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面对季末年中的时间节点，银行的资金争夺依旧不可避免，6月的理财产品市场呈现一片欢腾景象，已经消失许久的5%以上预期收益率重现江湖。分析人士表示，从长期来看，货币政策的导向不变，市场资金流动性不会再回到过去三年持续宽松的阶段了，银行理财长期收益走势仍然是看涨的。创业项目网www.dagaqi.com小编今天为大家精心准备了金融理财，希望对大家有所帮助!
银行理财市场“中考”：收益破“5” 严监管切断多层嵌套模式
上半年，银行理财市场最大的看点无疑是产品收益率的节节攀升。临近年中，一场“抢钱”大战再次上演。记者发现，近日诸多银行新推出的理财产品年化收益率已超过5%，其中，以股份制银行、城商行的产品居多。
与此同时，在“去杠杆”的监管要求下，银行发行的理财产品结构正在逐渐改变，理财产品多层嵌套、资金池等高风险的运作模式被渐渐切断。
专家预测，未来一段时间内，银行表外理财和同业理财增速料将放缓，理财收益率仍将在“去杠杆”的政策驱动下大概率进一步走高。
资金面紧张驱使收益不断上行
理财收益的不断攀升无疑是上半年银行理财市场最醒目的话题。从背后的原因分析来看，这是市场资金面紧张的直接反应。
东方金诚国际信用评估有限公司首席分析师徐承远在接受记者采访时表示，上半年，在“防风险、去杠杆”的政策背景下，央行货币政策由相对宽松转为稳健中性，银行业去杠杆导致负债需求的高涨是近6个月以来理财产品收益率持续走高的主要原因。
一方面，表外理财纳入MPA考核后，其需求受到了一定抑制。自2017年一季度表外理财正式纳入MPA考核后，部分银行机构面临较大的广义信贷资产规模下降压力。理财产品的投资者中，银行业机构投资需求将直接受到抑制。
另一方面，在稳健中性货币政策和“防风险、去杠杆”监管政策的引导下，市场资金面趋紧，迫使银行在负债端提高成本。自2016年三季度以来，央行先后多次通过公开市场操作，引导货币市场利率中枢上行。
“受到资金成本传导至债券市场影响，银行理财委外投资出现一定浮亏，迫使银行通过主动负债的方式接续到期产品以减少损失。同时，为了应对LCR(流动性覆盖率)考核压力，各家银行积极通过各种方式提高备付金水平。”徐承远表示。
多层嵌套模式逐步被切断
除了理财收益方面，产品结构等方面也呈现了新的特征。从产品结构来看，非保本产品自去年以来占比进一步升高，成为银行机构同业加杠杆的主要手段。《中国银行业理财市场年度报告(2016)》的数据显示，截至2016年底，银行业理财中非保本产品的存续余额占比79.56%，较年初上升5.39个百分点。
“由于保本理财产品纳入银行表内核算，其被视同存款纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围，相关资产已按银监会规定计提了相应的资本和拨备。但非保本理财产品由于未纳入表内计提风险资本，其逐步发展成为银行机构同业加杠杆的主要手段。”徐承远表示。
从发行方来看，股份制银行、城商行和农商行发行理财产品增长迅猛，意味着通过同业理财进行主动负债达到扩张规模的主体主要为中小银行机构。由于同业理财拉长了银行机构资金运作的链条，其规模占比的快速提升一定程度上反映了银行业资金空转套利的情况。
从投资者结构来看，银行同业机构迅速增加至20.61%，较2015年上升7.84个百分点。
对此，业内人士认为，同业理财的高增长，一定程度上反映了银行业资金空转套利的情况，对金融机构不断上升的杠杆水平起到了推波助澜的作用，也为中小银行机构的稳健经营埋下了流动性风险等隐患。
值得一提的是，上半年，为防范风险，监管部门针对理财产品出台了一系列政策。2016年年中出台的理财业务新规《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》对商业银行理财业务分类管理、投资限制等方面都作出了严格规定。后续在“防风险”监管背景下，银监会在新修订的1104监管报表中增加了表外理财业务的穿透监管的内容，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》亦明确提出禁止多层嵌套、资金池业务等高风险的运作模式。5月，银行业理财登记托管中心正式发布《关于进一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》，要求理财资金对接资管计划或以委外进行投资的，必须每周分层登记底层基础资产和负债信息。对于多层嵌套情况，需按照逐层穿透原则进行登记。
“近期密集发布的理财产品监管政策，都指向穿透监管等风险管理领域，理财产品多层嵌套、资金池等高风险的运作模式将被切断，理财产品投资将更加透明化。”徐承远表示。
结合市场因素及监管政策等影响，展望下半年的银行理财市场，有专家分析认为，未来一段时间，银行表外理财和同业理财增速预计将放缓，理财收益率也将在“去杠杆”的政策驱动下大概率进一步走高。
一方面，从理财产品结构来看，由于MPA考核将表外理财纳入广义信贷，商业银行表外理财资金投向也面临较多约束，其增速预计将会放缓;另一方面，理财产品的投资者中，由于MPA考核的影响，银行业机构投资需求将直接受到抑制，因此，同业理财规模增速将放缓。
此外，在收益方面，收益率水平短期取决于货币市场资金成本，而中长期取决于实体经济投资收益率。今年5月份的金融数据显示，M2中金融部门存款余额同比增速快速下滑，表明监管层“去杠杆”的政策取得了阶段性效果。短期来看，市场利率中枢的上移有效地促进了金融领域“去杠杆”政策的实施，也构成了理财产品收益率上升的有力支撑。
“不过，从中长期来看，实体企业受资金成本的负面作用将会逐步显现，实体经济投资回报率将会限制理财产品收益率的进一步上行。”徐承远表示。
下半年理财走势仍看涨
6月理财市场迎来狂欢
Wind数据显示，截至6月29日，整个6月发行的预期年化收益率在5%(不含)以上的理财产品占据总发行产品份额的15.05%，而2016年同期占比仅仅在1.74%。
北京商报记者查询多家银行发现，5%的预期收益率已经成为吸引客户的最好噱头。例如，南京银行特别推出了3周年特供理财，最高预期年化收益率5.4%;渤海银行的“渤盛633号”、“渤盛634号”，起购金额都为5万元，由于后者较前者投资期限高出9天，收益率则高出0.05%为5.1%;“渤盛648号”收益率为5.4%，20万元起购、投资期限295天。
此外，针对新客户的特供理财产品近期也频繁曝出高收益率。例如，浦发银行的尊享盈新客理财产品，预期年化收益率达到5.15%，起始金额100万元;另一款新客理财计划同享盈增利起始投资金额为5万元，实行一周一价规定，6月下旬的一期预期年化收益率为5.15%。光大银行6月30日发布的信息显示，该行新客专项理财产品收益率再次上调，预期年化收益率5.3%，起投金额5万元。兴业银行2017年第25期N款(新客)产品年化参考收益率为5.2%。
封闭式理财产品
预期收益率连涨7周
从研究机构的统计数据来看，自5月13日-6月30日，封闭式理财产品的平均预期收益率已经连续7周上涨。
普益标准最新监测的数据显示，上周(2017年06月24日-06月30日)262家银行共发行了1792款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数减少29家，产品发行量增加7款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.66%，较上期上升0.08个百分点。而在5月6日-12日当周，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率仅为4.35%。
从地区来看，上周12个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，19个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降;31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为黑龙江、重庆、吉林，分别为4.35%、4.3%、4.29%;非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为天津、北京、上海，分别为4.92%、4.91%、4.91%。
数据显示，银行同业理财规模从去年底的5.99万亿元回落至今年5月底的4.1万亿元左右，去杠杆取得阶段性成效，而同期面向居民和私人银行客户理财的规模仍为净增长。面对个人理财领域的激烈竞争，银行也不得不调高收益率吸引客源，导致理财收益维持在较高水平。
长期收益仍看涨
今年上半年银行理财收益涨势非常强劲，其中6月涨幅最大，银行理财产品的收益率屡屡创新高，银行年中考核的压力确实不小。融360分析师表示，年中节点，流动性紧张，导致理财产品收益率出现季节性上涨。新的变化是，尽管监管层调整了存贷比计算口径，但“抢钱”大战依然，这也与线上理财渠道资金沉淀能力有关，如腾讯理财通、京东金融、蚂蚁金服等，它们的吸金能力已经超越很多银行。
不过融360理财分析师认为，过了年中这个关口之后，银行短期资金压力将会明显减轻，7月银行理财收益有可能会小幅回落，但从长期来看，货币政策的导向不变，市场资金流动性不会再回到过去三年持续宽松的阶段了，银行理财长期收益走势仍然是看涨的，只不过涨幅会有所放缓。
普益标准研究员陈丽君也指出，年中节点，流动性紧张，导致理财产品收益率出现季节性上涨，加上近期监管层加强对表外业务的监管，一定程度上导致市场流动性紧张。在金融去杠杆的背景下，资金偏紧将成为中长期趋势。
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