机构,是解决中小企业融资问题的根本出路。

林毅夫、孙希芳(2004)构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者(具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门)的金融市场模型,力图说明金融市场的分割和非正规金融的市场特征是三方主体各自优化行为相互影响的结果。

而王自力(2002)等体制内学者认为解除管制的时机尚不成熟。引入中小民营银行的前提是必须有一个高度市场化的制度环境和有效安全网。放松金融管制的最大障碍是风险问题。政府的占优策略是继续维持金融管制。

借鉴西方国家的成功经验,巴曙松(2003)、刘曼红(2003)和王国刚就资本市场与中小企业融资进行论述。他们认为发展多层次资本市场对扩大中小企业直接融资渠道、完善风险投资的退出机制、调整金融结构均具有重要作用。

王宜四认为建立“统一互联”的多市场主办主体的产权交易所是目前建设多层次资本市场和发展中小企业直接融资的最佳途径。

杨楹源等(2000)从中小企业金融服务供给与需求的现状出发,提出我国中小企业金融服务的框架,

中小企业融资问题及对策_国内外研究综述
国外如何解决中小企业融资难问题 第五篇

2012年第01期总第147期经济研究导刊

ECONOMICRESEARCHGUIDE

No.01,2012SerialNo.147

中小企业融资问题及对策———国内外研究综述

刘宗歌,李小军

(云南财经大学,昆明650221)

摘要:长时间以来,融资难问题都是制约中小企业长期稳定发展的最主要因素之一,各国学者对于中小企业的

融资问题从本国范围和世界范围内进行了深入的研究,在此对国内外学者的研究成果进行了文献综述,主要内容包括:中小企业融资现状和制度环境分析;分别从内、外部原因以及信息不对称等原因分析中小企业融资难问题;第三部分是关于应对中小企业融资难问题的对策研究;最后给出关于中小企业融资难问题的建议。

关键词:中小企业;融资难;对策中图分类号:F830国外如何解决中小企业融资难问题

文献标志码:A

文章编号:1673-291X(2012)01-0066-03

一、中小企业融资现状及制度环境分析

中小企业在中国的经济发展中起着举足轻重的作用,然而被融资难问题所深深束缚住了手脚的中小企业,在中国当前的经济环境中却存在着以下种种问题:

1.中小企业获得的资金支持与其对中国经济所作贡献相互脱节。在中国,中小企业数量超过1000万家,占全国企业总数的99%以上,在工业总产值、实现利税、出口总额中的比重分别占到60%、40%和60%,并提供了全国75%的就业机会[1]。然而,中国中小企业从各种渠道获得的支持其发展的资金来源却显得相当狭窄,得到的融资待遇也相当的不公平。据世界银行所属的国际金融公司(IFC)对私营企业的调查显示,中小企业和大企业向银行申请贷款的成功率分别为77%和88%,即相对于大企业来说,中小企业的贷款申请被接受的概率要明显的低于大企业[2]。

2.中小企业面临的融资“双缺口”问题严重,即债务融资缺口和资本融资缺口。刘曼红(2004)认为,中国中小企业的主要融资渠道是自身资金的积累和债务融资,然而由于信息的不通畅,导致了银行在信息不对称的情况下对中小企业实施了信贷配给政策,使得在银行贷款方向上,中小企业受到“惜贷”问题[3]。此外,中国资本市场长期以来都有向了严重的

国有大中型企业服务的倾向,中小企业通过资本市场,主要是中小企业板和创业板,获得融资非常有限。另外,中国的风险资本以及私募股权融资等市场起步较晚,发展不健全,使得中小企业吸收天使资本等私募股权的数量也非常有限(全丽萍,2002[4];汤丽春,2007[5])。中小企业在债务和股权融资市场上,受到了“双缺口”的限制,融资渠道极其不通畅。

3.支持中国中小企业发展的政策不健全,不完善。2004收稿日期:2011-10-29

年8月亚太经合组织第八届中小企业部长会议在上海成功举行。自此开始中国政府才主要通过立法和颁布相关政策的措施,将中小企业发展、融资问题提上日程(蔡根女、鲁德银,

[5]

2005)。2004年5月,中小企业板在深交所成功上市,为中小

企业融资拓宽了渠道。但是在实际执行过程中,中小企业依然面临着执行政策的差异性,金融机构的“嫌贫爱富”等现实问题,融资难形势仍然很严峻。另外,自从2008年世界金融危机,国家的4万亿财政投资也绝大部分流向了国有大型企业,国家信贷政策对中小企业的支持力度显得十分微弱。

二、中小企业融资难原因分析

(一)内部原因

与大型企业相比,中国的中小企业内部治理结构混乱,运作不规范,人员素质较低、产品技术含量低、市场竞争实力资产质量差、财务制度不透明等内部问题是限制其发展弱、

的重要因素。BergerandUde1l(1998)认为,中小企业融资中最重要特点是其财务状况缺乏透明度[7]。中小企业信用文化抵押式担保能力不足、规模小、盈利能力差、经营风的缺失、

险高是中小企业融资难产生的主要内部原因(金永红、奚玉

[8]芹,2006;迟宪良,2007)。学者郭斌、刘曼路(2002)研究发

现,在中国温州地区,中小企业规模与资金来源的关系验证了“优序融资理论”的观点[9]。据有关调查,中小企业贷款频率是大企业的5倍,而户均贷款数量仅有大企业的0.5%;银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本大约是对大企业贷款的5~8倍。成本收益不对称造成了更多的资金涌向大企业,从而使得中小企业难以得到所需资金(张宗新,2000;徐

[10]洪水,2001)。就中小企业内部原因而言,学者们主要通过对

中小企业的生产经营状况,信用担保以及银企信贷之间的不

作者简介:刘宗歌(1987-),男,河南平顶山人,硕士研究生,从事公司理财研究;李小军(1973-),男,湖南衡阳人,副教授,硕士生导师,从事公司治理与企业并购研究。—66—

平衡来分析。除了这些方面,中小企业“高出生率,低成活率,低现象也是制约中小企业从银行获得贷款的主要因素。生存率”

(二)外部原因

本部分主要从企业外部市场中存在的所有制歧视和规模歧视来概述造成中小企业融资难的外部环境因素。

所有制歧视是指由于借款者以及借贷双方的产权差异在中国,就国有经济和非国有经济而言,实形成的融资偏差。

际上存在着两种截然不同的金融安排,麦金农(1973)将此概

[11]

“金融二元主义”。商业银行在对企业贷款时更偏向于括为

观念,信息公开透明,建立适合自己的银企沟通机制,来构2010;季春伟、刘臻、夏冰,筑良好的银企关系等(周显山,

[19]

2011)。本文作者认为,2008年中国财政部颁发的企业内

部控制制度,为中小企业建立内部控制提供了一个高标准中小企业应该多多加以参照,以建立适合企业自身的蓝本。

的内部控制制度。

(二)建立金融机构,完善资本市场

由于中国金融机构对中小企业的“偏见”以及中国资本市场的不成熟,造成了中小企业融资难的局面。董彦岭(2003)认为,要彻底解决中小企业融资问题,必须从改革国治理机制和内部激励机制着手,并允许民有银行产权结构、

营资本进入银行业来改善市场竞争结构[20]。林毅夫在其《中小金融机构发展与中小企业融资》(2001)一文中指出,由于不同金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的,所以大力发展和完善中小金融机构是解决中国中小企业融资难问题的根本出路[21]。相关学者在对国外中小企业融资政策及环境研究后指出,在日本,支持中小企业生存和发展起主导作用的是各种专门为中小企业服务的中小金融机构,包括民间中小金融机构和政府金融机构两大类,中国可以借鉴其经验来完善金融机构服务体系,为中小企业融资另辟道路(沈炳熙、高圣智,2002;杨柳,2005;王永鸿,

[22]2006;朱坤林,2008)。Berger和Udell(2002)从关系融资的

将资金借贷给国有企业,中小企业受到了不平等的金融待遇。但有关学者研究指出,构成中国中小企业融资壁垒的主要因素是市场经济中普遍存在的规模歧视,而不是所有制歧

[12]

视(张捷、王霄,2002;欧阳凌、欧阳令南,2004)。

正如张捷(2002)的研究,所有制歧视可能在经济转轨的某一个阶段显得特别突出,但从长远看,该问题的影响将趋于减弱。中小企业在融资中所受到的规模歧视将是一个更具普遍性和长期性的问题,更多中小企业融资时将面临着规模歧

[13]视而非所有制歧视(张捷,2002;高正平,2004)。中国人民

银行研究局(2005)的一份调查报告也推演出同样的结论[14]。

(三)信息不对称造成的中小企业融资难

《Creditrationinginthemarketwithimperfect在经典文献

information》一文中Stiglitz和Weiss(1981)通过S—W模型,证明了由于信息不对称导致的逆向选择是产生信贷配给的基本原因。由于信息不对称,银行对每个贷款申请人的实际风险承受能力并没有很清楚的认识,为了规避由此带来的逆向选择,银行更愿意采取信贷配给,在一个更低的利率水平下提供贷款,而不是为了达到资金供需平衡,在高利率情况下提供较多的贷款[15]。

张维迎(1997)指出了在资本市场上,存在的三种投融资双方的非对称信息[16]。林毅夫(2004)从信息不对称的角度对中国中小企业融资难问题进行了探讨。认为信息不对称是造同时,成中小企业与金融机构之间融资不通畅的主要原因[17]。在担保机构与其客户之间同样存在着信息不对称的问题(吴

[18]

2004;肖红新、徐秀红,2008)。敬琏,

角度进行了分析,认为企业在经营过程中固定地与数量极少的银行打交道,通过长期和多渠道的接触可以使银行了解贷款企业及其业主的相关信息,从而有效缓解信息不对称问题[23]。此外,从资本市场的角度,还应该完善资本市场的法律制度,比如创业板,中小企业板的制度安排等,在稳健基础上发展风险投资。

(三)建立信用担保机制

在中国由于中小企业的信用担保机制不健全,也在一定程度上加剧了中小企业融资难的状况。所以,建立并完善信《建立和健全中小企业信用用担保机制势在必行。曹凤岐在

(2001)中认为,建立和健全中小企业信用担保体担保体系》

系应充分发挥政府的作用,建立担保机构风险补偿机制,完善中小企业资信评级制度[24]。中国信用担保行业起步较晚,相关法律、法规等配套制度建设尚未落实,担保机构普遍实力弱、抗风险能力不足等,限制其发挥中小企业融资中介的作

[25]

用(徐凤霞,2003;杜金富、张新泽,2004;梁冰,2005)。胡海

综合上述三种原因,分别从中小企业内,外部以及内外部之间的信息不对称的原因造成的中小企业融资难问题进行了分析。本文作者认为,造成融资难问题最主要原因在于中小企业内外部之间的信息不对称。对于债权人和投资者来说,他们在对中小企业做出借贷选择时,最害怕的是自己借造成了贷出的资金有去无回。也正是由于这种信息不对称,中小企业在融资方面受到种种阻碍和限制,这是其融资难问题的根源所在。

波(2007)认为,需要从分类监管政策性担保业务和非政策完善市场监管机制,发挥市场监管的作用、建立性担保业务、

行业协会,促进行业自律等方面来促进中小企业信用担保机制的建立[26]。可以看出,大部分学者都强调了在建立、完善中国信用担保机制的过程中政府的作用。另需关注的是,企业遵守信用意识的建立和提高也必不可少。

三、解决中小企业融资难困境的对策研究

(一)加快中小企业自身的发展

中小企业由于自身的缺陷,尤其是生产经营的漏洞,使得本来抗风险能力就很弱的中小企业经营步履维艰。为此,中小企业要加快自身产业体制改革,实现经营专业化,加强自身品牌建设,重视自身资本的积累和发展,强化自身信用

四、总结

中小企业在世界范围内,在各个国家的经济发展中地位举足轻重。而中小企业的融资问题是制约中小企业长期稳定发展的最主要因素。究其主要原因,是信息不对称问题的存

—67—

在。要解决中小企业融资难的现状,最主要的是,中小企业要从改善自身的条件出发,加强自身的管理,增加自身经营状况,尤其是财务状况的透明度,来得到资金提供方的认可和参考文献:

支持,获得自身发展所需的资金。另外,还应该重点加强资本市场的建设,尤其是中小板块和创业板块的发展和完善,真正的为中小企业的发展作出其应有的贡献。

[1]国家发展和改革委员会中小企业司.中国中小企业发展报告[M].北京:机械工业出版社,2007.[2]周运兰.中小企业股权融资和股权再融资研究[D].武汉:华中农业大学博士学位论文,2008.[3]刘曼红.中国中小企业融资问题研究[M].北京:中国人民大学出版社,2003:51.[4]全丽萍.非对称信息下中小企业融资问题研究[J].管理世界,2002,(6):63.[5]汤丽春.风险投资的国际比较及其在中国的发展[J].投资论坛2007,(3):20-22.[6]蔡根女,鲁德银.中小企业发展与政府扶持[M].北京:中国农业出版社,2005:48-50.

[7]Berger,A.N.,DeYoung,R.H.,Udell,G.F.,2000,GlobalizationofFinancialInstitutiongs:ExidencefromCross-BorderBanking

Performance,Brookings-WhartonPapersonFinancialServices.

[8]迟宪良.中小企业融资困境与对策研究[D].长春:吉林大学博士论文,2007.[9]郭斌,刘曼路.民间金融与中小企业发展:对温州的实证分析[J].经济研究,2002,(10).[10]徐洪水.中小企业融资难:金融缺口和交易成本最小化[J].金融研究,2001,(11).[11][美]罗纳德·I.麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海:上海三联书店,1988.[12]王霄,张捷.银行信贷配给与中小企业贷款[J].经济研究,2003,(7):68-75.[13]张捷.中小企业的关系型借贷与银行组织结构[J].经济研究,2002,(6):32-94.

[14]中国人民银行研究局.中国中小企业金融制度调查报告[M].北京:中信出版社,2005:65.

[15]StiglitzJ.&WeissA.Creditrationinginthemarketwithimperfectinformation[J].AmericanEconomicReview,1981,(3).[16]张维迎.詹姆斯·莫里斯论文精选:非对称信息下的激励理论[M].北京:商务印书馆,1997:256-257.[17]林毅夫,孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究,2005,(7):35-44.[18]吴敬琏.国家信用管理体系:第1版[M].北京:社会科学文献出版社,2004:236-248.[19]周显山.中国中小企业融资对策研究[D].北京:北京交通大学专业硕士学位论文,2010.[20]董彦岭.中小企业银行信贷融资研究[M].北京:经济科学出版社,2005:143.[21]林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究,2001,(1):10-18.[22]沈炳熙,高圣智.日本的中小企业金融政策[J].金融研究,2002,(9).

[23]Berger,A.N.,Udell,andG.F.TheEconomicsofSmallBusinessFinance:TheRolesofPrivateEquityandDebtsMarketsinthe

FinancialGrowthCycle[J].JournalofBankingandFinance,1998,(6).[24]曹凤岐.建立和健全中小企业信用担保体系[J].金融研究,2001,(5):41-48.[25]梁冰.中国中小企业发展及融资状况调查报告[J].金融研究,2005,(5).

[26]胡海波.中国中小企业信用担保制度问题研究[M].长沙:湖南大学博士学位论文,2007.

[责任编辑陈丽敏]

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(上接57页)

[13]Dvornak,N.andM.Kohler,HousingWealth,StockMarketWealthandConsumption:APanelAnalysisforAustralia.TheEconomic

Record,Vol.83,No.261,pp.117130.2007.

WealthEffectofChineseHouseandStockMarkets

———EmpricalTestBasedon2000to2010QuarterlyData

MENGCai-yun1,LIQuan2

(1.JinanUniversity,Guangzhou510623,China;2.GuangdongDevelopmentBank,Guangzhou528000,China)

Abstract:BasedonthestudyofDvornakandKohler(2007),wetestthewealtheffectofthehouseandstockmarkets,basedon2000tothewealtheffectofhousemarketisnegative,whenhousepricerises10%,theconsumption2010ourquarterlydata.Theresultshowsthat,

willdecrease5.41%,whilethewealtheffectstockmarketisinsignificant,whenthestockpricerises10%,andtheconsumptionwillin-creaseonly0.65%.

Keywords:housemarket;stockmarket;wealtheffect—68—

[责任编辑陈丽敏]

借鉴国外经验解决中小企业融资难问题
国外如何解决中小企业融资难问题 第六篇

浅析如何解决中小企业融资难问题
国外如何解决中小企业融资难问题 第七篇

浅析如何解决中小企业融资难问题

摘要

随着社会经济的快速发展,我国的中小企业也在加快发展,而且在提供就业、税收奉献、技术创新、地区经济共同发展以及新农村建设中占据十分重要的地位。但是目前还是许多中小企业难以获得银行贷款,融资困境阻碍着我国中小企业的进一步发展。所以笔者认为开展对我国中小企业融资现状的分析是很有实际意义的,本课题选择了金蝶软件公司作为案例,先分析中小企业融资的现状,接着论述造成我国中小企业融资现状问题的内外部原因,最后针对现状问题和原因提出建议来解决中小企业融资现状的问题,主要从企业内部,政府、金融机构等方面进行改进。本次研究的主要目的就是通过现状及原因分析提出现实可行的对策,希望供其他企业、政府及金融机构参考借鉴,以便促进我国中小企业的发展,缓解融资困难问题。下面是武汉映辉教育网的小编收集整理的中小企业融资难的问题的论文范文,欢迎阅览查看。

关键词:中小企业;融资现状;现状问题;内外原因;对策建议

Abstract

Along with the rapid development of social economy, our country small and medium-sized enterprise also in accelerating the development and in providing employment, tax dedication, technological innovation, regional economic common development and new rural construction occupies a very important position. But there is still many SMEs were hard to obtain bank loans, financing difficulties hindering the further development of small and medium-sized enterprises of our country. So the author thinks that the development of our country small and medium-sized enterprise financing present situation analysis is very practical significance. This paper chose Kingdee software company as a case, the first analysis of the current status of the financing of small and medium-sized enterprises, then discusses the cause of internal and external reasons of our country small and medium-sized enterprise financing present situation problems. Finally, the needle The existing problems and reasons of recommendations to solve the problem of small and medium-sized enterprise financing present situation, mainly from within the enterprise, government, financial institutions and other aspects was improved. The main purpose of this research is through the analysis of the present situation and the reason put forward practical and feasible countermeasures, hope for other enterprises, reference to the government and financial institutions, in order to promote the development of small and medium-sized enterprises of our country, to ease the financing difficulty problem.

Key words: small and medium-sized enterprises; financing status; status quo; internal and external causes; countermeasures and suggestions国外如何解决中小企业融资难问题

目录

1引言

我国99%的企业都是小微企业,因此小微企业在我国国民经济中拥有不可忽视的地位,在推动我国经济发展的过程中发挥了越来越重要的作用。因而,小微企业的发展状况将直接影响到未来我国经济的整体竞争力。但是近些年来,小微企业的发展状况却并不乐观。外界竞争日益激烈,加上企业本身存在的诸多弊端,中国小微企业的自然淘汰率相当高,从改革开放至今,能够存活下来的只占总数的20-30%。有资料显示,跨国公司的平均寿命为40-50年,欧洲与日本企业的平均寿命为12.5年,美国为7年,而我国小微企业的平均寿命只有3-4年,企业寿命明显偏短。因而实施切实可行的企业发展战略使小微企业实现可持续发展,是我们当前面临的一个极其重要的经济理论和实践问题。

目前,我国中小企业由于自身发展的缺陷和其他条件的缺乏,技术创新能力较弱,与大型企业相比处于不利地位,因此,中小企业融资难问题始终困扰着中小企业的发展,而且也越来越受政府及各方面的关注,同时解决融资难问题也是作为金融机构义不容辞的责任。所以,加强我国中小企业融资有着十分重要的意义。 现今,我国中小企业贷款过程中交易成本相对较高,这使很多银行不愿意贷款给中小企业,而且中小企业持续经营时间还比较短,很容易出现经营问题而被逐出市场,还有目前很多中小民营企业信用度差,如果银行贷款给这些企业,其信贷风险就增大了,所以很多银行也是不敢信任中小企业,更不会冒这个风险提高贷款。当然,要想解决中小企业目前融资情况这一问题,不单单是只解决企业的问题,而是要解决社会的一个整体问题,因为政府、金融机构、社会机构等等跟企业都是一个市场经济链,所以本课题研究方法是以金蝶软件科技公司为例,先分析目前中小企业融资的现状,然后分析造成中小企业融资现状问题的几点原因,主要从剖析企业内部原因和外部政府、金融机构的原因来探讨,经过分析现状问题和成因,提出解决中小企业融资问题的对策建议,希望能通过该企业的分析结果给予其他的中小企业借鉴参考。笔者希望达到的一个预期结果是研究结果能给更多的读者和学者以作为参考资料。

2、中小企业融资相关概念与基本理论概述

2.1 中小企业融资相关概念

中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案,由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设,无论项目建成之前或之后,都不出现新的独立法人。贷款和其他债务资金实际上是用于项目投资,但是债务方是公司而不是项目,整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保;也就是说债权人对债务有完全的追索权,即使项目失败也必须由公司还贷,因而贷款的风险程度相对较低。

从狭义上讲,融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况,以及公司未来经营发展的需要,通过科学的

国外如何解决中小企业融资难问题

预测和决策,采用一定的方式,从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金,组织资金的供应,以保证公司正常生产需要,经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则,通过一定的渠道和一定的方式去进行。通常讲企业筹集资金无非有三大目的:企业要扩张、企业要还债以及混合动机(扩张与还债混合在一起的动机)。

从广义上讲,融资也叫金融,就是货币资金的融通,当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看,作为企业需要比以往任何时候都更加深刻,全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场,因为企业的发展离不开金融的支持,企业必须与之打交道。如果不了解金融知识,不学习金融知识,作为搞经济的领导干部是不称职的,作为企业的领导人也是不称职的。

通过对融资制约因素的分析,从政府、金融机构、担保体系、法律体系以及中小企业自身素质等方面提出了针对性的解决措施。根据国情、国外的研究成果及从中小企业自身考虑,也可以尝试利用国外先进的动产融资、典当融资、天使投资和供应链融资来缓解中小企业融资难的问题。所以,在巩固和加强传统融资方式和融资环境的同时,可以借鉴国际先进或大型企业所有的融资方式来进行创新,进而获得更多的资金渠道。

为了适应市场风云的变幻莫测,中小企业必须具有经营灵活、变化快捷的特点,因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性,这就要求企业自身提高积累能力,以对市场变化能做出迅速的反应。同时,创办中小企业也必须有一定量的资本,这是一个经济学常识。如果连一点本钱都没有,或者仅有极少量的创业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其他融资方式,那么企业的生命力也是难以持久的。中国现有的组织结构简单;经营规模较小、经营对象单一的中小企业融资大都依靠自己积累,依靠自身力量发展;但规模较大的中型企业的内源融资状况则不尽如人意,主要表现为分配过程中留利不足、计提折旧费率偏低等问题。

据世界银行国际金融公司中国项目开发中心,以随机抽样调查方法对浙江绍兴601家中小企业流动资金来源结构的调查显示,企业内部自身积累78.1%、向银行贷款9.65%、民间借贷5.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。这组数据说明中小企业的资金来源主要是靠内源融资。

第一,直接融资(股权融资、债券融资)。股权融资。中国资本市场发展较晚,股权融资和债券融资尚不可能成为中小企业融资的主渠道。众所周知,证券市场自建立至今,已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定功能,尤其是前几年国有大型企业处于困境的情况下,为使国有企业通过改制重新焕发活力;股票市场以国有企业改革为宗旨,重点扶持了一大批国有大中型企业上市融资。在政策如此严重倾斜的情况下,股票市场基本上未向中小企业开放。《公司法》还规定,股票上市公司股本总额不得少于5000万元,公可生产经营必须符合国家产业政策,从严控制一般加工业和商品流通企业;中小企业由于受各种因素的制约;经营规模偏小,且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业;与公司法规定的上市条件相差甚远,自然被股票市场拒之门外。统计表明,沪深上市公司共有近1500多家,民营企业大约占不到15%,且部分还不是通过正常途径上市,而是以高昂的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市的债券融资。 实践中,有的中小企业在融资过程中没有明确的计划,盲目性很大,抱着侥幸的心理误打误撞,对投资方不加鉴别全面接触,让许多招摇行骗的投资中介或者投

资公司有机可趁。后果严重的导致企业蒙受重大损失,影响了企业的正常发展;轻者也使企业浪费了不少的人力和财力。此外,由于有的中小企业对融资的难度缺乏充分的心理准备,一旦几次融资行动受挫,便放弃了融资计划,错失了一些可以成功的引资机会,延缓了企业发展的步伐,颇为遗憾。因此,企业在正式融资之前要制定一个指导企业融资行为的融资计划书,其中包括融资决策的指导原则和其他一些融资行为准则,目的在于确保企业融资活动顺利进行。

中小企业必须善于分析内外环境的现状和未来发展趋势对融资渠道和方式的影响,从长远和全局的视角来选择融资渠道和融资方式。此外,对于企业而言,尽管拥有不同的融资渠道和方式可供选择,但最佳的往往只有一种,这就对企业管理者提出了很高的要求,必须选择最佳的融资机会。

2.2 中小企业融资基本理论概述

近几年的的经济发展,是在我国的良好的经济体制的改革下发展的,经过调查所知,在一个基本完整的经济体制下面,逐步的合理化和制度化,在发展中我国各个行业也都在发展,比如说我国的的企业融资方面随着中小企业需求日益的增加,中小企业建设脚步逐渐加快。在企业融资它是一个还在发展中的失误,是我对现在中小企业的发展迅猛的体现,在中小企业的设备需求上,它有着一个广泛的运用和发展的前途而且在中小企业直接影响着中小企业供应的质量的安全责任问题,在提出企业融资循环的一个管理的体系的时候,根据当代国情的发展,进行了许许多多有效的改革使得企业融资在中小企业的体系得到一个充分的发挥,而我国在中小企业发展的之中也可以见解于企业融资的解决方案来进行一个问题的解决,加大了中小企业的质量提高和安全管理的严谨性。

经过多方面对于国内中小企业的调查后得出,现在很多的中小企业其实很少的意识到一个循环管理的概念,在企业融资的引进时,才发现还有一个这么有利于管理的循环,这不仅仅是提高了国内中小企业管理人员的管理意识,更可以借助这次机会加大中小企业管理人员的安全意识。在中小企业也不仅仅是一个金融这两项就可以决定的,只有在现有的市场上,降低成本来实现一个利益的最大化,更是要求在管理中要把握好严格的质量,在控制中学会一个企业融资的循环管理,来起到一个提高效益的好方法。

企业融资是指中小企业和第三方金融公司在对企业进行融资过程当中,由于各种事先无法预测的不确定因素带来的影响,使金融产品的实际收益与预期收益发生偏差,或者资产不能收回从而遭受损失的可能性。

任何风险的存在都有可能会使企业蒙受到经济和资信的损失,要降低风险,企业应该针对不同的风险采取不同的防范措施,将损失降到最低。

信用的建立与整合。客户资信风险、仓单风险、商品的监管风险都与信用有联系。所以,在开展金融业务时就需要企业建立和整合这些信用。企业是联结客户与银行的服务平台,在仓单质押业务关系中,企业、银行和客户之间存在着委托代理关系,而企业是两种委托代理关系的联结点,一是作为银行的代理人,监管客户在仓库中的商品,一是作为客户的代理人管理仓库中的商品。它不仅要建立信用,还要具备信用的整合功能。企业要与客户、银行建立起信用关系;客户能放心把商品存放在仓库中,这是最基本的信用;银行质押贷款业务的开展则是建立在仓单的真实有效性和对仓库监管的信任之上。仓库可以利用双方都信任的关系开展仓单质押业务,完成信用的整合。

加强对客户信用管理。通过建立客户资信调查核实制度、客户资信档案制度、客户信用动态分级制度、财务管理制度等一系列制度,对客户进行全方位信用管理。

如何借鉴国际模式解决我国中小企业融资难问题
国外如何解决中小企业融资难问题 第八篇

国外中小企业融资方式及其启示
国外如何解决中小企业融资难问题 第九篇

国外中小企业融资方式及其启示

一、国外中小企业融资的基本特点和融资难的原因分析

在西方国家,中小企业的融资活动与一般企业并无二致。依照企业的法律类型,中小企业的融资可分为以下两种情况:

一是单人业主制企业和合伙制企业。这些企业属无限责任制企业,其特点是不必支付企业所得税,只需缴付个人所得税,税负相对较轻,但无权以债券和股票的形式向社会直接融资,并且还要对其经营风险负完全的责任。这类企业一般规模较小,都是些微型企业,或一些初创的企业。它们的资金主要来源于业主的个人资产,一部分是向亲戚朋友借来的资金,其它则来自金融机构的借贷和政府的资助等,但量极少。

从各国的比较来看,意大利和巴西的这类小企业向亲戚朋友借来的资金比较多一些,政府也鼓励他们这样做。美国和英国的这类小企业则较少靠亲戚朋友的钱,他们主要靠自己的积蓄。法国对这类小企业的政府资助则较大一些,一方面政府对个人新建的自顾型小企业给予较大的税收减免,另一方面还对其雇佣的员工给予直接的就业补贴。

二是公司制中小企业。这类企业属有限责任制企业,其特点是必须支付高额的企业所得税,税负相对较重,但由此得到的好处是有权以债券和股票的形式向社会直接融资,并且对其经营风险只承担以股本金为限的有限责任。当然,除少数公司制中小企业外,绝大多数中小企业债券和股票都只能以柜台交易的方式进行,而难以实现公开上市,即使要到条件要求相对较低的所谓“第二板块”上市也是不轻易的。相对而言,柜台交易方式的成本是比较高的,而且风险也较大。因此,虽然公司制中小企业同其它公司制企业一样拥有直接融资的权利,但是,实际上它们在直接的金融市场上,仍然处于极为不利的地位。

总之,无论是单人业主制和合伙制企业,还是公司制中小企业,都客观地、不可避免地存在着融资难的问题。这是由市场这只“看不见的手”的运行规律,以及中小企业的特点和金融业的非凡性等共同决定的。具体分析其原因,主要有以下几方面。

从市场这只“看不见的手”的运行规律来看

国外如何解决中小企业融资难问题

市场机制讲究的是效益和利益最大化,资金作为生产要素之一,其市场流向也必须符合这一要求。假如没有其它机制的干预,规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。 从中小企业的特点来看

1。中小企业易受经营环境的影响,变数大、风险大,难以吸引投资者的注重。据美国统计,全国近2000万多个各种不同类型的小企业,其中1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭,非凡是在经济衰退时期,小企业关闭率更高,只是由于小企业的开办率更高,才使企业总数逐年不断增长。但这丝毫也不能掩盖中小企业的易变性和其巨大的经营风险。这给其融资带来根本性的影响。国外如何解决中小企业融资难问题

2。中小企业资产少,负债能力有限。一般而言,企业的负债能力是由其资本金的大小决定的,通常为资本金的一个百分比例数,如80%或60%等。中小企业资产少,相应地负债能力也就比较低。从各国的情况来看,美国的中小企业强调独立自主和自我奋斗的精神,因此企业的负债水平较低,一般都在50%以下:而意大利、法国等欧洲国家比较注重团队精神和社会的力量,提倡相互协助,中小企业的负债水平较高,一般在50%以上。

国外如何解决中小企业融资难问题

3。中小企业类型多,资金需求一次性量小、频率高,加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。中小企业以多样化和小批量著称,资金需求也具有批量小、频率多的特点。这使融资的单位成本大大提高,在不考虑其它因素的情况下,中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2-4个百分点。从各国的比较来看,美国中小企业的贷款利率上浮水平最高,一般可高达3-6个百分点;欧洲为1。5-3个百分点左

右。

从金融业的非凡性来看国外如何解决中小企业融资难问题

1。金融业实行的谨慎原则,不利于风险性较高的中小企业的融资。金融业是非凡产业,经营的是资金这样一种非凡的产品。由于资金或货币在经济生活中的重要性、涉及面的广泛性以及其对国民经济影响的全局性,各国都对金融业制定了较为严格的经营规则,保证其安全性、有效性及流动性,以有效避免金融危机给整个国民经济及社会带来的不利后果。事实上,这也是广大从事金融服务业的人员和机构自身的要求。谨慎原则对国民经济的健康发展非常重要,但在客观上也给风险性较高的中小企业的融资带来极为不利的影响,往往会使一些非常有前途的中小企业丧失极好的发展机会。

2。金融企业融资手续繁琐,耗时耗精力,影响了中小企业的融资积极性。如前所述,中小企业融资量少、频率高,需要简单快捷的服务。然而,金融部门为安全起见,必须有一套完整的融资手续,这就难以满足中小企业融资简单快捷的要求。繁琐耗时耗力的融资手续,无数有意融资的中小企业望而却步。

3。金融企业“嫌贫爱富”,喜欢“批发”,不喜欢“零售”,使中小企业融资处于不利地位。大企业信誉好、融资量大,深得金融机构的喜欢,往往是信用资金追着贷,而且经常用不完;相反,中小企业缺乏良好的信誉,融资额度有限,经常捉襟见肘。

从西方各国的具体情况来看,中小企业融资难具有许多共同的原因,然而从比较的角度看,美国和欧洲之间还是一定的区别的:美国人崇尚独立自主的自由主义精神,再加上金融治理相对较严,因此中小企业融资难主要表现在金融机构的偏好上。而欧洲人更强调彼此间的合作精神,因此中小企业的外部融资倾向较大,融资难主要表现在企业自身的原因上。

二、国外中小企业融资的主要渠道和融资方式

中小企业的资金的来源无非是以下几种情况:一是自筹,二是直接融资,三是间接融资,四是政府扶持资金等。

关于自筹资金。它包括的范围非常广泛,主要有业主自有资金;向亲戚朋友借用的资金;个人投资资金,即“安琪儿”资金;风险投资资金企业经营性融资资金;企业间的信用贷款;中小企业间的互助机构的贷款;以及一些社会性基金的贷款等等。

关于直接融资。是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。显然,这种筹资方式只有公司制中小企业才有权使用,而且,一般公司制中小企业的债券和股票只能以柜台交易方式发行,只有极少数符合严格条件的公司制中小企业才能获得公开上市的机会,或进入“第二板块市场”进行融资。

关于间接融资。主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等。

从总体上看,中小企业的资本构成主要以自筹资金为主。其中以美国中小企业的自筹资金的比重最高,一般要超过60%左右;欧洲国家,如法国、意大利等自筹资金的比重在50%左右。在自筹资金中,又以业主自有资金的比重最大;亲戚朋友借用的资金次之。其次,是直接融资或间接融资。美英和德国等自由主义意识较重的国家一般是直接融资的比重高于间接融资的比重;而法国、意大利、日本和韩国等国家则呈现出间接融资比重高于直接融资比重的现象。最后,政府的扶持资金比重最小,一般仅占企业总资产的5%~10%左右。其中以中心集权制国家,如日本、韩国、法国等国家政府扶持资金比重相对较高;德国、意大利、英国等国家居中;而美国政府对中小企业的直接资金扶持的比重最低。

【3】【4】

据各国中小企业资金来源的结构情况,可以将它们分为以下三种类型:一种是以业主自有资

金为主,注重直接融资的作用,强调企业的自主意识的自由主义类型,如美国和英国等。另一种是以家族融资为重要渠道、注重间接融资的作用,强调社会和政府作用的集体主义类型,如意大利和法国等。第三种是介入以上两者之间的类型,如德国、日本和韩国等。

三、不同类型和不同阶段的中小企业对融资的不同要求

不同类型中小企业对融资的不同要求

不同类型的中小企业融资特点不同,当然对融资渠道和条件的要求也不同。从融资的角度看,中小企业可分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型。各类型的中小企业的融资特点和要求如下:

1。制造业型中小企业。制造业型中小企业的资金需求是比较多样和复杂的,这是由其经营的复杂性所决定的。无论是用于购买能源原材料、半成品和支付工资的流动资金,还是购买设备和另备件的中长期贷款,甚至产品营销的各种费用和卖方信贷都需要外界和金融机构的金融服务。一般而言,制造业企业资金需求量较大,资金周转相对较慢,经营活动和资金使用涉及的面也相对较宽,因此,风险也相应地较大,融资难度也要大一些。

2。服务业型中小企业。服务业型中小企业的资金需求主要是存货的流动资金贷款和促销活动上的经营性开支借款。其特点是量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大。但是,一般而言风险相对其它中小企业较小,因此是一般中小型商业银行比较愿意给予贷款的对象。

3。高科技型中小企业。高科技型中小企业除可通过一般中小企业可获得的融资渠道融资外,比较重要的一个资金来源就是各种各类、层出不穷的“风险投资基金”。这类基金既有政府设立的,又有私人建立的,也有政府和私人共同建立的,其性质一般属于产权资金。美国、日本和英国的“风险投资基金”比较发达。

4。社区型中小企业。社区型中小企业是一类比较非凡的中小企业,它们具有一定的社会公益性,因此,比较轻易获得政府的扶持性资金。另外社区共同集资也是这类企业的一个重要的资金来源。

西方国家在解决中小企业融资难问题上是各有侧重的:如美国是一个具有创新传统的国家,因此比较重视高科技型中小企业的融资问题。日本在支持中小企业吸收引进技术方面也是具有特色的。意大利比较注重制造业型中小企业的发展和融资问题,这与其着力解决南部相对落后地区经济的发展,增加该地区经济活力和“造血”功能有直接的关系。法国比较重视就业问题,因此政府扶持中小企业的重点主要放在了就业潜力比较大的服务业型中小企业上。瑞士和西班牙则在解决社区型中小企业上具有特色。

不同发展阶段的中小企业对融资的不同要求

不同发展阶段的中小企业对融资有不同要求,从企业创办一直到企业因种种原因而退出,都有对融资的不同的要求。

1。创办阶段。需要产权资金,或称股金,一般来自个人投资者和风险资金也需要商业银行以举债方式筹借少量资金。

2。投入经营阶段。主要从商业银行及其它渠道获得流动资金贷款;优势仍要从个人投资者、风险资金和小企业投资公司等方面增加产权资金。

3。增长发展阶段。外部融资是关键,主要从商业银行及各种小企业投资公司、社区开发公司获得债务资金;也会从前述渠道筹借产权资金。

4。开始成熟阶段。主要以大公司参股、雇员认股、股票公开上市等以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需产权资金。

除上述四个发展阶段外,西方国家对中小企业在退出阶段的金融服务,也很具特色。以美国为例,政府和民间设有专门的破产清算基金,目的是尽量减少企业破产给当事人、债权人以及整个社会带来的不利影响,努力合理地安排好有关方面的合法利益,实现企业的顺利退出。 从比较的角度看,在西方各国小企业的创建都相对比较轻易,但在企业的成长的道路上却有

很大的不同。一般来说,由于美国社会比较重视企业的成长和做大,因此中小企业轻易成长为较大的公司;而欧洲的意大利和法国则主要重视的是中小企业对就业的贡献,因此,对企业的成长并不太关心,企业一般难以做大;其它国家,如德国、日本和韩国则介于两者之间。

四、国外中小企业融资的专业化

目前,西方国家金融业的发展,既有业务不断综合化的趋势,也有金融机构不断细分的专业化和金融产品不断创新的特点。实际上,这两个相反的发展趋势是完全可以并行不悖的。因为金融业务的专业化和金融机构的多样化发展是不矛盾的。

这里仅就金融业务的专业化和专业性金融机构的发展作一概述。从总体上来看,西方金融业务的专业化主要有以下趋势:一是主要从事短期流动资金贷款的商业银行和主要经营中长期固定资产融资业务的投资金融机构的日益分化。近年来,从事消费信贷的金融储蓄机构也有逐步分离的趋势。二是从事实业投资的产业基金和从事证券业务的投资基金的逐步分离。而且,在产业基金中,不同产业由于经营特点和程序不同,对资金需求的数量、时间和目的也不同,因而也需要专门化的既懂金融业务知识又了解该产业生产和经营特点的金融机构提供十分到位的服务。因此,产业基金的进一步分化也日益明显。三是从事对大型企业巨额贷款的大型金融机构与从事向中小企业微型贷款的中小型金融机构的分化。

这第三种金融机构的专业化,直接导致了为中小企业服务的中小融资机构的建立,其中以美国最为典型。据统计,美国有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司。这些中小企业投资公司具有很不一样的名称,如妇女投资公司、企业金融服务公司、社区投资公司、街道投资所等等,但它们都是为中小企业融资服务的。美国的这些中小企业投资公司,是1958年小企业局按一项国会批准的法案,倡导社会建立的。美国国家小企业局下属的中小企业投资公司项目署,具体负责中小企业投资公司的治理和注册工作。这些中小企业投资公司极大地弥补了市场上有限的创业资本与创办中小企业及其发展所需的巨大的资金缺口。这些中小企业投资公司都是完全由私人拥有、治理并使用自有资本的投资公司。它们在小企业治理局注册,并得到有关许可证,在小企业治理局的担保下向中小企业发放利率优惠的贷款。

五、国外政府中小企业融资扶持政策的比较

政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分。综合各国的情况来看,政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10%左右,具体是多少则决定于各国对中小企业的相对重视程度以及各国企业文化的传统。各国对中小企业资金援助的方式主要包括:税收优惠、财政补贴、贷款援助、风险投资和开辟直接融资渠道等。

税收优惠

税收优惠是最直接的资金援助方式,有利于中小企业资金的积累和成长。发达国家企业税收一般占企业增加值的40%-50%。在实行累进税制的情况下,中小企业的税负相对轻一些,但也占增加值的30%左右,负担仍较重。为进一步减轻税负,各国采取了一系列的措施,主要有:降低税率、税收减免、提高税收起征点和提高固定资产折旧率等。通过各种税收优惠可使中小企业的税收减少一半以上,使其赋税总水平由占增加值的30%降到15%左右。这笔免税资金是普惠的,对中小企业的生存至关重要。

应该说,各国都制订了程度不同的对中小企业税收优惠的政策,但相对而言,以德

【3】【4】

国最为典型。德国对中小企业的税收优惠政策是,1984年开始实行对中小企业有利的非凡优惠条款;1986年开始税制改革。目前中小企业税收优惠政策主要有:对大部分中小手工业企业免征营业税;中小企业营业税起点从2。5万马克提高到3。25万马克,对统一后的德国东部地区营业税的起点更是从15万马克提高到100万马克;提高中小企业设备折旧率,

从10%提高到20%;所得税下限降低到19%;对周转额不超过2。5万马克的小企业免征周转税;对大部分中小手工业企业免征营业税;固定资产折旧率从10%提高到20%等。德国的财政补贴主要做法:按《中小企业研究与技术政策总方案》设立专项基金,对中小企业的技术开发提供资助,1995年以来,这项资助费已达12。1亿马克;为中小企业承担培训任务,可得到政府的补贴,1994年政府培训补贴支出达1。417亿马克;对在德国东部投资的中小企业提供总投资额15%-23%的财政补贴。

财政补贴

补贴是政府为使中小企业在国民经济及社会的某些方面充分发挥作用而给予的财政援助。财政补贴的应用环节是鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等。主要补贴类型有:就业补贴、研究与开发补贴、出口补贴等。一般说来,政府的财政补贴是有限的,而且是非普惠的,其功能在于引导。

从各国的比较来看,财政补贴以法国最全最好。法国的税收优惠主要做法有:新建企业一般可减少80%的税额;新建中小企业可免3年的所得税;在老工业区等重点开发区兴办公司免征3年地方税、公司税和所得税,期满后仍享受50%的税收优惠;新建企业的固定资产折旧率由原来的5%提高到25%。法国财政补贴的主要做法有:中小企业每新增一个就业机会,政府给予2-4万法郎的财政补贴对3年内新增6名职工以上的中小企业,每名新增加职工由地方领土整治部门补贴1。2-1。5万法郎;对3年内增加30人以上的服务行业,每增加一个员工由地方领土整治部门补贴1-2万法郎;对每个雇佣学徒提供1。6万法郎的补贴津费;对中小企业研究开发经费可补贴其投资的25%;对雇佣青年和单身妇女的中小企业也给予一定的补贴;对节能企业,每节约1吨石油补贴400法郎。

贷款援助

政府帮助中小企业获得贷款的主要方式有:贷款担保、贷款贴息、政府直接的优惠贷款等。贷款援助环节是中小企业的初创、技改和出口等最需要资金的地方。

对中小企业的资金援助以贷款援助为主国家主要是美国和日本。其中,美国又以贷款担保形式为主,而日本则以政府建立的专门的金融机构对中小企业进行低息贷款的方式为主。美国中小企业局的主要任务就是以担保方式诱使银行向中小企业提供贷款。具体做法有:一是一般担保贷款。SBA对75万美元以下的贷款提供总贷款额75%的担保;对10万美元的贷款提供80%的担保,贷款偿还期最长可达25年。二是少数民族和妇女所办中小企业的贷款担保。SBA对它们可提供25万美元以下的90%额度比重的担保。三是少量的“快速车道”贷款担保。对中小企业急需的少数“快速”贷款提供50%额度比重的担保。四是出口及国际贸易企业的贷款担保。做法与一般担保基本相同。

日本对中小企业的贷款援助以政府设立的专门的金融机构为主。目前,这样的金融机构有“中小企业金融公库”、“国民金融公库”、“商工组合中心金库”、“环境卫生金融公库”、“冲绳振兴开发金融公库”等。它们向中小企业提供低于市场2-3个百分点的较长期的优惠贷款。此外,日本政府还设立“信用保证协会”和“中小企业信用公库”以向中小企业从民间银行所借信贷提供担保。

风险资本

风险基金是政府、或民间创立的为高新技术型中小企业创新活动提供的具有高风险和高回报率的专项投资基金。其中欧美等国家多由民间创立、而日本等国主要为政府设立。

美国的风险基金最为发达,遍及全国500多个“小企业投资公司”,其中大部分主要是向高新技术型中小企业提供基金的。1995年共有7万多小企业获得总共110多亿美元的风险基金。

日本的风险基金也很发达。70年代后,日本开始实施中小企业现代化政策,进一步提出了中小企业要实现知识密集化、高技术化的政策,同时鼓励政府金融机构向新兴的高技术型中

本文来源:https://www.dagaqi.com/nvxingchuangye/25765.html

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