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期权投资 期权促进回报风险比的稳定性

2017-07-10 09:09:36 理财资讯 来源:http://www.dagaqi.com 浏览:

导读:   长期期权投资是指持有期限准备超过1年(不含1年)的各种股权性质的投资,不能变现或不准备随时变现的债券,其他债权投资和其他长期投资。 ...

  长期期权投资是指持有期限准备超过1年(不含1年)的各种股权性质的投资,不能变现或不准备随时变现的债券,其他债权投资和其他长期投资。创业项目网www.dagaqi.com小编今天为大家精心准备了期权投资  期权促进回报风险比的稳定性 ,希望对大家有所帮助!

  期权投资  期权促进回报风险比的稳定性篇1

  期权人物│钱涛:期权促进回报风险比的稳定性,提高市场效率

  钱涛,现任上海绰瑞资产管理总经理,拥有十多年量化交易经验,其所在团队是最早一批自主开发设计,大陆金融市场量化交易平台的团队之一,并在量化交易大赛中屡获名次。

  您能否谈谈您当初是如何与期权结缘的?

  我和很多期权参与者不一样,我并没有在海外投行工作经验。一直以来我都是在国内做量化交易,也在圈里认识很多朋友,尤其在量化方面的。我一直对金融创新有很浓厚的兴趣,尤其喜欢研究怎样可以优化自己的量化策略。后来有缘分认识了一些期权的朋友,就发现期权可以丰富交易上很多期货或是股票不能完全复制的回报,令到量化策略的理论可以利用期权作为金融工具在市场上实现一些期货不能完全实现的策略。

  期权上市2年多了,您如何看待股票期权对A股投资环境的影响?

  期权上市我个人认为在各方面都是非常的成功。无论是在控制投资者的风险,或是期权的教育工作,还有各方面的机制包括期权的熔断机制等都是成功和有效。在这2年的健康发展下,期权市场给了投资者一个新而有效的选择,给投资者一个有效对冲风险的工具,也给投资者一个新的领域来实现策略加强回报风险比的稳定性。当交易规模和标的的数量增加后,这些对市场正面的影响会更明显,市场的结构也会更完整。

  您觉着期权与其他衍生品(比如期货)相比,期权的优势何在?

  期权与其他衍生品最大的优势就是在于不同的期权组合可以组成个性化的风险和回报。在市场波动的情况,譬如是两年前的股灾,很多基金的亏损都是超出预期的最大亏损。如果有投资者要求在任何情况下他只接受的最大亏损是百分之五,但也接受相对比较低的回报,在懂得妥当的运用下,期权是一个可以保证投资者不会超出最大亏损的工具,令到投资者在管理风险的能力可以大大提升。期权与其他衍生品虽然不一定能够加强回报回撤比,但在妥当的使用下,能大大加强回报回撤比的确定性。就是说一个基金经理可以确确实实的告诉投资者在任何环境最大亏损不超过百分之五的前提下,投资者到底可以拿到多少回报。当回报和风险比例的确定性能大大提高后,市场也变得更有效率。

  很多人提到期权投资就会提到模型,您目前交易通常会使用哪些模型和策略?和国外相比,这些模型和策略在国内市场的有效性如何?

  我认为模型来说用最普遍的Black-Scholes 模型来计算就已经足够。我们面对的问题是到底放什么参数进去模型。因为中国的融券相比国外还是在发展的阶段,所以融券的能力和成本可以大大影响期权定价的结果。中国期权的隐含融券成本波动也相对比较大,在现在的市场情况来说,这个因素变成期权定价最重要的参数。

  您觉得技术和科技的进步对资产管理行业有何影响?

  我听期权的前辈说在八十年代和九十年代初的时候(还在电子化交易前),期权交易员在交易所里公开喊价的时候,交易员每天都是带着一大堆纸张进去交易所,每张纸都写着不同的标的价格和不同参数得出的期权价格,然后交易员就根据市场情况翻着这堆纸张找出他们心目中的合理价格进行交易。在2017年,我们当然觉得这些方法是非常的落后。现在技术和科技的进步比起以前不但没有停下来,而且还是一直的在加速。大数据分析能力的提高和软件和硬件的进步令到很多以前在资产管理行业里很难做到的事情现在都是随手可得。我个人认为资产管理行业在之后十年因为科技的迅速进步会带来新的交易思维,会令一部分用旧思维做交易的行业从业员淘汰,但也会涌现出一批新的领导者。就好像在科技界有阿里巴巴和腾讯一样,我认为资产管理行业之后十年会有很大的变化,能够最有效利用技术和科技的进步的从业人员将会成为资产管理行业新的领导者。

  期权投资篇2

  【期权漫谈】第38讲: 在期权市场里成长的心路历程

  这几年,我们已经成功地推出了股指期权,今年又成功地推出了两个商品期权,上海原油期货的推出只不过是一个时间问题了。可以预见在此之后,上海原油期权的推出也绝对不会是很遥远的事情。

  从将近20年前郑州商品交易所开始的第一次期权培训,我们现在终于迎来了期权衍生品的春天。

  那么对于我们广大的商品期权的初学者来说,怎样才能尽快完成从初学者到老练的期权交易员这样一段心路历程?

  国内金融市场中,对于又青又嫩的初学者 -- 市场参与者,有一个戏谑的称呼: “韭菜”。这个称呼有些不礼貌,但是非常形象的表现出了一批又一批的初学者不断进入市场,在市场中学习,同时付出了昂贵的学费。

  那么,对于期权这样一个人类历史上所发明的最精密的投资工具,市场也绝不会给期权初学者留下一条阳光大道,而且一定是留下一条艰辛的成长心路历程。

  个人的观点:期权交易绝不是像某些人所讲的,是一个什么”四两拨千斤”的简单的高杠杆钞票印刷机,初学者在期权市场中所需要的磨练时间,绝对不会比期货市场磨练时间短或者少。

  所以可以这样讲:期权市场里的初学者一定要做好在期权市场中长时间磨练的精神准备。个人的观点是:在任何市场里,任何人都曾经是”韭菜”。曾经是韭菜并不等于一辈子是韭菜。当过韭菜不是什么可耻的事情。当韭菜只不过是一个学习和交学费的过程。是整个交易生涯中,修成正果之前的,不可避免的艰难历程的一部分。

  有关部门为期权投资者定出严格的期权知识考试制度,是为了保护期权投资者,希望投资者在进入期权市场之前,掌握足够的知识,在市场中少交学费。现在的关键问题是:在期权市场里不交学费是不可能的。关键是怎样少交学费?怎样把学习时间缩短一些?

  下面谈谈个人的看法。

  1. 学费是一定要交的,不是交给市场,就是交给学校。设想一下,现在国内几乎所有期权做市商的负责人,哪一个不是十几年前,远渡重洋,花了十几万,甚至几十万美金,拿到了一个学位。他们把这笔昂贵的学费交给了学校,经过几年华尔街的磨练,他们现在是目前国内期权市场的做市商中流砥柱。

  2. 那么对于我们从未受过正规期权训练的朋友们,大概是怎样的一个期权交易学习顺序和可能达到的境界?

  a. 交易从买期权,多隐含波动率(Long Vega) 到买期权策略 (Vega neutral)

  b. 从交易短期期权到交易长期期权。

  c. 管理负 Gamma 值期权头寸组合,空隐含波动率。

  功夫不负有心人,学海无涯苦作舟,我们的期权市场交易才刚刚开始。

  关于作者:

  寇健先生,任职于硅谷衍生品学院,为资深的交易员和基金经理,曾任职于摩根士丹利、花旗及新加坡大华银行,拥有逾30年期货和期权交易往绩,以沉着判断的套利交易策略着称。

  期权投资篇3

  上交所提高退市整理期股票、港股通、期权投资者准入要求

  上交所今日正式修改并发布了《上海证券交易所投资者适当性管理办法》、《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》、《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》及《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》。

  与此前的规定相比,本次修改提高了普通投资者买入退市整理期股票、参与港股通、参与期权交易的准入门槛。

  具体来看,《上海证券交易所投资者适当性管理暂行办法》的调整主要涉及五个方面:1、调整规则名称为《上海证券交易所投资者适当性管理办法》;2、增加《办法》作为制定依据;3、明确会员履行投资者适当性管理义务的原则性规定及会员对普通投资者履行适当性管理义务的规定;4、调整关于投资者分类及专业投资者范围的表述;5、增加关于投资者分类转化的规定。

  《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》的调整主要是,补充个人投资者买入退市整理股票准入要求中资产条件应满足20个交易日日均的要求。

  《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》补充个人投资者准入要求中资产条件应满足20个交易日日均的要求。

  《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》了补充个人投资者、普通机构投资者准入要求中资产条件应满足20个交易日日均的要求。

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