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上海重阳投资管理有限公司办公室地址位于交通便利的上海浦东 浦东新区花园石桥路33号803A室，公司成立以来发展迅速，业务不断发展壮大我公司主要经营投资，我们有最好的产品和专业的销售和技术团队，我公司是上海浦东投资与资产管理业黄页行业内知名企业，创业项目网www.dagaqi.com小编今天为大家精心准备了重阳投资 私募基金应当做负责任的机构投资者，希望对大家有所帮助!
2017年6月24日，第三届全球私募基金西湖峰会在杭州举行，重阳投资副董事长汤进喜发表主题演讲。他指出，私募基金要想取得各方面的认可，还需要做出比其他机构更大的努力，改善行业形象，做负责任的机构投资者，用实际行动取信于社会。同时，社会应当支持私募基金做负责任的机构投资者。当前有一个非常迫切的问题，就是资管行业税收问题。私募基金管理机构应当依法纳税，承担应尽的社会责任。同时，税收政策也应当考虑资本市场稳定、行业本身特点和行业发展。如果对私募基金管理人征收私募基金的增值税，很可能会冲击证券市场，影响证券市场的稳定。以下为演讲全文。
尊敬的赵书记、朱省长、洪会长，各位领导，各位来宾：
大家上午好!非常高兴参加这次私募基金西湖峰会。这次西湖峰会的主题是“私募基金的责任”。记得洪磊会长在15年的西湖峰会上曾经讲过“希波克拉底誓言”，号召私募基金行业也要履行诺言。这次的主题其实是一脉相承的。今天我的发言主题是“私募基金应当做负责任的机构投资者”。
一、私募基金为什么要做负责任的机构投资者
经过多年发展，私募基金已经成为资本市场不可忽视的力量。一是行业快速发展。根据基金业协会的统计，截止今年五月份，私募基金管理人数量达到19000多家，基金实缴规模9.22万亿，从业人员22.5万人。规模方面已经和公募基金相当，从业人员数量已经超过了公募基金。二是行业引起了社会各方面的高度关注。证监会和基金业协会对私募基金加强了监管;地方政府对私募基金高度重视，不少地方建设基金小镇，通过各种措施吸引私募基金落户当地;私募基金产品种类和投资策略不断丰富;有些私募基金已经在香港及其他境外金融中心设立机构，尝试国际化。三是私募基金在支持创新创业和实体经济发展中起到了越来越大的作用，得到了社会的认同。
同时我们应该看到，私募基金作为一个群体，本身在许多方面仍有待提高和改进。私募基金总体合规意识和合规水平相比其他持牌金融机构，存在较大差距。私募基金之间差距也非常大，有的机构和非法集资、金融欺诈、内幕交易、操纵市场等负面新闻联系在一起。总体来说，尽管部分私募基金十分优秀，也得到了各方面的认可，但是就一个行业来说，在监管部门、社会各界和投资者的眼中，私募行业的形象和社会认可度还有待进一步提高。比如，银行就不能直接销售在协会备案的私募证券投资基金，银行的理财资金也不能直接投资在协会备案的私募证券投资基金，只能通过信托计划、券商资管、基金专户等通道解决;保险资金也不允许直接委托私募基金管理机构管理等等。因此，私募基金要想取得各方面的认可，还需要做出比其他机构更大的努力，改善行业形象，做负责任的机构投资者，用实际行动取信于社会。
二、私募基金如何做负责任的机构投资者
第一，履行受托义务，坚持投资者利益至上。
私募基金和公募基金一样，都是“受人之托，代人理财”。前段时间，基金业协会原会长孙杰先生在一次演讲中对受托义务有过比较系统的阐述。受托义务是全球资产管理行业的普遍原则和法定要求，美国和欧盟的监管部门对此都有要求，我国基金监管相关法律法规也有要求。美国证监会规定投资顾问是受托人，一系列义务中最重要的一条是对维护客户的最大利益负有根本性义务，对客户完全忠诚并抱以最大善意，不得从事有利益冲突的活动。欧盟监管对基金要求的基本原则是：忠实、义务、专业、勤勉、公平地行事;避免利益冲突，公平对待投资基金的所有投资者。我国的基金法和其他相关基金监管法规都明确要求坚持基金持有人利益优先。总体来说，就是管理人要保持对投资者的忠诚，维护投资者的最大利益。所以，私募基金不管从法律要求还是国际行业惯例来说，都必须履行受托义务，保护基金持有人利益。
忠实履行受托义务，保护投资者利益，在当前应当重点做到以下几个方面：
1、做好投资者适当性管理办法的落实工作。证监会已经要求私募基金与证券公司、基金公司一样，执行《证券期货投资者适当性管理办法》。有的私募基金可能还没有做好准备，有的私募基金可能都不清楚这个要求。私募基金一定要高度重视，按照证监会要求和协会的指引，完善相关制度和流程，做好投资者分类和产品分类，全面准确揭示风险，履行规定的募集程序，将合适的产品卖给合适的人，坚决杜绝误导、欺诈、不实宣传，坚决禁止各种方式保底保收益。
2、坚持长期投资理念，平衡好规模和收益的关系。资产管理行业长期存在片面追求短期规模的问题。过往的教训显示，基金份额增长最快的时候，往往也是行情接近高点、市场风险很大的时候。当市场下跌时，很多投资者是套在里面的。基金的年化收益率和投资者的感受存在很大差异。发生这个问题，有投资者不理性的原因，也有基金管理人片面追求规模的原因。投资是逆人性的，而现实中绝大多数投资者是顺人性的。因此，管理人就要主动做一些工作，不要在市场风险很大的时候继续向投资者推荐产品，管理规模要和投资管理能力相匹配。这可能会在短期牺牲一些规模，但从长期来说是有利于公司发展的。私募基金管理人的股东和管理层是基本统一的，这种机制上的优势使得私募更有条件着眼长远，与投资者利益保持一致。
第二、坚持合规经营，维护资本市场秩序。
私募基金是从野蛮生长毫无监管到逐步纳入监管的，总体合规意识和合规水平不及其他持牌的金融机构。由于私募基金数量实在太大，监管机构和行业协会不可能像对待证券公司、公募基金那样进行细致的指导，也不适合进行如此严格细致的监管。私募基金由于员工人数少，又没有合规管理的经验和习惯，因此对监管要求并不熟悉，甚至有的机构根本就不知道哪些是合规的哪些是不合规的。
要坚持合规经营，一是要重视合规问题，建立完善的合规风控体系，关注法律法规和监管要求的变化，及时将要求落实到内部制度和工作流程中。二是要坚持合规底线，坚决不从事内幕交易、利益输送、操纵市场等违法行为，从业人员要遵守职业操守，防范利益冲突，不要利用非公开信息为自己谋利。
第三、坚持价值投资，促进经济结构转型。
从2016年开始，主要由于以“市场化、法治化、国际化”为核心的制度环境变化，以往的投资逻辑发生根本性改变，我国资本市场开始进入立体化价值投资时代。投资理论和投资方法很多，不一定只有价值投资能够挣钱。但是价值投资是中长期风险收益比最佳的投资方法，坚持价值投资不仅能够给投资者创造可持续的复合增长，而且能够支持企业创造价值。
价值投资坚持深度的基本面研究，强调性价比、风险收益比，通过长期投资，获取标的企业盈利超预期增长和估值提升带来的超额收益，实现投资组合业绩的可持续复合增长。与此相对，通过内幕交易、市场操纵等违法手段，也可以在短时间内获得高额回报。但是，这种业绩不仅是违法的，而且是不可持续的。私募基金一定要做好合规风控，远离内幕交易和市场操纵。
价值投资除了发现价值，还可以推动企业创造价值，支持实体经济发展。通过价值投资，可以优先将资源配置到最具核心竞争力的企业中，配置到符合环保、社会责任和公司治理要求的企业中，积极促进经济结构转型。
第四、开展公益事业，积极践行社会责任。
资产管理行业是金融行业的明珠，私募基金是资产管理行业的瑰宝。私募基金是财富比较集中的地方。从事资产管理行业，为投资者管理财富，其实都会思考财富积累的最终目标。我很认同罗伯特·希勒博士在他的《金融与好的社会》著作中提到的：“金钱是产生正外部性的一种方式，慈善可以让财富变得更有意义。”国外很多资产管理公司都有专门的慈善基金用于各类资助，国内很多公募基金管理公司也成立了公益基金会，国内也有不少私募基金已经开展公益事业，做了大量社会责任，有的私募基金也成立了专门的公益基金会。我认为，私募基金在条件许可的情况下，应当积极参与社会公益事业，践行社会责任，努力回馈社会，成为一个真正有发展、负责任的机构投资者，积极助力社会的和谐与进步。
三、社会应当支持私募基金做负责任的机构投资者
当前证监会的监管政策，有利于资本市场“市场化、法治化、国际化”的稳步推进， 私募基金已经是资本市场不可或缺的重要参与者，作为私募基金的一员，我们希望监管部门和社会各界，能够全面客观地评估中国的私募基金，在加强监管的同时，给予私募基金应有的地位和权利，给私募基金一个公平的发展环境。
当前有一个非常迫切的问题，就是资管行业税收问题。私募基金管理机构应当依法纳税，承担应尽的社会责任。同时，税收政策也应当考虑资本市场稳定、行业本身特点和行业发展。如果对私募基金管理人征收私募基金的增值税，税收最后还是会由投资者承担，当前很可能会冲击证券市场，影响证券市场的稳定：一是投资者可能会因税收问题大量赎回，导致私募基金为应对赎回而卖股票;二是基金可能会在7月1日前兑现盈利而卖出股票。这两点都会冲击目前的证券市场稳定。此外，今后有的私募基金可能会转向账户管理，而不是采用目前阳光化的做法，形成劣币驱逐良币，造成私募基金行业发展的倒退。我们建议，应该根据《证券投资基金法》的规定，将私募证券投资基金与公募证券投资基金同样对待，在对个人买卖股票暂免征税前，暂时不予征税，促进私募基金作为机构投资者的发展。
附录：
公司概述
上海重阳投资管理有限公司专注于资产管理业务，于2009年在上海重阳投资有限公司的基础上设立，是一家采用合伙模式经营的有限责任公司。经过多年市场考验，重阳投资的投资哲学在实践中得到不断验证和完善，形成了独特的投研流程，并一以贯之地坚持。重阳投资注重做好各种情景模式下的应变准备，强调在不确定环境中的决策质量是获取稳定持续的超额收益的关键。
重阳投资分别于2009年、2010年、2011年、2012年连续四年被评为金牛阳光私募管理公司。截至2013年3月31日，公司拥有多个管理型信托产品，资产管理规模超100亿元。团队是公司的核心竞争力，重阳投资团队成员均具有良好的教育背景和丰富的资产管理行业从业经验。
重阳投资一直秉承“真诚汇智、持续成长”的企业经营理念，严格实践风险可控和收益持续的核心投资理念，公司投研流程经过多年积累与完善，日臻科学严谨。我们将一如既往地以行业高标准打造投资研究、风险控制和客户服务体系，实现与客户财富的共同成长。[1]
折叠编辑本段公司荣誉
中国证券报，2010-2013年连续四年荣获阳光私募基金管理公司金牛奖
证券时报，2010年度荣获“两年持续回报明星阳光私募基金公司”奖
上海证券报，2010年阳光私募“金阳光”综合评价五星产品
国金证券，中国最佳私募基金2009-2010“两年长期优胜奖”
第一财经，中国阳光私募2010年度最佳管理人金樽奖
折叠编辑本段投资理念
重阳投资秉承价值投资理念，将“发现并投资确定的低估成长公司”作为投资研究的第一目标，通过前瞻性地分析宏观、行业和公司基本面并运用严谨的多元化估值方法来发现低估的投资标的，实现管理资产的持续高复合成长。
在投资哲学上，重阳投资坚信决定长期投资业绩的是独特和可持续的投资方法，注重做好各种情景模式下的应变准备，强调在不确定环境中的决策质量是投资业绩稳定持续的关键。
具体的投资方法上，重阳投资致力于挖掘那些具有“护城河”优势、而且优势逐年加大加宽的企业，通过寻找未反映在股价里的价值和被市场错误归类的股票，实现基于中长期判断下的逆向投资。投资被市场冷落的股票并坚持投资决策的独立性，用低估值和较小的下行风险来补偿未来的不确定性，确定正确的投资逻辑后，认真求证并持续跟踪，坚定持有以收获公司持续超预期增长和估值修复带来的超额收益。
折叠编辑本段投研团队概况
重阳投资投研团队现由32人组成，团队成员均为硕士以上学历，具有良好的教育背景和丰富的资产管理行业从业经验。 其中核心投研人员14人，核心成员的平均从业时间超过10年。经过12年的发展，重阳投资已经逐步组建出业内较为强大的研究团队。
折叠人员简介
裘国根：董事长兼首席执行官、首席投资官
中国人民大学经济学硕士，20年证券投资经验。1993年至1995年，就职于原君安证券下属投资管理机构;1996年开始职业投资;2001年创立上海重阳投资有限公司;2009年创立上海重阳投资管理有限公司。拥有丰富的权益投资、固定收益投资和衍生品交易经验，长于公司估值和投资策略。
王庆：总裁兼首席运营官、首席策略师
美国马里兰大学经济学博士。曾先后担任国际货币基金组织经济学家、摩根士丹利大中华区首席经济学家、中国国际金融有限公司投资银行部执行负责人。2010-2011年，王博士带领的摩根士丹利经济研究团队连续两年被《机构投资者》杂志评选为亚洲区第一名。2013年加入重阳投资。
陈心：首席分析师
芝加哥大学工商管理硕士，CFA，17年金融从业经验。曾先后在中国国际金融有限公司、摩根士丹利、里昂证券等中外金融机构担任固定收益、汽车和银行业高级分析师。对中国金融业与制造业有着丰富的研究经验。2009年加入重阳投资。
谢卓：交易部主管
复旦大学经济学硕士，16年证券交易经验。1996年起就职于海南港澳信托投资公司，2001年起就职于重阳投资。
双永骏：投资部主管
香港公开大学MBA，20年证券从业经验。曾先后在中信证券、东a海证券从事证券投资业务。2008年起先后担任东海证券投资总监、副总裁兼自营分公司总经理。2013年加入重阳投资。
陈子木：资深分析师
悉尼大学商学硕士，CFA，澳大利亚注册会计师，13年证券及财务分析经验。先后在澳大利亚新南威尔士州运输署、里昂证券等机构担任投资分析师，香港亚杰资产管理公司担任投资董事。对制造、TMT及交运行业有丰富研究经验。2010年加入重阳投资。
贺建青：资深分析师
中国人民大学经济学硕士，7年证券分析经验。2006年起就职于重阳投资，负责家电、汽车、零售、保险行业的研究。
乔奕：外部合伙人、资深分析师
英国雷丁大学金融学硕士，10年证券分析经验。先后在国泰君安证券、花旗集团与Alliance Berstein基金公司担任高级分析师，曾获《新财富》食品饮料行业最佳分析师。对消费品行业具有丰富的研究与投资经验。2009年加入重阳投资。
李静：资深分析师
中国人民大学经济学硕士，7年证券分析经验。2006年起就职于重阳投资，负责交通运输、公用事业等行业的研究。
胡敏：资深分析师
中国人民大学经济学硕士，7年证券分析经验。2006年起就职于重阳投资，负责生物医药、纺织服装、农林牧渔业和食品饮料等行业的研究。
曹舜：资深交易员
西安交通大学货币银行学本科，20年证券交易经验。1993年至2009年就职于华安证券有限公司，2009年加入重阳投资。
寇志伟：资深分析师
北京大学经济学硕士，6年证券分析经验。2007年7月至2010年2月任南方基金研究员，从事宏观经济及债券市场策略研究。2010年加入重阳投资，负责宏观研究。
王世杰：资深分析师
丹麦科技大学高分子工程硕士，CFA，7年证券分析经验。2006年至2009年历任申银万国证券中小型公司、钢铁行业研究员。2010年加入重阳投资，负责大宗商品及化工行业的研究。
刘书文：资深分析师
北京大学传播学硕士，7年证券从业经验。曾就职于交银施罗德基金管理有限公司，历任机构理财部经理和专户理财部经理。2010年加入重阳投资。
王晓华：助理分析师、投资经理助理
工学博士。2003年至2007年在中国科技大学学习，获工学学士学位，2007年至2012年在中国科学院研究生院学习，获工学博士学位。2012年8月加入重阳投资。
重阳投资副董事长汤进喜：私募基金应当做负责任的机构投资者
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